Tesco : 1er distributeur et épicier britannique

kiwijuice a écrit :

Le HD en France a été stoppé grâce à une baisse des marges brutes de 5points.
C’est assez énorme, vu que celle-ci est maintenant de 15-16%.

Donc non, le HD ne s’est pas arrêté par mode vers 12%, ce sont les coupes sauvages de prix de Carouf qui ont fait le boulot.

Je ne pense pas avoir dit que le HD s’est arrêté juste par mode, le HD a poussé jusque près de 14% en France et a été ralentit par 4 phénomènes:

- Développement de produit discount au sein des HM/SM, on voit aujourd’hui Carrefour arrêtez cette "sous-marque" qui plus est était souvent de moins bonne qualité que les produits HD.
- Développement par chaque grande enseigne nationale d’une version Hard Discount dans leur portefeuille d’enseignes (même Leclerc a voulu s’y mettre), on voit aujourd’hui l’avenir de Dia et consorts.
- Renforcement des moyens promotionnels largement subventionnés par les marques nationales au travers des fameuses NIP ou cash back qu’on connait au travers des cartes fidélité et des -50% ou plus qui ne veulent plus rien dire de la valeur d’un produit. Ceci à déclencher une guerre des prix et une déflation des produits alimentaires avec des pertes de marge des distributeurs dont aujourd’hui, ils ne savent pas se dépêtrer. Un Serge Papin de Système U en vient à crier à la reconstitution des marges arrières sans possibilité de les intégrer au prix afin de pouvoir sortir la tête de l’eau
- Lassitude des français car souvent les achats se faisaient en 2 temps à la fois au HD et à la fois au HM/SM car une partie des français utilisent le HD pour des produits non impliquant et laisse les produits "sérieux" pour les grandes marques présentes en HM/SM.

Donc le HD à trouver sa clientèle (non exclusive) autour de 12% sachant que ça s’érode un petit peu.

Il y aurait même maintenant un 5ème point qui est le drive qui prend également sa place dans le paysage en s’octroyant près de 2-3% de part de marché.

Mais pour revenir à la Grande Bretagne, principal marché de Tesco, ils doivent manger leur pain noir et sans doute passer par ces étapes pour établir un nouveau modèle global, le législateur passera sans doute par-là à un moment donné. Je trouve que la sanction est tout de même dur pour Tesco Vs les points de PDM perdus, -50% sur la valeur qui ne sont pas moins 50% sur la PDM.

rcb0513 a écrit :

Lidl a depuis été suivi par Ed/Dia il y a un moment déjà et de manière plus récente par Aldi.

En fait Lidl a été un suiveur car les autres HD (ceux des distributeurs classiques) faisaient déjà des marques (plus qu’eux en tout cas), voir même les faisaient venir d’Allemagne, mais ils ont été les 1ers à faire leur "coming out" pour sortir du placard du HD et dire haut et fort au conso "hey oh, j’ai des bons produits, je ne suis pas un hard discount"

Aldi qui s’y refusait farouchement a dû bon gré mal gré s’y mettre également, ce bon vieux Karl Albrecht doit se retourner dans sa tombe !

Alexis92 a écrit :

Le principal frein au HD en France a été la régulation effectuée via les CDAC qui a considérablement freiné l’ouverture des HD

Désolé mais c’est plutôt l’inverse, le HD s’est engouffré dans la brèche laissée par la LME puisque l’autorisation auprès de la CDAC (ex CDEC de la loi Sapin) n’est que pour les commerces de détail de plus de 1000m² et c’est une des raisons de la petite taille des magasins HD (au delà de l’assortiment et frais réduit). Il y a bien eu avant 2008 une présentation de dossier dès 300m² de surface de vente à la CDEC, mais comme "par hasard" beaucoup de HD faisait 299m² et ont agrandi par la suite à moins de 1000m².

