Monsanto possiblement rachetée par Bayer : une opportunité pour l'investisseur ?

tcairus · #1

Bonjour,

Bayer a fait une nouvelle offre pour Monsanto à 127.50.
J’avais du Monsanto dans mon portefeuille car c’est une société très bien gérée avec de bon fondamentaux. A l’ouverture elle côte autour des 108 et donc j’en ai repris car au pire elle continue à être bien gérée et le prix sur le long-terme va monter. Dans le meilleur des cas l’offre de Bayer est approuvée.

Qu’en pensez-vous?

Bien à vous.

T.

Message édité par l’équipe de modération (07/09/2016 10h19) :
- modification du titre ou de(s) mot(s)-clé(s)

Mots-clés : bayer, monsanto, rachat

InvestisseurHeureux · #2

tcairus a écrit :
A l’ouverture elle côte autour des 108 et donc j’en ai repris car au pire elle continue à être bien gérée et le prix sur le long-terme va monter. Dans le meilleur des cas l’offre de Bayer est approuvée.

Qu’en pensez-vous?

Que votre raisonnement se tient !

Sur la base du seul cours de bourse, effectivement, on peut se dire qu’au pire (si le deal ne se fait pas), on achète le titre sous ses plus hauts :

Par contre, les récents chiffres de Monsanto sont en baisse :

Pour des raisons "éthiques", je ne suis pas fan de la société, donc ne creuserai pas plus.

Durun · #3

Bonjour

IH va croire que je le fais exprès, mais non.

Comme je suis le marché allemand, je suis BAYER. J’ai donc jeté un oeil à cette affaire. Pour moi, c’est totalement inintéressant, beaucoup trop cher.

D’abord BAYER (BAYN)
L’action cote 96,08 € pour un EPS de 5,30 € (TTM, hors minoritaires et exceptionnels).
C’est une affaire sérieuse, très rentable (environ 20 %), mais très chère, trop. L’action redeviendra intéressante à l’achat quand elle reviendra vers les 75 €. De plus, elle verse un maigre dividende, entre 1,8 et 2,3 %. C’est une valeur sûre de fond de portefeuille pour gérant manquant d’idées.

MONSANTO (MON)
L’action vaut 106,07 $ pour un EPS (idem) de 2,38 $. Elle affiche une bonne rentabilité d’environ 20 %, mais elle est encore plus chère que BAYER. Pour moi, elle ne redeviendra intéressante que vers les 40 $. Concernant les dividendes, elle est encore plus chiche. Entre 1,3 et 2 %. Pas de quoi émotionner un rentier.

Donc, de mon point de vue, BAYER, MONSANTO et leur mariage n’est une bonne opération ni pour un investisseur chasseur de plus-values, ni pour un rentier.

Je voudrais ajouter 4 points.
Premièrement, les marchés US sont sur leurs plus hauts, et c’est presque pareil pour le marché allemand. Les probabilités de baisse des marchés sont plus élevées que les probabilités de hausse (de mon point de vue).
Deuxièmement, BAYER a fait un plus haut à 145 € début 2015, cote aujourd’hui 96 €, a donc déjà perdu 1/3 de sa valeur, et est toujours dans une tendance baissière. Je pense qu’il vaut mieux attendre la fin de celle-ci avant de ré-investir sur la valeur.
Troisièmement, le cours de MONSANTO avait atteint un sommet vers 120 $ début 2015, et est en train de se retourner à la baisse. Son rachat par BAYER à 127,50 $ est une excellente opportunité pour les gros actionnaires de MONSANTO. En 2010, le cours était redescendu à 40 $.
Quatrièmement, MONSANTO est une société qui crée beaucoup de vagues. Et je ne serais pas surpris que les anti OGM européens (dont les français en partie qui ont aussi un semencier, LIMAGRAIN) opèrent des réactions violentes dirigées contre BAYER.

Pour toutes ces raisons, je pense que le plus urgent est d’attendre, car les probabilités de baisse des cours me paraissent beaucoup plus élevées que les probabilités de hausse.

Cordialement

tcairus · #4

Bayer augmente son offre à 129.-.
C’est en-dessous des attentes de Monsanto mais avec ce qu’il se passe dans l’industrie avec des consolidations peut-être que cette fois ils vont accepter l’offre. Affaire à suivre. Personnellement à 129.- ou légèrement en-dessous je suis vendeur.

simplicitaire · #5

C’est encore au conditionnel, mais un accord entre Monsanto et Bayer serait conclu.

