Newsletter de l’IH #56
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
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OPPORTUNITES HEBDOMADAIRES DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
09/02/2013 -- N°56
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting Février 2013
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour à tous (lecteurs, lectrices et amis) et bienvenue aux 24 nouveaux lecteurs,
Comme l'année dernière dans la newsletter #3, je vous propose un bilan des rendement 2012 sur les fonds EUR.
Rappelons que l'intérêt des fonds EUR est d'offrir un exposition avec un effet cliquet au marché obligataire, une composante importante d'une allocation patrimoniale diversifiée (cf. le chapitre Diversifier pour protéger de mon livre).
BearBullCarpeDiem propose un récapitulatif sur les forums des rendements 2012 et 2011 de plus de 150 contrats d'assurance-vie, mais je préfère considérer uniquement les fonds EUR sans frais sur versement et les contrats d'assurance-vie sans frais d'entrée :
Nous constatons cette année encore une érosion des rendements, en phase avec la diminution des rendements des obligations d'Etat et d'entreprises, sur lesquelles sont investis majoritairement les fonds EUR. Chaque assureur a une certaine liberté dans la gestion et investi aussi dans l'immobilier (en direct ou via des SCI, SCPI et OPCI) ou dans les actions, mais cela est à la marge, afin de permettre l'effet cliquet et garantir le capital et sa disponibilité.
Pour rappel, la baisse des rendements des obligations d'Etat est due :
- aux politiques non conventionnelles d'achat massif d'obligations d'Etat par les banques centrales (appelées assouplissement quantitatif ou quantitative easing)
- aux normes bancaires de plus en plus exigeantes, qui contraignent les banques [européennes] à détenir de plus en plus d'obligations d'Etat
- à l'appétit pour les investisseurs de produits présumés sans risque
Plus les obligations d'Etat sont achetées, plus les rendements baissent...
Suite à la diminution de ses rendements, les investisseurs acceptant un peu plus de risque se rabattent alors sur les obligations d'entreprise : le rendement de celles-ci se comprime.
Suite à la diminution des rendements des obligations d'entreprise, les investisseurs acceptant un peu plus de risque se rabattent alors sur l'immobilier : le rendement des biens immobiliers se comprime.
Suite à la diminution des rendements des biens immobiliers, les investisseurs acceptant un peu plus de risque se rabattent alors sur les actions : le rendement (dividende et plus-value espérée future) des actions se comprime.
La situation actuelle est donc que d'une manière générale, tous les actifs rapportent peu et les fonds EUR ne font pas exceptions.
Parmis les fonds EUR avec un historique de plus de sept ans, quatre fonds EUR maintiennent une "bonne" performance, supérieure à 3,30% :
- eurossima de Generali, disponible notamment chez Boursorama
- Suravenir du Crédit Mutuel, disponible notamment chez Fortuneo
- Apicil euro Garanti d'Apicil, disponible notamment via Bourse Direct Vie ou directement chez Apicil (avec 0,10% de frais de gestion supplémentaire par rapport à Bourse Direct Vie, on croit rêver ! Vous aurez donc 3,42% de rendement chez Bourse Direct Vie)
- Spirica du Crédit Agricole, disponible notamment via LinXea Spirit
Notez qu'il ne faut pas faire de confusion entre le fonds EUR (par exemple eurossima), géré par [une filiale d']un assureur (Generali) accessible via un ou plusieurs contrats d'assurance vie (par exemple : Boursorama Vie).
Le rendement est soumis aux prélèvements sociaux de 15,5% et en cas de retrait de tout ou partie du capital l'imposition est variable selon l'ancienneté de votre contrat d'assurance : 35% en-desous de 4 ans ; 7,5% après 8 ans et 15% entre 4 et 8 ans.
Il est donc avantageux de "prendre date" et souscrire à un (et même plusieurs !) contrat d'assurance-vie dès que possible, en y mettant le minimum de capital exigé.
D'autre part, même en tenant compte du pire des cas, avec un retrait avant quatre ans, si les rendements se maintiennent au-delà de 3,30%, le rendement après impôts est supérieur au nouveau taux du livret A : 3,30% * (1 - 15,5% de prélèvement sociaux) * (1 - 35% d'imposition) = 1,81% contre 1,75% pour le livret A.
Attention toutefois, certains assureurs exigent que les fonds aient été placés pendant une année entière ou soient investis au 1er Janvier pour bénéficier de l'intégralité du rendement du fonds EUR.
...
Si vous n'êtes pas client Boursorama et souhaitez investir sur eurossima, n'hésitez pas à me soliciter pour un parainage, vous bénéficierez de 60 EUR de prime filleul.
Portez-vous bien et à la semaine prochaine,
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o Suivi de mon portefeuille d'actions
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Cette semaine, j'ai complété ma ligne Annaly avant la publication de ses résultats trimestriels (corrects sans plus) et ait initié une position sur une autre foncière cotée US de prêts hypothécaires : Capstead Mortgage.
Dell est suspendu de cotation suite à l'annonce [attendue] du possible LBO par Michael Dell et Silver Lake. Il est possible que nous devions nous "contenter" d'une plue-value d'environ 35%, nous verrons bien.
Kellogg a aussi publié des résultats sans surprise, je reste buy & hold sur ce dossier, mais il n'y a plus grand chance à espérer, l'action est à son prix.
