Portefeuille d'actions de BulleBier

BulleBier a écrit :

A l’avenir je ne compte pas courrir après la valeur comme Thomz ou Sergio que je remercie pour leurs interventions, mais plutot faire de l’investissement régulier sur des entreprises sures. Si une
grosse affaire apparait comme je le pense Peugeot,Fiat ou Nokia, alors oui je mettrais une petite part.

Bonjour,

Petite question par rapport à la phrase au-dessus : pour quelle(s) raison(s) pensez-vous que j’investis dans des entreprises peu sûres ?

J’ai l’impression que j’investis régulièrement dans des entreprises sûres (qui plus est en me refusant parfois le luxe de certaines opportunités cotant sous leur cash net de dettes) c’est pourquoi je serais curieux de connaître les fondements de votre perception.
Et puis, peut être que je prends des risques inconsidérés sans en être conscient… Mais typiquement, jamais je n’oserai mettre ne serait-ce qu’un centime dans Peugeot, Bank Of Ireland ou même Nokia, peu importe le cours :-)

Bon, vous allez rire

Mais j’ai soldé tous les Nokia, alors qu’il y a une semaine je pensais les garder pour du long terme. La raison est simple la valeur cachée qui m’interessait dans cette optique était la partie telephones, et je voyais bien l’action faire un X5 a long terme en prenant 20-30% du marché des smartphones, tout en ayant une marge de sécurité avec le reste du business. Bon ce sera chez Microsoft, mais bonne plus value, environ 85%.
Pour Microsoft avec le changement de CEO et le possible rachat des telephones Nokia j’observe avec intérêt. J’aime bien le fait que le marché ne comprend toujours rien a la force de Nokia sur le hardware et si ça peut faire tomber Microsoft à 20 USD, ce serait sympa. Le marché s’est déja trompé une fois avec tous les analystes qui pensaient que Nokia était fini et il va peut être nous refaire le coup en disant que Microsoft c’est direction la banqueroute.

Avec les fonds ainsi obtenus, je souhaiterais revenir sur l’europe, ou bien les valeurs des secteurs qu’il n’y a pas dans mon compte.

Je pense a Unilever, Fresenius SE AG que j’étudie, Royal Dutch Shell, Diageo (vive la Guiness), Reckitt Benkiser, tout dependra du prix. Rien ne presse.

Bonjour, Mise à jour.

Consomation discretionaire:

Peugeot: 2.2%
Fiat: 5.4%

Consomation de base:

Coca Cola 25.3%
Mcdonalds 13.9%
Philip Morris 5.5%
Unilever 5.3%
Altria 5.4%

Energie:
Total 3.3%

Finance:
Bank of Ireland 2.9%

Technologie de l’information:
Actions de mon employeur 30.8%

*Pour moi PM et Mcdo c’est de la consommation quasi réflexe.

Peu de mouvements: renforcement actions de mon entreprise, Fiat

Achat Altria:
*Cours EUR/USD me paraissant favorable (Bien que je n’y connaisse rien, c’est un paradoxe il est vrai)
*Dividende, cash machine, pas trop chère.
*Marque
*Part dans SAB Miller qui représente une partie des revenus.
*Ils on légalisé au Colorado, on ne sait jamais ce qui va se passer.
*Diversification des risques avec Philip Morris 50/50
*Cela me pose un certain problème éthique mais je suis contre la prohibition et le crime associé, c’est donc un mal nécessaire selon moi. De plus en tant que citoyens nous touchons tous les taxes.

Renforcement Fiat: Je décide de m’engager un peu plus, je pense que l’entreprise à de l’avenir.

Ma stratégie d’achats programmés (tentative): je n’en avais pas, et c’est très utile. Ca empêche de trop investir en haut de cycle.

1-Achat programmé dans le temps, tous les 4-5 mois d’une somme assez précise mais pas exactement: En effet la somme dépend aussi de la conviction dans la valeur et du niveau de risque estimé, ainsi que des frais de courtages et du secteur. En gros de 1000 à 3000 sesterces.

