Investir à contre-courant dans les valeurs minières massacrées ?

Bonjour,

Mon dernier point remontant au 4 mai et ma période de villégiature étant hélas terminée, il est grand temps de refaire un point ce jour plus de 2 ans après l’ouverture de la discussion le 30 septembre 2015, les cours d’origine étant rappelés infra :

Antofagasta passe de 499 à 999 pence (+100%)
Lonmin passe de 1625 à 85 pence (-95%)
Pan African Resources passe de 7,5 à 13 pence (+73%)
Minas Buenaventura passe de 5,93 à 13,89$ (+134%)
Exxaro passe de 5250 à 13800 rand (+163%)
Iluka resources passe de 6,21 à 9,65 Au$ (+55%)
Impala platinum passe de 2645 à 3250 rand (+23%)
Lucara Diamond passe de 1,5 à 2,42 Cad$ (+61%)
Newcrest mining passe de 12,70 à 21,55 Au$ (+70%)
Tiger resources passe de 0,057 à 0,049 Au$ (-14%), cotation suspendue depuis février…sent de plus en plus le roussi !
Vedanta Resources passe de 425 à 901 pence (+112%)
Anglo american passe de 550 à 1480 pence ( +169%)
BHP passe de 1055 à 1375 pence (+30%)
Rio Tinto passe de 2210 à 3683 pence (+67%)

Introduite le 4 juillet 2016 :

SQM passe de 25,66 à 59$ (+130%)

Grosso modo depuis le mois de mai, on constate une baisse des minières de métaux précieux (or, platine, diamants) tandis que les minières ordinaires et les groupes généralistes se portent du mieux possible. La petite dernière SQM, produisant entre autres du lithium et de la potasse, réalise un parcours impressionnant ces derniers mois.

Sur les 15 valeurs de l’échantillon, seules 2 d’entre elles sont en baisse depuis le 30/09/15, Lonmin ayant frôlé la faillite et Tiger Resources n’en étant sans doute pas très loin. En revanche, 6 valeurs ont vu leur cours doubler depuis l’ouverture de la discussion.

Tous ces titres sont dans mon portefeuille sauf Lonmin.

Je reste raisonnablement optimiste sur les minières dans un contexte d’accélération de la croissance mondiale, mais des prise de bénéfices partielles seraient de bonne gestion. Pour mémoire, le boursicoteur cédant la moitié d’une ligne ayant doublé ramène à 0 son prix de revient….après çà, chacun fait comme il sent.

stokes a écrit :

Dans la discussion sur BHP il est fait état de la remontée des cours du cuivre et du fer.

J’ai déjà cité ici plusieurs valeurs "cuivrières" ; en revanche, il est plus difficile de trouver des sociétés ne produisant que du fer. La seule que j’ai identifiée est Fortescue Metals en Australie :

Home | Fortescue Metals Group Ltd

Fortescue Metals Group Limited: ASX:FMG quotes & news - Google Finance

Son parcours boursier est impressionnant puisque le titre a retrouvé ses niveaux de 2011.

A part cela, il y a aussi à Johannesburg African Rainbow et Exxaro Resources, mais elles ce sont plutôt des minières mixtes fer et charbon.

African Rainbow Minerals Ltd: JSE:ARI quotes & news - Google Finance
Exxaro Resources Limited: JSE:EXX quotes & news - Google Finance

Ne pas oublier enfin toujours à Johannesburg Kumba Iron Ore filiale à 70% du géant Angloamerican :

Kumba Iron Ore Ltd.: JSE:KIO quotes & news - Google Finance

La cession ou le spin-off de Kumba ne semble plus être d’actualité depuis que le fer se réveille.

Contrairement à Fortescue, ces 3 valeurs sud-africaines sont encore très loin de leurs plus hauts.

Bonsoir,

Je reviens ce jour sur African Rainbow Minerals, valeur emblématique du "black empowerment" dont l’actionnaire majoritaire est M. Motsepepe.

La principale production d’ARM est le fer, mais on trouve aussi du cuivre (déficitaire en dépit de la hausse des cours), du charbon, du nickel, du platine, du manganèse et quelques autres bricoles.

