Mint Energie (ex Budget Telecom) : fournisseur d’électricité, gaz, et télécom - nanocap

Bonsoir,

Je souhaite partager mon travail sur cette peite société, au-delà de la spéculation d’il y a quelques mois. Même si je suis trés loin d’avoir les capacités de la majorité présente, je vous expose mon travail.

Je calcule plus bas, 1 329 000€ de RN en 2016. Et probablement 1 568 000 € pour 2017 sans compter la croissance organique et le lancement de la vente d’électricité.
La CB est de 6,55 M€

1 Présentation
2 La vente d’électricité auprès de sa base client Qinergy
3 Poursuite du retour à la rentabilité au S2

1 Présentation

Une petite présentation déjà prête avant tout :
"Budget Telecom est la première SS2E (Société de Service en Efficacité Energétique) capable de mesurer, d’analyser, de diagnostiquer et d’agir en temps réel sur la consommation énergétique des ménages et des entreprises et lance coup sur coup : budget-energie.fr, un site de comparaison et de simulation sur le marché de l’énergie et Qinergy, la solution à destination des particuliers pour voir, comprendre et maîtriser sa consommation électrique.
En ce qui concerne son métier premier, les télécoms, le groupe confirme sa volonté d’assurer la continuité et le développement de ses services, notamment de son offre mobile grand public à bas prix Budget Mobile (budgetmobile.fr) et de son offre de services à destination des seniors Club Sérénité (club-serenite.fr).

La synergie entre le métier historique d’opérateur télécom et le métier de SS2E se retrouve dans le monde très porteur de l’objet connecté et du smarthome. Budget Telecom peut ainsi faire fructifier son expérience d’opérateur et son réseau virtuel comme fondation pour construire les services communiquant nécessaires à ses projets dans l’énergie.
La société opère sur deux secteurs, les télécoms et l’énergie. J’ai lu de rapport de gestion du 1er mai et j’ai calculé les économies économies supplémentaires sur le second semestre"

La société travaille aussi aux tests et au déploiement de la box Majord’Home intégrant sa solution Qinergy, en collaboration avec d’autres sociétés. (toutes propriétaires d’un membre du conseil d’administration)
Le Majord’Home connecté de Vity | My VHome by Vity
L’objectif à 3 ans est de 100 000 clients

2 La vente d’électricité auprès de sa base client Qinergy

Le 3 novembre, la société a annoncé avoir obtenue l’autorisation d’opérer l’activité d’achat d’électricité pour revente aux clients finals. Des offres seront annoncées en janvier. La société pourra donc s’appuyer sur sa base client pour le lancement de la vente d’électicité.
Sur le site de la société, dans le catalogue Energie, une zone de la page annonce l’arrivée imminente de la nouvelle activité.

Les activités de services d’efficacité énergétique via Qinergy ressortent en progression. Elles contribuent désormais à hauteur de 5% du chiffre d’affaires de la société contre moins de 3% au 30 juin 2015. Si leur contribution est encore jugée insuffisante au regard de l’investissement réalisé par la société depuis son arrivée sur ce marché, l’augmentation des revenus (proche du doublement) sur ce marché est un signal encourageant. Comme déjà annoncé, Budget Telecom a fait le choix de se concentrer sur les offres à destination des clients résidentiels sous la marque Qinergy afin d’optimiser l’usage de ses propres ressources. Dans cette perspective, la société poursuit sa stratégie de conclusion de partenariats de type B to B to C. L’expérimentation actuelle de sa technologie par un grand opérateur énergétique européen permet à la société de valider la pertinence de son offre et par ailleurs d’ajuster son positionnement stratégique."
Il est important de calculer la base de client Qinergy, car la société s’apprête à vendre de l’électricité à partir de janvier.
Les actuels clients de Qinergy seront la première cible de cette nouvelle activité, d’autant que l’on parle du même domaine. Donc avant même de parler de la base client dans le mobile, parlons de celle de l’énergie.
Après une forte croissance (proche de 100%) la part de Qinergy dans le CA , celle-ci est de 5% de 4 300 000 €.
Donc 215 000€ sur 6 mois. L’abonnement est à 2,9€ par mois.
Nous avons donc 12 356 clients. Pour la partie télécom il y a plus de 100 000 clients.
Sur internet, on trouve plusieurs chiffres, mais la facture annuelle moyenne d’un foyer tourne autour de 1500€.
Pour le reste des calculs, c’est en fonction de vos estimations

3 Poursuite du retour à la rentabilité au S2

Lors des résultats du premier semestre la société à annoncer un retour aux bénéfices après de lourdes dépréciations l’année dernière. Le résultat net est de 545 K (307 K de résultat exceptionnel).

Mais voilà, le plan d’économie ne sera entièrement perceptible qu’au S2.