2-Somme supplémentaire que je mets à disposition et qui sert pour ouvrir une position qui doit être une super affaire, ou en tout cas une très bonne affaire (plutôt sur des blue chips). Sinon j’attaque pas. Si la somme n’est pas utilisée dans les 4-5 mois, alors je fais l’achat programmé régulier. Et une nouvelle somme de réserve se place en attente.

3-Investissements "value" restent l’exception. Je les prendrais que s’ils sont vraiment des gros éléphants dans le corridor. (je lorgne sur Anglo American, mais c’est pas vraiment tellement bon marché qu’on peut pas se louper encore).

Par contre le jour d’un grand crash, j’appelle le banquier, il va s’attendre que je lui demande de tout vendre, je lui dirais, craquez le PEL !

Ma position sur la diversification évolue:

Devises:

J’aimerais avoir un portefeuille équilibré en devises. Mais je le suis de moins en moins, tout simplement car je préfère prendre position sur les meilleures opportunités du moment. Je vise un équilibre d’ici quelques années. J’écoute BFM parfois, et ils disent à longueur de journée que les entreprises européennes sont moins chères. Mais les entreprises de type défensives sont plus chères. Essilor, L’Oreal, Diageo, SABmiller: Je me demande qui achète à ces rendements rikiki !  Seules Unilever et Bic dans ma liste ne sont pas mal.

Et puis je me dis que quand/si l’ EUR sera bas, je serais coincé sur le marché européen, donc autant aller sur les US maintenant.

Secteurs:
Il y a des secteurs qui ne me plaisent pas: Pharma pour sa complexité (Je reste néanmoins intéressé par les pharmas une fois le portefeuille plus établi), Utilities pour les liens avec les états, télécom car je ne vois pas la différence entre les entreprises au niveau compétitif. Je suis sceptique sur le besoin de diversification strict. Je pense qu’un portefeuille à 100% consommation de base ou 100% techno, avec 20 valeurs, s’en sortirait bien. J’adore les technos mais je ne les connais pas bien.

Je souhaite quand même diversifier mais sans me forcer à acheter tous les secteurs.

Entreprises:
Parfois j’ai envie de concentrer le risque et le retour.(Actions de mon entreprise - les sommes misées sont 50% de la valeur actuelle néanmoins, Coca).
Pour des secteurs ou je dois admettre que je comprends rien, je voudrais diversifier sur plusieurs entreprises de manière passive (Energie, Santé).

Tiens ma performance, elle n’est pas très bonne sur 2013, avec le Dollar qui baisse. Tout est plus ou moins plat sauf Bank of Ireland et Peugeot. Nokia a permis de dégager des profits qui ont été réinvestis.

Au Final environ +10% donc c’est à se demander si c’est utile tout d’investir en direct, sauf que:

Je ne vends pas mes actions aujourd’hui. La performance est le dividende, voir le dividende futur.

Ma watchlist

American Express
Visa
Microsoft
Procter & Gamble
L’Oreal
Colgate
Reckitt Benkiser
Kellog
Danone
Pepsi
Ricard
Anheuser Bush
Sab Miller
Essilor
Becton Dickinson
Medtronic
Johnson and Johnson
Air liquide
Linde
Bic
Shell
Diageo
Anglo American

De plus loin:

Google
Luxotica
Intel
Axa
Ingenico,
Gemalto
General Mills

Dernière modification par BulleBier (13/02/2014 21h32)

Oyé,

Ouverture d’une petite ligne de 1200 EUR sur National Oilwell Varco. Je cherchais un bon prix sur Vallourec mais j’ai découvert NOV.

Berkshire + Croissance + Petrole et gas + Moat (NOV = "no other vendor") + Prix raisonnable.

Performance:

Fiat, Total et Peugeot montent, je ne compte pas les vendre sauf si Peugeot passe peut être aux alentours de 20 et que je garde les options d’achats pour plus tard (BVA). Cela dépendra du plan industriel avec Dongfeng. En ce moment toutes les entreprises européennes montent. Je me souviens du post de Thomz "Quelle est votre marge de sécurité?". Je vois beaucoup d’excès.

Qu’ai je appris? 

