Societe Marseillaise du Tunnel Prado Carénage : valeur de rendement

Le cas est un peu spécial (ça me rappelle un investissement de Warren Buffet sur un pont à péage il y a quelques années).

En théorie, c’est un investissement tranquille typique, une sorte d’obligation. Par contre, je ne me rends pas compte des éventuels coûts cachés (frais de mise aux normes ?) ou des risques liés à la fin de la concession.

Pourquoi pas, mais l’avis d’un Marseillais serait intéressant sur cette opportunité d’investissement.

InvestisseurHeureux a écrit :

Que se passe-t-il en 2025 quand la concession s’arrête ? Les actionnaires minoritaires peuvent espérer récupérer quoi ? (je pose la question, je ne sais pas)

J’ai une fois voulu regarder à fond cette société, mais je ne suis pas allé très loin, quand j’ai découvert que la concession s’arrêtait dans 15 ans environ.
Si elle n’est pas renouvelée (et je vois mal  d’ailleurs le propriétaire: Etat ou ville de Marseille renouveler gratuitement), cela veut dire que la société pourrait s’arrêter dans 15 ans. Autrement dit, son dividende actuel ne serait pas uniquement du vrai dividende (issu de ses résultats) mais en partie une consommation progressive de son capital, un peu comme dans une mine ou un puits de pétrole dont on sait qu’il va s’épuiser dans 15 ans.

Et dans ce cas, le rendement actuel en dividende n’a plus rien d’attractif.

J’ai une petite ligne en PEA sur cette valeur (PRF 20.52).
J’ai pris cette décision en particulier pour l’effet stabilisateur, quasi obligataire qu’on peut attendre de cette valeur en PEA. Il me semble que c’était aussi l’époque de l’extension de la concession, ce qui permettait de s’assurer que la question ne serait pas épineuse pour les investisseurs pendant quelques années (il faudra quand même penser à s’en préoccuper avant les autres…)
De plus, un bref séjour à Marseille en 2007 m’avait convaincu de la difficulté à se passer des services de la SMTPC pour les marseillais.

De mémoire, l’activité n’est pas totalement figée:
- Une espérance d’augmentation du trafic: les études considéraient le tunnel comme pas totalement saturé, mais limité par la capacité d’entrée au péage. Une nouvelle entrée était en cours de mise en place (attendue pour 2013): Prado Sud.
- A contrario, le trafic pourra être affecté par l’avancement du chantier de contournement de Marseille, véritable serpent de mer qui devrait voir le jour en 2013 aussi. Mais j’ai cru comprendre que sa date de mise en service avait été ajustée en bonne intelligence avec les actionnaires majoritaires de la concession, pour assurer une rentabilité suffisante…

A terme, le renouvellement de la concession sera une bonne question qui peut justifier de se tenir à l’écart, mais je pense que les investisseurs regarderont à plus court terme les impacts sur le trafic et la rentabilité des deux points cités ci-dessus. L’ouverture du contournement pourra donner un peu de nervosité au cours… Il sera peut-être prudent d’anticiper sur cela en 2012.
Pour ma part, tant que la société reste largement au-dessus de mon PRF et que j’encaisse chaque année les dividendes, je n’ai aucun empressement à vendre…

Dernière modification par jpa (20/11/2010 21h08)

pour finir sur le tunnel du prado sud :investissement de 193me soit sensiblement le même cout que le tunnel prado carrénage (173me en 1993)

non seulement il devrait engendrer un trafic supplémentaire dans le tunnel actuel  mais l’exploitation de ce tunnel développera le CA

extrait du rapport annuel 2009 :"pendant la phase d’exploitation, une rémunération forfaitaire annuelle
fixe d’environ 1 million d’euros à laquelle s’ajoute un intéressement par véhicule supplémentaire à des bases préalablement fixées"

reste à connaitre les prévisions de trafic et l’intéressement.  La traversée souterraine de marseille 6km ne va pas être donnée!

" petit évenement " pour SMTPC : en 2011, la dette devrait être inferieure aux fonds propres…

Il faut voir SMTPC plus comme une obligation que comme une action qui au cours actuel offre un rendement de 6.8 %.

Une sorte de super codévi peu risqué.

Bifidus a écrit :

Les 2 actionnaires (Vinci et Eiffages) rachèteront certainement les minoritaires, ce qui offrira une petite prime.

Pas sur du tout…. Sauf erreur de ma part, dans l’attribution de la concession il y avait une obligation d’ouvrir le capital…. Et je ne doute pas que certains marseillais profitent de cette rente.

Décidement, SMTPC est en forme ces derniers jours.

Le rapport financier semestriel 2011 à été publié :

http://www.info-financiere.fr/upload/EC … 111024.pdf

2012 débute en fanfare…..

mgl7515 a écrit :

A noter aussi que des travaux sont (toujours) en cours pour creuser un autre tunnel qui permettrait aux personnes souhaitant traverser Marseille et rejoindre depuis Aix en Provence les villes de Cassis … de contourner Marseille, mais ce tunnel est en cours de travaux depuis 25 ans minimum … j’exagère un peu mais je ne suis pas loin de la vérité … et les collectivités n’ont pas les ronds pour le terminer…..

Un tunnel Aix-Cassis pour désenclaver Cassis…. Je l’avais jamais entendue celle-là !

