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Rapport boursier foncières cotées et infrastructures

OBJECTIF DE CE RAPPORT BOURSIER EXCLUSIF

Notre rapport quotidien classe les principales foncières cotées et sociétés d’infrastructures, américaines, européennes et d’Asie-Pacifique, en fonction de leur solidité et rentabilité supposées, et synthétise leurs données boursières essentielles. Environ 400 sociétés immobilières et d’infrastructures sont analysées quotidiennement. Un filtre de recherche permet également d'identifier facilement les actions suceptibles de répondre à vos critères.

Skyline de New York

mercredi 9 octobre 2024

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Pays : Europe | Amérique | Asie-Pacifique

Capitalisation ≥ Md€ Dividende ≥ % Bêta ≤

EBITDA ≥ M€ VE/EBITDA ≤ Potentiel haussier/cours cible ≥ %

Notation de la dette : A* BBB+ BBB BBB- Spéculative n/c

Ces critères ne fonctionnent que pour les foncières présentes dans les tableaux avec émoticônes :

Abonnés “Rapport Gérants” : Top 5 fonds ≥ Top 15 fonds ≥ Top 25 fonds ≥

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COMPRENDRE LA NOTATION

L’agence de notation Standard & Poor’s évalue le risque de non-remboursement des dettes des sociétés. Cette notation tient compte de critères opérationnels et financiers, et influence le coût des emprunts. Les foncières cotées et les entreprises d’infrastructures nécessitent d’important capitaux pour financer leurs projets et sont toujours endettées. Par conséquent, une bonne notation de leur dette est primordiale pour leur rentabilité, et présage de leur qualité et solidité.

Notation	Qualité présagée
AA+, AA, AA-, A+, A, A-	Très solide
BBB+, BBB	Solide
BBB-	Moyenne
BB+, BB, BB-	Spéculatif
B+, B, B-	Très spéculatif
CCC+, CCC, CCC-	Danger

Cette notation est nuancée par sa “perspective”, positive, stable ou négative, matérialisée dans les tableaux ci-dessous par une flèche montante, horizontale ou descendante. Elle peut augurer d'un changement de notation à court terme.

Limite : les notations ont une certaine inertie, particulièrement quand une société devrait voir sa notation relevée.

Pour la majorité des sociétés, Standard & Poor’s détaille la construction de sa notation en fonction notamment du modèle d’affaire (business risk), du secteur d’activité (industry risk), de la position compétitive (competitive position), du levier financier (cash flow/leverage) et de la gouvernance (management and governance). Quand ils sont disponibles, ces éléments sont repris dans ce rapport sous la forme d’un second tableau de synthèse avec des émoticônes explicites.

Les mentions éventuelles Dividend Champion, Dividend Contender, Dividend Challenger sous le libellé de l’industrie, désignent des foncières américaines respectivement avec au moins 25 années, 10 années et 5 années de dividendes croissants.

~ Foncières “Investissement” ~

Dette à long terme non sécurisée notée A+ ou A ou A-

Notation A+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Sun Hung Kai Properties	30,4	5,2%	S	0,5	13,0	92,3	86,5	Diversifié	➙
Mitsubishi Estate	18,4	1,9%	S	0,4	18,9	3 061,8	2 348,5	Santé	➘
Nippon Building Fund	7,0	3,8%	S	0,4	27,7	611 400,0	130 900,0	Bureaux	➙
Japan Real Estate Investment	5,1	4,2%	S	0,4	24,5	577 875,0	567 000,0	Bureaux	➙
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	0,3	30,2	644 429,0	634 000,0	Résidentiel	➙
Médiane	7,0	3,8%		0,4	24,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Mitsubishi Estate	18,4	1,9%	S	0,4	A+
Nippon Building Fund	7,0	3,8%	S	0,4	A+
Japan Real Estate Investment	5,1	4,2%	S	0,4	A+
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	0,3	A+

Notation A

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Prologis	103,1	3,1%	T	1,1	25,3	135,6	119,3	Industriel [Contender]	➙
Public Storage	55,0	3,5%	T	0,7	20,9	343,2	347,9	Box de stockage	➙
CK Asset Holdings	14,6	5,7%	S	0,6	9,6	39,3	34,3	Diversifié	➙
Link REIT	11,9	6,7%	S	0,8	17,2	42,9	37,8	Commerce	➙
Scentre Group	11,5	4,7%	S	1,6	30,5	3,3	3,6	Commerce	➙
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	1,6	19,1	2,1	2,2	Commerce	➙
Médiane	13,2	5,0%		1,0	20,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	103,1	3,1%	T	1,1	A
Public Storage	55,0	3,5%	T	0,7	A
CK Asset Holdings	14,6	5,7%	S	0,6	A
Link REIT	11,9	6,7%	S	0,8	A
Scentre Group	11,5	4,7%	S	1,6	A
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	1,6	A

Notation A-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Simon Property Group	57,4	4,8%	T	1,8	21,0	168,5	167,2	Commerce	➙
Realty Income	49,1	5,1%	M	1,0	17,9	64,7	61,5	Commerce [Champion]	➙
AvalonBay Communities	28,6	3,1%	T	1,0	22,2	228,9	218,5	Résidentiel	➙
Equity Residential	26,1	3,7%	T	0,9	20,3	77,5	72,9	Résidentiel [Challenger]	➙
Mid-America Apartment Communities	16,9	3,8%	T	0,9	18,9	160,1	153,0	Résidentiel [Contender]	➙
Camden Property Trust	11,7	3,4%	T	0,9	18,7	126,6	120,0	Résidentiel [Contender]	➙
Stockland	7,8	6,2%	S	1,3	23,7	4,9	5,3	Diversifié	➙
Gecina	7,6	5,2%	S	1,1	26,1	108,7	102,2	Bureaux	➙
GPT Group	5,9	4,9%	S	1,1	24,9	4,6	5,0	Diversifié	➙
Dexus Property Group	5,1	6,2%	S	0,8	-64,5	7,8	7,6	Bureaux	➙
BWP Trust	1,6	5,0%	S	0,6	16,4	3,6	3,7	Commerce	➙
Médiane	11,7	4,9%		1,0	20,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	57,4	4,8%	T	1,8	A-
Realty Income	49,1	5,1%	M	1,0	A-
AvalonBay Communities	28,6	3,1%	T	1,0	A-
Equity Residential	26,1	3,7%	T	0,9	A-
Mid-America Apartment Communities	16,9	3,8%	T	0,9	A-
Camden Property Trust	11,7	3,4%	T	0,9	A-
Stockland	7,8	6,2%	S	1,3	A-
Gecina	7,6	5,2%	S	1,1	A-
GPT Group	5,9	4,9%	S	1,1	A-
Dexus Property Group	5,1	6,2%	S	0,8	A-
BWP Trust	1,6	5,0%	S	0,6	A-

- Dette à long terme non sécurisée notée BBB+ ou BBB ou BBB-

Notation BBB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Welltower	70,1	2,1%	T	1,2	33,2	125,8	124,8	Santé	➚
Goodman Group	44,2	0,8%	S	0,9	-299,1	34,3	36,8	Industriel	➙
Extra Space Storage	35,4	3,8%	T	0,9	22,7	174,8	171,0	Box de stockage [Contender]	➙
Ventas	23,6	2,9%	T	1,4	22,0	65,2	62,4	Santé	➙
Alexandria Real Estate Equities	18,3	4,5%	T	1,2	16,8	136,6	113,8	Bureaux [Contender]	➙
Essex Property Trust	17,5	3,4%	T	0,9	23,0	300,8	288,5	Résidentiel [Champion]	➙
UDR	15,3	3,8%	T	0,8	22,6	45,7	44,1	Résidentiel [Contender]	➙
Healthpeak Properties	14,1	5,4%	T	1,1	17,0	24,0	21,8	Santé	➙
Kimco Realty	14,1	4,2%	T	1,5	19,5	24,3	22,9	Commerce	➙
W P Carey	12,0	5,6%	T	1,0	16,2	60,5	59,6	Diversifié	➙
Regency Centers	11,8	3,8%	T	1,2	19,0	76,1	70,2	Commerce [Contender]	➚
Unibail-Rodamco-Westfield	10,6	3,3%	A	2,1	19,6	54,6	74,6	Commerce	➙
Rexford Industrial Realty	9,9	3,5%	T	0,9	27,6	54,6	47,1	Industriel [Contender]	➙
Federal Realty Investment Trust	8,6	4,0%	T	1,3	19,8	123,2	109,7	Commerce [Champion]	➙
Klepierre	8,3	6,2%	S	1,7	14,6	26,7	29,3	Commerce	➚
National Retail Properties	8,0	4,8%	T	1,1	16,9	47,7	47,6	Commerce [Champion]	➙
Agree Realty	6,8	4,1%	M	0,6	21,9	75,4	73,8	Commerce	➙
Merlin Properties	6,3	3,9%	S	1,4	29,1	10,9	11,1	Bureaux	➙
Covivio	6,2	6,1%	A	1,6	19,8	53,0	54,7	Diversifié	➙
Inmobiliaria Colonial	3,8	4,4%	A	1,3	26,3	7,3	6,0	Bureaux	➙
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	0,4	24,7	63,5	65,4	Bureaux	➙
Covivio Hotels	2,8	6,9%	A	1,1	15,5	18,3	18,2	Hôtellerie	➙
Icade	2,0	18,5%	S	1,2	29,7	30,1	24,9	Diversifié	➘
Médiane	10,6	4,0%		1,2	19,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	70,1	2,1%	T	1,2	BBB+
Goodman Group	44,2	0,8%	S	0,9	BBB+
Extra Space Storage	35,4	3,8%	T	0,9	BBB+
Ventas	23,6	2,9%	T	1,4	BBB+
Alexandria Real Estate Equities	18,3	4,5%	T	1,2	BBB+
Essex Property Trust	17,5	3,4%	T	0,9	BBB+
UDR	15,3	3,8%	T	0,8	BBB+
Healthpeak Properties	14,1	5,4%	T	1,1	BBB+
Kimco Realty	14,1	4,2%	T	1,5	BBB+
W P Carey	12,0	5,6%	T	1,0	BBB+
Regency Centers	11,8	3,8%	T	1,2	BBB+
Unibail-Rodamco-Westfield	10,6	3,3%	A	2,1	BBB+
Rexford Industrial Realty	9,9	3,5%	T	0,9	BBB+
Federal Realty Investment Trust	8,6	4,0%	T	1,3	BBB+
Klepierre	8,3	6,2%	S	1,7	BBB+
National Retail Properties	8,0	4,8%	T	1,1	BBB+
Agree Realty	6,8	4,1%	M	0,6	BBB+
Merlin Properties	6,3	3,9%	S	1,4	BBB+
Covivio	6,2	6,1%	A	1,6	BBB+
Inmobiliaria Colonial	3,8	4,4%	A	1,3	BBB+
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	0,4	BBB+
Icade	2,0	18,5%	S	1,2	BBB+

