Newsletter hebdomadaire de l'investisseur heureux

Immotnip a écrit :

Et souhiaterais savoir comment accéder aux anciennes diffusions ?

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Très bonne NL que je recommande à quelques amis. Le sujet du dividende est particulièrement intéressant.

Pour ceux qui se souviennent de ma newsletter #2 et de l’exemple de réaction en chaine que j’avais indiqué (les SmartPhones et FaceBook ont tués les consoles de jeux portables), Philippe Escande dit exactement la même chose ce matin sur Les Echos.

Il partage aussi ma vision atlantiste (domination américaine sur le secteur des technos) :

Philippe ESCANDE, Les Echos a écrit :

Jeux vidéo : le déclin d’un empire
Le parallèle est cruel. En trois mois d’existence, Sony n’a vendu que 600.000 exemplaires de sa nouvelle console de jeux portable. Dans le même temps Apple aura vendu 35 millions d’iPhone, soit soixante fois plus, et même cent fois plus en termes de chiffre d’affaires. De son côté, Nintendo a dû se résoudre à réduire de presque moitié le prix de sa console 3DS, l’année même de sa sortie, et de revoir pourtant ses prévisions de ventes à la baisse.

Comme deux trains qui se croisent, l’un vers des sommets toujours plus hauts, l’autre vers les profondeurs. A bord de ce dernier, les héros japonais de l’âge d’or des jeux vidéo. Quand la console et le jeu formaient un écosystème stable et bien protégé, et que cette seule activité représentait la quasi-totalité des bénéfices du géant Sony. Quand tous les gamins japonais et occidentaux ne quittaient pour rien au monde leur Game Boy chérie.

Portée par Apple, puis Samsung, la vague des smartphones a balayé ce rêve. Les consoles de jeux vidéo, d’abord portables mais bientôt fixes, sont en train de disparaître progressivement de notre horizon. Pas le jeu vidéo, qui, lui, bat des records, mais sur Facebook avec « Zynga », sur Internet avec « Blizzard », sur l’iPhone. Il se virtualise pour réapparaître sur les grandes plates-formes de distribution du futur : Apple, Android, Facebook, Microsoft, peut-être Amazon… toutes américaines. Comme si, après une incursion asiatique durant les années 1990, le business des jeux vidéo, né dans les ateliers californiens d’Atari, rentrait au bercail.

La vision est bien sûr caricaturale. Japonais, Coréens et Chinois rivalisent d’imagination dans de nouveaux jeux, mais leurs grands industriels n’ont plus la main. Le smartphone, puis la tablette, ont écrit de nouvelles lois. Le prochain terrain de bataille sera la télévision, dernier territoire encore aux mains des asiatiques car encore étroitement dépendant de la capacité industrielle. Mais Google et Apple sont sur les starting-blocks. Quand ils auront conquis ce dernier bastion de l’électronique grand public, Internet aura définitivement rebattu les cartes de l’un des plus grands marchés de consommation de masse, celui de l’électronique grand public, téléphones compris. Une bataille à plus de 1.000 milliards de dollars.

C’est cela aussi l’histoire que nous racontent Sony, Nintendo ou Panasonic. Le déclin d’un empire, pris en tenailles entre les nouveaux maîtres du jeu américains et le rouleau compresseur coréen.

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Clairement, le rachat d action est efficace (createur de valeur ?), dans l hypothese que le cours converge vers la valeur intrinseque. Je ne fais que répéter ce qui est ecrit dans la lettre.

Par ailleurs, je me demande si le retour (durée et/ou probabilité) du cours à la valeur intrinseque a ete etudié. En d autre terme, quel sont les statistiques des dynamiques des décotes ? J’espère que cette question a un sens.

pug a écrit :

BATS procède depuis plusieurs mois à de nombreux rachats d’actions.
Est-ce dire qu’ils consident leur prix fortement décôté ?

BATS est plutôt comme Exxon. Ils ont une politique de dividende et passe tout le surplus en rachat d’actions, quelque soit le cours, qui en ce moment est stratosphérique sur BATS.

En fait pour être honnête, c’est assez rare que les rachats d’actions soient fait avec un bon timing…

Etude très intéressante sur le rachat d’action avec destruction de celle-ci.

Mais le rachat d’action peut avoir d’autre but:
- Soutenir le cours.
- Placement de trésorerie
- Ne trouve pas meilleurs investissements, ni croissance interne ni croissance externe, c’est le cas actuellement avec la crise.
- Pour les stock option, achat sur le marché à 40 pour donner des stock option à 20, destruction de valeur.
- Pour acheter une autre entreprise, si achat à bon compte et synergie il y a création de valeur, parfois les rachats sont destructeur cfr. CISCO avec du goodwill dans les comptes qui en réalité ne vaut rien.

Le rachat d’action n’est donc pas nécessairement positif.
L’achat d’action par les dirigeants est un meilleur signal, ils savent ce qu’ils achètent et ils estiment que le cours ne reflète pas la valeur réelle.

Très intéressante cette newsletter, merci.
Dommage pour la semaine prochaine.

Vous avez raison, je serez plus modéré ds mon propos, d’autant que ça n’apporte rien à la newsletter.

Pour moi, le 2e livre "d’investissement" à lire après L’investisseur intelligent (le 3e étant Investir dans la valeur).

L’effet boule de neige

Et "Les placements de l’épargne longue" de JF de Laulanié? Je crois que dans votre livre vous le mettez en 1er.

placementapapa31 a écrit :

Pour moi, le 2e livre "d’investissement" à lire après L’investisseur intelligent (le 3e étant Investir dans la valeur).

L’effet boule de neige

Et Les placements de l’épargne longue de JF de Laulanié? Je crois que dans votre livre vous le mettez en 1er.

Absolument si la thématique est l’investissement au sens large mais là la newsletter c’est juste l’investissement en action.

Romain a écrit :

Hum je me demande pourquoi vous me prenez jamais vos plus values…
J’imagine que votre stratégie tient compte de la fiscalité ou est ce du buy and hold contre vents et marées ? Utiliseriez vous la même stratégie si le CTO avait encore un seuil de cession ou dans la cadre du PEA?

Il faut voir aussi que j’épargne tous les mois. Ce n’est pas comme si j’avais un capital fixe à gérer et faire fructifier.

Quand la bourse monte, j’épargne sur des livrets et me construit mon propre effet cliquet. Si la bourse baisse, mon épargne du mois ira alors sur les actions ; si la bourse s’écroule, je peux aussi carrément prendre sur mes livrets pour renforcer massivement les actions.

Franchement je suis "gagnant" systématiquement avec cette stratégie.

D’autant que dans le même temps, mon flux de dividendes ne cesse d’augmenter.