Portefeuille de sites internet de Footeure

Effectivement je me compare à des indices, tout est relatif en bourse. Les résultats des entreprises sont comparés aux consensus, les performances des fonds par rapport à leur benchmark, les rendements sur dividende par rapport aux taux sans risque, la capitalisation des REITs par rapport à leur patrimoine en valeur de marché etc
Je me compare pour information, si je fais moins bien tant pis pour moi, à l’inverse tant mieux. Cela n’impactera pas la stratégie dans le sens où je n’achèterai jamais de trackers (si un tracker fait mieux que moi sur les 3 dernières années, pourquoi ça serait aussi le cas dans le futur ?).
En revanche un constat d’échec sur plusieurs années m’amènerait certainement à allouer différemment mon patrimoine et à augmenter la part obligataire/monétaire.

Comme vous le supposez c’est aussi un loisir, qui me prend moins de temps que mon trajet domicile/travail (toujours la relativité ) et qui ne me coûte rien, vu que je ne paye personne pour le copier ou m’aider. C’est pour cette raison que le portefeuille est "original". Je screene, je lis, et je choisis (et IB me donne acès à beaucoup de marchés). 3 étapes indispensables pour tout achat, ce que je n’ai pas respecté dans le passé et qui m’a coûté cher (merci Investir )

Concernant la fiscalité. Effectivement le CTO a beaucoup grossi, de plus des actions françaises ont été achetées sur celui-ci (OL Groupe, Eurofins et Renault). IB prélève 15% sur les dividendes, je suis prêt à les perdre car j’évite bien sûr les dividendes français sur le CTO (Renault devrait être vendu avant le prochain dividende si tout va bien). Pour les plus-values, j’ai quelques milliers d’euro de MV reportables en réserve, je ne suis donc pas concerné pour l’instant. A terme, de grosses plus-values (comme je l’espère avec Genworth, qui avec une vente à $5, effacerait toutes mes MV reportables) me pénaliseraient avec une TMI de 30%, mais je préfère de grosses PV avec des impôts, que beaucoup moins de PV nettes d’impôt. En effet je ne vois pas beaucoup d’opportunités sur le marché français.

Merci pour vos questions intéressantes

J’ai parcouru votre file portefeuille. Effectivement, mettre solocal dans votre stratégie arbitrage était une erreur que vous n’auriez pas du faire. ET quel dommage car votre perf aurait été fantastique.
Le principal biais et risque de cette stratégie est le value trap. Solocal étant un cas d’école dans cette catégorie… Pour la réussite de la stratégie, il est primordial de ne sélectionner que des entreprises en croissance, aussi bien du CA que du flux. Pourquoi persistez-vous avec solocal ? Je sais…l’espoir d’une bonne annonce en aout qui réduirait votre MV. Mais l’inverse est possible aussi…
Vous avez aussi à côté de cela des critères trop strictes sur des éléments moins important. Je pense à la liquidité par exemple. Certes cela cause des difficultés à arbitrer mais je pense que vous pouvez être moins strict afin d’élargir les possibilités sur cette poche. La volatilité aussi…Pourquoi se priver d’entreprise qui a un potentiel de croissance juste parcequ’elle n’est pas volatile et entrainera moins d’arbitrage ? Dans mon ptf qui, vous le savez, est sur la même méthode, j’ai 8 lignes et certaines sont peu volatiles (ALTEV par exemple). Elles ont l’avantage de peu bouger lors des baisses et donc sont parfois arbitrées pour les valeurs qui ont beaucoup baissés…

Je retiens également votre argument sur Genworth qui me plait : GNW profiterai d’une hausse des taux. C’est parfait pour diversifier son portefeuille aussi bien action qu’obligation. L’obligation pourrait alors voir son rendement baisser (hausse de l’obligation), après une hypothétique hausse des taux. Pouvez-vous m’expliquer un peu plus précisément par quel mécanisme GNW profiterai d’une hausse des taux ?

deuxième bon trimestre de suite pour GNW…Votre portefeuille va aimer !

