Claranova (ex-Avanquest) : logiciels pour particuliers et les entreprises

Beaucoup de monde semble ignorer le motif pour lequel on paie 1,5 à 2 fois le CA dans le secteur de PlanetArt dixit le DAF lui-même ; Planetart est le pôle Print), et il me semble que vu la croissance et proportion de cette activité tout le monde devrait comprendre l’élément le plus important.
Cet élément est le principal pris en compte par la direction, le mix croissance et investissement,
Le PDG l’avait lui-même dit l’an dernier lors d’une interview, "… si je coupe les investissements…".
La croissance et/ou la rentabilité. Le pôle PlaneArt est rentable au S1 malgré près de 10M d’investissements marketing pour financer son incroyable et insolente croissance. Si la direction décide de couper ces investissements, la croissance passerait à quoi, 5% ou 10% ? Le modèle se base principalement sur une augmentation progressive du panier moyen, une monétisation du Big Data, ainsi qu’un retour du client sur le moyen terme.

Si par exemple, on supprime l’investissement, on tendrait sur mínimum 14M€ de RN soit 0,559€ pour un PER de 15…Voilà pourquoi on paie 1,5 à 2 fois le CA dans le secteur.

Voici les chiffres officiels de l’investissement :

Au S1 2015/16
"Cette montée en puissance, en conformité avec le budget, se traduit par d’importants investissements marketing nécessaires à l’acquisition de nouveaux clients, qui pèsent mécaniquement sur les comptes pour un montant de 9,8 millions
 d’euros."

Au S1 2016/17
"PlanetArt  profitable  :  Ebitda  ajusté  de   0,4  M€  contre  -­-5,3  M€  un  an  plus  tôt  sans  diminuer   les  investissements  soutenant  une  forte  croissance"

Document de référence 2015/16
"La marge d’EBITDA s’est améliorée sur l’exercice (passant de - 29 % à - 17 %) malgré des investissements marketing très importants (13,3 millions d’euros en 2015-2016)"

Il va y avoir un gros newsflow au S2, plusieurs entrées au capital, le lancement de la plateforme pour Carrefour qui rapportera de nombreux millions et plus encore dans le domaine de l’IOT.

Les autres pôles aussi peuvent surprendre, vous avez lu mon post juste au-dessus sur le pôle print…On aura la capacité d’augmenter les investissements pour la croissance de 14 à minimum 19M€ en 2018 vu le RN que génèrera la pôle, ainsi l’expansion en Europe sera forte et la croissance aussi, même s’il y a un décalage entre CA et investissement.

Rallye, j’ai lu attentivement vos posts sur Boursorama (c’étaient presque les seuls qui avaient de l’intérêt).
Vous semblez maîtriser le dossier et votre argumentaire fait mouche.

MickenseN, ça valait le coup de rentrer un peu tard alors ?

Ce qui va être intéressant, c’est de connaître quel sera le budget d’investissement en 2018. Voici mes estimations, à chacun les siennes.
14M€   x = y
x = cash supplémentaire que génèrera l’activité qui devrait désormais accélérer ses investissements d’année en année puisqu’elle est bénéficiaire.

Évolution et perspective 2015/16 > 2016/17
Au S1 on passe de -5,3M à  0,4M
Au S2 il y a eu -4M donc comme mínimum un équilibre.

On peut donc estimer une amélioration annuelle à 9,3M.

La croissance est assez linéaire même si elle sera affectée par le début des investissements en Europe,continentale (j’ai observé des mouvements en France et en Italie)

Même à 0,10 ils disaient cela. C’est sur c’est une action risquée et spéculative donc en analyse financière pure c’est pas forcément un investissement secure. Mais si on croit fondamentalement dans la disparition des appareils photos remplacés par des smartphones mais dans le fait que les gens voudront toujours des photos physiques, alors je pense que freeprints tient le haut du pavé.

Est ce que les magazines comme investir and co ont de l’influence sur la blogosphère et les investisseurs non debutant ?

Je ne crois pas.

Bonjour à tous;

Beaucoup de choses ce sont passées depuis ma prise de position sur la valeur :
Pour mémoire j’ai acquis 124 000 titres pour environ 0.104 de PRU.

Mon raisonnement a été exposé dans mes posts précédents sur cette fille mais pour résumer :

3 Segments :
My device compté pour 0
Software compté pour 0
Planet-art.

J’ai considéré à l’époque que la trésorerie dans les comptes était excédentaire et j’ai donc retraité la VB de la trésorerie nette pour obtenir une VE de : 30 M€

A cette époque Planet art réalisait un CA de 56 M€, et le rapport de Juin 2016 indiquait que le T4 avait dégagé un Ebitda positif de 8%. La croissance estimé était importante.

Bref à cette époque on payait 50% du CA pour une activité en croissance forte et à priori rentable.
Pour ce prix nous avions également une activité mature de 40M€ de CA et peu ou prou à l’équilibre ainsi qu’une activité avec pratiquement pas de CA, mais sur un secteur à priori porteur.

