Vente d'options PUT pour améliorer le rendement d'un portefeuille…

Koldoun, en essayant de faire simple: La formule est Black Scholes. Il n’y a pas de "prix" ou de "%", ça dépend du sous-jacent. Le paramètre généralement le plus important est la VOLATILITE. Une action qui bouge beaucoup aura des options plus cher qu’une action qui bouge peu. Donc ça dépend réellement de quelle action on parle, et ça varie même dans le temps pour une même action (vous pouvez normalement accéder aux valeurs d’ "implied volatility" utilisées pour calculer les options sur chaque sous-jacent chez votre broker, en tout cas IB le permet)

En ce qui concerne Black Scholes, vous n’allez sans doute pas mettre le nez dans les équations (c’est à vous donner très rapidement mal à la tête). Mais sans parler de jargon technique ou lettres Grecques, plus l’incertitude que l’option termine dans la monnaie ou non est élevée, plus la valeur temps l’est. Et après ce que vous pouvez retenir, c’est que plus l’échéance est lointaine, plus les strikes éloignés du prix actuel ont tout de même une certaine valeur temps, vu que comme dit précédemment, le sous-jacent a un certain temps pour décaler, il reste donc une incertitude et une chance qu’il atteigne ce strike éloigné. Alors que sur une échéance courte, il est beaucoup plus improbable d’atteindre un niveau sensiblement éloigné du prix actuel.

Mais en même temps, plus l’échéance est longue, moins la valeur temps est propotionellement chère (en %). Ca va sans doute être plus simple par l’exemple pour ça: Prenons une action qui vaut 20 et parlons de PUTs.

Un PUT strike 20 sera plus cher en % plus l’échéance est courte.
Le montant sera certes plus élevé pour de l’échéance longue, mais plus faible en %.
C’est un peu le phénomène inverse du rendement d’une obligation d’état si vous voulez (où le taux est plus élevé plus l’échéance est longue).

Mais par contre un PUT 15 echéance relativement courte sera sans doute MOINS cher en % qu’une échéance longue dû au fait qu’il est relativement improbable que l’action baisse de 5 en peu de temps.

En fait, je sais pas si c’est compréhensible comme ça, mais la "courbe" de valeur temps en % a tendance a être plus en cloche sur de l’échéance courte (La valeur baisse assez rapidement sur les strikes qui s’éloignent du cours actuel), alors qu’elle s’applatie plus sur de l’échéance longue (le sommet au milieu (à la monnaie) est proportionnellement moins cher que pour les échéances courtes, mais les strikes qui s’éloignent du prix actuel baissent moins rapidement que pour de l’échéance courte)

Tout ça pour dire, que ça dépend vachement: Du sous-jacent, de sa volatilité actuelle (en fait volatilité attendue surtout, donc ça dépend plus de l’anticipation que de ce qui se passe réellement), et de l’échéance et du strike choisi. Vous pouvez essayer de raisonner avec les indications données plus haut, ou vous pouvez utiliser des "pricers" également.

Effectivement, une prime d’assurance est d’autant plus chère que les risques sont élevés, c’est bien le principe. Quant à trouver cela "normal" ou accepter de payer, ça c’est à vous de voir. Cette assurance, contrairement à une assurance voiture par exemple, n’a rien d’obligatoire en soi.

Il peut effectivement être une bonne idée d’acheter des options long terme lorsque la volatilité est basse. Eventuellement les revendre (ou pas) lorsqu’elle est élevée. Ce qui en revient à la discussion de la dernière fois, ça, ça revient à "trader la volatilité" ou acheter le VIX (si on se limite à la volatilité).

Nvidia Blows The Market Away – NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA)

NVIDIA : données financières et ratios financiers

By Grouvytoday May 9 2017 a écrit :

Nvidia (NASDAQ: NVDA) a enregistré des bénéfices du premier trimestre de 2018 mardi après la clôture du marché, et le marché adore les résultats avec une augmentation météorique du cours de l’action de 11% alors que j’écris ceci.
NVDA a connu une hausse fulgurante au cours des 12 derniers mois en raison de la forte croissance des revenus et, par conséquent, le marché était devenu un peu engourdi, …

Kumquat Research
Momentum, event-driven, long/short equity, value A également publié May 9, 2017 7:19 PM ET|68 comments| About: NVIDIA Corporation (NVDA), Includes: AMD sur Seeking Alpha.