Bonjour à tous,               
               
Il faut croire que mon portefeuille est corrélé à la météo, étant donné qu’il a grimpé de 10,33% en août, dans un marché stable. Ceci est dû à l’excellente publication trimestrielle de Genworth, qui est de loin devenue ma plus grosse ligne.               
Le reste du portefeuille a très légèrement augmenté. L’écart de performance par rapport au CAC GR est ainsi de +10,4% sur le mois. La performance du portefeuille revient ainsi dans la "norme" du marché.               
               
               
                                Mois    2016       
Portefeuille              10,33%    -0,59%       
CAC GR                     -0,04%    -1,13%       
Tracker WORLD (en €)    0,26%    -0,20%       
               
               
Les lignes encore détenues en fin de mois, qui ont le plus évolué :               
Genworth Financial        +66%    => excellente publication       
BAC WS A    +23%    => rumeur de hausse des taux ?       
Enviva               +17%    => ?       
…    …           
Agfa            -12%    => malgré un gros contrat avec le Pentagone       
Tix Corp           -16%    => trimestre décevant       
               
               
Evolutions des fondamentaux               
OPT Sciences : j’ai reçu les comptes de cet équipementier aéronautique au 31/10/2015 (très vite après ma demande auprès du service investisseurs, après avoir fait preuve de détention de titres), je ne peux pas les divulguer mais ils sont excellents. Je conserve donc ma ligne. J’aurais bien renforcé mais ce serait déraisonnable.               
               
Genworth : très bon trimestre, l’action a pris plus de 20% le jour de la publication, ce qui a fait que le 3 août a été ma plus belle journée en bourse avec +6%. Le gros plan de redressement se déroule bien et assez vite. Le management est volontaire, travaille vite et prend de bonnes décisions à mes yeux. Pas besoin d’attendre 10 ans pour voir des résultats concrets. Grosse conviction. Seul nuage potentiel à l’horizon, un nouvel outil de calcul des provisions dépendance va être implémenté au 2ème semestre, et on peut avoir une mauvaise surprise avec une augmentation des provisions. La décote sur la book value est toujours de 85%, et celle-ci devrait se remettre à augmenter. Je suis entré sur ce dossier à partir de $5 (couteau qui tombe !) et mes renforcements successifs à coups de ventes de puts m’amènent à un PRU actuel de $2,89.               
Le marché en attend tellement peu qu’il suffit qu’il n’y ait pas de trop mauvaises surprises lors des prochains trimestres pour que le cours décolle. Mon objectif de cours est de $10 au minimum. A suivre.               
Je m’attends à des prises de bénéfice dans les prochaines semaines, ce qui pénalisera le portefeuille.               
               
Et j’ai failli oublier OL Groupe… Et pourtant, quelle annonce ! Jean-Michel Aulas (JMA) cherchait un partenaire prêt à investir de l’argent contre une prise de capital minoritaire. Il a enfin trouvé, ce sera le fonds chinois IDG, qui va mettre 100 M€ (soit sa plus grosse participation) en échange de 20% du capital. Des actions et OSRANE seront émises et dilueront les actionnaires actuels, mais avec une prime de 20 à 30% sur le cours de bourse.               
Les 100 M€ perçus permettront d’être en position de force pour les renégociations de dettes, et diminueront ainsi le coût de la dette. Ils pourront également permettre de terminer les projets immobiliers (parc de loisirs etc) plus rapidement, et renforcer les fonds propres.               
Cela dérisque fortement le dossier.               
               
Solocal : Suite à l’annonce des semestriels et à celle du plan de refinancement, j’ai vendu toute ma position. Je savais que le DG JP Rémy se moquait des actionnaires, mais alors là c’est du fout*** de g*****. Bref, on ne m’y reprendra plus, la qualité des dirigeants est primordiale, c’est une bonne piqûre de rappel.               
Je suis allé au bout de la thèse, et on peut donc en conclure que mon entêtement était une erreur marquante.               
               