Ces dispositifs n’empêchent en rien l’implantation qui continue puisque plus des 3/4 des dossiers étaient et sont acceptés !

En revanche la réalité est que des magasins HD ferment aujourd’hui leurs portes et ça quoi qu’on en dise, c’est le consommateur qui l’a décidé à un moment donné (cf même état d’esprit Coluche Vs TV) et dire que certains prévoyaient 25% de PDM !

De nombreux articles ont été publiés ici et là et ici.

Bref je ne vais pas pollué plus cette file avec le marché français puisqu’il s’agit celle de Tesco !

Alexis92 a écrit :

avant de faire passer un dossier en CDAC il y’a une concertation avec les élus locaux qui indiquent si ils vont voter pour ou contre et que le dossier n’est pas présenté normalement si on sait qu’il va etre rejetté.

Vous êtes en train de nous parler de collusion donc , car discuter d’un dossier qui est censé passer par un process légal au sein d’une commission étatique, c’est bien cela.

Bon je ne remets pas en cause vos propos, loin de là (j’y crois et cela ne m’étonne pas en soit !) mais ça donne encore moins de légitimité à ces commissions avec arrangements préalables…
Donc les 1/3 de refusés ne sont peut-être pas au courant de cette possibilité !

etes vous sûr de croire encore au modele de distribution Tesco? Il semblerait que le modele soit à bout de soufle, les gens se dirigeant soit vers le low cost (liddle) soit vers les distributions à valeur ajoutée (style chronodrive, livraison à domicile, ou de quartier). Bref, les centres commerciaux tel qu’on les connait depuis les années 60 semblent arriver à leur maturité et donc très peu de potentiel de croissance…

Attention ne vous trompez pas de combat, certes il y a des niches qui se développent à droite à gauche mais le modèle de distribution dans des pays industriels comme les nôtres ne vont pas changer du jour au lendemain.

Le HD a montré ses limites en France (et en Allemagne aussi) en passant de près de 15% de part de marché à 11.9% à présent en ayant perdu plus de 200 magasins au passage (solde net des ouvertures/fermetures). Attendons de voir quel sera la part de gâteau au UK du HD, étant aujourd’hui autour de 8.5%, le plus gros est déjà derrière eux sans doute.

Pour ce qui est du e-commerce (livraison à domicile et drive), cela reste une niche à chaque fois (le drive culmine à 3.8% de PDM mais la pénétration dans les foyers est en recul).
Mais il faut savoir que le drive est bien plus développé au UK (4.9% de PDM) qu’en France, de même que les moyens de livraison à domicile.

La livraison à domicile a vite marqué ses limites y compris en France, le cas Télémarket est un bel exemple en la matière.

Certes il y a des nouveaux modes de distribution, mais le mainstream se passe en magasin. Qui plus est, on ne peut taxer Tesco de ne pas les suivre car sur ce point, Tesco teste énormément de choses (ex: Commande dans le Métro de Séoul, click & collect en station de bus, borne de commande en magasin pour du non-alimentaire type électroménager etc…)

Qui plus est dans les 2 derniers modèles, ce sont les enseignes traditionnelles qui les développent, ils ne font qu’offrir un nouveau canal de distribution à ceux présents dans leurs portefeuilles.
Le bon arbitrage par la suite, si ces canaux de distribution progressent, sera la pertinence d’un tel parc immobilier ou bien du nombre de magasins +/- rentables.

J’aime l’image flatteuse choisie pour l’article !

Une déclaration à marquer tout de même d’une pierre blanche. L’histoire ne nous dit pas quelle PV/MV il a pris en vendant la grande majorité en mars… Opération neutre a priori, ça fait cher l’immobilisation !

à Kienast,

Pensez vous que Tesco, Carrefour, Wall-mart puisse en quelques mois perdre 50 % de sa valeur
(hors événement significatif)

Ce serait vraiment idiot de vendre Tesco maintenant.