Le mois dernier ARM a fait état de ses résultats pour l’exercice clos au 30 juin : ils sont excellents avec un résultat qui fait plus que tripler et un endettement qui diminue. Le PER sur cet exercice 2017/18 ressort à moins de 7 et le rendement est grassouillet aux alentours de 6%.

La présentation de ces résultats est ici :

http://www.arm.co.za/im/files/presentat … 0jun17.pdf

Pour autant nous sommes encore en-deçà des sommets de fin janvier quand la spéculation sur le fer battait son plein (Battons le fer quand il est chaud…dit une célèbre chanson).

Je ne prends guère de risque en prévoyant que ces niveaux du mois de janvier seront sans doute bientôt dépassés.

Bonsoir,

En cette première séance de novembre, tous les saints sont à la fête, mais aussi presque toutes les minières ; qu’on en juge :

Sherritt : +9%
Vedanta ; +4,2%
Minas Buenaventura : +4,13%
African rainbow warrier : +4%
Nevsun : +4%
Kaz minerals : +3,6%
Anglo american ; +3,5%
Glencore : +3,5%
BHP : +3,5%
Exxaro : +3,3%
SQM : +3%
Whitehaven : +3%
Rio Tinto : +2,9%
Antofagasta : +2,5%
Impala : +2%

On observe avec amusement le tir groupé à 3,5% des 3 gros miniers généralistes, Rio Tinto étant un peu moins flamboyante.

Reste à savoir si nous connaîtrons pendant les deux derniers mois de l’année un rallye sur les minières comparable à celui enregistré l’an passé à la même époque ; cela démarre en tout état de cause sur les chapeaux de roue.

Cf ce que j’écrivais le 30 septembre 2015 :

stokes a écrit :

Je ne prétends pas détenir la vérité, mais je continue à accumuler ces titres et faire des moyennes à la baisse car je reste convaincu qu’il y a de l’argent à prendre sur ce secteur. Sans métaux, il n’y a pas d’industrie ; sans platine, il n’y a pas de pots catalytiques ; de fait, les cours des métaux de base finiront tôt ou tard par se stabiliser, même si la croissance chinoise reste atone. A la moindre remontée, les cours se retourneront aussi vite qu’ils se sont écroulés, même si les sommets de 2006 2007 ne seront pas atteints de si tôt.

Ajoutons enfin qu’à l’instar du pétrole, les actifs miniers sont souvent situés dans des zones politiquement instables ; quelques étincelles suffiraient pour faire planer le risque d’une rupture d’approvisionnement et faire flamber les cours aussi sec.

En résumé, le potentiel de gain sur les valeurs minières à horizon de 2 ans me semble largement supérieur au risque de perte. Evidemment, ceux qui attendront l’avis des analystes pour se positionner passeront à côté du festin.

Maintenant que cet horizon de 2 ans a été franchi et que les gains potentiels sont importants, il ne serait quand même pas idiot de profiter du rallye de fin d’année sur les minières pour procéder à des prises de bénéfices partielles. Je ressasse un peu, mais vendre la moitié d’une ligne qui a doublé ramène le prix de revient à 0.

On en parle ce soir a la TV sur "cash investigation"

sans parler de l’exploitation des enfants dans les mines de cobalt en RDC (glencore n’y est pas mentionné explicitement) …

This is what we die for: Human rights abuses in the Democratic

Bonjour à tous, Bonjour Luxo,

Et vous en tant que consommateur ? Cela ne vous pose pas de problème de subventionner ce système ?

Et vous en tant que consommateur ? Cela ne vous pose pas de problème de subventionner ce système ?

Effectivement, ce sont les 2 faces d’une même pièce : la cupidité de certains (hommes politiques, actionnaires) et la soif aveugle de consommer d’autres.

Achetons chaque année le nouvel iPhone de + en + cher, ça permettra d’engraisser Apple (et augmenter ainsi son trésor de guerre de 200 Milliards de cash répartis dans des paradis fiscaux) et de favoriser l’exploitation de milliers de personnes dans des pays corrompus du monde (en afrique ou ailleurs)

Mes propos sont bien sur très réducteurs, et c’est un raccourci, mais l’idée générale est là.

