Mastrad : nano-cap spécialisée dans les ustensiles de cuisine…

salaze · #1

Bonjour,

Cela fait plusieurs mois que je suis la société Mastrad. Je ne suis pas un spécialiste de l’analyse, mais lorsque je regarde la dernière publication financière (novembre 2014), je suis tout de même étonné de la valorisation actuelle.

Elle est depuis plusieurs mois dans la catégorie "penny stock", avec une cotation à 0,47€ (au 11/02/2015), ce qui représente une valorisation légèrement inférieure à 3M€.

Lors de la dernière publication, le CA annuel sur 2013/2014 était de 26,1M€, en fort retrait, du à un environnement difficile sur son secteur et une procédure de sauvegarde sur une de ses filiales.

Néanmoins, si je me fie à l’analyse d’Euroland, vu le contexte, le recul du CA est modéré, car des efforts ont été faits sur les marges et les charges personnelles. En outre, l’endettement est stable et le groupe affiche 8M€ de fonds propres. Donc 8M€ de fonds propres pour une valorisation de moins de 3M€ me laisse perplexe sur le cours actuel dont la décôte me semble importante.

La société est une PME familiale qui me parait dynamique avec des innovations perpétuelles pour maintenir des avantages concurrentiels et s’adapter aux tendances du marché. Elle est présente à l’international et même si la croissance n’est pas celle escomptée, notamment sur le marché américain, elle a tout de même commencé à avoir des résultats, dont un partenariat avec Costco. Ce qui est encourageant.

Une fois de plus, je ne suis pas spécialiste de l’analyse, mais un investisseur moyen.

De mon point de vue, bien que conscient des problèmes sur le marché de Mastrad, il me semble néanmoins intéressant de mettre une petite ligne de cette société en portefeuille, en visant le moyen terme.

En espérant que les participants du forum puissent approfondir le sujet de leurs connaissances et avis sur cette société.

Mots-clés : alternext, mastrad

Geronimo · #2

Bonjour,

Les fonds propres sont de 7,3 M€ mais ils valent beaucoup moins car :

- la boîte est fortement déficitaire (-2M€ en 2013 et -3,7M € en 2014 sur l’exploitation, les mêmes ordres de grandeur en résultat net). En clair à ce rythme vos "fonds propres" valent 0 M€ dans moins de 3-4 ans.

- la boîte perd du cash sur son activité propre (-1M€) et ses investissements sont de -750M€. Donc le free cash flow est de -1,75 M € par an, en sachant que la trésorerie en juin 2014 etait d’environ 1 M€. Je vous invite à regarder également la note 9.10.1 pour voir les prochaines échéances des dettes et les comparer à la trésorerie….

Bref on augmente la capital chaque année pour combler le trou et éviter la fin…

Il faudrait aller voir le détail de toutes les filiales, mais la comme ça intuitivement, je préfère passer mon tour

bifidus · #3

Pour les analyses d’Euroland, étant d’un naturel poli je m’abstiendrai de commentaires.

C’est le genre de société contre laquelle je mets tout le temps en garde : on jette un coup d’oeil parce que ca a beaucoup baissé, on trouve une décote sur fond propre et on le transforme en investissement value.

Pour analyser ce genre de société (qui en plus est très facile à comprendre) il faut vraiment creuser plus loin pour voir ce que les autres n’ont pas vu comme possibilité tout d’abord de survie puis de recovery.

Personnellement je vois surtout un risque important de mettre la clé sous la porte (pensez que le marché n’est pas stupide, sur ce genre de business sans surprise quand ca vend c’est pas bon signe)

Si comme moi vous êtes fainéant, achetez du lvmh, du Air Liquide et du Sanofi; pour les recovery prenez un abonnement aux daubasses ou chez l’Investisseur francais.

math69 · #4

EDIT MODERATION: topic déplacé car existant déjà, merci de faire une recherche avant d’en créer un autre.

Bonjour a tous !

