Octo Technology : le conseil IT sexy

Une belle valeur (à défaut d’être sexy) bien connue dans le secteur.

A noter que Portzamparc, réputé sur les PME, initie une couverture sur Octo Technology à ’renforcer’ avec un objectif de cours fixé à 14,70 euros.
Portzamparc initie une couverture sur Octo Technology à ’renforcer’ avec un objectif de cours fixé à 14,70 euros

(CercleFinance.com) - Portzamparc initie une couverture sur Octo Technology à ’renforcer’ avec un objectif de cours fixé à 14,7 euros, soulignant notamment que ce cabinet de conseil IT bénéficie d’une forte image de marque en matière de transformation digitale, bâtie depuis plusieurs années.

Selon lui, cette image de marque fournit à la société un flux entrant de sollicitations commerciales, évite le système de référencement et d’appels d’offres sur lequel fonctionnent beaucoup d’autres ESN/SSII et lui permet de proposer des prix plus proches des cabinets de conseil en stratégie que des ESN/SSII.

Portzamparc note qu’Octo Technology a toujours affiché une croissance organique, généralement à deux chiffres, depuis sa création en 1998, et qu’il dégage également une des meilleures marges opérationnelles du secteur.

’Le levier opérationnel apparaît dorénavant limité mais le groupe devrait continuer de délivrer une croissance organique dynamique (environ 20% par an) tout en maintenant ses marges, ce qui nous fait anticiper une séquence de BPA dynamique (+29% par an sur 2014-2017) et une génération de cash importante’, ajoute-t-il.

En complément, on peut aussi noter que la société est la mieux classée de son secteur dans le classement de Great Place to Work :
Best Workplaces en France : moins de 500 salariés 2015

Comme souvent les belles valeurs, c’est une valeur chère (PER) et actuellement assez proche de son objectif.
Je n’achèterais que sur repli.

Dernière modification par ArnvaldIngofson (24/03/2016 12h45)

Dans le même domaine ou presque, je préfère IT Link qui a un profil "d’hyper croissance" très similaire à Octo et tout en restant beaucoup moins chère en relatif (malgré un +50% depuis le 01/01/2016) !
J’ai objectif de 15 EUR (environs un PE de 10), soit un upside actuel de 35 à 40%.

Les profils ne sont pas si éloigné que ça :
Octo :
CA 2014 : 27,6   
CA 2015 : 38,4 (soit +39%)

IT Link :
CA 2014 :31,1   
CA 2015 : 38,1 (soit +22,4%)

La forte croissance de leur CA leur permet de d’augmenter leur marges (le CA augmentant plus vite que le nombre de consultants).
Octo a une meilleure profitabilité qu’IT Link (ce qui explique en partie sa meilleure valorisation).

Au niveau valorisation :
IT Link : environs 19 M€
Octo : environs 70 M€

Même en tenant compte du cash d’Octo et de sa meilleure profitabilité, IT Link est comparativement beaucoup moins chère qu’Octo (ratio PE, VE/EBIT, VE/CA …).

Je ne dis pas qu’Octo est forcément un mauvais investissement si la société continue à avoir une croissance aussi explosive. Même si le secteur reste dynamique, il sera quand même difficile de maintenir à MT des croissances à plus de 20% / an !

Les 2 sociétés sont forcément spéculatives mais l’une me semble beaucoup moins chère que l’autre …

Ne pas oublier l’effet de seuil sur de telles nano cap. A partir du moment d’un certain seuil de profitabilité (environs 3 à 4M€ de RNPG), leur capitalisation atteint une taille critique permettant une meilleure liquidité ce qui attire de nouveaux actionnaires (Fonds) et entraîne mécaniquement une revalorisation des multiples.

Octo vient de passer ce cap. IT Link est en plein dedans (cf volumes importants depuis les résultats 2015 - presque 1% du capital par séance).

oliv21 a écrit :

Les profils ne sont pas si éloigné que ça :
Octo :
CA 2014 : 27,6   
CA 2015 : 38,4 (soit +39%)

IT Link :
CA 2014 :31,1   
CA 2015 : 38,1 (soit +22,4%)

On a un CA moyen par bonhomme >130 K chez Octo, et vers 75K chez IT Link.

C’est aussi pour ça que je souhaitais appuyer sur le côté atypique d’Octo, dans la sphère des SSII : le positionnement est clairement pas le même.