Au 8 Février 2013 à 16h47, le portefeuille est comme suit :
(réalisé avec xlsPortfolio)
Vous pouvez consulter aussi le reporting du portefeuille Patrimoine de Février 2013.
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o Sélection de la semaine
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Cette sélection est le résultat d'un traitement informatique sur lequel je ne m'engage pas, mais qui pourra intéresser des investisseurs avec un univers d'investissement plus large que le mien.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
1. Grosses capitalisations européennes
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Imperial Tobacco Group | Tobacco | 5,1 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Royal Dutch Shell | Oil Comp-Integrated | 5,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
France Telecom | Telephone-Integrated | 17,5 | 0,4 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 6,5 | 0,6 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 9,6 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Fortum | Electric-Integrated | 7,0 | 0,7 |
GDF Suez | Electric-Integrated | 10,2 | 0,8 |
RWE | Electric-Integrated | 7,3 | 0,8 |
Electricite de France | Electric-Integrated | 8,1 | 1,0 |
RWE | Electric-Integrated | 7,7 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
2. Moyennes capitalisations européennes
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Swedish Match | Tobacco | 2,9 | 0,3 |
WM Morrison Supermarkets | Food-Retail | 4,9 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Banca Carige | Mortgage Banks | 9,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Rhoen Klinikum | Medical-Hospitals | 3,0 | 0,4 |
H Lundbeck | Medical-Drugs | 2,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
KPN | Telephone-Integrated | 3,8 | 0,1 |
Mobistar | Cellular Telecom | 9,2 | 0,2 |
Telekomunikacja Polska | Telecom Services | 8,6 | 0,2 |
Belgacom | Telephone-Integrated | 10,3 | 0,2 |
Tele2 | Telecom Services | 7,0 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Verbund | Electric-Integrated | 3,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
3. Petites capitalisations européennes
small-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Grupa Zywiec | Brewery | 6,5 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Alma Media | Publishing-Newspapers | 8,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Allreal Holding | Real Estate Oper/Develop | 4,1 | 0,3 |
Banca Carige | Mortgage Banks | 9,5 | 0,5 |
ABC Arbitrage | Finance-Invest Bnkr/Brkr | 9,6 | 0,5 |
Mobimo Holding | Real Estate Oper/Develop | 4,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Exact Holding | Enterprise Software/Serv | 8,2 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 9,2 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap FONCIÈRES COTEES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Nieuwe Steen Investments | REITS-Diversified | 16,9 | 0,5 |
ANF Immobilier | REITS-Diversified | 31,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
4. Grosses capitalisations américaines
large-cap SANTE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Teva Pharmaceutical Indu | Medical-Generic Drugs | 3,2 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newmont Mining | Gold Mining | 3,1 | 0,3 |
Barrick Gold | Gold Mining | 2,4 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Microsoft | Applications Software | 3,3 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
FirstEnergy | Electric-Integrated | 5,5 | 0,4 |
Exelon | Electric-Integrated | 6,8 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap FONCIÈRES COTEES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Annaly Capital Managemen | REITS-Mortgage | 12,2 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
5. Moyennes capitalisations américaines
mid-cap MATERIAUX DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
IAMGOLD | Gold Mining | 2,8 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Entergy | Electric-Integrated | 5,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
6. Petites capitalisations américaines
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Uni-Select | Distribution/Wholesale | 2,2 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Lakeland Financial | Commer Banks-Central US | 2,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants "value" américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant (source de données : Dataroma). Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart ]
-------------------------+--------------------------+-----+------+Apple | Computers | 12 | -26% |
Intel | Electronic Compo-Semicon | 13 | -4% |
Microsoft | Applications Software | 23 | -1% |
Wal-Mart Stores | Retail-Discount | 11 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Exxon Mobil | Oil Comp-Integrated | 11 | 0% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Wells Fargo | Super-Regional Banks-US | 14 | +2% |
General Electric | Diversified Manufact Op | 12 | +2% |
Coca-Cola | Beverages-Non-alcoholic | 10 | +4% |
Google | Web Portals/ISP | 19 | +7% |
Pfizer | Medical-Drugs | 11 | +8% |
Oracle | Enterprise Software/Serv | 13 | +8% |
Johnson & Johnson | Medical-Drugs | 16 | +9% |
American Express | Finance-Credit Card | 11 | +9% |
Hewlett-Packard | Computers | 11 | +9% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 10 | +10% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 16 | +10% |
Procter & Gamble | Cosmetics&Toiletries | 10 | +10% |
Cisco Systems | Networking Products | 11 | +10% |
3M | Diversified Manufact Op | 10 | +12% |
Mastercard | Commercial Serv-Finance | 11 | +12% |
JPMorgan Chase | Diversified Banking Inst | 12 | +13% |
Bank of New York Mellon | Fiduciary Banks | 12 | +16% |
Bank of America | Diversified Banking Inst | 12 | +19% |
Goldman Sachs Group | Diversified Banking Inst | 11 | +26% |
Citigroup | Diversified Banking Inst | 11 | +27% |
Charles Schwab | Finance-Invest Bnkr/Brkr | 10 | +29% |
Dell | Computers | 15 | +36% |
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o Copyright & Responsabilités
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