Foncière Europe Logistique : plates-formes et locaux d'activités

chris76 · #1

FEL extrait du rapport annuel ;

Au 31 décembre 2010, l’actif net réévalué EPRA (avant prise en compte des instruments financiers et de la fiscalité différée) s’établit à 502 M€, soit 4,4 € / action.
L’actif net réévalué triple net hors instruments financiers (selon les normes en vigueur au 31 décembre 2009) s’élève à 469 M€, soit un ANR par action de 4,1 € contre 3,6 € au 31 décembre 2009.

sur le forum Bourso certains évoquent un retrait possible de la cote au profit de FDR…

repris qqs titres à 2,96

Vincent · #2

On obtient donc une décote de 25% environ sur l’ANR ce qui n’a rien d’exceptionnel. A l’heure actuelle, une autre filliale de FDR, Foncière des Murs, vaut 18 € en Bourse pour un ANR d’environ 25 €.

Le problème de FEL selon moi ce sont ses actifs. En effet, les entrepôts et bases logistiques sont des actifs plus risqués que des bureaux ou des murs commerciaux. En cas de départ du locataire (faillite, délocalisation…), il est plus difficile de trouver de nouveaux locataires et les frais pour la foncière peuvent être plus élevés (sans parler de la vacance). Je n’ai pas étudié en détails cette foncière mais il convient de regarder quels sont ses principaux locataires afin d’estimer leur solidité, le dynamisme des bassins économiques où sont situés les actifs…

A mon sens, l’entreprise ne me semble pas particulièrement sous-évaluée par rapport à d’autres foncières qui me rassurent plus avec leurs murs commerciaux ou leurs bureaux.

chris76 · #3

…"Foncière des Régions a par ailleurs indiqué avoir porté à 81,7% sa participation dans sa filiale logistique et de locaux d’activités FEL, via l’acquisition pour 47 millions d’euros des 14,6% détenus par un fond de la banque Morgan Stanley.

"Cette acquisition aura un impact positif immédiat en termes d’ANR [actif net réévalué] et de résultat récurrent", a souligné la foncière.

La transaction, qui a pour but de simplifier les structures de Foncière des Régions, est une première étape vers une détention de la totalité du capital de FEL, avec un retrait consécutif de la cote, a-t-elle précisé. "

Mon pari est donc un gain d’environ 25% à terme sur le prix de l ’action avec un dividende de 6.7% en attendant…

cdt

Paul13 · #4

Merci zParisien pour cette analyse qui vaut de l’or (comme d’habitude avec vous).

Question d’un naïf comme moi en matière de bourse et de nage au milieu des requins :
en restant minoritaire de FEL, ne s’expose t on pas, au surplus, au risque de se retrouver avec une action (illiquide) qui ne distribue aucun dividence pour de longues années, voire jamais ?

InvestisseurHeureux · #5

Paul13 a écrit :
en restant minoritaire de FEL, ne s’expose t on pas, au surplus, au risque de se retrouver avec une action (illiquide) qui ne distribue aucun dividence pour de longues années, voire jamais ?

C’est en effet un risque, mais qui est moins élevé pour les foncières cotées avec le statut SIIC, étant donné l’obligation (certes peu contraignante car basé sur le résultat des comptes sociaux) de verser un dividende.

Par contre, le statut SIIC n’est pas inaliénable et avec la forte montée au capital de FDR, je ne suis pas sûr qu’il puisse être maintenu l’année prochaine.

Comme la perte du statut SIIC entraine un certain nombre de dépenses et que Foncière des Régions ne nous a pas habitué à des OPR en cash, je parie comme zParisien sur une OPR suite à une OPE avant la fin de l’année.

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Paul13 a écrit :

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