Bayer Said to Agree to Pay About $56 Billion for Monsanto

Matinvest · #6

Pensez vous que l’autorité de la concurrence puisse mettre son veto à ce rachat?
Je suis très surpris que l’action ne décolle pas plus.
Je suis tenté

tcairus · #7

Bernstein pense qu’il y a 50% de chance que l’opération se fasse c’est pour ça que le titre ne bouge pas trop. Morningstar à une fair value à 120.- ce qui correspond aussi à mes calculs. Donc même si l’opération ne se fait pas Monsanto prend 3bn et continuera son chemin. C’est une bonne société.

FranckInvestor · #8

Si vous êtes déjà acheteur hors OPA, cette proposition de rachat n’est qu’une cerise sur le gâteau pour vous.

tcairus · #9

Absolument. C’est une société que je suis content d’avoir en portefeuille quoi qu’il arrive. Avec le rachat je suis biensur encore plus content.

francoisolivier · #10

Bonne société n’est pas forcement le bon terme.
Rappelons que c’est l’un des inventeurs du zyklon b (gaz utilisé par les nazis ) bayer-agfa, de produits nocifs et des produits comme le round up

Pour des raisons morales, je ne m’interesse pas à boite.

JeromeLeivrek · #11

Mon idée sur cette OPA ne serait pas d’acheter des actions (gain de 20 %) mais des options call : les strike 115 $ janvier 2018 sont à 6,25 $. Ce qui ferait un +100 % si le deal se réalise à peu près dans les temps. Qu’en dites-vous ?

Note : n’ayant pas vu ce sujet, j’ai créé une autre file, sur l’arbitrage où je dis la même chose qu’ici… désolé.

tcairus · #12

francoisolivier a écrit :
Bonne société n’est pas forcement le bon terme.
Rappelons que c’est l’un des inventeurs du zyklon b (gaz utilisé par les nazis ) bayer-agfa, de produits nocifs et des produits comme le round up

Pour des raisons morales, je ne m’interesse pas à boite.

Je respecte totalement votre raisonnement cependant si on n’investi pas dans des sociétés qui posent un problème morale on exclu beaucoup de sociétés:

Tabac
Food
Automobiles
Alcohol
Petrol
Banques qui financent ces compagnies
Les sociétés qui exploitent les pauvres dans les pays émergents
Etc.

Et du coup difficile de créer un portefeuille. Mais respect à vous car c’est une bonne ligne de conduite.

tcairus · #13

JeromeLeivrek a écrit :
Mon idée sur cette OPA ne serait pas d’acheter des actions (gain de 20 %) mais des options call : les strike 115 $ janvier 2018 sont à 6,25 $. Ce qui ferait un +100 % si le deal se réalise à peu près dans les temps. Qu’en dites-vous ?

Note : n’ayant pas vu ce sujet, j’ai créé une autre file, sur l’arbitrage où je dis la même chose qu’ici… désolé.

Je n’achète jamais d’options. Il faut quand même faire attention car ce genre de transaction peut prendre du temps avant d’être complètement confirmée car les diverses commissions de la concurrence … et on parle de 30 pays quand même.

sat · #14

francoisolivier a écrit :
Bonne société n’est pas forcement le bon terme.
Rappelons que c’est l’un des inventeurs du zyklon b (gaz utilisé par les nazis ) bayer-agfa, de produits nocifs et des produits comme le round up

Pour des raisons morales, je ne m’interesse pas à boite.

Ce n’est pas pour défendre ces sociétés qui en effet ont une morale qui ne vient jamais contrecarrer leurs objectifs commerciaux, mais je crois que vous faites erreur sur le zyklon B, le brevet a été déposé par une société Degesch dans les années 1920, si j’en crois wikipedia.

Peut-être voulez-vous dire qu’elle a été rachetée par la suite par Bayer ?

sat · #15

Depuis Moodys l’agence de notation ce commentaire négatif sur la fusion :

Bayer and Monsanto’s Merger Is Credit Negative for Both

Last Wednesday, Germany’s Bayer AG (A3 review for downgrade) announced that it had signed a definitive agreement to acquire the Monsanto Company (A3 review for downgrade) for $128 per share in an all-cash transaction that values Monsanto at $66 billion including net debt. The acquisition is credit negative for both companies because it would significantly increase financial leverage. Following the announcement, we placed Monsanto’s ratings on review for downgrade. Bayer’s rating has been on review for downgrade since May, when the acquisition was first announced.