Cette valeur avait été mentionnée a plusieures reprises sur le forum, en début d’Année, sur la file intitulée: Parrot : drones et objets connectés.

Courrant Avril, alors que je venais de m’abonner au Motley Fool, je lisais un article
intitulé :The Race to Self-Driving Cars: Nvidia

Each month, Motley Fool Explorer takes a closer look at some of David Gardner’s most interesting stocks. In February, we went in search of the top stock in the Race to Self-Driving Cars. Ashraf Eassa explored Nvidia  — and here’s what he found. (All data is from the original article.)

Cet article m’a incité à me positionner sur la valeur et le  10 Avril j’achetais au comptant 200 titres

200    BOT    NVDA    $100.01    Stock    USD    ISLAND    april 10 --------------7:36:19 AM    $0.32    $20,002.32    $20,002.00    achat 200  NDVIA   

Le 11 Avril je me permettais un éventuel achat supplémentaire en vendant 1 PUT sur le support NVDA
(Un "achat radin")

1    SLD    NVDA    $1.83    APR 13 ’17 98 Put Option     USD    AMEX    april 11 --------------7:30:01 AM    $1.10    $181.90    $183.00        prime encaissée   

Quelques jours plus tard  je fus assigné a $98

1    ASSIGNED    NVDA        APR 13 ’17 98 Put Option     USD    OCC    april 13 --------------1:03:09 AM             -$9,800.00    achat 100 NDVA

Un peu plus tard en Avril un autre de mes abonnements écrivait:

a écrit :

Like AMD, NVDA stock has been a beast on the charts, even after recently entering into a period of consolidation near the round $100 level, home to its rising 120-day moving average. At $101.64, the shares have surged 180% year-over-year. More upside could ensue after NVDA’s May 9 earnings report, too. The stock has advanced 75% of the time in the session following the chipmaker’s last eight turns in the confessional, including four double-digit percentage gains.

ci dessous le graphique du cours de l’action NVDIA (NVDA) sur les 5 dernières semaines
je possède actuellement 300 titres à un Prix de Revient Unitaire (PRU) de $99.342



Screenshot 2017-05-10 13.56.28  soit 21:56 heure de Paris

Toujours dans un esprit de partage en vue de permettre a ceux qui le souhaitent de s’intéresser au Marché des Options.

Dernière modification par Miguel (11/05/2017 23h54)

Merci Miguel.
Je vais vous suivre sur cette idée.

VLO est une société avec de bons ratios, un dividende confortable et un consensus positif.
Elle a donc de bonnes probabilités de rester à son prix ou même de s’apprécier.

Dans les mauvais points si on ne regarde que le score de Piotroski:
- elle est moins profitable cette année que l’année dernière
- sa dette se détériore
- son cash diminue
- ses marges diminuent
- sa productivité diminue

Elle garde quand même de bons atouts avec un coefficient de complexité le plus élevé des US, donc la plus grande flexibilité pour raffiner ce qu’on lui donne, avec potentiellement accès à un crude pas cher avec l’augmentation des volumes US et la possibilité avec Trump d’exporter ses produits sur d’autres marchés à meilleurs prix.
On l’a déjà dit, les raffineurs ne sont pas directement impactés par les prix du pétrole mais par la différence entre le prix de la matière première et le prix du produit fini (une surcapacité de raffinage qui fait baisser les prix du marché aval est par exemple un risque).

Je vous suis donc sur ce trade, merci encore de l’idée, et je suis plus confiant que vous, je vais jusqu’à un strike de 65$.

Niceday,

Vos questions sont intéressantes.
Je répondrais a celles mentionnées sous la question libellée #1, puisque vous avez trouvé la réponse a la question #2.

Comment choisissez vous la valeur pour une vente de Put ?