Sauf énorme scandale comptable, la valorisation actuelle de Tesco est ridicule et la baisse du dividende donne de la flexibilité au groupe pour se repositionner face à la concurrence.

@Kienast

Pensez-vous vraiment que Tesco aura disparu sous 5 à 10 ans ? Pensez-vous qu’il peut être racheter ou fusionner ?

Je ne pense pas qu’un leader mondial et local puisse disparaître de cette façon, mis à part le cas Kodak qui avait fait complètement fausse route.
Bien que n’étant pas complètement corrélé et calqué sur le cours de bourse, la part de marché n’a pas été divisé par 2 pour autant.

Il y a une mise au piquet de la part du marché. Lors des prochaines publications cela donnera une direction ferme (dans un sens ou dans un autre…).

Si pour vous sentir plus à l’aise avec la situation au sein de votre portefeuille (ça fait un ligne en rouge certes, mais ça ne dévalorise pas pour autant vos autres lignes) et bien vendez la moitié de votre position et prenez la MV. Si ça plante vous vous direz que vous avez limité la casse, si ça remonte, vous serez bien heureux d’avoir garder une demi-position !

C’est le moment pour tester le concept de "garder la tête froide" !

J’attends avec impatience que mon ordre d’achat à 160 gbx soit déclenché.

Quitte à chuter de manière exagérée, autant aller jusqu’au bout de la logique et d’atteindre les plus bas du début du siècle sur un niveau support intéressant.

Vendre avec une forte perte ne me parait pas non plus pertinent maintenant. Il fallait le faire avant et suivre son plan de trading, en espérant qu’il y en a un car sinon, il est très difficile de gérer sa psychologie.

kienast a écrit :

a -43% sur cette action j’hésite vraiment a sortir , TESCO est en train de me pourrir mon portefeuille.
Mais je garde en tête le fameux de graphe de notre hôte et je ne voudrai surtout pas sortir sur un point bas …

Dilemme !

Vous avez juste 2 questions à vous poser :
1 - Pour quelle(s) raison(s) j’ai investi sur Tesco ?
2 - Est-ce que ces raisons sont encore présentes ?

Si vous arrivez à une réponse structuré pour 1, vous aurez votre réponse pour 2 et ainsi vous saurez quoi faire

Morrison promet de matcher les prix avec Aldi et Lidl.
La guerre des prix commence.

Amf: short SRBY, mais j’aurai du l’être de Tesco en fait, SRBY me semble plus solide.

slayner a écrit :

kienast a écrit :

a -43% sur cette action j’hésite vraiment a sortir , TESCO est en train de me pourrir mon portefeuille.
Mais je garde en tête le fameux de graphe de notre hôte et je ne voudrai surtout pas sortir sur un point bas …

Dilemme !

Vous avez juste 2 questions à vous poser :
1 - Pour quelle(s) raison(s) j’ai investi sur Tesco ?
2 - Est-ce que ces raisons sont encore présentes ?

Si vous arrivez à une réponse structuré pour 1, vous aurez votre réponse pour 2 et ainsi vous saurez quoi faire

Pour ma part, quoique j’avais anticipe (a) une baisse du dividende, (b) une rotation actionariale et une (c) baisse du cours et donc devoir jouer patiemment une recovery sur plusieurs annees, force est de reconnaitre 2 elements majeurs de surprise:
- l’ampleur de (a), je pensais le dividende reduit de moitie, pas de 75%
- l’erreur comptable au S1 2014 (et sans doute sur les periodes anterieures egalement)

J’attends les resultats de l’audit sur l’erreur comptable et la publication des resultats S1 pour prendre une decision. Le status quo sera impossible: doubler la mise ou vendre. La FCA va flanquer une amende, c’est quasi acquis a mes yeux, ces braves gens "facturent" leurs deplacements en general.

Discl: Long TSCO, PRU 2.75, mais petite pos, cela aide a patienter "a l’aveugle" en attendant l’audit de Deloitte…

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