Visa : un leader dans les moyens de paiement en position de duopole

Jadis il y avait boeing et mc donnel Douglas. Airbus a été créé a partir de rien ou presque. Faire une nouvelle carte quand toutes les infrastructures existent comme terminaux de paiement distributeur et système de clearing , c’ est facile. Apres il suffit que le gouvernement dise: vous pouvez payer vos taxes uniquement avec la carte xyz , pour que ca devienne le leader. Et les gouvernements qui ne sont pas sous les ordres des américains( brics et autres),  pour des raisons de securite nationale,  ne vont pas se gêner.

coyote a écrit :

PS : Je n’ai personnellement qu’une carte Bleue et je suis sidéré chaque fois que je vois devant moi une personne régler en CB, quand elle ouvre son portefeuille et qu’il y a 2 ou 3 CB…

Deux (ou trois), ça me semble parfaitement normal:
- une pour le compte courant principal
- une pour un compte joint
(- éventuellement une pour un compte courant de secours)

coyote a écrit :

Je suis d’accord c’est une possibilité, mais la puissance de VISA ou mastercard, c’est que cette carte est accepté all over the world.
Si le gouvernement impose le paiement d’une taxe avec cette carte, cela ne veut pas dire forcement que tous les achats se feront avec cette carte, all over the world.
PS : Je n’ai personnellement qu’une carte Bleue et je suis sidéré chaque fois que je vois devant moi une personne régler en CB, quand elle ouvre son portefeuille et qu’il y a 2 ou 3 CB…

PS : Prenez par exemple American Express… He bien chez moi c’est les 24h Du mans, avec plein de people partout ( bcp d’étrangers), et le nombre de commercants affichant que "seulement les Cartes Mastercard et Visa sont acceptés, sinon faites le plein de cash"..

Tout est une question de reciprocité, "si vous ne voulez pas de ma carte dans vos reseaux, nous ne voudrons plus de la votre dans les notres", est un argument puissant quand c’est un gouvernement qui dit ca.
Wait and see, mais j’ai deja vu plein de commerce avec le logo union pay.

V et m ne sont pas worldwide. Je suis en train d organiser mes vacances et je viens de le découvrir)))).
Voir l’ histoire du vendeur de cigare de Cuba, qui a fait faillite en Allemagne car v et m ont bloquées ses paiements.

Dernière modification par iconoclaste (14/06/2015 07h55)

Hello,
au 3ème trimestre 2015, le CA progresse de 12% (ou 14% à taux de change constant) : c’est un excellent chiffre. Vu la taille de V, arrive à sortir une croissance à 2 chiffres est impressionnant.

Le taux effectif de l’impôt (21,7%) a été favorisé par un jugement favorable à V.

Ils ont continué à racheter 15,5 millions d’actions à un prix moyen de 68,05 USD.

On aura des nouvelles fin octobre quant aux discussions avec Visa Europe. On avait vu auparavant mais le prix du rachat peut-être super large… On verra comment cela se termine. La pression sur les prix est beaucoup plus forte en Europe du fait de l’attention toute particulière de la Commission européenne.

C’est une superbe entreprise mais le prix n’est pas super à mon avis : on a un P/FCF de 31,4…
Cheers !
Jeremy
Pas d’actions Visa

Deux news :

Visa annonce l’acquisition de Visa Europe pour 21,2M d’euros

Résultats du Q4

Visa a écrit :

- GAAP quarterly net income of $1.5 billion or $0.62 per diluted class A common share, an increase of 41% and 44% over the prior year, respectively, or an increase of 12% and 14% over the prior year’s adjusted results, respectively
- GAAP full-year 2015 net income of $6.3 billion or $2.58 per diluted class A common share, an increase of 16% and 20% over the prior year, respectively
- Adjusted full-year 2015 net income of $6.4 billion or $2.62 per diluted class A common share, an increase of 13% and 16% over the prior year’s adjusted results, respectively
- The Company authorized a new $5.0 billion repurchase program, in addition to the previously announced 17% quarterly per share dividend increase

L’un des points positif du rachat de VISA Europe  , c’est que l’acquisition peu être réglé avec les liquidités ou l’endettement des filiales étrangères de Visa.
Ce qui permet pour Visa d’utiliser ces liquidités ou ses futures liquidités sans passer par la case impôt de 30% environ selon les accords entre les pays.