Je vais essayer de vous répondre…mais ça ne va pas être facile et ça ne répondra peut être pas exactement à vos espérances.

le choix des valeurs: J’essaie de travailler sur des valeurs de qualité avant tout.
Il faut aussi que ces valeurs soient assez importantes en matiere de capitalisation et de volumes traités pour qu’il y ait un marché au niveau des options.

Quelles sont mes motivations lorsque je vends un PUT ?

Je vends des PUT pour différentes raisons
1- Pour éventuellement acheter le sous-jacent moins cher que son prix actuel (un achat radin).
2- Pour encaisser une prime sans réellement vouloir acheter le sous jacent.  Souvent à très courte échéance. Lorsque je pense que le jous-jacent va continuer a s’apprécier et que le cours va continuer a la hausse. Je vends un PUT a quelques dollars ou quelques cents sous le cours actuel. Plus l’échéance est proche plus la prime est faible --- Plus le strike est proche du cours plus la prime est faible.
Donc peu de chance d’être acheteur. Mais si le cours baisse je suis content d’acheter.
3- Pour éventuellement acheter le titre sous-jacent à un cours nettement moins élevé, a une échéance plus lointaine, sans être sûr de pouvoir acheter.(le cas de la vente de VLO) .
Si je souhaite achetér le titre je Choisi un Srike (prix d’exercice) qui est légérement inférieurs au cous actuel.
L’exemple donné par Jef56 vente avec un Strike de $65 permet d’obtenir une prime nettement plus élevée car le strike est à $65 donc $5.00 de plus que mon exemple a $60

Suite au message de Jef56, j’ai également vendu un PUT a $65 avant clôture.
Ci dessous ia vente  a $65 avec maturité jan 19 2019 ( également une échéance plus longue).

5  SLD  VLO   9.68    JAN 18 ’19 65 Put Option     USD    NASDAQOM   5/11/2017  13:57:28    2.58   

J’encaisse une prime plus importante $9.68 X 500  avec $2.58 de commissions et j’ai peut être plus de chance d’avoir à acheter les titre que dans l’exemple précèdent.

Je "travaille" cette valeur en vente de PUT VLO,  depuis un moment déja comme vous pouvez le voir sur le poste #214 de le file portefeuille fe Miguel,
4 lignes  strike 42.50, $45.00,  $50.00 et 52.50 échéance du 20 Janvier 2017. Avant dernier tableau.Le premium sont presque proches de zero.

Si je souhaite acheter le titre, je l’achète au comptant voir le # 456 de cette même file Concernant NVDA

Sur le #456 de cette même file, Miguel a écrit :

Ce article m’a incité à me positionner sur la valeur et le  10 Avril j’achetais au comptant 200 titres

200    BOT    NVDA    $100.01    Stock    USD    ISLAND    april 10 --------------7:36:19 AM    $0.32    $20,002.32    $20,002.00    achat 200  NDVIA

Je continue avec la suite de votre question # 1

Concernant VLO, je souhaiterai comprendre votre degré d’appétit à obtenir 100 actions de VLO (en action donc).

Je possede un portefeuille et j’investis en actions principallement pour "placer" mon argent et pour préserver mon capital, pour revendre avec plus-value, pour encaisser des dividendes.
Toutes ces raisons ont un effet sur mon appétit à obtenir 100 actions ou plus.
Comme le mentionne Jef56 VALERO est un titre de qualité que j’ai longtemps eu en portefeuille et que j’ai revendu à un moment ou un autre à un cours nettement plus élevé.

estimiez-vous VLO un peu cher ? mais à 60$ "ça vaut le coup" … Ca serait équivalent à un achat limite très bas.

Encore une question difficile à répondre.
Si vous regardez mon portefeuille poste # 3  vous verrez que en juillet 2013, j’avais déjà cette valeur en portefeuille a un cours d’environ $36.00
Ce qui était cher à cette époque, parait excessivement "bon marché" aujourd’hui.

Investir en bourse,  n’est pas une science exacte, toutes sortes d’éléments entrent en compte.

