Portefeuille financier de Confucius

Merci pour le suivi Confucius.

Je suis très curieux de savoir si l’approche se comportera effectivement comme attendu en cas de tempête sur les marchés.

Pour ma part je vois deux faiblesses importantes que vous avez déjà en partie relevées :

-En phase de marchés haussiers, cette approche sous-performe le marché et si l’embellie se prolonge encore quelques mois (et pourquoi pas quelques années) c’est autant de performance ratée. Certes vous serez peut-être mieux protégé en cas de baisse mais si le portefeuille n’a pas capté correctement la hausse, cela risque d’être un peu un jeu à somme nulle. Sauf si votre objectif principal est effectivement la limitation a l’extrême de la volatilité. (Mais peut-on espérer limiter la volatilité d’un portefeuille et capter l’essentiel de la performance du marché action ? il semble que ça soit la promesse de la méthode que vous suivez)

-Sur le panier "Value" : Etes-vous sur de vos chevaux ?
c’est tellement de travail de détecter des entreprises avec une réelle marge de sécurité et des catalyseurs potentiels. 
(J’ai pour ma part décidé de sous-traiter cette partie de recherche de titres "values" à des gens qui en font leur passion et qui me semblent sérieux -aka l’équipe de "l’investisseur Francais")

Bon vent, et je ne manquerais pas de lire votre suivi car l’approche bien que complexe au premier abord est intéressante.

Dernière modification par Thomas (05/06/2014 16h52)

Bonjour a tous,

Il est temps (avec un jour d’avance, le 30 étant lundi) de partager les résultats du mois de juin qui s’inscrivent dans la continuité des mois précédents.

Tout d’abord la valeur du portefeuille:





Le portefeuille poursuit sa progressive ascension sans éclat toutefois. Regardons maintenant par portefeuille:

BUCKINGHAM


IVY


DUAL MOMENTUM


Ces 3 portefeuille Momentum s comportent de facon similaire, avec une performance en ligne ou légèrement inférieure a une approche B&H equiponderee. Encore une fois la prise en compte du momentum ne permet pas de faire ressortir les actifs les plus performants. La performance est tout de meme de 5 a 6% en 6 mois donc tout a fait satisfaisante mais cela est simplement du au marche haussier et pas a la stratégie en tant que telle.

VALUE


Le portefeuille value continue de tres bien performer, la partie Q arrête enfin sa chute apres -12.8% depuis le début de l’année. Toutefois, au global, le portefeuille sort une performance de 11.4% en 6 mois.

Au plaisir de lire vos commentaires.
Confucius

Thomas,

Merci de vos remarques auxquelles je souscris. En effet un an est beaucoup trop court pour démontrer la pertinence de la méthode. Les backtests démontrent un sur-performance sur des périodes très longues faites de gros chocs.
Mais je fais petit a petit mon cheminement. En testant, j’apprends et reste en contact avec les méthodes d’investissements. Bref, je me cherche encore…

Il est certain que les tracker Vanguard sont tres bons et tres peu chargés en frais, ils sont d’ailleurs énormément utilises aux USA comme vous le savez sans doute.

A tres bientôt de vous lire.
Confucius

Bonjour,

Ce mois-ci, je vais laisser de cote la mise a jour des portefeuilles (j’y reviendrai plus tard) pour m’attarder sur ce qui est le PLUS important : l’allocation d’actifs. C’est un sujet sur lequel je réfléchis beaucoup car il demande une bonne connaissance de soi ce que je ne pense pas avoir encore suffisamment.

Neanmoins, comme il faut bien définir une stratégie et une allocation, je suis pour l’instant sur l’allocation suivante (a noter que j’ai 43 ans, suis locataire, et genere chaque mois un surplus de cash que je peux investir) :

(Classe : Actuel / Cible)
- Actions : 37% / 40%
- Obligations (hors AV Euros) : 2% / 15%
- Immobilier Cote & Papier : 1% / 15%
- Immobilier Physique Locatif : 19% / 15%
- Cash, AV euros et Livrets : 40% / 15%

Comme on peut le voir, je suis beaucoup trop cash. Je monte progressivement en immo cote et compte investir (a crédit) en SCPI dans les 3 mois a venir.