D’autre part, en steady state nous avions un ebitda de 8% pour 56M€ de CA soit 4.5M€ soit un ratio de 6.6… vraiment pas cher pour cette croissance.

Depuis …

Il s’est passé beaucoup de choses :
- vente de l’autocontrôle avec un PV sur les actions achétée courant 2016
- émission de dettes
- Filialisation de Avanquest Sofware
- Filialisation de My Device - et arrivé d’un acteur dans le capital valorisation l’entreprise 30 M€
- Changement de nom
- Confirmation de la croissance
- Confirmation de la rentabilité de Planet Art

-Dilution à venir par émission d’actions gratuites

… presque X5 pour le titre.

Alors est-ce que ça vaut toujours le coup ?

Personnellement j’ai vendu
44000 titres @0.26
15000 titres @0.34
25000 titres @0.50

Pourquoi ?
J’ai préféré récupérer ma mise + prendre un peu de plus value, car j’ai estimé que la hausse @0.26 m’apporté un très bon TRI (idem pour 0.34) et dans ma vision conservatrice j’estimé l’entreprise autour de 0.26/0.30 €.

Avec les derniers résultats j’ai refais mes calculs, et j’ai estimé que 0.5€ était un bon prix -ni trop cher- ni vraiment cheap.

Il ne m’apparaît plus si évident aujourd’hui que la trésorerie puisse être décomptée de de la VE, car je ne suis pas très à l’aise avec la valorisation de My device.
Nous apprenons que SEMTECH est rentré au capital sur la base d’une valorisation de 30M€, mais rien ne nous indique que le collatéral n’est pas 20M€ de trésorerie + 10M€ d’incorporel par exemple.
En conséquence je ne vais pas considérer à la fois la valeur de My device et la tréso comme disponible car j’ai peur de compter 2 fois la même chose.
Je vais retenir comme valeur le minimum des deux. Au bilan semestriel la trésorerie est de 22M€, la dette de 1.3M€.
La valorisation de My device est 30M€ (suite à l’entrée de Semtech), je vais donc considérer que Mydevice + Tréso = 20M€. (Ce qui revient à compter Mydevice pour 0 et considérer la trésorerie au bilan comme excédentaire).

Par conservatisme nous prendrons comme valorisation de Software = 0.

Concernant planet ART.
La croissance est très très bonne, et l’activité rentable.
Le T4 2015-2016 nous indiquait un ebitda positif à hauteur de 8%. La rentabilité de ce segment est pilotable par le management car c’est un arbitrage entre frais de marketing pour le développement long terme et rentabilité immédiate.

Je comprends des interviews que j’ai lu que le management est totalement lucide sur ce point et je pense également que compte tenu des actions gratuites qui seront distribuées celui-ci n’est pas neutre à une augmentation du cours.
Le marché ayant parfois du mal avec le long terme, il va falloir afficher de la rentabilité au prochain résultat annuel, et je pense que ce sera de l’ordre de ce qui a été écrit dans le rapport N-1 soit 8% d’ebitda.
En steady state, et sans croissance je pense que c’est beaucoup plus élévé.

Selon le T3 nous avons réalisé sur Planetart un CA de 68M€ environ soit une base annuelle autour de 90M€ mais je vais retenir 85 M€.

Avec un ebitda de 8% cela représente environ 7m€. (j’estimé entre 2 et 11 dans un post précédant)

Aujourd’hui la VB est de 180M€ j’ai retenu 20M€ net de dette pour My-device soit 160M€ pour le reste.
Considérant 0 pour software, cela représente 23 fois l’ebitda de Planet Art.

C’est assez cher mais j’ai était assez conservateur en comptant Software pour 0.
C’est un prix correct pour une boite capex light comme planetArt avec une telle croissance, mais à ce niveau de prix il n’y a plus de marge de sécurité si la croissance n’est pas au rendez-vous.

En conséquence, l’augmentation du cours dépendra des bonnes nouvelles des choses que j’ai compté pour 0 et d’un maintien de la croissance (ou son augmentation pour planet art).
En d’autre terme ce n’est plus une aussi belle affaire, mais ca reste un probable pepite, j’ai donc gardé un tiers de ma ligne.
D’autre part, j’avoue être biaisé par la performance passée et voir une ligne avec 380% de PV ca flatte l’égo.

Qu’en pensez vous ?

@Bamaki;

Comme indiqué dans mon post, je pense que le prix aujourd’hui est justifié au regards des éléments en notre possession et qu’il a à mon sens rejoint la valeur de l’entreprise.

La valeur de l’entreprise pourrait bien exploser dans le futur si :
- My device annonce des contrats juteux
- Planet-art (et plus précisément le mobile-to-print je vous rejoins) continu son insolente croissance et dégage de beau profits

et le prix souffrir si les éléments ci-dessus déçoivent.