…/…Je vais essayer de m’y interesser mais il faudrait d’abord que j’ouvre un compte chez IB.

Il n’est pas nécessaire d’ouvrir un compte avec Interactive Brokers, avec lequel il faut un capital $25.000 minimum de mémoire pour ouvrir un compte.
Un compte  T-margin serait adéquate pour travailler le marché des options.
Je crois savoir qu’il est possible d’ouvrir un compte chez Lynx qui utilise la plateforme TWS de IB.

Je ne sais pas quel est le minimum nécessaire pour ouvrir le compte chez Lynx, mais je sais que les commissions sur les achats et ventes d’options sont de 2.40€ par lot.
Cette informations m’a été communiquée par un membre du forum qui utilise cet intermédiaire.
Ce niveau de commisions peut vous sembler bon marché … Personnellement je trouve que c’est assez cher.

Je rajoute : Ces interventions n’ont pas pour intention de vous inciter à être actif sur le marché de options; je contribue simplement dans un but de développement personnel, d’enrichissement culturel et de stimulation intellectuelle. Ensuite chacun fait ce qu’il veut.

Dernière modification par Miguel (17/05/2017 01h05)

Miguel,

Que pensez vous d’effectuer une vente de put OTM et un achat de call OTM, mais en choisissant un strike qui permet d’avoir le même premium pour les deux options.
Une sorte de collar mais à strike different pour que la prime du put vous finance la prime du call.

Le choix de la valeur s’effectuerait de la même manière que vous procédez sur vos ventes de put: de bonnes valeurs avec un potentiel de hausse..

Prenons des maturités identiques pour le Put et le Call, pour l’exemple.

-cas1: le prix baisse en touchant le strike du Put avant l’échéance: achat au strike du put ("votre stratégie")
--cas1a: entre "l’exercice" du put et la maturité, le prix dépasse le strike du call: exercice du call: gain démultiplié
--cas1b:  entre "l’exercice" du put et la maturité, le prix ne dépasse le strike du call. Le Call ne vaut rien, et vous auriez eu la hausse de l’action simple (votre stratégie actuelle).

+cas2: le prix ne touche pas le strike du Put avant l’échéance.
++cas2a: le prix monte et dépasse le prix du call, vous exercez le Call avec le gain
++cas2b: le prix stagne ou monte sans toucher le strike du call (OTM): vous ratez une hausse relative mais en tout cas, vous n’avez pas débourser grand chose en premium.

Dans mon message du 13 Mai dernier je disais

Miguel a écrit :

Je vais publier prochainement une mise à jours de mon portefeuille Options, il sera possible de voir toutes les échéances futures sur lesquelles je suis positionné.

J’ai profité du "Memorial Labor day Week-End", la bourse de Wall Street étant fermée ce Lundi,  pour faire le point sur mon portefeuille Options afin de determiner quelles étaient les valeurs a risque hauts/faibles et me préparer a élaguer ou éliminer certaines valeurs qui pourraient chuter fortement en cas de retournement de marché.
Bien que tout le monde s’accorde pour dire que tout va bien, et que les marchés vont continuer  à se comporter correctement, je suis quand même inquiet par ce qui se passe au niveau de la politique des USA et du comportement de Donald Trump.
J’ai suis peut être inquiet pour rien…
Je n’anticipe pas de forts mouvements. 
Avec l’effet de levier des options, un léger mouvement à la baisse peut se traduidre par des écarts importants au niveau des premium.

Bref commençons:

Il y a plusieures manières d’afficher le portefeuille Options chez Interactive Brokers,

Il est possible de visualiser / d’afficher le portefeuille de différentes manières :
je ne vais en citer que quelques unes.

- par "Security Type L/S" (long ou Short). Ce sont les tableaux en bas de poste.

- par date de maturité; une excellente manière pour visualiser la/les prochaines échéances , c’est pratique pour se préparer à évaluer et éventuellement dénouer certaines opérations avant l’échéance.