Vu que Solocal était la première ligne de la poche Arbitrages, j’ai du effectuer un "reset" de celle-ci. Au bout de 20 mois, celle-ci accuse une baisse de 20%, soit 1600 €. Cette baisse s’explique par Solocal (perte de 5100 €). Juste pour information, la performance de la poche hors Solocal est de +43% en 20 mois (+2% pour le CAC GR en parallèle), sachant que j’ai du revendre des lignes qui se portaient très bien et continuaient à monter, pour renforcer Solocal et coller à son poids cible. Cela montre, pour moi, que la méthode fonctionne très bien, et que c’est moi qui ai déconné avec Solocal. J’ai donc revu mes critères, et ai renforcé mes contrôles sur les points suivants :               
- la couverture de l’endettement               
- la dynamique du business (mais une année sans, cela arrive)               
- exclusion des banques et assureurs               
- un peu plus de souplesse sur la liquidité (fluidité du carnet d’ordre)               
- pas de minimum de volatilité               
- pas de coup spéculatif (comme Solocal)               
               
J’ai écarté Sequana pour son côté spéculatif, mais je souhaite conserver ma petite ligne. N’ayant pas de cash sur le PEA, je repars donc avec une poche Arbitrages un peu plus petite (sans Sequana qui va donc dans la poche Stock picking).               
               
Le nouveau classement des entreprises décotées est :               
Agfa-Gevaert               
Keyrus               
PSB Industries               
It Link               
               

Ordres passés dans le mois (hors changements concernant la poche Arbitrages) :
               
Achats :               
Action préférentielle Tsakos (série C) à $25,46 : Tsakos dispose d’une flotte de tankers, loués via des contrats de long terme ou via les taux spot. L’objectif est de capter un rendement intéressant à moyen terme (2018 à 2020). Ce titre est rachetable par la société à partir de 2018. Si elle ne le fait pas avant 2020, le dividende va augmenter jusqu’à atteindre un rendement de 25%. Elle sera donc sûrement rachetée d’ici là, ce qui revient à une obligation high-yield et diminue le beta de mon portefeuille.               
Le prospectus pour les curieux : Final Prospectus Supplement
J’en ai peut-être pris beaucoup, mais le risque est assez limité. La couverture des dividendes est de plusieurs fois, et il me suffit que l’entreprise ait une santé correcte dans 2 à 4 ans pour que l’opération soit bonne : faire travailler à 6% net de l’argent qui me coûte 1,5%.               
Les actions préférentielles représentent aujourd’hui 8% de mon portefeuille.               

Renforcements :               
400 Tix Corp à $1.75 (a beaucoup baissé suite au 2T qui n’est pas terrible)   
           
Ventes : aucune   
           
Options :               
J’ai roulé un call GBX (strike 35 => 40 et échéance septembre => décembre) pour un gain de $7 et un potentiel supplémentaire de plus-values de $500.               
               
Détail du portefeuille avec l’ajout de la variation sur le mois (ou la variation sur PRU si l’action a été achetée dans le mois) hors dividendes :           



Contribution de chaque ligne à la performance du mois :



Contribution par poche à la performance du mois :



Répartition du portefeuille par poches :   



Evolution des valeurs liquidatives depuis le 01/01/2016 du portefeuille, du CAC avec dividendes (GR) et du tracker world WLD MSCI (en euro) : 



A partir de maintenant je mettrai ici les ordres que je passe au fur et à mesure. Cela me permettra de répartir le temps de reporting au cours du mois, et peut-être de mieux expliquer mes décisions                
Je remarque que depuis que je prends le temps de décrire mon portefeuille, je prends moins de décisions impulsives et irréfléchies.               
               
J’ai beaucoup lu ce mois-ci, étudié, analysé, mais finalement aucun dossier ne m’a paru plus intéressant que ceux que je possède déjà.               
Beaucoup de sociétés me paraissent avoir des résultats de haut de cycle.               
               
J’aimerais ne pas dépasser 30 lignes. Cela devient difficile à suivre sinon. Le but n’est pas de collectionner tous les dossiers intéressants !               
               
               
A noter que le graphe des variations du mois ne donne pas les contributions des lignes vendues en cours de mois (comme Solocal)               
               
Suite à des changements d’ordre personnel, il est possible que j’effectue mon premier achat de résidence principale dans les prochains mois. Je ne ferai donc (normalement) pas d’apports d’ici là, et devrai éventuellement vendre certaines lignes pour gonfler mon apport.