Notation BBB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Equinix	75,7	1,9%	T	0,7	31,4	930,2	872,5	Centres informatiques [Contender]	➙
Digital REIT	47,8	3,1%	T	0,6	29,2	159,7	158,3	Centres informatiques [Contender]	➙
Crown Castle	45,2	5,6%	T	0,9	8,6	112,9	112,1	Tours d'antennes [Contender]	➙
Weyerhaeuser	21,8	2,4%	T	1,4	18,6	35,9	33,1	Forêts	➙
Invitation Homes	19,3	3,2%	T	1,0	21,1	39,2	33,2	Résidentiel [Challenger]	➙
Sun Communities	15,5	2,9%	T	0,9	3,9	143,0	125,1	Résidentiel [Challenger]	➙
American Homes 4 Rent	14,6	2,7%	T	0,8	27,2	41,9	37,3	Résidentiel	➙
Boston Properties	13,0	4,9%	T	1,2	16,3	75,1	80,9	Bureaux	➘
CubeSmart	10,5	4,0%	T	0,8	20,8	52,4	50,7	Box de stockage [Contender]	➙
Brixmor Property	7,5	4,0%	T	1,5	15,8	28,9	27,3	Commerce	➙
First Industrial REIT	6,8	2,7%	T	1,1	22,1	57,7	54,0	Industriel [Contender]	➙
Unite Group	5,4	3,9%	S	1,2	23,4	1 125,0	909,0	Résidentiel	➚
Kite Realty Group Trust	5,3	4,0%	T	1,3	19,2	28,8	25,9	Commerce	➙
Phillips Edison	4,5	3,4%	M	0,3	17,4	38,6	36,2	Commerce	➙
Kilroy Realty	4,1	5,7%	T	1,1	15,2	39,8	37,6	Bureaux [Challenger]	➘
Cousins Properties	4,0	4,4%	T	1,3	14,3	29,4	28,7	Bureaux [Challenger]	➘
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	1,3	17,9	21,0	19,4	Commerce	➘
Broadstone Net Lease Inc	3,3	6,4%	T	1,1	3,0	19,0	18,2	Diversifié	➙
Highwoods Properties	3,2	6,1%	T	1,3	14,2	29,9	32,3	Bureaux	➘
Aedifica	3,0	6,1%	S	0,9	18,7	66,8	61,4	Santé	➙
Carmila	2,6	6,7%	A	1,5	16,0	18,1	17,9	Commerce	➙
Cofinimmo	2,5	9,4%	A	0,8	18,6	71,9	63,7	Diversifié	➙
CT REIT	2,5	5,9%	M	1,0	13,9	15,6	15,4	Commerce	➙
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	18,5	17,5	16,8	Résidentiel	➙
Mercialys	1,1	8,4%	A	1,6	29,9	11,7	11,6	Commerce	➙
Médiane	5,3	4,2%		1,1	18,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Equinix	75,7	1,9%	T	0,7	BBB
Digital REIT	47,8	3,1%	T	0,6	BBB
Crown Castle	45,2	5,6%	T	0,9	BBB
Weyerhaeuser	21,8	2,4%	T	1,4	BBB
Invitation Homes	19,3	3,2%	T	1,0	BBB
Sun Communities	15,5	2,9%	T	0,9	BBB
American Homes 4 Rent	14,6	2,7%	T	0,8	BBB
Boston Properties	13,0	4,9%	T	1,2	BBB
CubeSmart	10,5	4,0%	T	0,8	BBB
Brixmor Property	7,5	4,0%	T	1,5	BBB
First Industrial REIT	6,8	2,7%	T	1,1	BBB
Unite Group	5,4	3,9%	S	1,2	BBB
Kite Realty Group Trust	5,3	4,0%	T	1,3	BBB
Phillips Edison	4,5	3,4%	M	0,3	BBB
Kilroy Realty	4,1	5,7%	T	1,1	BBB
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	1,3	BBB
Broadstone Net Lease Inc	3,3	6,4%	T	1,1	BBB
Highwoods Properties	3,2	6,1%	T	1,3	BBB
Aedifica	3,0	6,1%	S	0,9	BBB
Carmila	2,6	6,7%	A	1,5	BBB
Cofinimmo	2,5	9,4%	A	0,8	BBB
CT REIT	2,5	5,9%	M	1,0	BBB
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	BBB
Mercialys	1,1	8,4%	A	1,6	BBB

Notation BBB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
American Tower	97,4	2,9%	T	0,8	20,4	238,1	224,3	Tours d'antennes	➙
VICI Properties	31,0	5,3%	T	1,0	14,8	35,1	32,3	Spécialisé [Challenger]	➙
Host Hotels & Resorts	22,6	4,5%	T	1,3	18,8	20,6	17,5	Hôtellerie	➙
Omega Healthcare Investors	9,6	6,8%	T	1,0	9,5	39,3	39,5	Santé	➙
CTP	7,5	3,5%	S	0,9	27,5	19,1	16,6	Diversifié	➙
Essential Properties REIT	5,2	3,6%	T	1,4	7,4	33,9	32,7	Diversifié [Challenger]	➙
Rayonier	4,3	3,6%	T	1,1	16,3	33,4	31,6	Forêts	➙
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,3%	T	1,8	18,8	31,8	33,5	Commerce	➙
COPT Defense Properties	3,2	3,8%	T	1,0	16,4	32,1	31,1	Bureaux	➙
National Health Investors	3,2	4,4%	T	1,1	18,7	84,0	81,1	Santé	➙
PotlatchDeltic	3,1	4,1%	T	1,1	27,6	50,3	43,6	Forêts	➙
LXP Industrial Trust	2,6	5,3%	T	0,9	17,5	11,5	9,6	Diversifié [Challenger]	➙
IMMOFINANZ	2,5	-	A	1,2	42,8	18,3	17,1	Diversifié	➙
Altarea	2,3	7,7%	S	1,2	-47,6	94,5	101,0	Résidentiel	➘
American Assets Trust	1,9	5,1%	T	1,3	15,6	24,5	26,2	Diversifié	➙
Argan	1,9	4,3%	A	0,8	20,4	86,9	71,0	Industriel	➙
Retail Opportunity Investments	1,8	3,9%	T	1,5	16,0	14,9	15,5	Commerce	➙
Workspace Group	1,4	4,5%	S	1,0	20,7	638,8	623,0	Bureaux	➙
Piedmont Office REIT	1,1	5,1%	T	1,2	13,8	10,5	9,7	Bureaux	➘
Médiane	3,2	4,3%		1,1	17,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	97,4	2,9%	T	0,8	BBB-
VICI Properties	31,0	5,3%	T	1,0	BBB-
Host Hotels & Resorts	22,6	4,5%	T	1,3	BBB-
Omega Healthcare Investors	9,6	6,8%	T	1,0	BBB-
CTP	7,5	3,5%	S	0,9	BBB-
Essential Properties REIT	5,2	3,6%	T	1,4	BBB-
Rayonier	4,3	3,6%	T	1,1	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,3%	T	1,8	BBB-
COPT Defense Properties	3,2	3,8%	T	1,0	BBB-
National Health Investors	3,2	4,4%	T	1,1	BBB-
PotlatchDeltic	3,1	4,1%	T	1,1	BBB-
LXP Industrial Trust	2,6	5,3%	T	0,9	BBB-
IMMOFINANZ	2,5	-	A	1,2	BBB-
Altarea	2,3	7,7%	S	1,2	BBB-
American Assets Trust	1,9	5,1%	T	1,3	BBB-
Argan	1,9	4,3%	A	0,8	BBB-
Retail Opportunity Investments	1,8	3,9%	T	1,5	BBB-
Workspace Group	1,4	4,5%	S	1,0	BBB-
Piedmont Office REIT	1,1	5,1%	T	1,2	BBB-