Extrait du rapport de gestion

http://www.gestiondoc.com/finances/prod … estion.pdf

Donc mes estimations d’économies au S2 sont de :

"un plan de réduction de la masse salariale, qui permettrait de réduire celle-ci de 180.000 euros par mois en janvier 2016 à  80.000 euros par mois en juillet 2016. "

Janvier 180 000
Février 163 400
Mars 146 800
Avril 130 200
Mai 113 600
Juin  97 000
Juillet 80 000

Soit 831 000€ de masse salariale de janvier à juin pour 80 000 *6 = 480 000€ au S2
Donc 351 000€ d’économie au S2

"Un plan de réduction des coûts d’exploitation amènerait une économie de 20.000 euros par mois dès le mois de juin 2016 et de 25.000 euros en octobre 2016. "

Soit 25 000*5 = 125 000€ d’économies

"L’optimisation de la marge brute apporterait un gain de 14.000 euros par mois dès le mois de juin 2016."
Donc 14 000€*5 = 70 000€

Au total, on devrait avoir 125 000 + 70 000 + 351 000 = 546 000€ d’économies au S2

Donc un S2 de  784 000 € est cohérent selon moi.  1 329 000€ de RN en 2016. Et probablement  1 568 000 € pour 2017 sans compter la croissance organique et le lancement de la vente d’électricité.
La CB est de 6,55 M€

En 2012, avec un RN similaire à mon estimation pour 2017, la société a versé 0,30€ brut de dividende.

Dernière modification par rallye (18/12/2016 15h44)

Voici le lien Stan, celui du rapport des CAC, j’ai utilisé google comme envisagé

Pas de réserves

http://www.gestiondoc.com/finances/prod … nnuels.pdf

Merci, tout semble être en ordre.

Etant l’initiateur de la file je souhaite faire un feedback sur mon pari speculatif avec 6000 actions achetés en moyenne à 0,3 au printemps et revendu à environ 2€ en novembre.

De manière generale les recovery faut y rentrer avant l’envolée boursiere, ici elle a déjà eu lieu et la remise sur les rails de l’activité historique des télécoms est déjà plus que pricé.

La reconversion vers l’energie va requérir des investissements colossaux et donc forcement une AK.

Zourray est un excellent dirigeant mais n’a pas brillé par son respect des minoritaires par le passé.

Bref, budget telecom à plus de 1€ c’est cher.

A noter qu’il est intéressant de voir comme à chaque fois les forums en particulier bourso s’animer une fois que la hausse a eu lieu (à l’exception de la file SHLD ;-))

Bref, budget telecom à plus de 1€ c’est cher.

on dirait que le marché n’est pas tout a fait d’accord ..

Ceci n’est qu’une opinion argumenté.

1) Le CA

En gros, au S1 8.7M et franchissement des 30K clients.
Donc du 2.9M pour 10K. ils tablent sur 20K de plus au S2 pour atteindre 50K soit un S2 de 14.5M soit du 23.2M annuel.

Si on parle de 100 000 pour fin 2019, ça me fait environ 58M de CA…

2) La dilution des BS et Ornanes

J’ai lu le forum et certains parlent de millions concernant la dilution, j’ai donc fait mon propre calcul, que voici.

a) Il y a un potentiel de 3 tranches de 200 Ornanes avec 1 BS par action créée et 6 BS pour 1 action

Tranche 1 terminé avec la création de 550 984 actions et BS

Tranche 2 en cours avec la création de 128 855 actions et BS pour 52 Ornanes.

b) Difference entre tranches.

2754 titres par Ornanes pour la tranche 1
2478 titres par Ornanes pour la tranche 2.
Soit un rythme de 495 600 actions et BS pour la tranche 2

c) Dilution

Tranche 1 : 550 984
Tranche 2 : 495 600
Tranche 3 (idem que la 2) 495 600

Total 1 542 184 au total.

Il resterait donc
Tranche 2 : 366 745
Tranche 3 : 495 600

Total 862 345 actions et BS

Sachant que les BS s’exerce à partir de 6.78€ on oubliera les BS pour le moment, mais 6 pour 1 action = 257 000 actions au-delà de 6.78€

Conclusion :

Il resterait 862 345 actions maximum d’ici fin 2019. Un CA potentiel de 58M pour 2019.
Vu le plan avec un objectif de 100 000 clients à fin 2019, J’interprète que les Ornanes sont un besoin maximum pour cette période.

Donc fin 2019 je m’attends à 59M de CA + pôle télécom pour 5,010,114 titres.

C’est le nombre théorique d’actions maximum.
La direction pourrait aussi ne pas utiliser la tranche 3 va savoir. Certaines sociétés n’ont pas utilisés toutes les tranches.
Je pense que le titre n’est pas cher du tout. RDB aussi qui eux sont des professoonnels le pensent aussi.

Le PDG ne se laissera pas diluer de trop.

De plus, d’ici fin 2019 cela fait du 2300 titres/jour à peine (5 jours par semaine) et seulement si on prend la dilution maximale possible avec la 3ème tranche !
Donc arriver sur 60M€ de CA vaut la peine.