-  Par "underlying" ou "sous-jacent" en français également appelé "le support"
Voici un exemple de visualisation par "underlying"



Ci dessus il s’agit de ma position sur le titre TSLA  au 26 Mai

- LA 1ère ligne  TSLA 200 . Il s’agit de ma position -
1 ère colonne ==> 200 actions TSLA--
4 ème ou avant dernière colonne c’est le cours actuel de l’action est $325.50
3 ème colonne AVG PRICE c’est le cours moyen d’acquisition $246.12
2 ème colonne MKT VAL c’est la valeur total de la ligne au cours de la veille en effet 63,366/200= 316.82
5 ème colonne CHNG c’est la hausse ou la baisse du jour en pourcentage 2.74%
Si on applique 2.74% au cours de la veille 316.82X2.74% = $8.68  ce qui nous donne le dernier cours $325.50

- les 3 lignes de couleur rose sont des ventes de PUT 1ere colonne "Position"  -1 le (-) signifie vente 1lot.
la 1ere ligne vente de 1 (-1) lot Strike $285 Maturité 18 Aout 2017 vendu a premium de $13.021 Soit X100=$1302.10
Avant dernière colonne c’est le cours du prémium au 26 Mai soit $10.10,
Il s’agit du premium que je devrait payer pour dénouer cette opération (racheter ma vente de PUT)

Le premium des ventes de PUT diminue lorsque la valeur de l’action augmente. Le temps qui rest a courrir influe également le cours du premium.

Les 2 lignes de couleur verte sont des achats de CALL
Le cours actuel des premiums avec un "C" avant le cours permet de voir qu’il n’y a pas eu de cotations ou transactions le 26 Mai -- Il s’agit du dernier cours qui a eu lieu précèdemment.

A l’attention de niceday;  Je réponds a votre question du poste #462

niceday a écrit :

Que pensez vous d’effectuer une vente de put OTM et un achat de call OTM, mais en choisissant un strike qui permet d’avoir le même premium pour les deux options.

Regardez le tableau ci-dessus :
Vente -2 TSLA JAN 19’18 220 PUT  premium $39.166  . J’ai encaissé $39.166X200=$7.833.20 pour 2 lots
Achat +1 TSLA JAN 19’18 230 CALL premium $39.658  . J’ai payé $39.658X100=$3.965.80 pour 1 lot
En fait j’avais acheté 2 lots mais j’en ai revendu 1 légèrement au dessus de $90 le 5 Avril.
1 SLD TSLA  $91.63    JAN 19 ’18 220 Call Option     USD    NASDAQ April 5th-11:44:47am $0.99    net $9,162.01    brut $9,163.00


Ci dessous j’affiche le portefeuille Options par sécurity type L/S
En premier les "Options Short" (ventes de PUT Options et Ventes de CALL Options)






Voici maintenant les "Options Long" nettement moins de lignes (achat de Call principalement).



Les copies d’écrans ci dessus permettent de visualiser la totalité de mon portefeuille Option --  aprés la maturité du 25 Mai 2017.

Au niveau des Options "Short" J’ai une position totale de (-) $123.900 au 26 Mai 2017.
Il s’agit de sommes que j’ai encaissées, mais qui ne sont pas entièrement acquises.
Cette somme affecte la marge. Il est donc nécessaire d’avoir un compte T-margin si l’on souhaite s’intéresser au marché des Options.
Pour savoir ce que j’ai rééllement encaisssé il faut multiplier le chiffre de la colonne 3 (AVG PRICE) par le nombre de lot (colonne 1) et par 100 (chaque lot = 100 titres)
exemple AAPL 1ere ligne
J’ai encaissé sur la vente de 15 lots : $ 9.048 X 15 X 100 = $13.572 
au 25 Mai le cours du premium est  à $5.70, ce qui génére un montant de $5.70  X 15 X 100 =  $ 8.550

Si je souhaite dénouer cette option, je dois payer $5.70 par titre et je suis gagnant de $13.572- $8.550 = $ 5.022,
C’est ce type d’option que je vais probablement arbitrer car si le titre baisse de 10%  (± $15) le premium de mon option de vente risque de tomber ± aux alentours de mon prix d’achat voir peut être même plus bas.