~ Foncières “Spéculatives” ~

Dette à long terme non sécurisée notée BB+ ou BB ou BB-

Notation BB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
SBA Communications	23,5	1,7%	T	0,7	21,2	247,3	238,6	Tours d'antennes [Challenger]	➙
China Vanke	15,0	-	A	0,9	27,0	7,1	7,5	Diversifié	➘
Gaming & Leisure Properties	12,7	6,0%	T	1,0	14,4	54,9	51,0	Spécialisé [Contender]	➙
Vornado REIT	7,4	10,1%	T	1,6	19,0	31,1	39,4	Bureaux	➘
SL Green Realty	4,0	4,4%	M	1,8	19,5	59,9	66,5	Bureaux	➘
Sabra Healthcare REIT	3,9	6,6%	T	1,2	16,8	18,6	17,9	Santé	➙
EPR Properties	3,3	7,2%	M	1,8	12,4	48,4	47,7	Spécialisé	➙
Médiane	7,4	6,0%		1,2	19,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
SBA Communications	23,5	1,7%	T	0,7	BB+
China Vanke	15,0	-	A	0,9	BB+
Gaming & Leisure Properties	12,7	6,0%	T	1,0	BB+
Vornado REIT	7,4	10,1%	T	1,6	BB+
SL Green Realty	4,0	4,4%	M	1,8	BB+
Sabra Healthcare REIT	3,9	6,6%	T	1,2	BB+
EPR Properties	3,3	7,2%	M	1,8	BB+

Notation BB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Lamar Advertising	12,2	4,2%	T	1,5	17,2	129,8	132,9	Spécialisé	➙
CareTrust REIT	4,3	3,8%	T	1,1	26,7	29,7	30,3	Santé [Contender]	➚
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	1,3	11,5	9,9	8,5	Diversifié	➙
alstria office REIT	1,0	25,0%	S	1,0	19,2	14,9	5,9	Bureaux	➘
Brandywine REIT	0,9	10,5%	T	1,3	20,1	5,1	5,7	Bureaux	➘
Hudson Pacific Properties	0,6	4,2%	T	1,3	14,6	5,9	4,4	Bureaux	➘
Médiane	1,4	7,3%		1,3	18,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Lamar Advertising	12,2	4,2%	T	1,5	BB
CareTrust REIT	4,3	3,8%	T	1,1	BB
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	1,3	BB
alstria office REIT	1,0	25,0%	S	1,0	BB
Brandywine REIT	0,9	10,5%	T	1,3	BB
Hudson Pacific Properties	0,6	4,2%	T	1,3	BB

Notation BB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Iron Mountain	31,6	2,4%	T	1,0	24,0	102,7	118,8	Spécialisé	➙
Park Hotels & Resorts	2,7	6,9%	T	2,0	10,8	18,0	14,2	Hôtellerie	➙
CoreCivic	1,3	-	T	0,9	7,3	16,1	12,7	Spécialisé	➚

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Iron Mountain	31,6	2,4%	T	1,0	BB-
Park Hotels & Resorts	2,7	6,9%	T	2,0	BB-
CoreCivic	1,3	-	T	0,9	BB-

Dette à long terme non sécurisée notée B+ ou B ou B-

Notation B+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Ryman Hospitality Properties	6,1	4,1%	T	1,7	14,3	126,0	110,7	Hôtellerie	➚
Outfront Media	2,7	6,6%	T	2,0	15,5	18,7	18,2	Spécialisé	➙
Geo Group	1,7	-	T	0,6	7,9	18,0	13,8	Résidentiel	➙
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,1%	T	1,5	13,3	15,8	14,8	Hôtellerie	➙
RLJ Lodging Trust	1,3	6,4%	T	1,7	10,7	11,8	9,2	Hôtellerie	➙
Service Properties Trust	0,7	17,0%	T	2,2	10,5	5,8	4,7	Diversifié	➙
Médiane	1,6	5,2%		1,7	12,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Ryman Hospitality Properties	6,1	4,1%	T	1,7	B+
Outfront Media	2,7	6,6%	T	2,0	B+
Geo Group	1,7	-	T	0,6	B+
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,1%	T	1,5	B+
RLJ Lodging Trust	1,3	6,4%	T	1,7	B+
Service Properties Trust	0,7	17,0%	T	2,2	B+

Notation B

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Howard Hughes	3,5	-	T	1,5	24,1	90,0	75,7		Diversifié	➙

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Howard Hughes	3,5	-	T	1,5						B

Notation B-

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Medical Properties Trust	3,1	5,6%	T	1,3	-153,8	5,0	5,5		Santé	➘

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Medical Properties Trust	3,1	5,6%	T	1,3						B-

~ Foncières et infrastructures ~

Foncières de bureaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Alexandria Real Estate Equities	18,3	4,5%	T	16,8	BBB+	➙	136,6	113,8	Bureaux [Contender]
Boston Properties	13,0	4,9%	T	16,3	BBB	➘	75,1	80,9	Bureaux
Gecina	7,6	5,2%	S	26,1	A-	➙	108,7	102,2	Bureaux
Vornado REIT	7,4	10,1%	T	19,0	BB+	➘	31,1	39,4	Bureaux
Nippon Building Fund	7,0	3,8%	S	27,7	A+	➙	611 400,0	130 900,0	Bureaux
Merlin Properties	6,3	3,9%	S	29,1	BBB+	➙	10,9	11,1	Bureaux
Dexus Property Group	5,1	6,2%	S	-64,5	A-	➙	7,8	7,6	Bureaux
Japan Real Estate Investment	5,1	4,2%	S	24,5	A+	➙	577 875,0	567 000,0	Bureaux
Kilroy Realty	4,1	5,7%	T	15,2	BBB	➘	39,8	37,6	Bureaux [Challenger]
SL Green Realty	4,0	4,4%	M	19,5	BB+	➘	59,9	66,5	Bureaux
Cousins Properties	4,0	4,4%	T	14,3	BBB	➘	29,4	28,7	Bureaux [Challenger]
Inmobiliaria Colonial	3,8	4,4%	A	26,3	BBB+	➙	7,3	6,0	Bureaux
COPT Defense Properties	3,2	3,8%	T	16,4	BBB-	➙	32,1	31,1	Bureaux
Douglas Emmett	3,2	4,2%	T	15,7	-	-	14,8	17,4	Bureaux
Highwoods Properties	3,2	6,1%	T	14,2	BBB	➘	29,9	32,3	Bureaux
Derwent London	3,1	3,4%	S	23,7	-	-	2 393,9	2 296,0	Bureaux
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	24,7	BBB+	➙	63,5	65,4	Bureaux
CA Immobilien Anlagen	2,6	3,0%	S	24,9	-	-	36,4	26,0	Bureaux
Orix JREIT	2,6	5,0%	S	19,0	-	-	179 429,0	150 900,0	Bureaux
Keppel DC REIT	2,6	4,1%	S	23,0	-	-	1,9	2,1	Bureaux
Keppel REIT (K71U.SI)	2,6	5,9%	S	23,1	-	-	1,0	0,9	Bureaux
Entra	2,2	-	S	21,5	-	-	126,3	135,6	Bureaux
IWG	2,1	0,4%	A	4,2	-	-	229,8	171,8	Bureaux
Japan Prime Realty Investment	2,1	4,5%	S	24,6	-	-	347 000,0	339 000,0	Bureaux
Allied Properties REIT	1,9	9,0%	M	20,1	-	-	19,4	19,6	Bureaux
Daiwa Office Investment	1,8	4,5%	S	27,6	-	-	327 000,0	305 000,0	Bureaux
Mori Hills Reit Investment	1,5	5,0%	S	14,4	-	-	142 800,0	128 400,0	Bureaux
Champion REIT	1,4	7,7%	S	23,0	-	-	1,8	1,9	Bureaux
Workspace Group	1,4	4,5%	S	20,7	BBB-	➙	638,8	623,0	Bureaux
Mori Trust Sogo Reit	1,4	5,5%	S	16,5	-	-	74 400,0	63 100,0	Bureaux
JBG SMITH Properties	1,4	4,0%	T	16,6	-	-	17,5	17,4	Bureaux
Eerly Govt Ppty	1,3	8,0%	T	16,5	-	-	13,3	13,2	Bureaux
Growthpoint Properties Australia	1,3	7,1%	S	17,1	-	-	2,8	2,7	Bureaux
OUE Commercial REIT	1,2	6,2%	S	16,0	-	-	0,3	0,3	Bureaux
Hulic Reit	1,2	-	S	25,2	-	-	160 600,0	134 100,0	Bureaux
Piedmont Office REIT	1,1	5,1%	T	13,8	BBB-	➘	10,5	9,7	Bureaux
Paramount Group	1,1	2,9%	T	36,0	-	-	4,9	4,9	Bureaux
alstria office REIT	1,0	25,0%	S	19,2	BB	➘	14,9	5,9	Bureaux
Japan Excellent	1,0	4,6%	S	12,3	-	-	135 200,0	119 300,0	Bureaux
SK Reit	0,9	6,6%	T	82,6	-	-	5 500,0	4 770,0	Bureaux
Brandywine REIT	0,9	10,5%	T	20,1	BB	➘	5,1	5,7	Bureaux
Ichigo Office REIT Investment	0,8	5,9%	S	23,4	-	-	88 500,0	82 600,0	Bureaux
Cromwell Property Group	0,7	6,7%	T	16,3	-	-	0,5	0,5	Bureaux
Yuexiu REIT	0,7	6,1%	S	21,1	-	-	1,4	1,1	Bureaux
Global One Real Estate Investment	0,6	5,3%	S	26,9	-	-	111 000,0	100 500,0	Bureaux
Hudson Pacific Properties	0,6	4,2%	T	14,6	BB	➘	5,9	4,4	Bureaux
Mirai	0,5	5,5%	S	24,5	-	-	45 750,0	42 600,0	Bureaux
Centuria Metropolitan REIT	0,5	8,9%	T	28,8	-	-	1,5	1,3	Bureaux
One REIT	0,4	5,4%	S	23,3	-	-	248 000,0	248 400,0	Bureaux
Net Lease Office Properties	0,4	4,5%	T	8,2	-	-	46,0	30,2	Bureaux
NSI	0,4	7,5%	S	15,1	-	-	22,2	20,1	Bureaux
Fonciere Inea	0,3	8,8%	A	19,4	-	-	36,9	30,4	Bureaux
Médiane	1,7	5,0%		19,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Alexandria Real Estate Equities	18,3	4,5%	T	1,2	BBB+
Boston Properties	13,0	4,9%	T	1,2	BBB
Gecina	7,6	5,2%	S	1,1	A-
Vornado REIT	7,4	10,1%	T	1,6	BB+
Nippon Building Fund	7,0	3,8%	S	0,4	A+
Merlin Properties	6,3	3,9%	S	1,4	BBB+
Dexus Property Group	5,1	6,2%	S	0,8	A-
Japan Real Estate Investment	5,1	4,2%	S	0,4	A+
Kilroy Realty	4,1	5,7%	T	1,1	BBB
SL Green Realty	4,0	4,4%	M	1,8	BB+
Inmobiliaria Colonial	3,8	4,4%	A	1,3	BBB+
COPT Defense Properties	3,2	3,8%	T	1,0	BBB-
Highwoods Properties	3,2	6,1%	T	1,3	BBB
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	0,4	BBB+
Workspace Group	1,4	4,5%	S	1,0	BBB-
Piedmont Office REIT	1,1	5,1%	T	1,2	BBB-
alstria office REIT	1,0	25,0%	S	1,0	BB
Brandywine REIT	0,9	10,5%	T	1,3	BB
Hudson Pacific Properties	0,6	4,2%	T	1,3	BB