L’image de marque permet de recruter plus facilement et conserver les talents. Avec ce niveau de CA / consultant, la marge sur les salaires est énorme.
Pour comparaison, un mec de IT Link payé 40 K brut fait presque perdre du fric à la boîte…

Et vers l’extérieur, le levier est le même : interventions mieux positionnées, donc meilleur TJM.

La croissance des effectifs et le carnet de commande c’est la croissance du CA sur les prochaines périodes.

J’ai pris l’ensemble du personnel, pour simplifier.
Sachant qu’Octo a certainement plus de consultants en proportion que IT Link.

Oui la visibilité est assez réduite car fonction de la capacité à vendre, qui doit sans arrêt être renouvelée, mais je ne suis pas inquiet à moyen terme. Les sujets de développement des clients sont bien plus portés par des cabinets comme Octo qui apportent de la valeur sur le côté "stratégie IT" que par des cabinets qui vendent une méthode ou un outil.

+ de 4800 m², permettant aux dires de Covea, de loger pas loin de 800 personnes

Soit 6m2 par personne !
Intenable en aménagement de locaux, compte tenu des espaces communs (salles de réunion, pause, WC), circulations verticale et horizontale, espaces techniques.
On espère que les consultants travaillent en clientèle.

Accenture acquiert Octo Technology 115 M€

LMI a écrit :

Bien connu pour ses prestations et services en développement logiciel, Octo Technology va tomber dans le giron d’Accenture suite à une OPA amicale.

Les petites manœuvres se poursuivent sur le marché du conseil en technologies. Le géant Accenture vient d’annoncer son intention d’acquérir le petit poucet Octo Technology. 47,4% du capital de la société parisienne pour commencer avant de compléter l’opération avec une offre publique d’achat. Comme l’indique un communiqué de presse d’Accenture, François Hisquin, fondateur et président d’Octo, d’autres dirigeants et la Financière Arbevel céderont leur participation au prix de 22,50 euros par action, ce qui représente une prime de 43,8% par rapport au cours de clôture de l’action le 14 septembre. L’offre valorise le cabinet de conseil à hauteur de 115 millions d’euros environ. Sycomore Asset Management s’est en outre engagé à apporter sa participation de 4,6% à la prise de contrôle réalisée par Accenture.

Le groupe américain de conseil et de services informatiques compte renforcer son pôle Accenture Digital avec le savoir faire d’Octo dans le domaine de la mobilité et du big data. « Notre proposition d’intégrer Octo à nos activités témoigne de notre volonté de donner une nouvelle dimension à notre offre digitale en France », explique Christian Nibourel, président d’Accenture en France et au Benelux. « En intégrant Accenture Digital, nous allons pouvoir, ensemble, continuer à offrir à nos clients des solutions complètes et intégrées de transformation numérique » assure François Hisquin.

Dans les SSII c’est surtout la culture du résultat qui est forte !

Sans garantie, je vous propose KEYRUS qui me semble avoir une bonne réputation.
La société est positionnée sur un marché porteur, la "Business Intelligence".
En bourse elle est très en forme :
Période    Variation    + Haut    + Bas
1 Janv.    82.63%    3.89    1.83
1 semaine    16.12%    3.89    3.30
1 mois    46.79%    3.89    2.56
3 mois    62.08%    3.89    2.13
6 mois    97.46%    3.89    1.94
1 an    69.87%    3.89    1.83
3 ans    266.98%    3.89    0.90
5 ans    238.26%    3.89    0.87

Keyrus avait été indiqué par Jef56 grace au screener stockopedia. Elle s’est très bien comportée depuis : environ +80% en moins de 6 mois !
Il pourrait être intéressant de connaitre les sociétés avec les meilleurs scores sur stockpoedia !

Personnellement, je reste investit sur IT Link que je trouve toujours sous valorisée pour son profil d’hyper croissance.

Critère uniquement quantitatif VE/ETBIDA, PER etc …
Apres, il faut étudier plus précisément chaque société (croissance, qualité bilan, marge opérationnelle, part des crédit d’impot dans le résultat, etc …) car certains dossiers sont plus spéculatifs et peuvent mériter une décôte.

De mémoire :
- Prodware dépendait des crédits d’impots
- Micropole est en recovery après s’être restructurée.

Personnellement, je suis toujours investit sur IT Link que je trouve quantitativement bon marché surtout si l’on prend en compte son positionnement qui lui assure une croissance bien supérieure à celle du reste du marché.