Ce poste m’a aidé préparer mes opérations pour demain Mardi 30 Mai --
Avec certaines de ces Options, j’ai réussi  à accumuler des profits que je souhaites sécuriser et peut être aussi acheter quelques PUT pour sécuriser le portefeuille en cas de baisse des marchés.

Nul ne sait ce que les prochaines semaines nous réservent.

Modification et verification  le 8 Juin 2017 It was Labor Day Week-end , not Mémorial day.

Dernière modification par Miguel (21/06/2017 06h40)

Bonjour Jef,

Les ventes de CALL sont en effet des titres que je possède en portefeuille,
et que je vends par le biais de vente de CALL options pour encaisser les primes.

Si je place le niveau du strike en OTM c’est pour essayer de garder les titres, en touchant la prime.
Si je place le niveau du strike en ATM ou ITM c’est parce que je souhaite toucher la prime et me séparer
du titre -- le plus je souhaite m’en séparer, le  plus je me positionne ITM pour m’en débarasser.

Non je ne "shorte" pas le sous jacent, lorsque je vends les PUT je n’ai que le cash ou la marge pour
assurer la bonne fin.
Donc le problème avec mes ventes de PUT c’est que si le marché baisse
je me retrouve acheteur, ce n’est pas un problème dans la mesure ou j’ai de quoi acheter, je prévois.
Ma position espèces actuelle représente un peu plus de 12% de la valeur totale du portefeuille
et j’ai la marge qui permet de couvrir plusieurs fois mes encours shorts, même en cas de catastrophe.

Donc si le marché dévisse très fortement, je risque de me retrouver collé avec un paquet de titres,
plus du tout d’espèces et un maximum d’utilisation de marge.
Ça m’est arrivé en Octobre 1987, avec un portefeuille ridicule en comparaison à cellui que je possède aujourd’hui.
Ça m’est arrivé également en 2007 avec un "portefeuille action" qui a perdu 80% de sa valeur, heureusement que j’étais qu’à 25% en actions et a 75% en TCD et "debentures" "Obligations" ou "Bonds".

J’essaie de ne pas me retrouver dans ce genre de position, D’autant plus que vu les taux actuels jes suis commes la plupart des investisseurs fortement investi sur les actions.
En fait, je fais au mieux pour ne pas avoir d’émotions trop fortes.
Je veux être encore en mesure de sourire même si les marchés partent à la dérive.

Jef a écrit :

Lorsque vous terminez une ligne cela ne déséquilibre t’il pas votre trade initial si vous aviez acheté un spread ou un butterfly par exemple et du coup modifie votre scénario de gain/perte et peut-être votre niveau de risque? Achetez-vous des combos et clôturez-vous les différentes "jambes" ensemble?

Je fais au plus simple, mes sénarios, sont simples je ne leur donne même pas de nom, je fais ce qui me parait logique, si ce que je fais est un spread ou un butterfly, je ne m’en aperçois qu’après coup.

Naturellement lorsque je me positionne sur des pairs, Achat du CALL assortie d’une vente de PUT, sur deux valeurs du même secteur économique, à la même maturité, je ne les sépare pas sauf si le premium du PUT ne vaut plus rien, et dans ce cas, en général le prémium du CALL  a augmenté fortement.
C’est donc une sortie en beauté.
Ces situations ne sont pas "monaie courante", ça reste des exceptions.

Lorsque je "fais", je m’assure seulement que je ne fais pas une bétise et c’est a peu près tout.
Equilibre -- déséquilibre -- je donne du temps au temps et je sais par expérience que "le temps arrange bien les choses".
Mes scénarios, si on peut les nommer ainsi, sont en constante évolution.

Jef a écrit :

Vous avez beaucoup d’échéances différentes, avez-vous la possibilité de simuler le comportement de votre portefeuille ou d’une position si le cours baisse de 10% demain (les échéances longues seront moins volatiles que les courtes normalement, la valeur temps faisant l’effet amortisseur)?