Foncières logistiques et industrielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Prologis	103,1	3,1%	T	25,3	A	➙	135,6	119,3	Industriel [Contender]
Lineage	19,0	-	T	24,0	-	-	93,9	75,4	Industriel
Segro	13,6	3,3%	S	30,0	-	-	973,8	831,0	Industriel
Rexford Industrial Realty	9,9	3,5%	T	27,6	BBB+	➙	54,6	47,1	Industriel [Contender]
Ascendas Real Estate Investment	8,8	5,2%	T	49,5	-	-	3,1	2,8	Industriel
EastGroup Properties	8,0	3,1%	T	26,2	-	-	198,7	177,7	Industriel [Contender]
Americold REIT	7,2	3,2%	T	18,4	-	-	31,5	26,9	Industriel
First Industrial REIT	6,8	2,7%	T	22,1	BBB	➙	57,7	54,0	Industriel [Contender]
STAG Industrial	6,4	3,9%	M	17,0	-	-	42,6	37,4	Industriel [Contender]
Castellum	6,4	-	S	18,8	-	-	136,7	146,0	Industriel
Terreno Realty	5,8	3,0%	T	-1,9	-	-	72,5	64,7	Industriel [Contender]
Warehouses de Pauw Comm VA	5,4	4,7%	A	21,7	-	-	29,0	23,2	Industriel
Mapletree Logistics Trust	5,2	6,0%	T	23,0	-	-	1,6	1,4	Industriel
Mapletree Industrial Trust	5,0	5,4%	T	21,7	-	-	2,5	2,5	Industriel
Tritax Big Box REIT	4,6	4,8%	T	17,1	-	-	180,6	152,5	Industriel
Nippon Prologis REIT	4,3	4,2%	T	23,9	-	-	312 500,0	246 300,0	Industriel
GLP J-REIT	4,0	4,6%	S	28,0	-	-	154 978,0	129 200,0	Industriel
Innovative Industrial Properties	3,4	5,8%	T	15,7	-	-	135,8	129,5	Industriel [Challenger]
Granite REIT	3,3	4,1%	M	19,1	-	-	88,4	79,7	Industriel
Catena	3,1	1,5%	S	30,6	-	-	592,5	571,0	Industriel
Frasers Logistics & Industrial	3,0	6,0%	S	21,0	-	-	1,2	1,2	Industriel
Dream Industrial REIT	2,7	5,1%	M	19,9	-	-	16,0	13,5	Industriel
Industrial & Infrastructure Fund Investment	1,9	5,7%	S	14,1	-	-	146 000,0	117 100,0	Industriel
Argan	1,9	4,3%	A	20,4	BBB-	➙	86,9	71,0	Industriel
LaSalle Logiport REIT	1,6	5,2%	S	26,0	-	-	182 000,0	141 000,0	Industriel
Japan Logistics Fund	1,6	3,9%	S	24,9	-	-	319 500,0	275 400,0	Industriel
Montea C.V.A.	1,6	4,8%	A	22,2	-	-	89,6	73,8	Industriel
Mitsui Fudosan Logistics Park	1,6	3,3%	S	16,3	-	-	500 250,0	414 000,0	Industriel
ESR-LOGOS REIT	1,6	8,0%	T	80,4	-	-	0,3	0,3	Industriel
Centuria Industrial Reit Unit	1,3	5,0%	T	33,8	-	-	3,4	3,2	Industriel
Mitsubishi Estate Logistics REIT Investment	1,1	4,8%	S	26,8	-	-	463 833,0	359 500,0	Industriel
AIMSAMP Cap Reit	0,7	7,2%	T	14,2	-	-	1,5	1,3	Industriel
Esr Kendall Square Reit Co	0,7	7,9%	S	47,2	-	-	5 450,0	4 740,0	Industriel
Urban Logistics Reit PLC	0,7	6,0%	S	11,8	-	-	153,3	123,0	Industriel
Nexus REIT	0,5	7,3%	M	8,6	-	-	8,8	8,6	Industriel
SOSiLA Logistics REIT	0,5	4,9%	S	24,2	-	-	131 500,0	113 300,0	Industriel
Itochu Advance Logistics Investment	0,5	4,8%	S	15,7	-	-	135 000,0	119 300,0	Industriel
Médiane	3,3	4,8%		22,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	103,1	3,1%	T	1,1	A
Rexford Industrial Realty	9,9	3,5%	T	0,9	BBB+
First Industrial REIT	6,8	2,7%	T	1,1	BBB
Argan	1,9	4,3%	A	0,8	BBB-