Selon moi le titre n’est pas cher du tout.

Un volume cible qui permettra de rentabiliser le business qui est en bon chemin et une structure bien gérer (j’imagine vu ce qu’ils faisaient dans le mobile)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour casi, à mon avis , le marché attend de voir si la croissance peut être rentable et quand , espérons que les résultats de septembre et/ou annuels en 2019 iront dans ce sens.

Je crois savoir aussi que Albud achète une partie de son électricité à EDF sur son surplus donc à tarif préférentiel, mais qu’en est t’il quand la production ne suit pas, et qu’EDF à moins de surplus à vendre ( arrêts centrales pour diverses raisons, canicule, soucis conformité..) , le coût d’acquisition monte et impacterait les marges de Budget non?

Merci de partager avec moi ton avis sur ce point.

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La société dixit son PDG s’est fixée un objectif de 50 000 abonnés fin 2018 et 25 millions d’euros de CA.

Ils ont gagnés un appel d’offre , communiqué hier par la société , qui les confortent dans leur objectif.

communiqué albud sur boursorama

Le cours de la société a baissé de manière discontinue ces derniers temps pour atteindre une capitalisation hier 4 octobre de 11 million d’euros qui valorisée donc 220 euros/clients ( obj 50 000 clienrs fin 2018) , en comparaison de Direct énergie rachetée par Total pour + de 700 euros/clients..

Le titre a fortement rebondi ce jour suite au communiqué de la société et pour moi le cours est une anomalie étant donnée le potentiel de croissance important de la société et en comparaison au deal sur direct energie , néanmoins , la mise en place de la nouvelle activité pèse sur les marges ainsi que la hausse du prix d’acquisition de l’électricité. La rentabilitén’est pas pour tout de suite ce a qui pu contribué à la forte baisse des dernières semaines/mois, à voir l’évolution avec les prochaines communications l’an prochain.

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Bonsoir Rallye. D’un point de vue fondamental, j’ai du mal à croire au modèle de cette entreprise. Elle a pris une décision stratégique pour se diversifier mais, malgré un recrutement continu de nouveaux abonnés, elle travaille dans un secteur dans lequel la concurrence est rude. Je pense qu’il est préférable d’attendre les prochaines publications pour voir où en est la rentabilité.

Je suis aussi dubitatif sur votre analyse graphique puisque la résistance oblique n’est pas forcément pertinente quand on la trace sur prorealtime. Elle ne passe que par 2 points de contact (on ne peut pas faire moins). Un retournement haussier semble se dessiner, mais il faudrait un catalyseur. Bref, je pense qu’il est urgent d’attendre.

Bonsoir, je réitère mon sentiment, il est préférable d’attendre les prochaines publications pour constater une amélioration de la rentabilité. Ensuite, il faudra aussi observer si l’augmentation du chiffre d’affaire créé un effet de levier. S’agissant de l’analyse technique, je n’utilise jamais l’échelle logarithmique (peut être à tort). Une chose est sure, les volumes d’échanges sont plutôt faibles et on peut considérer qu’il n’y a pas un fort courant acheteur qui valide la cassure de cette figure chartiste.

L’entreprise est à son point mort et l’acquisition client augmente. Le prix de l’électricité à fortement chuter (environ - 40% sur le S1) sans trop impacter l’entreprise qui est sur du BtoC principalement.

Avec ces deux variables on peut se douter que le S1 2020 va être spectaculaire avec une marge brute beaucoup plus grande et des couts fixes qui ne bougent pas trop.

C’est mon avis sur la valeur et j’en ai une grosse position, si quelqu’un à des avis négatifs je suis preneur !

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CA intéressant avec un S2 qui sera supérieur sauf si perte de clients. Donc en FY on devrait être sans difficulté avec un CA HT > 55M et des ratios booster par le prix de l’élec du S1, les prix au S2 sont plus faibles que l’an dernier pour l’instant. L’an prochain les marges seront beaucoup moins bonnes mais la perte en marge sera peut être compensé par une acquisition clients.

Le nombre de clients cible à la fin de l’année est de 120k, à horizon 2/3 ans on parle de 200k/300k selon le management. Pour rappel entre le T1 et le T2 de cette année, il y a eu une acquisition de 20K clients. Récemment l’entreprise a gagné 2 appels d’offres pour quelques milliers de clients.

Il peut être très intéressant de regarde sur ce dossier les documents publiés par la CRE (Commission de régulation énergétique), on y voit que le marché des fournisseurs alternatifs est en croissance de + de 20 % depuis 5 ans, taille de marché etc.

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On en est encore très loin, il y a aura des étapes clefs pour faire un tel parcours, le secteur est un peu plus mature que quand direct energie était en bourse, il faut passer producteur d’énergie aussi pour gérer la chaine de valeur etc.

L’entreprise à une attrition assez élevé (>10%), il faudra quand même suivre l’acquisition clients.

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