J’ai en effet pas mal d’échéances différentes, mais ça reste faible entre mes "long" est mes "shorts" je ne suis même pas à 10 % de la valeur du portefeuille. Et puis le temps, comme vous dites, fait aussi effet d’amortisseur ou de frein.
Je simule au doigt mouillé, en faisant des calculs arithmétiques rapides.

Lorsque je dis que je suis inquiet, en fait je n’anticipe pas une chute rapide, mais plutôt une baisse lente et régulière qui  au bout du compte risque d’être importante.
Donc je me prépare en essayant de sécuriser et concrétiser mes gains potentiels.

Cette semaine je m’allége encore sur sur certaines positions, prises précèdemment, sur le marché des options.
Il s’agit essentiellement des achats de CALL,
Je procède ainsi, car j’ai le sentiment que la hausse du marché commence a s’éssouffler …

Pour éviter le risque de me retrouver acheteur plus de titres que je souhaite possèder, je me sépare peu a peu dans les meilleures conditions, d’une partie ces options.
Il s’agit de mon sentiment personnel et de mon portefeuille.
Je suis bien incapable de prévoir l’avenir.

Ai-je raison?  Only time will tell.
   
Je m’en suis bien tiré sur ces opérations,  je récupére mes sous…
2 SLD     AAPL    3.65  AUG 18 ’17 160 Call Option  USD CBOE JUN 6 12:57:21  1.61 (commission)
2 SLD    AAPL    5.95 AUG 18 ’17 155 Call Option  USD CBOE JUN 6 12:58:53  1.62 (commission)

Les CALL sur Apple ont été achetés à un PRM de   $5,94 pour le strike 155 et à $3.64 pour le strike 160



Je me suis allégé pour moitié de ma position.

Il me reste encore exactement la même position comme en témoigne la copie d’écran ci dessus. (date du Screenshot 2017-06-08 11.50.30, ou  1:50 pm   heure de  N.Y )
On peut voir aujourd’hui que les premiums sont légérement inférieurs à mes prix de vente.

Je me sépare également d’un Call sur FITB 
le dénouement
4 SLD    FITB    4.51 JUL 21 ’17 20 Call Option  USD  NASDAQOM     june 8   09:20:11   $2.02 (commission)
La aussi je rentre dans mes sous. J’avais ouvert cette position le 24 mai dernier.
4 BOT    FITB    $4.50 JUL 21 ’17 20 Call Option     USD    GEMINI  May24th 2017 1:29:37 PM    $1.97    -$1,801.97    $1,800.00
Je partage ces informations dans le but de permettre a ceux qui s’intéressent aux options de mieux comprendre comment cela fontionne.

                        Un autre sujet maintenant

J’en profite pour rappeler que les options en France sont exclusivement des options négociables
J’éprouve le besoin de mentioner cela a nouveau, car j’ai eu un message privé (MP) dans lequel
un "Investisseur Heureux" a été assigné avant échéance sur une Option Française pensant qu’il s’agissait d’une option non négociable.

Je pense avoir eu une assignation de vente de CALL avant échéance hier sur une vente de CALL sur EDF strike 9€ pour le 16 Juin 2017.

J’avais 130 actions EDF avec un PRU 9€. J’ai décidé de vendre un CALL strike 9€. Hier le cours était à 9,99€, et il y a eu un détachement de dividende (0.4€/ action) hier Lundi 5 Mai.
…/…
Je ne pensais pas avoir acheté une option type américaine.
Je pensais justement avoir une option européenne donc sans possibilité d’avoir une assignation avant échéance.