Foncières de commerce et centres régionaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Simon Property Group	57,4	4,8%	T	21,0	A-	➙	168,5	167,2	Commerce
Realty Income	49,1	5,1%	M	17,9	A-	➙	64,7	61,5	Commerce [Champion]
Kimco Realty	14,1	4,2%	T	19,5	BBB+	➙	24,3	22,9	Commerce
Link REIT	11,9	6,7%	S	17,2	A	➙	42,9	37,8	Commerce
Regency Centers	11,8	3,8%	T	19,0	BBB+	➚	76,1	70,2	Commerce [Contender]
Scentre Group	11,5	4,7%	S	30,5	A	➙	3,3	3,6	Commerce
CapitaLand Mall Trust	10,8	5,1%	S	22,6	-	-	2,2	2,1	Commerce
Unibail-Rodamco-Westfield	10,6	3,3%	A	19,6	BBB+	➙	54,6	74,6	Commerce
Sagax	8,9	1,1%	A	35,8	-	-	260,0	284,6	Commerce
Federal Realty Investment Trust	8,6	4,0%	T	19,8	BBB+	➙	123,2	109,7	Commerce [Champion]
Klepierre	8,3	6,2%	S	14,6	BBB+	➚	26,7	29,3	Commerce
National Retail Properties	8,0	4,8%	T	16,9	BBB+	➙	47,7	47,6	Commerce [Champion]
Brixmor Property	7,5	4,0%	T	15,8	BBB	➙	28,9	27,3	Commerce
Choice Properties REIT	7,1	5,1%	M	16,9	-	-	15,7	14,6	Commerce
Agree Realty	6,8	4,1%	M	21,9	BBB+	➙	75,4	73,8	Commerce
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	19,1	A	➙	2,1	2,2	Commerce
Mapletree Pan Asia Commercial Trust	5,5	5,8%	T	19,7	-	-	1,5	1,5	Commerce
Kite Realty Group Trust	5,3	4,0%	T	19,2	BBB	➙	28,8	25,9	Commerce
British Land	4,7	5,3%	S	13,6	-	-	447,3	423,4	Commerce
Phillips Edison	4,5	3,4%	M	17,4	BBB	➙	38,6	36,2	Commerce
Japan Retail Fund Investment	4,2	4,8%	S	24,4	-	-	103 750,0	94 900,0	Commerce
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	17,9	BBB	➘	21,0	19,4	Commerce
Macerich	3,7	3,8%	T	24,0	-	-	15,3	18,0	Commerce
Shaftesbury Capital	3,3	2,3%	S	21,0	-	-	163,6	141,3	Commerce
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,3%	T	18,8	BBB-	➙	31,8	33,5	Commerce
SmartCentres REIT	2,9	7,1%	M	16,3	-	-	25,3	25,5	Commerce
Frasers Centrepoint Trust (J69U	2,9	7,9%	S	22,3	-	-	2,4	2,3	Commerce
First Capital REIT	2,5	4,8%	M	18,4	-	-	18,9	17,9	Commerce
Urban Edge Properties	2,5	3,2%	T	19,9	-	-	21,8	21,3	Commerce
CT REIT	2,5	5,9%	M	13,9	BBB	➙	15,6	15,4	Commerce
Acadia REIT	2,3	3,3%	T	22,7	-	-	23,2	22,9	Commerce
Inventrust Properties	2,1	3,1%	T	17,4	-	-	31,3	29,1	Commerce
Hammerson	1,8	5,0%	A	19,9	-	-	290,7	308,4	Commerce
SPH REIT	1,8	5,4%	S	18,1	-	-	1,0	0,9	Commerce
Retail Opportunity Investments	1,8	3,9%	T	16,0	BBB-	➙	14,9	15,5	Commerce
Aeon Reit Investment	1,7	5,1%	S	10,3	-	-	151 400,0	130 300,0	Commerce
Deutsche EuroShop	1,7	20,7%	A	12,7	-	-	21,1	21,3	Commerce
Region Group	1,6	6,1%	S	51,6	-	-	2,5	2,3	Commerce
Homeco Daily Needs Reit	1,6	6,7%	T	28,3	-	-	1,3	1,3	Commerce
BWP Trust	1,6	5,0%	S	16,4	A-	➙	3,6	3,7	Commerce
Getty Realty	1,5	5,8%	T	16,2	-	-	32,0	30,9	Commerce [Contender]
Frontier Real Estate Investment	1,4	5,2%	S	20,4	-	-	453 333,0	419 000,0	Commerce
Eurocommercial Properties	1,3	6,9%	S	14,4	-	-	26,4	24,2	Commerce
Saul Centers	1,3	5,7%	T	15,7	-	-	45,5	40,5	Commerce
Charter Hall Retail Reit	1,3	6,9%	S	44,1	-	-	3,7	3,5	Commerce
Supermarket Income REIT	1,1	8,0%	T	-	-	-	86,4	73,1	Commerce
Netstreit Corp	1,1	5,4%	T	16,4	-	-	18,2	15,4	Commerce
Mercialys	1,1	8,4%	A	29,9	BBB	➙	11,7	11,6	Commerce
Alexanders	1,1	7,8%	T	17,6	-	-	125,0	228,3	Commerce
Fortune REIT	1,1	8,1%	S	79,4	-	-	5,9	4,3	Commerce
CapitaLand Retail China Trust	1,0	6,9%	S	14,4	-	-	1,0	0,8	Commerce
Primaris Retail R.E. Invest. Tr.	1,0	5,3%	M	12,9	-	-	-	15,6	Commerce
Retail Estates - Sicafi	1,0	7,7%	A	16,2	-	-	73,5	63,8	Commerce
Frey	0,9	6,3%	A	18,7	-	-	33,0	28,2	Commerce
Starhill Global Real Estate Inv	0,9	6,9%	S	15,5	-	-	0,6	0,5	Commerce
Site Centers	0,8	12,6%	T	6,4	-	-	51,1	17,5	Commerce
Fukuoka Reit	0,8	4,9%	S	22,3	-	-	167 750,0	144 000,0	Commerce
Wereldhave	0,6	8,1%	A	13,5	-	-	15,3	14,7	Commerce
Sasseur REIT	0,6	10,3%	T	11,8	-	-	1,0	0,7	Commerce
Lotte Reit	0,6	7,5%	S	34,2	-	-	4 050,0	3 450,0	Commerce
Slate Grocery REIT	0,5	8,5%	M	14,6	-	-	13,5	13,8	Commerce
Dexus Industria REIT Unit	0,5	6,0%	T	362,4	-	-	3,0	2,7	Commerce
Wereldhav B-Sicafi	0,4	8,3%	A	13,5	-	-	55,0	47,9	Commerce
Vastned Retail	0,4	14,1%	S	59,9	-	-	24,8	24,1	Commerce
NewRiver REIT	0,4	8,0%	S	14,5	-	-	96,5	81,2	Commerce
VIB Vermögen	0,4	0,4%	S	13,5	-	-	39,2	11,9	Commerce
Selectirente	0,3	4,8%	A	22,3	-	-	80,0	84,5	Commerce
Ascencio (D)	0,3	8,6%	A	13,6	-	-	51,7	47,5	Commerce
Médiane	1,8	5,4%		18,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	57,4	4,8%	T	1,8	A-
Realty Income	49,1	5,1%	M	1,0	A-
Kimco Realty	14,1	4,2%	T	1,5	BBB+
Link REIT	11,9	6,7%	S	0,8	A
Regency Centers	11,8	3,8%	T	1,2	BBB+
Scentre Group	11,5	4,7%	S	1,6	A
Unibail-Rodamco-Westfield	10,6	3,3%	A	2,1	BBB+
Federal Realty Investment Trust	8,6	4,0%	T	1,3	BBB+
Klepierre	8,3	6,2%	S	1,7	BBB+
National Retail Properties	8,0	4,8%	T	1,1	BBB+
Brixmor Property	7,5	4,0%	T	1,5	BBB
Agree Realty	6,8	4,1%	M	0,6	BBB+
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	1,6	A
Kite Realty Group Trust	5,3	4,0%	T	1,3	BBB
Phillips Edison	4,5	3,4%	M	0,3	BBB
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	1,3	BBB
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,3%	T	1,8	BBB-
CT REIT	2,5	5,9%	M	1,0	BBB
Retail Opportunity Investments	1,8	3,9%	T	1,5	BBB-
BWP Trust	1,6	5,0%	S	0,6	A-
Mercialys	1,1	8,4%	A	1,6	BBB

Foncières résidentielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
AvalonBay Communities	28,6	3,1%	T	22,2	A-	➙	228,9	218,5	Résidentiel
Vonovia	26,7	2,8%	A	29,9	BBB+	➙	32,6	31,8	Résidentiel
Equity Residential	26,1	3,7%	T	20,3	A-	➙	77,5	72,9	Résidentiel [Challenger]
Invitation Homes	19,3	3,2%	T	21,1	BBB	➙	39,2	33,2	Résidentiel [Challenger]
Essex Property Trust	17,5	3,4%	T	23,0	BBB+	➙	300,8	288,5	Résidentiel [Champion]
Mid-America Apartment Communities	16,9	3,8%	T	18,9	A-	➙	160,1	153,0	Résidentiel [Contender]
Sun Communities	15,5	2,9%	T	3,9	BBB	➙	143,0	125,1	Résidentiel [Challenger]
UDR	15,3	3,8%	T	22,6	BBB+	➙	45,7	44,1	Résidentiel [Contender]
American Homes 4 Rent	14,6	2,7%	T	27,2	BBB	➙	41,9	37,3	Résidentiel
Equity Lifestyle Properties	12,3	2,8%	T	24,5	-	-	72,4	66,1	Résidentiel [Contender]
Camden Property Trust	11,7	3,4%	T	18,7	A-	➙	126,6	120,0	Résidentiel [Contender]
Deutsche Wohnen	10,0	0,2%	A	26,4	BBB+	➙	24,8	24,6	Résidentiel
Canadian Apartment Properties REIT	5,8	2,9%	M	23,5	-	-	57,4	51,3	Résidentiel
Unite Group	5,4	3,9%	S	23,4	BBB	➚	1 125,0	909,0	Résidentiel
Independence REIT	4,1	3,3%	T	17,5	-	-	20,9	19,2	Résidentiel
Advance Residence Investment	2,9	3,6%	S	19,4	-	-	345 556,0	321 500,0	Résidentiel
Boardwalk REIT	2,9	1,8%	M	24,0	-	-	91,6	81,3	Résidentiel
Kojamo	2,5	-	A	20,9	-	-	10,5	9,7	Résidentiel
Altarea	2,3	7,7%	S	-47,6	BBB-	➘	94,5	101,0	Résidentiel
Grand City Properties	2,2	-	A	16,8	BBB+	➘	17,5	12,7	Résidentiel
Grainger	2,2	2,8%	S	25,8	BB+	➙	296,9	237,0	Résidentiel
Nexpoint Residential Trust	2,0	4,3%	T	26,8	-	-	47,3	42,4	Résidentiel [Challenger]
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	30,2	A+	➙	644 429,0	634 000,0	Résidentiel
Geo Group	1,7	-	T	7,9	B+	➙	18,0	13,8	Résidentiel
Killam Apartment REIT	1,6	3,5%	M	21,5	-	-	22,8	19,8	Résidentiel
Comforia Residential Reit	1,5	3,7%	S	19,1	-	-	365 000,0	310 000,0	Résidentiel
Daiwa Securities Living Investment	1,4	5,0%	S	12,9	-	-	120 333,0	95 700,0	Résidentiel
Xior Student Housing	1,4	3,7%	T	24,7	-	-	33,0	33,0	Résidentiel
Elme Communities	1,4	4,2%	T	18,5	BBB	➙	17,5	16,8	Résidentiel
UMH Properties	1,4	4,5%	T	21,4	-	-	21,6	18,6	Résidentiel
Opendoor Technologies	1,3	-	T	-8,0	-	-	2,0	1,8	Résidentiel
Ingenia Communities Group	1,3	2,5%	S	16,4	-	-	5,1	5,0	Résidentiel
InterRent REIT	1,2	3,1%	M	23,2	-	-	15,0	12,0	Résidentiel
Apartment Investment and Management	1,1	-	T	26,4	-	-	11,5	8,5	Résidentiel
Aedas Homes SL	1,1	14,2%	S	6,8	-	-	25,1	25,7	Résidentiel
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden	1,1	16,0%	M	17,8	-	-	8,2	7,5	Résidentiel
Centerspace	0,9	-	T	-15,3	-	-	62,8	70,0	Résidentiel
Empiric Student Property	0,7	3,7%	T	21,8	-	-	114,3	98,0	Résidentiel
Morguard North American Residential REIT	0,7	4,0%	M	11,5	-	-	21,3	18,5	Résidentiel
Care Property Invest	0,5	7,3%	A	18,5	-	-	14,9	13,4	Résidentiel
Instone Real Estate Group	0,4	3,5%	A	9,7	-	-	12,1	9,7	Résidentiel
Minto Apartment REIT	0,4	3,1%	M	-18,6	-	-	20,2	15,6	Résidentiel
Home Invest Belgium - Sifi	0,4	6,2%	A	25,2	-	-	19,0	17,7	Résidentiel
Starts Proceed Investment	0,3	5,5%	S	45,1	-	-	215 000,0	184 700,0	Résidentiel
NEOBO FASTIGHETER	0,3	-	A	9,6	-	-	-	24,7	Résidentiel
Médiane	2,0	3,4%		20,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
AvalonBay Communities	28,6	3,1%	T	1,0	A-
Vonovia	26,7	2,8%	A	1,0	BBB+
Equity Residential	26,1	3,7%	T	0,9	A-
Invitation Homes	19,3	3,2%	T	1,0	BBB
Essex Property Trust	17,5	3,4%	T	0,9	BBB+
Mid-America Apartment Communities	16,9	3,8%	T	0,9	A-
Sun Communities	15,5	2,9%	T	0,9	BBB
UDR	15,3	3,8%	T	0,8	BBB+
American Homes 4 Rent	14,6	2,7%	T	0,8	BBB
Camden Property Trust	11,7	3,4%	T	0,9	A-
Deutsche Wohnen	10,0	0,2%	A	0,8	BBB+
Unite Group	5,4	3,9%	S	1,2	BBB
Altarea	2,3	7,7%	S	1,2	BBB-
Grainger	2,2	2,8%	S	0,7	BB+
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	0,3	A+
Geo Group	1,7	-	T	0,6	B+
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	BBB