Les banques qui détenait Visa Europe s’en servaient plus comme un produit d’appel ce qui peut expliquer pourquoi Visa europe sous-performe sensiblement .
Ce nouvel actionnaire pourrait changer la donne .

Pour moi les clients ce sont surtout ceux qui payent les frais de transactions . Les banques émettent juste les cartes .

Nous ne somme pas sur la même longueur d’onde

Pour moi les vrais clients ce sont surtout les commerçants qui acceptent de donner une partie de leur recette pour chaque transaction effectuer avec une carte visa .
Il le font pour bénéficier de l’immense réseau de Visa autant du coté des porteurs de carte que du cotés des points de payement ou retrait .
Les porteurs de cartes sont aussi des clients car ils payent pour pouvoir bénéficier des services de la carte.

Les banques pour moi sont de simple intermédiaires dans l’histoire  et elle seraient folle de refuser d’émettre des cartes Visa.

En Europe , c’est particulier car les marques de cartes bancaires sont groupées et les commerçants sont obligés d’accepter toutes les marques de cartes mais il faut savoir que le parlement européen  à l’aire de vouloir supprimer cette particularité .
À l’avenir peut être que les commerçants accepteront que celles proposant les commissions les plus basses et je pense que Visa est bien placé pour profiter de ça

Le parlement et le conseil européen plafonnent les commissions payer par les commerçants mais si Visa Europe taille des croupières à ses concurrents ce ne sera pas trop un problème pour sa croissance.

Je fais peut être fausse route et si c’est le cas je compte sur vous pour me le prouver .

Hello,
Sur l’année le chiffre d’affaires a progressé 8,7%, pas mal du tout.

Visa prévoit un FCF de 7 milliards d’USD pour 2016 (soit une hausse de 16,7% par rapport au 6 milliards visés et légèrement dépassé en 2015), on obtient un P/FCF de 29,1.

En sachant aussi que les rachats d’actions en 2016 vont surtout servir à neutraliser la dilution suite à l’achat (pour partie en actions) de Visa Europe.

Cheers
J
Pas d’actions Visa.

Hello,
Avec un prix de l’action à 103,89 USD on a avec les chiffres 2016 une VE/EBITDA de 30,3.

Pour l’EBIT, j’ai neutralisé 1 877 MUSD lié à la perte Visa Europe Framework. C’est du one shot.
Pour le nombre d’actions, les classes d’actions B et C ont été converties en classe A en reprenant les ratios fournis par l’entreprise. On arrive à 2 893,8 millions d’actions.

Visa a eu recours à de la dette 15, 9 milliards d’USD pour financer l’achat de Visa Europe. Historiquement Visa n’avait aucune dette mais bon vu le coût de la dette c’est normal d’en profiter.
Il y a eu aussi un peu de dilution pour financer l’opération Visa Europe mais le programme de rachat d’actions a été accéléré pour neutraliser assez rapidement cette dilution.

Le pourcentage des incitations (incentives) pour attirer les clients (les marchants) a augmenté suite à l’opération Visa Europe (Visa Europe procédait à des remises, Visa est en train de le repasser en incitations).

En prenant les objectifs 2017 (CA en hausse de 20%(impact achat Visa Europe notamment mais aussi croissance organique) et marge opérationnelle dans les 65%), l’EBITDA passe à 12 266 MUSD.
La VE/EBITDA passe à 25,1.

Visa est une superbe entreprise avec un super moat mais le prix n’est pas super même si il y a de la croissance. L’intégration de Visa Europe dans Visa devrait aussi permettre d’augmenter les marges .
Ce type d’entreprise sera toujours cher mais je n’arrive pas à payer un tel multiple même avec de la croissance.

Cheers
Jeremy
Pas d’actions Visa.

BulleBier a écrit :

L’achat se justifie en optique buy and hold de long terme car à long terme l’entreprise est en croissance, sinon à conserver.

Le truc, c’est que Visa et Mastercard sont sur la tendance longue induite pas la digitalisation des paiements et ont des avantages concurrentiels multiples :
- l’effet réseau
- la marque
- des coûts de changement

Le multiple de valorisation refroidi, mais si on devait ajouter une cinquième et sixième entreprises aux très populaires GAFA, je serais tenté de mettre Visa et Mastercard : elles me semblent indéboulonnables.