Dernière modification par footeure (19/09/2016 16h01)

Achat ce jour de 150 actions préférentielles Dynagas (série A) à $25,17.
Le but est d’utiliser ma marge IB coûtant 1,25%, afin d’investir dans cette action dont le rendement sur dividende est de 8,9% brut (6,2% net de PS et net d’impôt).

Bonjour Footeure,
Comme vous le savez, je suis votre portefeuille pour la poche arbitrage. Secondairement pour Genworth.

Pour ce dernier, étant donné la belle PV et le poids de l’action sur votre portefeuille, pourquoi ne securisez vous pas une partie des PV sur ce titre ? Je ne vois que des bonnes raisons de le faire…sauf une raison fiscale mais vous semblez dire que la performance de l’année n’est pas la.

Concernant votre poche arbitrage, dont la stratégie est semblable à la mienne sur le PEA, je continu de penser que votre sélection n’est pas adapté à cette stratégie. Je ne connais pas tout les dossiers mais un en particulier : AGFA.
C’est un dossier tres intéressant, je suis tenté d’y entrer à ce prix mais surtout pas dans le cadre de cette stratégie car ce n’est pas une société en croissance.

J’ai commencé à acheté Genworth à ce cours là, vers 5$, il y a 1 an

Cette information répond à ma question. J’aurais du simplement regarder plus en détail votre portefeuille.
Pourquoi ne pas programmer des paliers mécaniques d’allègements et de renforcements en fonction de votre objectif de cours. Avec un objectif de cours actualisé à chaque publications, vous ne seriez peut être jamais sortie (totalement) de PVL.
Vouloir prendre 100% de la hausse c’est risquer aussi de se prendre une claque…Il est bon de savoir prendre des profits partiels au fur et à mesure que la marge de sécurité se réduit.

Personnellement je n’ai aucune idée de l’évolution du CA d’AGFA. Je me contente de suivre la tendance…Le CA est en progression depuis plusieurs années, je part du principe que cela va continuer. Et inversement.
En effet AGFA subit une légère érosion de son CA mais les marges s’améliorent beaucoup. Ce que je vois, c’est que malgré cela, la valorisation reste très faible, le marché attend clairement un relais de croissance… Je pense toutefois qu’ AGFA reste un bon pari !

Quelques mouvements aujourd’hui :

1/ Vente ce jour de ma ligne Medigene (biotech Allemande) à 18,9€ (logée dans le PEA). Je n’ai pas procédé par paliers, étant donné qu’elle est cotée à Francfort (occasionnant 15€ de frais). L’opération donne seulement +3,5% en 19 mois. J’avais acheté ce titre (trop cher) suite à un premier fructueux aller-retour aboutissant à 40% de performance effectuée en 2 jours, début 2015.
J’ai souhaité profiter de la hausse de 33% du cours depuis le début du mois, et baisser le poids de la poche Biotech dans de bonnes conditions de marché. C’est plus une vente opportuniste qu’une atteinte de la valeur intrinsèque (que je n’arrivais pas à calculer).

Cet argent étant bloqué dans le PEA, j’ai réinvesti le cash dans :

2/ 17 actions Aéroports de Paris à 88,45€ : en baisse de 25% depuis les attentats de Paris, ce qui me semble exagéré. Elle se renforce par petites touches en acquérant des aéroports (ou des parts). L’entreprise est propriétaire des infrastructures, et n’en dispose donc pas pour une durée limitée (comme Vinci avec ses concessions, par exemple). Secteur de croissance de long terme, dividende en augmentation (2,2% actuellement). Je considère ADP comme un "Pilier" au sens de Peter Lynch (avantage concurrentiel + caractère défensif).

3/ 14 actions Plastivaloire (que j’avais vendu 4 fois moins cher il y a 2 ans) à 112,6€ : même si le cours peut corriger à court terme, je suis surtout séduit par les perspectives de l’acquisition de Karl Hess pour le long terme (qui ouvre la porte au "rang 1", au premium et à ses marges séduisantes)

4/ Puis vente de 255 actions Genworth (soit 7% de ma ligne) à 5,22$, soit +75% en 14 mois. Je fais ainsi d’une pierre deux coups :
- c’était mon unique ligne détenue chez Binck. Je transfère ainsi ce cash chez IB pour ne plus avoir que 2 CTO actifs (chez IB et chez BourseDirect).
- je prends quelques plus-values sur Genworth dont le poids global passe de 26 à 24% du portefeuille.