Foncières diversifiées

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Cellnex Telecom	25,6	0,2%	S	19,1	BBB-	➙	53,8	35,8	Diversifié
W P Carey	12,0	5,6%	T	16,2	BBB+	➙	60,5	59,6	Diversifié
Fastighets Balder	9,1	-	A	28,1	-	-	83,2	86,3	Diversifié
Stockland	7,8	6,2%	S	23,7	A-	➙	4,9	5,3	Diversifié
CTP	7,5	3,5%	S	27,5	BBB-	➙	19,1	16,6	Diversifié
LEG Immobilien	7,0	2,6%	A	27,7	-	-	99,0	90,9	Diversifié
Covivio	6,2	6,1%	A	19,8	BBB+	➙	53,0	54,7	Diversifié
PSP Swiss Property	6,1	3,1%	A	30,2	-	-	123,1	122,0	Diversifié
GPT Group	5,9	4,9%	S	24,9	A-	➙	4,6	5,0	Diversifié
Land Securities Group	5,7	6,2%	T	20,1	-	-	718,8	630,5	Diversifié
Mirvac Group	5,3	5,5%	S	19,2	-	-	2,2	2,2	Diversifié
Essential Properties REIT	5,2	3,6%	T	7,4	BBB-	➙	33,9	32,7	Diversifié [Challenger]
LondonMetric Property	4,9	5,3%	T	38,7	-	-	212,9	199,6	Diversifié
Nomura Real Estate Master Fund	4,2	4,4%	S	22,5	-	-	165 500,0	143 100,0	Diversifié
Kenedix Office Investment	3,8	5,2%	S	22,1	-	-	172 333,0	148 800,0	Diversifié
Howard Hughes	3,5	-	T	24,1	B	➙	90,0	75,7	Diversifié
Wallenstam	3,5	0,8%	S	39,8	-	-	49,1	58,8	Diversifié
Daiwa House Reit Investment	3,3	4,4%	S	22,7	-	-	290 000,0	230 700,0	Diversifié
Aroundtown	3,3	-	A	17,6	BBB+	➘	4,8	2,8	Diversifié
Broadstone Net Lease Inc	3,3	6,4%	T	3,0	BBB	➙	19,0	18,2	Diversifié
Wihlborgs Fastigheter	3,3	2,6%	A	23,2	-	-	107,8	119,6	Diversifié
TAG Immobilien	2,9	-	A	19,3	BBB-	➙	14,4	16,1	Diversifié
Allreal Holding	2,8	4,4%	A	29,6	-	-	156,7	157,8	Diversifié
Empire State REIT	2,8	1,3%	T	15,4	-	-	11,3	10,9	Diversifié
Fabege	2,8	1,8%	T	26,8	-	-	90,9	98,7	Diversifié
Suntec REIT	2,7	4,6%	T	26,9	-	-	1,2	1,3	Diversifié
United Urban Investment	2,6	5,6%	S	21,5	-	-	162 667,0	136 600,0	Diversifié
LXP Industrial Trust	2,6	5,3%	T	17,5	BBB-	➙	11,5	9,6	Diversifié [Challenger]
CapitaLand Ascott Trust	2,6	6,5%	T	18,2	-	-	1,1	1,0	Diversifié
VGP	2,5	3,3%	A	16,7	-	-	112,1	88,8	Diversifié
IMMOFINANZ	2,5	-	A	42,8	BBB-	➙	18,3	17,1	Diversifié
Cofinimmo	2,5	9,4%	A	18,6	BBB	➙	71,9	63,7	Diversifié
Hufvudstaden	2,5	2,0%	A	24,7	-	-	137,5	136,3	Diversifié
Nyfosa	2,3	3,2%	T	19,5	-	-	122,5	125,0	Diversifié
Mobimo Hldg	2,1	3,6%	A	26,8	-	-	267,5	268,5	Diversifié
H&R REIT	2,1	5,4%	M	64,2	-	-	11,3	10,9	Diversifié
Sekisui House Reit	2,1	3,8%	S	20,7	-	-	84 000,0	75 900,0	Diversifié
Icade	2,0	18,5%	S	29,7	BBB+	➘	30,1	24,9	Diversifié
Home Consortium	2,0	1,4%	S	94,4	-	-	7,3	8,6	Diversifié
Crombie REIT	1,9	5,8%	M	18,1	-	-	15,6	15,1	Diversifié
Savills	1,9	1,8%	S	15,4	-	-	1 187,3	1 132,0	Diversifié
American Assets Trust	1,9	5,1%	T	15,6	BBB-	➙	24,5	26,2	Diversifié
Charter Hall Long WALE REIT	1,8	6,2%	T	-9,0	-	-	3,6	4,0	Diversifié
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	11,5	BB	➙	9,9	8,5	Diversifié
Activia Properties	1,6	5,6%	S	23,9	-	-	428 667,0	329 000,0	Diversifié
S IMMO	1,6	-	A	9,1	-	-	24,5	22,0	Diversifié
NP3 Fastigheter	1,5	0,7%	T	21,6	-	-	273,3	273,0	Diversifié
FastPartner	1,4	1,2%	S	21,2	-	-	79,7	83,0	Diversifié
Metrovacesa	1,3	8,0%	S	17,0	-	-	7,6	8,6	Diversifié
Alexander & Baldwin Holdings	1,2	4,7%	T	17,1	-	-	21,0	18,5	Diversifié
Intershop Holding	1,2	4,5%	A	20,3	-	-	124,5	121,6	Diversifié
Platzer Fastigheter Holding	1,2	1,8%	S	23,7	-	-	116,0	109,4	Diversifié
Corem Property Group	1,1	1,1%	T	19,0	-	-	10,5	9,1	Diversifié
Dios Fastigheter	1,1	2,2%	T	18,0	-	-	97,2	87,7	Diversifié
NTT UD REIT Investment	1,0	5,0%	S	20,1	-	-	131 000,0	113 200,0	Diversifié
Lendlease Global Commercial REIT	1,0	6,3%	S	18,0	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Armada Hflr Pr	1,0	7,6%	T	13,3	-	-	11,6	10,9	Diversifié
Heiwa Real Estate REIT	0,9	5,4%	S	22,5	-	-	157 200,0	125 700,0	Diversifié
Tokyu Reit	0,9	4,9%	S	17,2	-	-	179 500,0	152 800,0	Diversifié
FAR EAST HOSPITALITY TRUST	0,9	6,1%	S	13,7	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Morguard	0,9	0,5%	T	12,1	-	-	140,0	121,1	Diversifié
Nippon REIT Investment	0,9	6,0%	S	21,6	-	-	360 000,0	319 000,0	Diversifié
Cromwell European REIT	0,9	9,4%	S	52,1	-	-	2,0	1,6	Diversifié
Star Asia Investment	0,9	6,0%	S	21,2	-	-	67 750,0	51 900,0	Diversifié
BMO Commercial Property Trust	0,8	5,5%	M	-	-	-	90,0	95,2	Diversifié
Bassac	0,8	3,3%	A	6,4	-	-	68,5	46,1	Diversifié
Service Properties Trust	0,7	17,0%	T	10,5	B+	➙	5,8	4,7	Diversifié
Abacus Group	0,7	6,6%	S	10,2	-	-	1,3	1,2	Diversifié
Nexity	0,7	-	A	22,8	-	-	15,5	12,6	Diversifié
Lar Espana Real Estate	0,7	9,6%	A	21,5	-	-	7,1	8,2	Diversifié
PRS Reit	0,7	4,0%	T	-	-	-	104,3	106,0	Diversifié
CRE Logistics REIT	0,6	5,0%	S	15,6	-	-	160 333,0	143 400,0	Diversifié
K-Fast Holding	0,6	-	A	45,6	-	-	22,0	25,2	Diversifié
Artis REIT	0,6	7,5%	M	56,1	-	-	7,0	8,0	Diversifié
Hamborner REIT	0,5	7,4%	A	7,9	-	-	7,8	6,5	Diversifié
Hankyu REIT	0,5	5,0%	S	22,6	-	-	156 500,0	122 100,0	Diversifié
Samty Residential Investment	0,5	5,4%	S	12,5	-	-	-	97 100,0	Diversifié
Takara Leben Real Estate Investment	0,5	6,2%	S	25,1	-	-	103 000,0	85 200,0	Diversifié
Picton Property Income	0,5	5,0%	T	12,4	-	-	85,0	72,2	Diversifié
Fastighetsbolaget Emilshus	0,5	-	A	28,2	-	-	48,0	47,1	Diversifié
John Mattson Fastighetsforetagen	0,5	-	A	29,7	-	-	66,7	68,2	Diversifié
Custodian REIT	0,4	7,1%	T	10,7	-	-	-	82,4	Diversifié
Sunlight REIT	0,4	8,5%	S	6,8	-	-	2,7	2,0	Diversifié
Fiducial Real Estate	0,4	1,9%	A	8,3	-	-	-	176,0	Diversifié
Immobiliere Dassault	0,4	3,9%	A	20,1	-	-	74,0	51,4	Diversifié
DIC Asset	0,3	-	A	16,5	-	-	15,9	2,2	Diversifié
Helical Bar	0,3	2,2%	S	34,7	-	-	281,0	216,0	Diversifié
Tosei REIT Investment	0,3	5,5%	S	40,2	-	-	136 000,0	133 200,0	Diversifié
Schroder REIT	0,3	6,5%	T	10,1	-	-	64,0	51,6	Diversifié
Triple Point Social Housing REIT	0,3	8,4%	T	-	-	-	65,0	64,2	Diversifié
Médiane	1,6	4,9%		20,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Cellnex Telecom	25,6	0,2%	S	0,8	BBB-
W P Carey	12,0	5,6%	T	1,0	BBB+
Stockland	7,8	6,2%	S	1,3	A-
CTP	7,5	3,5%	S	0,9	BBB-
Covivio	6,2	6,1%	A	1,6	BBB+
GPT Group	5,9	4,9%	S	1,1	A-
Essential Properties REIT	5,2	3,6%	T	1,4	BBB-
Howard Hughes	3,5	-	T	1,5	B
Broadstone Net Lease Inc	3,3	6,4%	T	1,1	BBB
TAG Immobilien	2,9	-	A	1,0	BBB-
LXP Industrial Trust	2,6	5,3%	T	0,9	BBB-
IMMOFINANZ	2,5	-	A	1,2	BBB-
Cofinimmo	2,5	9,4%	A	0,8	BBB
Icade	2,0	18,5%	S	1,2	BBB+
American Assets Trust	1,9	5,1%	T	1,3	BBB-
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	1,3	BB
Service Properties Trust	0,7	17,0%	T	2,2	B+