Aujourd’hui, j’aimerais m’attarder sur la poche Actions sur laquelle, je dois me recentrer sur une approche lazy portfolio tout en sachant que je n’y arriverai pas totalement et je dois donc me laisser un peu de place pour les ’expérimentations’… Voici ma sous-allocation de la poche actions:

ACTIONS

(Classe : Actuel / Cible)
- Trackers capitalisants (B&H) : 3% / 25%
- Gestion externe : 17% / 5%
- Value (arbitree 1x/an) : 2% / 5%
- Dividende (B&H) : 4% / 5%
- Conviction : 17% / 5%

On peut voir qu’il y a des arbitrages a faire, comme sortir de la gestion dediee qui ne me donne pas entière satisfaction et faire du tri dans la poche Conviction (bazar = tout ce qui ne rentre pas ailleurs). A noter que les trackers sont capitalisants car je suis davantage taxé sur les dividende que sur le gain en capital.

Je vous expose maintenant mes interrogations en particulier sur la poche que je dois le plus renforcer :

Trackers capitalisants

- Pour le moment, je possède un peu de ACWI:US (ishares MSCI), C6E:FP (Amundi ETF Stoxx Europe 600), et du MIDD:LN (ishares FTSE 250).

- Mon objectif est d’être capitalisant et de minimiser l’expense ratio du tracker

- Je pensais repartir les 25% en 12% USA, 10% Europe, 3% Asie/Emergents

- USA : que pensez-vous de ma pre-selection :
     . Amundi ETF SP500 (500)
     . Amundi ETF MSCI USA (CU2) : larges capitalisations
     . Amundi ETF Russel 2000 (RS2K) : petites capitalisations
     . Lyxor Russell 1000 Value (RUSV) : Value
     . Lyxor Russell 1000 Growth (RUSG) : Growth
     . US Rafi (quel ETF?)
     . Mais aussi : Oceanstone Fund (OSFDX) ou Fairholme Fund (FAIRX)
     . Autres a me conseiller ?

- Europe : que pensez vous de ma pre-selection :
     . Amundi ETF Stoxx Europe 600 (C6E)
     . AMUNDI ETF DJE 50 (C50)
     . ISHARES DJEURSTX50 (GXE)
     . Amundi ETF MSCI EUROPE HIGH DIVIDEND (CD9) : large cap
     . Lyxor ETF MSCI EMU SMALL CAP (MMS) : Small cap
     . Moneta Multi Caps (MONMLCP)

- Asie et Emergents : Que pensez vous de ma pre-selection :
     . LYXOR ETF EMERGING (LEM)
     . Amundi ETF MSCI EMERGING MARKETS

J’attends avec impatience vos conseils sur le choix des ETF (ceux proposes ainsi que d’autres capitalisants) et également sur la structuration de mon portefeuille.

Tous vos avis seront les bienvenus et m’aideront a faire les bons choix et surtout a me faire avancer plus vite dans ma réflexion…

Merci d’avance,
Confucius

Dernière modification par Confucius (13/08/2014 18h29)

Bonjour Koopah,

Merci pour votre message.
En effet, peut être que je mets trop de granularite dans la poche tracker. Il sera intéressant de voir ce qu’en pense les autres membres. Dans mon cas, je cherchais a pouvoir moduler un peu, en mettant un peu plus de small caps par exemple que dans un tracker monde.

A noter par rapport a votre proposition, les trackers émis aux USA type Vanguard (que j’aime beaucoup par ailleurs) ont deux caractéristiques imposées par la loi : être physique (bien) et distributif ce qui ne me convient pas. Egalement, la partie momentum que je teste se trouve dans la poche Conviction et non pas trackers capitalisants. Cette dernière est un investissement long terme.

Interessant votre idée de remplacer un tracker monde par du BKR ou FAIRX…

J’ai hate de lire le retour de mon allocation des autres membres.
Confucius

Confucius,

Aucune allocation d’actifs n’est optimale et elle doit dependre de votre propre sensiblite a la volatilite (que vous cherchez a contenir en suivant une methode particuliere).

Pas mal de papiers sur le sujets confirment que pour peu que l’on soit correctement diversifie au sein de chaque poche, alors peu importe ce que l’on met dedans exactement (tracker X, Y ou Z, meme si evidemment les moins cher sont souvent les gagnants a long terme)

La vrai difference se fera davantage selon la repartition du type d’actif detenus que selon les actifs qui composent chaque poche.