Pryx a écrit :

Bonjour à tous, Bonjour Luxo,

Et vous en tant que consommateur ? Cela ne vous pose pas de problème de subventionner ce système ?

qu’est-ce qui vous fait dire que je subventionne ce système ? mon portable date de 5 ans, je vais le changer car il devient un peu trop vieux et sans mémoire.
après, je n’ai jamais énoncé avoir de grands principes, juste pour la forme et faire le contraire derrière…

stokes a écrit :

la situation du pays et de ses habitants serait bien meilleure si les occidentaux, au premier rang desquels la Belgique, n’avaient pas monté un coup d’état pour destituer le président légitime Patrice Lumumba, auquel ont succédé Mobutu puis les Kabila, tous véreux et corrompus.

Vous supputez beaucoup à partir de fausses affirmations.
Patrice Lumumba n’a jamais été président c’était Joseph Kasa-Vubu, lui était Premier ministre en titre, sans aucun pouvoir, pendant quelques semaines.
Patrice Lumumba n’a jamais exercé de pouvoir réel.
Mais on a beaucoup fantasmé sur lui autant à l’époque qu’aujourd’hui, sur ce qu’il aurait pu faire, mais n’a pas fait.
Il est vrai que ses discours ont eu un impact certain.

Si je voulais vous taquiner, Stokes, je rappellerais que les belles idées de Lumumba sont finalement arrivées au pouvoir en RDC avec Kabila père, camarade de lutte de Che Guevara, soutenu par la "démocratie socialiste" d’Angola - avec leurs conséquences habituelles dans la pratique : violence, démocratie absente, corruption…

Plus sérieusement, il est clair que les responsabilités sont partagées entre corrupteurs et corrompus. D’accord donc pour dire qu’un contrôle plus étroit par les autorités publiques des firmes occidentales actives en Afrique serait nécessaire.

Malheureusement, comme j’ai pu l’observer dans le cadre de mes missions en Afrique, la RDC n’est pas le seul pays africain dans lequel Glencore a obtenu de l’Etat un contrat rempli de clauses léonines (évidemment, on peut légitimement s’interroger sur la façon dont de tels contrats ont été passés). C’est sans doute un risque important pour Glencore, car ces contrats abusifs, d’une façon ou d’une autre (coup de force des Etats, pression des institutions internationales) peuvent être remis en cause (légitimement, à mon sens).

Dans une logique libérale, on peut rêver que les actionnaires d’entreprises comme Glencore assument leur rôle de citoyens et fassent pression sur le management pour que ces pratiques cessent (même si l’impact à court terme sur les résultats pourrait être négatif) - ce qui supposerait toutefois un gros effort de coordination.

Il est intéressant d’observer que Norges Bank (peut-être plus sensible que d’autres à des critères éthiques pour leurs investissements) est un des plus gros actionnaires de Glencore, avec 3% : le scandale des Paradise Papers pourrait-il conduire Norges Bank à exiger des changements chez Glencore ?

[2 autres actionnaires intéressants de Glencore : Qatar Holding avec 8.5% et Harris Associates LP avec 4.9% - je découvre tout juste qu’Harris Associates est contrôlé par Natixis AM…]

AMF : actionnaire (minuscule) de Katanga Mining ; potentiellement intéressé par Glencore pour le potentiel long terme (voiture électrique etc.) - mais j’espère des changements !

La reprise de l’activité à Bloom Lake par Champion Iron se précise. Le tour de table financier semble bouclé. Voici un article qui résume bien la situation actuelle : Mine de lac Bloom

Un extrait pour illustrer la volatilité du prix des actifs miniers :

Cliffs ressources naturelles, avait acquis la mine au coût de 4,9 milliards de dollars en 2011, pour ensuite l’exploiter durant trois ans. La société Champion Iron Limited est devenue officiellement propriétaire des installations en avril 2016 après avoir présenté une offre d’achat de 10,5 millions de dollars.

Déontologie : je suis actionnaire de Fancamp qui possède des actions CIA

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.