En relisant la classification de Peter Lynch, cela me donne envie de faire l’exercice sur mon portefeuille, notamment sur la poche Stock Picking. La poche Arbitrages doit rester distincte pour séparer les performances des différentes méthodes (idem pour les Biotechs).

footeure a écrit :

Le rendement annualisé (qui a ses limites sur une durée aussi courte) des 5 calls vendus est de 75%, il sera donc intéressant de renouveler l’opération.

Il faudrait calculer le rendement annualisé sur l’ensemble de la position : actions + calls.

Pas sûr d’avoir compris votre calcul.

Je le ferais comme ça :
vous couvrez 500 actions Genworth, cours actuel 5,18 $ : 2 590 $.
Donc le revenu de 90 $ représente 3,47 % en 16 jours.
Ce qui annualisé (/16*365 ?) donne même plus que le chiffre que vous annoncez.
Incroyable mais vrai !
Ces options sont très intéressantes …

Comme pour Erytech il y a quelques mois, je tente un aller-retour sur Cellectis. J’ai acheté 50 actions aujourd’hui à 18,58€ frais compris (soit 1,6% du portefeuille) pour un horizon de quelques semaines (dans l’idéal).

Vente de ma ligne OL Groupe (1000 titres) à 2,75 €.
Bilan de l’opération : +2,2% en 5 mois
Je ne vends pas en étant arrivé au bout de la thèse, c’est triste.
Je considère que la prolongation intervenue cet été du coach actuel est une erreur stratégique. Il a sauvé les meubles à court terme début 2016, mais il faut avouer qu’il n’a pas du tout le niveau pour le 2ème budget de France.
Les résultats se dégradent, je ne pense pas que JM Aulas change quoique soit dans l’immédiat, et le calendrier sportif va se corser.
Je reviendrai dessus quand il y aura un entraîneur compétent aux commandes.
Clin d’oeil du destin : le coach du leader actuel, Nice, était pressenti pour entraîner l’OL en décembre dernier. Mais JM Aulas a préféré nommer un gars du cru…

J’aurais préféré éditer mes messages précédents pour les regrouper, mais c’est impossible…

Greenbrier a publié hier ses résultats trimestriels.
Le carnet de commande fond à grande vitesse, les prises de commande sont trop maigres. J’avais acheté en espérant une faiblesse passagère, mais celle-ci dure trop longtemps. Encore un ou deux trimestres comme cela, et les cash flow futurs ne vaudront plus grand chose… J’ai donc décidé de vendre mes 100 titres (5,5% du portefeuille) à 33,45$. Le cours est déjà retombé à 31$…
Résultat de l’investissement : environ +11% dividendes nets compris en 11 mois. Je pense que je m’en sors bien vu l’évolution du dossier !

J’ai parallèlement acheté du Fiat Chrysler (FCAU)
On m’a parlé plusieurs fois de ce dossier, et j’ai enfin pris le temps de creuser un peu. Le dernier trimestriel est très bon, le plan  2018 de Marchionne se déroule très bien pour l’instant (même avec de l’avance). Les temps sont difficiles en Amérique Latine, mais le reste des zones géographiques fait plus que compenser. Il y a pas mal de catalyseurs possibles pour réduire la décote de somme des parties.
J’ai pour l’instant 300 titres achetés à 6,85$. J’ai acheté sur le NYSE car la marge requise est de 20% chez IB, au lieu de 100% pour l’action cotant en Italie.
J’ai placé des ordres d’achat en-dessous de 6,8$ pour renforcer. Enfin j’ai vendu des puts janvier 2017 à 6$ pour 120$ encaissés.

Cela fait beaucoup d’ordres ce mois-ci mais mes nouvelles lignes me semblent plus "solides" que les anciennes :
OL Groupe, Medigene, Greenbrier => Fiat Chrysler, Meritage, Plastivaloire, Aéroports de Paris