Pour schematiser, deux portefeuilles ayant la meme allocation d’actif et qui sont bien diversifies auront des performances tres proches a long terme (meme si les produits de diversification qui la composent sont differents). En revanche des allocations d’actifs differentes produiront a long termes des ecarts beaucoup plus important.

My 2 cents sur votre poche action :

- Gestion externe : 17% / 5% => quelle valeur ajoutee face a un tracker ? vous payez surement plus de frais, etes-vous confiant sur la capacite du gerant a battre le marche a long terme ?

- Value (arbitree 1x/an) : 2% / 5%
- Conviction : 17% / 5%

=> Pour Value et conviction, connaissez-vous vos dossiers sur le bout des doigts et etes vous a l’aise avec l’ensemble des scenario ? C’est la qu’une erreur fatale peut arriver si la marge de securite n’est pas suffisante.
Par ailleurs vous ecrivez "Value (arbitree une fois par an)" ce qui est tres paradoxal. L’investisseur value pourra attendre un peu plus longtemps qu’un an pour voir si son scenario se materialise. Un an est souvent trop court pour des titres value.

- Dividende (B&H) : 4% / 5%

=>Je comprends que vous etes en phase de capitalisation. Avez-vous reellement besoin de toucher des dividendes (et d’etre a chaque fois impose dessus) ?

Enfin une petite citation du vrai Confucius :

"Life is really simple, but we insist on making it complicated"

Dernière modification par Thomas (07/08/2014 13h46)

Il pourrait être simplifié mais j’imagine que c’est aussi une question de goûts.

Pourquoi conserver des poches de 5% (value, dividendes, gestion externe) ect?
La performance de toutes ces petites poches va se diluer pour arriver à quelque chose certainement proche d’un indice global.

Exemple vous souhaitez allouer 3% sur des trackers Asie/Emergents. La pondération est tellement faible que le tracker n’aura que peu, voir aucune, influence sur la performance globale de votre portefeuille. Imaginez un peu : les émergents font +20% sur une année ; impact sur le portefeuille +0.6% …

Si vous vous forcez à éviter les allocations trop petites (< 5%) et à supprimer les doublons (indices corrélés etc) votre portefeuille n’en sera que plus simple et sans négliger pour autant une allocation d’actifs rigoureuse.

koopah,

Vous avez raison, je m’éparpille sans doute beaucoup trop. En fait je crois que je prends plaisir a structurer mon portefeuille et faire des essais (cf. le test momentum plus haut dans le fil). Mais cela risque d’être contre productif ou en tout cas de ne pas faire bcp de différence avec un tracker monde…

Sergio,

Merci de vous etes arrêtes sur ma fil et d’y avoir laisse un message. La encore, vous avez sans doute raison, je suis un expérimentateur, j’aime bien couvrir tout le spectre mais c’est sans doute, je me repete, pas la meilleur façon d’arriver a mes fins.
Au dela de l’approche value que vous maitrisez si bien ce qui n’est pas mon cas, quelle stratégie recommenceriez vous ? Un B&H d’un tracker monde tout simplement ? Peut être qu’un peu plus de granularite pourrait être un plus ?

En tout cas, vos remarques m’aident beaucoup a avancer dans ma réflexion, alors n’hésitez pas a m’aider encore et encore ;-)

Confucius

Sergio,

Merci pour vos conseils, toutefois, je ne désire pas du tout quitter mon emploi pour me consacrer a mes investissements, en tout cas pas avant de pouvoir y vivre avec un rendement faible. D’une part, je ne prends pas autant de plaisir que vous a l’évaluation des sociétés (je suis plus intéresse par la structuration d’un portefeuille) et d’autre part, ce serait une source de revenus bien trop incertaine pour moi.
Donc approche top down pour moi, et pourquoi pas a base de trackers.

A tous,

D’autres idées ou remarques d’autres forumeurs sur la partie action de mon portefeuille?

Merci,

Confucius

Bonjour,
J’aurai bien aimé avoir de vos nouvelles (toujours à HK?) et de votre portefeuille.
Pouvez-vous nous dire ce qu’à été vos reflexions sur vos investissements entant résident expatrié à HK particulierement ? Merci

Moi aussi, j’aurais bien aimé voir depuis 2014 l’évolution de tout ça !