Foncières de santé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Welltower	70,1	2,1%	T	33,2	BBB+	➚	125,8	124,8	Santé
Ventas	23,6	2,9%	T	22,0	BBB+	➙	65,2	62,4	Santé
Healthpeak Properties	14,1	5,4%	T	17,0	BBB+	➙	24,0	21,8	Santé
Omega Healthcare Investors	9,6	6,8%	T	9,5	BBB-	➙	39,3	39,5	Santé
Healthcare REIT	5,9	7,1%	T	13,7	-	-	18,3	17,1	Santé
CareTrust REIT	4,3	3,8%	T	26,7	BB	➚	29,7	30,3	Santé [Contender]
Sabra Healthcare REIT	3,9	6,6%	T	16,8	BB+	➙	18,6	17,9	Santé
American Healthcare REIT	3,5	4,0%	T	24,1	-	-	27,0	24,8	Santé
National Health Investors	3,2	4,4%	T	18,7	BBB-	➙	84,0	81,1	Santé
Medical Properties Trust	3,1	5,6%	T	-153,8	B-	➘	5,0	5,5	Santé
Aedifica	3,0	6,1%	S	18,7	BBB	➙	66,8	61,4	Santé
Atrium Ljungberg	2,7	1,4%	S	27,5	-	-	221,3	240,0	Santé
Parkway Life REIT	1,7	3,7%	S	25,6	-	-	4,4	4,0	Santé
Assura	1,6	8,0%	T	19,6	-	-	51,5	41,1	Santé
Primary Health Properties	1,6	6,8%	T	9,7	-	-	101,9	100,5	Santé
LTC Properties	1,4	6,4%	M	9,8	-	-	33,9	35,7	Santé
Sila REIT	1,3	6,4%	M	10,1	-	-	28,0	24,9	Santé
Waypoint REIT	1,1	6,3%	T	93,3	-	-	2,6	2,6	Santé
Arena REIT	1,0	4,2%	T	28,6	-	-	3,9	4,1	Santé
NorthWest Healthcare Properties REIT	0,9	6,3%	M	14,7	-	-	5,7	5,6	Santé
Diversified Healthcare Trust	0,9	1,0%	T	16,4	-	-	4,0	3,8	Santé
Patrizia	0,8	3,8%	A	-197,6	-	-	15,0	8,8	Santé
Citycon	0,8	10,3%	T	13,2	-	-	4,1	3,8	Santé
Target Healthcare REIT	0,7	6,3%	T	26,3	-	-	99,5	87,7	Santé
Universal Health Realty Income Trust	0,6	6,7%	T	9,9	-	-	33,0	42,2	Santé [Champion]
Impact Healthcare REIT	0,5	7,5%	T	-	-	-	114,0	89,0	Santé
Community Healthcare Trust	0,4	10,9%	T	11,3	-	-	20,8	16,5	Santé [Challenger]
Healthco Healthcare and Wellness Reit Unit	0,4	6,9%	T	32,4	-	-	1,5	1,2	Santé
First Real Estate Investment Tr	0,4	8,9%	T	10,7	-	-	0,3	0,3	Santé
Médiane	1,6	6,3%		16,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	70,1	2,1%	T	1,2	BBB+
Ventas	23,6	2,9%	T	1,4	BBB+
Healthpeak Properties	14,1	5,4%	T	1,1	BBB+
Omega Healthcare Investors	9,6	6,8%	T	1,0	BBB-
CareTrust REIT	4,3	3,8%	T	1,1	BB
Sabra Healthcare REIT	3,9	6,6%	T	1,2	BB+
National Health Investors	3,2	4,4%	T	1,1	BBB-
Medical Properties Trust	3,1	5,6%	T	1,3	B-
Aedifica	3,0	6,1%	S	0,9	BBB

Foncières de centres de villégiature et hôtels

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Host Hotels & Resorts	22,6	4,5%	T	18,8	BBB-	➙	20,6	17,5	Hôtellerie
Ryman Hospitality Properties	6,1	4,1%	T	14,3	B+	➚	126,0	110,7	Hôtellerie
Pandox	3,6	1,9%	A	19,3	-	-	225,0	208,0	Hôtellerie
Apple Hospitality REIT	3,3	6,3%	M	11,2	-	-	16,4	15,2	Hôtellerie
Invincible Investment	3,0	5,7%	S	18,2	-	-	76 928,6	62 100,0	Hôtellerie
Covivio Hotels	2,8	6,9%	A	15,5	BBB+	➙	18,3	18,2	Hôtellerie
Park Hotels & Resorts	2,7	6,9%	T	10,8	BB-	➙	18,0	14,2	Hôtellerie
Japan Hotel Reit Investment	2,1	5,3%	A	14,8	-	-	88 711,1	70 500,0	Hôtellerie
Sunstone Hotel Investors	1,9	3,4%	T	11,1	-	-	11,1	10,3	Hôtellerie
Diamondrock Hospitality	1,7	1,3%	T	11,5	-	-	9,8	8,8	Hôtellerie
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,1%	T	13,3	B+	➙	15,8	14,8	Hôtellerie
Pebblebrook Hotel Trust	1,5	0,3%	T	11,7	-	-	14,7	12,8	Hôtellerie
RLJ Lodging Trust	1,3	6,4%	T	10,7	B+	➙	11,8	9,2	Hôtellerie
CDL HOSPITALITY TRUSTS	0,9	-	S	16,9	-	-	1,1	1,0	Hôtellerie
Hoshino Resorts REIT	0,9	3,8%	S	23,2	-	-	628 000,0	475 500,0	Hôtellerie
Summit Hotel Properties	0,7	4,5%	T	8,2	-	-	8,0	6,7	Hôtellerie
FRASERS HOSPITALITY TRUST	0,6	4,7%	S	20,1	-	-	0,6	0,5	Hôtellerie
Chatham Lodging Trust REIT	0,4	3,4%	T	9,8	-	-	10,8	8,4	Hôtellerie
Médiane	1,8	4,3%		13,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Host Hotels & Resorts	22,6	4,5%	T	1,3	BBB-
Ryman Hospitality Properties	6,1	4,1%	T	1,7	B+
Park Hotels & Resorts	2,7	6,9%	T	2,0	BB-
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,1%	T	1,5	B+
RLJ Lodging Trust	1,3	6,4%	T	1,7	B+

Foncières de box de stockage

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Public Storage	55,0	3,5%	T	20,9	A	➙	343,2	347,9	Box de stockage
Extra Space Storage	35,4	3,8%	T	22,7	BBB+	➙	174,8	171,0	Box de stockage [Contender]
CubeSmart	10,5	4,0%	T	20,8	BBB	➙	52,4	50,7	Box de stockage [Contender]
National Storage Affiliates Trust	5,2	5,0%	T	17,9	-	-	41,8	44,8	Box de stockage [Challenger]
Sirius Real Estate	1,7	5,5%	S	17,9	-	-	112,0	92,7	Box de stockage
Storage Vault Canada	1,2	0,2%	T	24,6	-	-	5,8	4,9	Box de stockage
Médiane	7,9	3,9%		20,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Public Storage	55,0	3,5%	T	0,7	A
Extra Space Storage	35,4	3,8%	T	0,9	BBB+
CubeSmart	10,5	4,0%	T	0,8	BBB