Je n’étais pas en mesure de lui expliquer car je ne pratique pas le marché français.
Je rajoute le message que je lui ai envoyé.

miguel a écrit :

Les options aux USA sont de type americain (c’est un terme français)
Les investisseurs americains ne savent pas que ce sont des options de type américain.
Pour eux ce sont des options qui sont négociables a tout moment. Point final.
Ce depuis la  création du CBOE 1973
Le "Chicago Board of Option Exchange",
…/…
En France toutes les Options sur le marché des options sont négociables
C’est ainsi depuis la création du MONEP le 10 sept 1987.
Avant le 10 septembre 1987 les options sur le marché français étaient figés il fallait attendre la maturité
donc depuis la création du MONEP Marché des Options Négociable de Paris
Toutes les options françaises sont négociables comme les options américaines.
C’est pour cela que les français les appellent "options de type americain" par opposition aux options non négociable qui sont appellées de type européen.
Pourquoi ne pas faire simple et les appeler négociables ou non négociables…

J’en profite pour répondre également a la question GBL
poste # 427 de la même file

GBL a écrit :

…/…donner un lien vers un site les abritant, ou un bouquin pas trop compliqué …/…

En cherchant des informations sur les assignation avant échéance pour comprendre ce qui c’était passé avec la vente de Call de 100 action EDF qui ont été assignées pour 108 actions j’ai trouvé ce manuel …
les_options_mode_emploi.pdf  Voici un document intéressant.
Je n’ai toujours pas compris pourquoi cette vente de 100 ations EDF a été assignée pour 108 actions.

Copie de l’explication du broker européen, que je ne comprends pas.

…/…
Vous avez en effet été assignée sur cette option le 05/06/2017 comme il s’agit d’une option  de type américain pouvant être exercée avant échéance.

Vous avez été assigné le 05/06 et avez donc été obligé de livrer les actions à cette date. Vous ne déteniez donc pas 130 actions à l’ex-date le 06/06/2017 mais seulement 22 actions.

Enfin, lorsqu’il y a détachement d’un dividende, les options sont ajustées par un changement de parité ou un changement du strike.

Dans votre cas la ratio a été modifié et vous avez donc été assigné pour 108 actions au lieu de 100.

Si l’un d’entre vous peut développer et nous éclairer.
Votre intervention serait bien appréciable.

Dernière modification par Miguel (08/06/2017 23h26)

Miguel a écrit :

Votre intervention serait bien appréciable.

Dans ce cas…

Je ne suis pas sûr de si TOUTES les options en France sont "Américaines", mais en tout cas, les options EDF sur le Monep le sont bel et bien.

Je ne pensais pas avoir acheté une option type américaine.
Je pensais justement avoir une option européenne donc sans possibilité d’avoir une assignation avant échéance.

L’explication franche et directe est: Vous ne pensiez pas, mais vous vous êtes malheureusement trompé. Il faut bien comprendre que ça n’est pas parce qu’une option est cotée sur un marché Européen et concerne une entreprise Européenne qu’elle est "Européenne" qui est le type d’exercice ("seulement à l’échéance" comparé à "à tout moment jusqu’à l’échéance" pour une Américaine). Le type d’exercice n’a RIEN A VOIR avec la place de cotation ou la localisation du sous-jacent.

Le suite si on est franc et honnête est: Il faut regarder ce qu’on achète ou vend. Chez son broker, toutes les caractéristiques sont normalement détaillées, par exemple chez IB si on double-clique sur l’option en question:


Concernant la quotité (le nombre de titres du sous-jacent concernés par l’option), c’est très généralement 100, mais pas forcément. Pareil, il faut regarder. IB affiche d’ailleurs l’info dans les onglets avec la date de l’option dans l’option trader pour qu’on ne se fasse pas avoir. Le plus probable ici est que c’était bien 100 initialement sur cette option, mais que ça a été ajusté dû à l’augmentation de capital qui a eu lieu (je n’ai néanmoins pas vérifié, mais comme on le voit sur l’image ci-dessus, la quotité est bien de 108, pas d’erreur de ce coté). La réponse du broker parle d’un détachement de dividende. Il est vrai qu’il y a également ajustement en cas de dividende EXCEPTIONNEL, je ne sais pas si cela a eu lieu sur EDF, je ne connais pas assez le dossier. Mais si non, le plus probable est que la réponse est exacte dans d’autres cas, mais ne s’applique pas ici (réponse relativement "générique" du chargé du support).

Ah, bien vu Martin pour "exerçable", je n’avais pas pensé à cela. Là, ça me parait effectivement déjà beaucoup plus compréhensible.