-La patience, je suis content de me tenir à un minimum de discipline pour ne pas multiplier les achats sans marge de sécurité. J’ai déjà le fond de portefeuille que je souhaitais, maintenant je peux chercher les valeurs moins chères.

-J’ai du mal avec la Tech, il y a surement de la valeur mais Oracle, Intel et compagnie, je passe par manque de compréhension. Même Microsoft qui me plait me fait peur avec les égarements sur le hardware, les batailles de prix sur le cloud, la possible mauvaise allocation du cash. Cela dépendra du prix.

Sinon je suis à la recherche d’entreprises extraordinaires, défensives et à bon prix. Sur le long terme, à moins de faire de l’achat revente régulier d’entreprises value (ce que je ne suis pas certain de réussir), la croissance du CA et des marges des entreprises sera primordial pour la performance.

Je compte analyser Precision Castparts, Danaher, Aggreko (qui me plait bien - ma priorité), Markel, Kinder Morgan. Merci le screener IH et Aerts.

Pas grand chose en Europe. Il faudrait que je me mette à l’étude du marché Allemand.

Camarade, bravo pour votre intelligence et votre humilité!

J’aime beaucoup PCP aussi. En bas de cycle, ce serait un investissement parfait.

Salut Aerts, votre portefeuille est original et votre approche m’inspire. Ni value, ni super dividendes, plutôt basé sur ce qu’apporte une entreprise de nouveau, c’est intéressant. Merci pour toutes ces idées.

Ce qui m’a attiré chez National Oilwell Varco, j’ai vu sur le forum cornerofberkshireandfairfax que Berkshire avait ouvert une position. Puis j’ai regardé toutes les positions secondaires de Berkshire. Je pars toujours du principe que je suis mauvais analyste donc j’aime beaucoup avoir Berkshire de mon coté . J’aime bien les secteurs ou je sais que j’achète pas tout en haut d’un cycle. L’énergie il en faudra chaque année. J’aime beaucoup l’idée derrière ce business: en gros ils fabriquent des pièces pour les puits de pétrole. Ils rachètent des entreprises pour de la technologie, distribuent ces nouvelles pièces dans leur réseau, font en sortent que leurs pièces et systèmes sont compatibles, donc avec le temps et les achats de technologie, ils deviennent incontournables. La maintenance est plus facible aussi avec des pièces interchangeables. Ils font aussi du service. Car qui va s’em**** à faire soi même ses puits, à faire en sorte que tout fonctionne bien ensemble, quand il suffit de prendre les solutions de National Oilwell Varco. Ils simplifient le travail de leurs clients qui peuvent se concentrer sur leur cœur de métier, et c’est brillant. Une entreprise qui apporte quelque chose de nouveau comme . Le PER était raisonnable. Je suis encore resté assez superficiel sur cet achat car j’ai vu que Berkshire achetait récemment.

Non je n’ai pas pu acheter Aggreko. Je fais toujours des achats programmés ce qui est bête mais me force à la discipline, et j’étais en attente lorsqu’elle est remontée. Superbe entreprise. Néanmoins plus difficile à aborder avec la cyclicité.

Je suis d’accord pour Danaher et Precision Castparts. C’est déjà bien de les avoir en Watchlist.

Aerts a écrit :

Quand je vois vos positions ultra défensives, je pense que comme vous dites vous pourriez vous diriger vers des entreprises moins reconnues et mois chères qui pourraient donner un meilleur return.

Oui je suis d’accord et même si je ne pense pas vendre je suis maintenant plus difficile sur les achats en terme de prix et de prix relatif à la croissance. En début d’ouverture du portefeuille j’avais le besoin de le structurer avec un cœur défensif. Maintenant, c’est fait et je reviendrais sur ces positions en cas de gros rabais. Donc les positions du cœur vont perdre en poids. Il faut savoir que les actions de mon entreprise, dans l’internet, sont plutôt sur un secteur de croissance ou je vise le x2-x3-x4-x5 et plus. C’est une forte conviction assez concentrée avec 30% du portefeuille. Je pourrais pas en parler publiquement.