Tours d’antennes

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
American Tower	97,4	2,9%	T	20,4	BBB-	➙	238,1	224,3	Tours d'antennes
Crown Castle	45,2	5,6%	T	8,6	BBB	➙	112,9	112,1	Tours d'antennes [Contender]
SBA Communications	23,5	1,7%	T	21,2	BB+	➙	247,3	238,6	Tours d'antennes [Challenger]

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	97,4	2,9%	T	0,8	BBB-
Crown Castle	45,2	5,6%	T	0,9	BBB
SBA Communications	23,5	1,7%	T	0,7	BB+

Centres de données informatiques

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Equinix	75,7	1,9%	T	31,4	BBB	➙	930,2	872,5		Centres informatiques [Contender]
	Digital REIT	47,8	3,1%	T	29,2	BBB	➙	159,7	158,3		Centres informatiques [Contender]

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Equinix	75,7	1,9%	T	0,7						BBB
	Digital REIT	47,8	3,1%	T	0,6						BBB

Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Weyerhaeuser	21,8	2,4%	T	18,6	BBB	➙	35,9	33,1	Forêts
Rayonier	4,3	3,6%	T	16,3	BBB-	➙	33,4	31,6	Forêts
PotlatchDeltic	3,1	4,1%	T	27,6	BBB-	➙	50,3	43,6	Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Weyerhaeuser	21,8	2,4%	T	1,4	BBB
Rayonier	4,3	3,6%	T	1,1	BBB-
PotlatchDeltic	3,1	4,1%	T	1,1	BBB-

Immobilier spécialisé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Iron Mountain	31,6	2,4%	T	24,0	BB-	➙	102,7	118,8	Spécialisé
VICI Properties	31,0	5,3%	T	14,8	BBB-	➙	35,1	32,3	Spécialisé [Challenger]
Gaming & Leisure Properties	12,7	6,0%	T	14,4	BB+	➙	54,9	51,0	Spécialisé [Contender]
Lamar Advertising	12,2	4,2%	T	17,2	BB	➙	129,8	132,9	Spécialisé
Infrastrutture Wireless Italiane	10,2	4,4%	A	18,6	BB+	➙	12,5	10,9	Spécialisé
EPR Properties	3,3	7,2%	M	12,4	BB+	➙	48,4	47,7	Spécialisé
Big Yellow Group	2,9	3,7%	S	21,5	-	-	1 275,0	1 208,0	Spécialisé
Outfront Media	2,7	6,6%	T	15,5	B+	➙	18,7	18,2	Spécialisé
Four Corners Property Trust	2,4	4,8%	T	18,9	-	-	28,0	28,5	Spécialisé [Challenger]
Safestore Holdings	2,2	3,5%	S	19,2	-	-	937,9	851,0	Spécialisé
National Storage REIT	2,1	4,4%	S	-0,2	-	-	2,4	2,5	Spécialisé
Safehold	1,6	2,8%	T	30,9	-	-	29,7	24,7	Spécialisé
CoreCivic	1,3	-	T	7,3	BB-	➚	16,1	12,7	Spécialisé
Digital Core REIT	0,7	-	A	47,6	-	-	0,7	0,6	Spécialisé
Charter Hall Education Trust	0,7	5,2%	T	26,4	-	-	3,0	2,8	Spécialisé
Rural Funds Group	0,5	6,0%	T	25,0	-	-	2,2	1,9	Spécialisé
Hotel Property Investments	0,5	5,1%	S	18,8	-	-	3,4	3,8	Spécialisé
Warehouse REIT	0,4	7,4%	T	10,1	-	-	127,7	85,9	Spécialisé
Automotive Properties REIT	0,4	6,6%	M	15,5	-	-	12,6	12,3	Spécialisé
Médiane	2,2	4,8%		18,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Iron Mountain	31,6	2,4%	T	1,0	BB-
VICI Properties	31,0	5,3%	T	1,0	BBB-
Gaming & Leisure Properties	12,7	6,0%	T	1,0	BB+
Lamar Advertising	12,2	4,2%	T	1,5	BB
Infrastrutture Wireless Italiane	10,2	4,4%	A	0,4	BB+
EPR Properties	3,3	7,2%	M	1,8	BB+
Outfront Media	2,7	6,6%	T	2,0	B+
CoreCivic	1,3	-	T	0,9	BB-

Pipelines (oléoducs et gazoducs)

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Enbridge	81,0	6,6%	T	14,1	BBB+	➙	55,8	55,5	Oéloducs
Enterprise Products Partners	58,6	7,1%	T	10,1	A-	➙	33,7	29,2	Gazoducs
Williams	55,0	3,8%	T	14,5	BBB	➚	46,1	48,9	Collecteur/Transformeur
ONEOK	50,6	4,2%	T	14,7	BBB	➙	94,9	93,6	Collecteur/Transformeur
Kinder Morgan	47,7	4,9%	T	13,1	BBB	➙	22,6	23,3	Gazoducs
TC Energy	42,4	6,3%	T	12,5	BBB+	➘	59,5	61,0	Gazoducs
Cheniere Energy	38,8	0,9%	T	6,9	BBB	➙	205,4	187,9	Liquéfaction GNL
Targa Resources	31,5	1,9%	T	12,5	BBB	➙	156,1	158,3	Collecteur/Transformeur
Pembina Pipeline	22,4	4,8%	T	14,8	BBB	➙	58,4	57,7	Oéloducs
DT Midstream	7,4	3,4%	T	16,3	BB+	➙	76,9	83,4	Gazoducs
Antero Midstream Partners	6,9	5,7%	T	8,9	BB+	➙	15,3	15,6	Collecteur/Transformeur
AltaGas	6,7	3,5%	T	13,4	BBB-	➘	38,3	34,0	Oéloducs
Keyera Corp.	6,7	4,8%	M	11,9	BBB	➙	41,4	43,9	Collecteur/Transformeur
Gibson Energy	2,5	7,2%	T	12,3	BBB-	➙	25,1	22,9	Storage
Médiane	35,1	4,8%		12,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Enbridge	81,0	6,6%	T	0,9	BBB+
Enterprise Products Partners	58,6	7,1%	T	1,0	A-
Williams	55,0	3,8%	T	1,1	BBB
ONEOK	50,6	4,2%	T	1,6	BBB
TC Energy	42,4	6,3%	T	0,8	BBB+
Cheniere Energy	38,8	0,9%	T	0,9	BBB
Targa Resources	31,5	1,9%	T	2,2	BBB
Pembina Pipeline	22,4	4,8%	T	1,5	BBB
DT Midstream	7,4	3,4%	T	0,8	BB+
Antero Midstream Partners	6,9	5,7%	T	2,2	BB+
AltaGas	6,7	3,5%	T	1,2	BBB-
Keyera Corp.	6,7	4,8%	M	2,1	BBB
Gibson Energy	2,5	7,2%	T	1,2	BBB-

Chemins de fer

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Union Pacific	133,4	2,2%	T	15,2	A-	➙	263,7	237,6	Chemins de fer
Canadian Pacific Railway	69,6	0,7%	T	17,3	BBB+	➙	125,7	110,0	Chemins de fer
CSX	60,8	1,4%	T	11,9	BBB+	➙	38,5	33,9	Chemins de fer
Norfolk Southern	51,0	2,2%	T	12,9	BBB+	➙	265,6	243,2	Chemins de fer
Getlink	8,5	3,5%	A	13,4	BB	➙	18,1	15,6	Chemins de fer
Médiane	60,8	2,2%		13,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Union Pacific	133,4	2,2%	T	1,1	A-
Canadian Pacific Railway	69,6	0,7%	T	0,8	BBB+
CSX	60,8	1,4%	T	1,2	BBB+
Norfolk Southern	51,0	2,2%	T	1,3	BBB+
Getlink	8,5	3,5%	A	0,9	BB

Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Aeroports de Paris	10,9	3,5%	A	9,0	A-	➙	134,8	110,9		Aéroports
	Flughafen Zurich	6,5	2,7%	A	10,0	A+	➚	212,7	199,7		Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Aeroports de Paris	10,9	3,5%	A	1,3						A-
	Flughafen Zurich	6,5	2,7%	A	1,1						A+

Diversifié (autoroutes, aéroports et construction)

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Vinci	59,8	4,4%	S	6,5	A-	➙	131,3	105,6		Autoroutes/Aéroports
	Ferrovial	26,3	2,7%	S	27,5	BBB	➙	27,5	37,2		Autoroutes/Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Ferrovial	26,3	2,7%	S	1,0						BBB

LÉGENDE DES TABLEAUX

Abbréviation	Signification
Cap.	Capitalisation boursière en Md€, après conversion le cas échéant
Rdt.	Rendement sur dividendes prévisionnel d’après le consensus des analystes
Div.	Fréquence de distribution du dividende : Annuel, Semestriel, Trimestriel ou Mensuel
Bêta	Le ratio bêta est une mesure statistique basée sur l’évolution du cours de bourse. Plus le bêta est élevé, plus le cours de bourse a été fluctuant ces récentes années.
EBITDA	EBITDA généré par la société sur un an glissant en M€, après conversion le cas échéant
VE/EBITDA	Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio Valeur d’Entreprise/EBITDA est faible, plus la société est bon marché. Mais les sociétés les plus qualitatives ou qui croissent plus vite se payent souvent plus chères.
Cible	Cours cible moyen d’après le consensus des analystes des principales banques américaines. Ils peuvent se tromper :ce n'est pas une martingale !
+bas ↔ +haut	Cours de bourse par rapport au plus bas et au plus haut à 52 semaines
Nota.	Notation de la dette d’après Standard & Poor’s, Moody’s ou Fitch
Pers.	Perspective de la notation de la dette d’après l’agence de notation
Rdt. d’EBITDA	Ratio VE/EBITDA inversé, qui pourrait être assimilé à un taux de rendement locatif.

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