Peut être une tentative d’évasion des Baumettes ?

Une dizaine de kilomètres sous la chaîne de l’étoile et une autre dizaine de kilometre sous le Mont Puget… Une paille.

Et comme entre les deux on est en plein b… Marseillais encore une petite dizaine sous l’Huveaune…..

Tout ca pour gagner 5 km par rapport a l’autoroute Aix-Toulon qui est direct… Mais ca vaut le coup : Qui a vist Paris, se noun a vist Cassis, a ren vist.

Ouverture en 2246 et financé par Ricard… La sardine qui a bouché le port a côté c’est une galéjade.

Et encore mieux : le trajet Cassis Marignane sans un seul feu rouge !

==> Certes…. Idéal pour le parisien désireux d’aller boire son petit blanc à Cassis…

Quelques images du Tunnel du Prado sud…. chantier qui poursuit son petit bonhomme de chemin.

http://www.tunnelpradosud.com/projet-en … rie--5.php

Quelques nouvelles plus fraiches en provenance de La Provence :

http://www.laprovence.com/article/a-la- … -est-perce

Marseille : le tunnel Prado Sud est percé  Publié le lundi 26 mars 2012 à 07H55

L’ouvrage de 1,3 km sera livré en 2014. Il reliera le Rond-Point du Prado et le tunnel du Carénage.

Près de 20 000 voitures sont attendues dans le tunnel Prado Sud qui devrait être livré en 2014.

Ce sera un peu l’année du renouveau à Marseille. Le tram Canebière-Castellane devrait apparaître en 2014, ainsi que le Stade Vélodrome, la prestigieuse tour H99 d’Arenc, le gare multimodale (bus, BHNS et métro) de Capitaine Gèze (15e) et le tunnel Prado Sud, créé par la communauté urbaine. Un tunnel de 1,3 km dont on a déjà l’impression qu’il est prêt à traverser cette ère nouvelle à Marseille.

C’est que l’essentiel de l’ouvrage a été achevé. On a d’abord écrêté le grand émissaire qui véhicule les eaux usées vers la station d’épuration. Pour aménager le tunnel (qui passe juste au-dessus), il a fallu "couper" la tête de l’énorme tube et l’élargir pour qu’il conserve sa capacité. Cette lourde opération effectuée, on a alors entamé le chantier du tunnel proprement dit, un travail en taupe qui consistait à creuser, à recouvrir aussitôt et à travailler en sous-sol pour perturber le moins possible la vie en surface.

Sur 1,3 km, près de 800 mètres de tunnel ont été aménagés selon ce procédé. Et aujourd’hui, le tunnel Prado semble prêt à engloutir les véhicules. En fait, s’il est percé, la couverture totale ne sera achevée qu’au premier trimestre 2013. Puis viendra le temps d’installer les équipements : les caméras, les accélérateurs de poussière (pour évacuer l’air vicié), l’éclairage etc… Et en juin, 2014, le tunnel Prado Sud, cédé en concession à la société du même nom (qui a investi 200 M€) ouvrira à la circulation. Mais ne sera évidemment pas gratuit. Alors quel prix ?

En fait, il y en aura deux. Ceux qui voudront utiliser le tunnel, par exemple entre le Rond-Point du Prado et l’entrée du Prado Carénage (avec cap sur Aubagne) devraient payer autour de 1,70 €.

Ceux qui prendront la même direction mais qui cette fois utiliseront le tunnel du Prado Carénage, pour aller vers le Vieux-Port, paieront les deux ouvrages, autrement dit 1,70 € pour le tunnel Prado Sud et 2,70 € (ou plus certainement 2,80 € en 2014) pour le tunnel Prado Carénage. Total : environ 4,50 € et autant pour le retour.

Voilà pour les inconvénients. Les avantages ? Avec le futur tunnel, on devrait circuler plus rapidement entre Saint-Giniez et le Vieux-Port ou l’A50 (notamment les soirs de sortie de stade). Et cet ouvrage devrait permettre de soulager le trafic sur le boulevard Rabatau où on se demande encore s’il faut réduire le nombre de voies. Deux fois deux ? Deux fois une ? La communauté urbaine devra trancher. Comme elle devra se prononcer sur le sort de la passerelle Ferrié qui devrait être logiquement enlevée.

"Il faut pacifier Rabatau, explique Dominique Tian, maire de secteur (6-8). C’est le boulevard le plus pollué de Marseille." 20 000 voitures pourraient être absorbées chaque jour par le tunnel Prado Sud. Et qui sait si on ira pas plus loin dans "l’enterrement" du trafic ? Car une étude a été effectuée pour la création d’un nouveau tunnel qui pourrait avoir, comme entrée et sortie, le Prado Carénage une fois de plus et le début du boulevard Schloesing qui part vers le Palais des Sports à Dromel.

Ce tunnel serait moins lourd à construire et coûterait environ 50 M€ contre 200 M€ pour le tunnel Prado Sud. "Les études ont été faites, explique un technicien. Elles sont à la communauté urbaine. Ce sont les politiques qui doivent aujourd’hui décider."

Cet ouvrage verra-t-il le jour ? Il pourrait coïncider avec la mise en place d’une ligne de tramway entre ce même boulevard Schloesing et Dromel après 2014, même si dans les affaires de tramway, on n’est jamais sûr de rien.