Je ne trouve pas toujours la motivation d’analyser des entreprises. Souvent je reste à un regard superficiel dès que je vois que le prix est pas donné et je continue à chercher à découvrir d’autres entreprises. C’est plus fort que moi. De plus je suis souvent sur le téléphone on peut pas vraiment travailler dessus.

Salut Thomz, Voila pourquoi je n’ai pas finalement passé beaucoup de temps sur Precisions Castparts. Je ne voudrais pas trop profiter de votre analyse sans en produire une en retour, cela ne me parait pas juste mais c’est à vous de voir. Ou alors cela pourrait être un exercice scolaire d’analyse. Merci de proposer. J’ai déjà bien profité de Sergio et de son analyse de Sears.

Pour la Tech, je pense a MSFT, IBM et SAP, car pour moi qui ne suis pas dans le secteur, difficile d’acheter une entreprise de plus petite taille sans bien comprendre le Moat et le marché. Le prix peut offrir ici une marge de sécurité. Pour la santé, je pense que les Medtech sont pas mal, surtout les plus grosses car elles peuvent toujours se sortir d’une impasse à coup de dollars.

***************************Mouvements et mise à jour*************************

-Vente des options attribuées par Peugeot, je ne souhaitais pas participer à l’augmentation de capital
-La marge de sécurité sur Peugeot n’est plus aussi grande qu’avant car le retournement va prendre du temps et si ca fait x2 en 10 ans cela ne fait pas un rendement annuel exceptionnel, j’ai donc mis un stop loss vers 10 EUR et tenterais de le faire monter avec la vague si la spéculation fait monter l’action. Vous pouvez voir que je change d’avis assez fréquemment.
-Achat de plus d’actions de mon entreprise. Grosse conviction
-Petit renforcement Fiat.
-Achat opportuniste de SEARS Holding suite à l’article de l’investisseur français.

Problème, je suis quasiment qu’en USD. en espérant que je trouve des belles occasions en Euros à l’avenir, mais sinon je continuerais

Portefeuille  - J’ai enlevé bank of Ireland car c’est pas ma ligne.
La performance hors dividende et en dehors des actions acheté avec rabais dans le cadre de mon entreprise n’est pas formidable. C’est depuis l’ouverture du portefeuille il y a deux ans mais la majeure partie a un an ou moins. Je suis content comparé au rendement d’un compte en banque et assez confiant pour l’avenir.



J’ai activé la fonction message privé

Ackermans & Van Haaren est le holding belge le plus dynamique
Beaucoup de choses ont changé depuis l’article que vous citez.

Depuis CFE sa filiale à 60,4% est montée à 100% dans DEME un des grands du dragage mondial.
Le pôle Marine Engineering & Infrastructure est devenu pratiquement aussi importants que le pôle Banque privée

ACKB pourrait sortir la partie construction de CFE et constituer un nouveau pole avec ses propres activités de construction, une partie de la nouvelle société ainsi constituée pourrait être mise en bourse.

Bonsoir.

Coca out, Mittal out (peu cher mais en regardant l’historique de la production d’acier, je ne suis pas rassuré).

Altisource portfollios solutions et Sears Holdings renforcés.

Le portefeuille a totalement changé. Je crois qu’il me restera plus qu’à liquider Mcdo et Philip Morris au point ou j’en suis. Ce sont des bonnes entreprises mais si je trouve mieux comme action >>> à la trappe. Je voudrais renforcer Fiat, (re) étudier SHOS vu que Sergio aime, MPI énergie (merci le forum), Discover Financial, Ocwen et Air lease. Et prendre des notes sur mes analyses.

Exit Mcdo and Phillip Morris avec une performance légèrement positive ex dividende, tout renforcé sur Sears et Fiat (principalement Sears).

J’ai un portefeuille concentré et je rechercherais une diversification mais seulement si je trouve de belles opportunités. Néanmoins en dehors de ce portefeuille je suis à + de 60% cash.

