Euromedis Groupe : conception, fabrication, distribution de matériel médical

Euromedis Groupe :


Euromedis Groupe est spécialisé dans la conception, la fabrication et la distribution de matériel médical à destination notamment des hôpitaux, des cliniques, des maisons de retraite, des médecins, des pharmaciens et des particuliers.

Ses activités s’organisent de la manière suivante :

- conception et fabrication de matériel médical (61%) : gants (n° 1 français du gant médical à usage unique), matériel chirurgical, produits d’hygiène et de protection, abords parentéraux , et autres (compresses, pansements, lits, etc.) commercialisés sous marques propres (Euromedis et Médical Industrie)

- distribution de matériel médicochirurgical (39%) : activité assurée au travers d’un réseau de magasins sous les enseignes Paramat et Pharmaréva. En outre, le groupe développe une activité de location de matériel et des prestations de services destinés au maintien et à l’hospitalisation à domicile.

N.B : le chiffre d’affaires est réalisé en grande partie en France mais aucun chiffre précis pour celui réalisé à l’étranger (par exemple en Angleterre, où je sais que l’entreprise y est présente).

Quelques ratios et situation résumée du groupe :


Chiffre d’affaires en 2014 : 73 147 000 €
Résultat net 2014 : 2.6 millions €
Capitalisation : 22 millions €

Cours de l’action au jours de l’analyse : 7.40€
Actif net par action : 8.64€
PER de 8 (2014)

Rentabilité financière en 2013 et 2014 proche de 10%.

L’entreprise a un très bon niveau de marge brut (29.36% en 2013, 30,98%  en 2014 -  42% sur le 1er semestre 2015 )

L’endettement financier net est de 9.3 millions (Sur 2014 : gearing de 32.9% - Dette/EBITDA : 1.59)

Composition des principaux actifs (rapport 2014) :
(en milliers d’euros)
- Immobilisations corporelles : 13 652 (évaluation brut : 21 018)
- Immobilisations incorporelles : 11 829 (droits au bail, coûts d’acquisitions de certaines opérations externes, frais accessoires, logiciels…)
- Matières premières et marchandises : 13 362
- Clients et rattachés : 13 992
- Achat facturés et non livrés : 3 600 (2013 : 3059)
- Créances sociales et fiscales : 1 624
- Trésorerie et équivalents : 1 586

Quelques remarques sur l’activité conception et fabrication : plusieurs effets favorables sont à noter, indépendamment de toutes actions de l’entreprise sur ces dernières années :  l’effet euro/dollars favorable et les prix des matières premières en baisse (nous y reviendrons dans un point précédent).

Sur la partie distribution et location perd encore un peu d’argent en 2014 mais celle-ci semble se redresser en 2015. L’entreprise a souffert de la réforme des EHPAD, qui a mis fin à la location des produits en maison de retraite. Leur offre est maintenant uniquement proposée aux particuliers. L’entreprise a beaucoup investit dans cette partie distribution/location et attend une amélioration de cette activité dans un avenir proche.

Les principaux clients du Groupe sont des collectivités médicales, ce qui lui permet de disposer d’une clientèle relativement solvable. Ainsi, le montant des créances douteuses sont faibles

L’activité de l’entreprise est dépendante des prix des matières premières : latex (gant), les dérivés du pétrole, le coton, la pâte à papier également.

Cependant, l’entreprise peut souvent répercuter l’évolution du prix des matières premières à ses clients  (à la hausse comme à la baisse). A ce jour, certaines matières sont en baisse depuis 3 ans, ce qui explique la stagnation du chiffre d’affaire sur la partie conception et fabrication (cœur de métier).

Une hausse de près de 20% des stocks est à noter entre mi 2014 et début 2015. Rien de très inquiétant dans une moindre mesure,  l’entreprise est actuellement dans une politique de sur stockage de produits finis pour palier à des hausses de prix anticipés.

Récemment, d’une manière générale, l’entreprise met en oeuvre une stratégie à l’export plus offensive :

- renforcement des équipes commerciales
- créations de nouveaux sites en France
- opérations de croissance externe ciblées.

A l’horizon 2016, un objectif de 100 millions de chiffre d’affaire est visé, avec une marge opérationnelle de l’ordre de 6.5%. (pour rappel : 4.85% en  2013 et 5.85% en 2014).

Conclusion

Je suis encore novice dans l’interprétation des états financiers. Cependant, en l’état la décote sur actif me semble faible et pas très significative.

Etant 1er dans les gants médicaux à usage unique en France, l’entreprise à de mon point de vue personnel, un fort potentiel de développement pour proposer à leurs clients des offres plus complètes.

Aussi, j’ai aimé la grande cohérence du management en place, qui cherche une croissance rentable.

N.B : je n’ai aucune action de l’entreprise à ce jour.

Dernière modification par William (12/07/2015 14h26)

Mots-clés : action, analyse, santé