@Bamaki,

Je suis en phase avec vous.
Mais cela devient trop prospectif pour y accorder une place aussi importante dans mon PEA.
Je reste encore investi sur la valeur mais seulement sur 1/3 de ma position initiale.
Ce qui compte tenue de la hausse du titre est encore important pour mon portefeuille.

Je suis également curieux et impatient de voir la suite.

Bien à vous.

Vu les développements de ces deniers jours, il n’y a plus aucun doute, Freeprints part à l’assaut de l’europe continentale.

Leader mondial grâce au US et UK, le temps est venu d’attaquer l’Europe continentale.
Certains acteurs se sont, entre-temps, lancés en Europe continentale.
Les plus connus ont une seule application sur androidrank pour l’ensemble de l’Europe (IMPORTANT: uk+continent), Lalalab qui totalise 1 588 000 de téléchargements, Photobox avec 790 000 téléchargements et Cheerz avec 678 000.

Pour freeprints, tactique différente, il y a une application pour chaque pays aucune avec une note inférieure 4,5 / 5.
La version française est sur le point d’atteindre les 500 000 téléchargements pour freeprints et pour photobooks 29 400 .
La version italienne, 152 600 pour freeprints et le lancement de photobooks le 24 mai
La version espagnole de freeprints vient d’être lancée hier et freeprints photobooks sous peu, car la page web est mise en ligne et l’annonce tout comme lors du lancement de freeprints quelques jours avant.
La version allemande, 66 000 téléchargements

PlanetArt part à l’assaut de l’Europe. J’attends du changement dans les offres avec propositions d’autres produits que les photos via App

Population française 67 millions
United Kingdom 65 millions
Italie 60 millions
Espagne 46 millions
Allemagne 81 millions

Ils n’attendent plus d’avoir un certain nombre de clients freeprints, donc lancements simultanés de freeprints et freeprints photobooks.
On va avoir deux nouveaux pays pour photobooks avec l’Italie et l’Espagne, soit 100 millions de personne.
Sachant que l’impression en europe est déjà rentable étant leader au UK, l’impression se fera certainement là-bas.

Les photos et albums, c’est bien, mais….

Encore 3 nouveaux produits pour le web to print ces dernières semaines. Je pense personnellement que parmi les derniers produits, ceux des coussins et tampons personnaliss feraient un carton sur freeprints. Le web to print n’est présent qu’au US, donc je peux comprendre que cela mette du temps pour lancer les produits en Europe, mais pourquoi ne pas les proposer au US en ayant déjà les sous-traitants ?
Vu le nombre de clients actuel, quand je vois le potentiel de monétisation de ceux-ci avec les produits de photoaffections. com, je me demande ce qu’ils attendent pour franchir le pas.

Les marges brutes sont de mémoire 50% pour les produits web to print, 20% pour freeprints et 40% pour freeprints photobooks, donc le potentiel de croissance et de rentabilité est encore énorme.

Dernière modification par rallye (03/06/2017 19h17)

June 12, 2017

myDevices Selected by Orange to Showcase IoT at Viva Technology

Paris, France – June 12, 2017 — myDevices, the Internet of Things (IoT) solutions company that “simplifies the connected world”, today announced it will exhibit its awarding-winning Cayenne IoT solution builder with Orange, one of the world’s leading telecommunications operators, at Viva Technology.  Orange is a platinum sponsor of Viva Technology, a trade show for the world’s innovators, tech-lovers and pioneers of the future, being held in Paris from June 15 – 17, 2017.

myDevices has been selected by Orange as an innovative start-up with a solution to accelerate IoT projects of its enterprise customers. myDevices will demonstrate tools to create IoT solutions in booth M07-035 located in Hall 1.

myDevices has developed an IoT Ready Program™ that allows sensor, gateway, microcontroller and other device manufacturers to make their devices “drag-and-droppable” in myDevice’s Cayenne IoT solution builder. This means that an IoT developer can integrate an IoT Ready device into their project without having to write code to provision that device then seamlessly integrate and connect to the Orange LoRa® network.

This enables developers to quickly design, prototype, and commercialize IoT solutions such as smart buildings, smart farming, smart metering and asset tracking applications. myDevices will demonstrate its end-to-end IoT restaurant solution as an example of finished IoT solutions created with Cayenne and ready for deployment to Orange customers.

“This collaboration between trusted partners highlights how IoT market leaders can create dependable and secure IoT solutions that generate new revenue streams and reduce operational costs across a variety of vertical markets,” said Kevin Bromber, CEO of myDevices. “The use cases are endless, and we are proud that myDevices has been selected by Orange as one of the most innovative IoT startups.”

Si je comprends bien les accords mydevices , ils esperent que des développeurs ou acteurs vont utiliser mydevices et leur filer des fees ?
Dans mon domaine, les boites sont partenaires des bons comme des mauvais produits.
Cela offre une meilleure visibilité mais c’est tout.

La valeut enchaine les séances dans le rouge. Serais ce dû a la sanction des 100k€ ?