Je vous suis depuis peu et je vous remercie pour la qualité de vos analyses.
J’aurais aimé connaitre votre avis sur la microcap MASTRAD.
Elle capitalise 2.5 millin , son cours est au plus bas mais ça pourrait être une belle recovery.

Je m’explique , elle fais un CA de 25millions, elle a su être rentable dans un passé pas si lointain . elle est detunu au 2/3 par le PDG. Ses produits sont de qualités (voir les avis sur le net ) . elle a lancé en 2014 son site b to c.
Elle a aussi un site pour les US.
La gamme orka vient de démarrer ( a destination des GMS).

Bref pas mal d’atouts.

Mais elle a bien évidement des inconvénients elle possède TKD a 44℅ : chaine de magasin d’accessoire de cuisine fortement deficitaire et placé en RJ.

Le marché français et Europeen est atone.
Les accessoires de cuisines asiatiques inondent le marché a moindre coût.

Qu’en pensez vous ?

A ce prix pour moi c’est quitte ou double.

Résultats 1semestre 2015 demain après bourse ( on sera fixé sur son redressement ou non )

raskolnikobimbo · #5

Avec 2,59 M de capitalisation boursière, comment ne pas considérer ce genre de titre comme un vrai billet de loterie. Les cours ont été divisés par 15 (à la louche) depuis l’introduction en bourse. Sur quels éléments tangibles rentrer maintenant, plutôt qu’il y a 6 ou 12 mois? En tout cas, grosse activité du titre ce jour. Encore que tout cela est bien relatif (2 000 euros de transactions quotidiennes en moyenne sur les 3 derniers mois).

math69 · #6

Je suis d’accord avec vous, le titre n’est que très peu suivi : volume très faible (sauf ce jour) , peu de communication de la direction.
Tout laisse a penser que ce titre va a l’abandon POURTANT leur produits sont plutôt design et fonctionnel , mastrad est une marque connue et reconnue (visible dans beaucoup d’enseignes ) , le renouvellement de la gamme a l’air seduisant (montée en gamme avec la série innovant balancia) , la création d’orka pour la grande distrib peut être un relais de croissance , présence a l’international etc..
Ses capitaux propres dépasse largement la capitalisation et ses dettes nettes ne sont pas deconants.

Avec cette capi elle peut intéresser a mon avis surtout si elle redevient un minimum rentable.

Debut de Réponse demain soir avec les résultats du premier semestre de l’exercice 2014-2015 (30/06-31/12) le communiqué devrait aussi mentionné les perspectives a venir.

Geronimo · #7

Je pense qu’il faudra surtout regarder l’évolution du FCF, on a quand même un risque non négligeable à court terme sur le titre au regard de sa position de cash sur la base du rapport au 30/06 (1M€ de cash, 2 M€ d’échéanche, un cashbrun de 2M€/an). Le titre ne me semble pas "massacré" au regard des comptes du 30/06/2014 (capitaux propres à 7 M€ contre une market cap de 2.5M€ certes, mais un résultat net hors exceptionnel de -2M€, FCF négatif de -2 M€). A ce rythme, les choses peuvent aller assez vite (AK?).

Je ne connais pas le marché et si une recovery est possible.

Je n’ai pas de titre Mastrad et ne prévoit pas d’en avoir.

kiwijuice · #8

C’est beau ce nouveau membre qui poste ses deux premiers messages sur un titre obscur dont le cours pourrait bien monter en flèche grâce à l’apport de fonds des membres de ce forum.

raskolnikobimbo · #9

Les quatre avis donnés ici sont défavorables et pas qu’un peu. Sur un autre forum (Boursorama) on a - en grande majorité - des actionnaires qui se demandent si on ne va pas vers le dépôt de bilan. Bref si il y a pub, elle a peu de chances d’accrocher grand monde. L’information majeure ce sont les semestriels d’aujourd’hui, mais je défie quelqu’un d’y trouver grand chose en termes de prospective. Pour moi c’est le genre de société "illisible" dont l’avenir relève d’une forme plus ou moins sophistiquée de divination.

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