Le reste sur le site de Moodys après inscription.

sat · #16

Un rapide point sur Monsanto avec ces données Reuters (via Interactive Brokers), la ligne jaune ce sont les dividendes, la bleue les EPS et la rouge/orange le CA :

Et aussi les prévisions d’analystes (tableau qui continue sous IB)

Ou encore les notations / ratings

Toutes données supplémentaires ou analyses complémentaires sont les bienvenues. Pour ma part, en tant que "agricole" et "latino-américain" à mes heures perdues, Monsanto est le diable. Si les vertueux calvinistes suisses parviennent à le réformer, j’en serai très heureux.

Durun · #17

Bonsoir

Je ne sais pas si ça va changer votre appréciation sur ce rachat, mais …
Bayer est allemand plutôt que suisse … (bien qu’ils soient partout …)
Et plutôt Luthériens que Calvinistes … (peut-être plus têtus …)
;-)

sat · #18

My mistake, avec toutes mes excuses à Calvin et Luther ! En Rheinland-Westfalen (Westphalie du nord du Rhin) c’est vrai que Martin Luther a eu la majorité, mais Calvin a également été influent …

J’espère que Bayer (et l’Europe) s’inspirera des deux et même peut-être un peu du catholicisme, mais surtout cujus regio ejus religio, que les marchés s’en inspirent aussi !

sat · #19

L’un des facteurs qui maintient les cours de Monsanto largement inférieurs à l’offre de Bayer va se manifester dans les prochains jours à La Haye, où la société est mise en cause dans un "procès citoyen" pour l’impact qu’elle a(urait) sur l’environnement.

Un article de la Tribune tente de faire la part des choses alors qu’un autre s’interroge sur la fusion.

Sinon plein de sites écologistes (en croisant Monsanto et La Haye chez Google) sont bien moins nuancés.

sat · #20

Une levée de 4Mds en obligations Bayer pour la prochaine acquisition de Monsanto, c’est sur Reuters qu’on pourra en lire plus.

Bayer est en hausse de 6,6% depuis l’élection de Trump.

Tssm · #21

J’ai juste gardé éléments financiers du nouveau titre. CP complet sur le site de Bayer
J’aime bien ce type de produit mais c’est trop equity pour moi

Bayer successfully places EUR 4 billion of mandatory convertible notes

The Notes, with a principal amount of EUR 100,000 each, will be issued by Bayer Capital Corporation B.V. under the subordinated guarantee of Bayer AG. At maturity outstanding Notes will be mandatorily converted into ordinary shares of the Company.

The Notes will be issued at par with a coupon of 5.625 per cent per annum. The minimum conversion price has been set at EUR 90. The maximum conversion price has been set at EUR 108, representing a maximum conversion premium of 20 per cent. The Notes will mature on November 22, 2019, whilst the terms and conditions provide for conversion rights of the noteholders and Bayer prior to maturity.

Francois92i · #22

Bonsoir,

L’AG des actionnaires de Monsanto a approuvé la fusion.

Le plus dure reste toujours à faire car il va falloir convaincre les commissions de régulation US et Européenne.

Si la fusion se fait, c’est certes cher payé mais Bayer deviendra le leader sur le segment des semences et pesticides pour l’agriculture et "contrôlera" environs 1/3 du marché.

Dernière modification par Francois92i (19/12/2016 19h31)

Rossox · #23

C’est sympa, du coup il contrôleront la chaine de A à Z… Monsanto nous rendra encore plus malade qu’avant, et Bayer sera là pour nous vendre leurs médocs… Si ça c’est pas du business !

tcairus · #24

Bonjour,
Demain Monsanto annonce ces résultats. J’ai toujours mes titres au cours moyen sur niveau actuel.
Comme je pense que la fusion va avoir lieu et au pire si elle a pas lieu Monsanto recevera $3mia en compensation, je pense prendre encore quelques actions ajourd’hui et "jouer" l’annonce des résultats en plus du rachat.
Je sais que beaucuop n’aiment pas Monsanto mais bon.
J’en profite pour vous souhaiter une excellente année 2017.

Q2000 · #25

une presentation de D. Einhorn (Greenlight Capital) de Nov. 2016 sur Monsanto
https://www.greenlightcapital.com/933586.pdf

=> je vous conseille ses presentations, toujours sympas à parcourir

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