Premières approches sur les analyses:

Ocwen: belle entreprise qui dépend de ses achats de mortgage servicing rights pour croitre. Est fortement cyclique en fonction des achats de ces MSR et je préfère passer, et avoir une exposition moins directe avec ASPS Altisource portfolio solutions qui génère 65% de son CA avec Ocwen et développe des services annexes, ce qui offre une marge de sécurité supplémentaire.

Air Lease: le retour sur la flotte d’avion est faible en effet Thomz, et cela avec 100% de la flotte louée. L’entreprise à des engagements forts en termes de commandes d’avions. le CA et revenu augmente vite mais c’est très risqué avec la croissance par la dette. Cela ira dans la pile "trop risqué-trop compliqué". Cela pourrait être une belle action de croissance.

SHOS: Les marges et retours sur capitaux sont faibles, je trouve le dossier complexe avec des couts de mise en franchises mais dont je ne trouve pas le détail, et qui affectent les résultats de court terme. Je comprends pas bien le dossier en général, en tout cas le potentiel de croissance, et je n’aime pas le secteur de la distribution à cause de ses couts fixes. Le prix est certainement bas. Vous avez surement vu quelque chose que je n’ai pas vu. je suivrais le dossier pour essayer d’y comprendre plus.

Discover Financial: J’ai jetté un coup d’œil et on est pas dans un business de commission par transaction mais principalement dans un business bancaire avec prêts et emprunts : Out pour moi, trop compliqué et risqué. Il faut connaître ses limites.

MPI énergie: J’ai regardé, cela est intéressant. tentative de valorisation à suivre.

Merci pour la qualité de votre compte-rendu, c’est très clair et très agréable de suivre votre file.

Merci Namo et Esplendid13

Bonsoir

Voici un compte rendu 2014. Performance environ -3%.

Depuis le dernier compte rendu j’ai renforcé Goodwin PLC, Investisseur Français conglomérat.
J’ai continué à acheter et encore une fois en dehors de ma watchlist (décidément). J’ai acheté liberty interactive en optique passif, et une petite ligne Alliance Healthcare, une boite de service peu chère mais très endettée ce qui represente un upside important mais avec un risque.

J’ai sans doute trop renforcé Altisource qui s’est bien fait indirectement trucider par le regulateur et Goodwins qui si il y a un management très bon et un prix faible, souffrira de la cyclicité et n’a pas de programme de rachats d’actions (mais procède à des acquisitions).

Altisource est a un PE ratio de 4, et si les profits vont baisser a court terme, il y a de la marge et les fondamentaux à long terme peuvent être bons, nous en saurons plus lors des prochaines communications. Je devrais néanmoins y aller plus léger lorsqu’il y a un risque de litige.

                                     Poids    Perf
Mon Entreprise-----------------23%    + 90% Env
SEARS HOLDINGS-------------12%    + 15,78%
LIBERTY GLOBAL---------------9%    + 19,67%
GOODWIN----------------------9%    - 19,47%
IF Conglomerat EUR-----------9%    - 11,22%
IF Energie USD----------------7%     -14.57%
ALTISOURCE-------------------6%     - 51,35%
FIAT CHRYSLER AUTO.--------5%     + 41,08%
IF Distribution EUR------------5%     + 5,18%
Liberty Interactive-------------4%     Nouveau
AU FEMININ--------------------3%    + 0,97%
MPI -----------------------------3%    - 8,14%
ALLIANCE HEALTHCARE-------3%    + 3,06%
NATIONAL OILWELL VARCO---2%    + 2,85%

Aucune de ses entreprises n’a encore vu la thèse de long terme validée ou invalidée pour le moment, la performance est donc pour le moment surtout due a des anticipations de marché.

La watchlist n’a pas trop changée, priceline est trop risquée à mon gout donc out. J’ai rajoutté Thermador et un pur jeu de croissance de type start up : Energy Recovery. Je n’ai jamais vu des gens investir ici sur des revenus qui n’existent pas encore, vais je innover avec une petite position spéculative? J’hésite.

A terme je crois que je vais me concentrer sur les bons CEOS et laisser faire les jockey opérer (Malone, Marchionne, L’equipe d’au feminin peut être, les goodwin, Lampert si il le prouve, etc).

Ciao et bonnes fetes a tous