Derichebourg : opérateur global des services à l'environnement

Bonjour Gaspode,

Très surprise de cette gamelle (-13% maintenant) alors que le titre était déjà en chute ces derniers mois et que les résultats semblent conformes aux attentes.
Peut-être une opportunité pour reforcer à vil prix ou pour rentrer sur la valeur.

En tout cas, les analystes restent à l’achat et visent un cours aux alentours de 9,30 euros. Une belle marge de progression si le marché se décide, enfin, à revenir sur le titre.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Analyse ce jour de boursier.com

Boursier.com a écrit :

Derichebourg : des semestriels un peu justes

Résultats. Les résultats semestriels de Derichebourg ressortent un peu justes si on les compare aux attentes du consensus… La marge d’Ebitda ressort en effet inchangée à 6,9%. Dans le détail, la profitabilité s’inscrit en léger repli au sein du pôle services à l’environnement. Les volumes traités en recyclage connaissent pourtant une évolution positive alors que l’activité des aciéristes est soutenue. Mais si les prix sont élevés, ils ne progressent plus. Derichebourg est également impacté par une appréciation de ses coûts de production. Sur les prochains mois, un certain nombre d’éléments nouveaux doivent être surveillés de près. La politique protectionniste américaine pourrait conduire à une baisse de la production d’acier au sein des pays qui exportent vers les Etats-Unis. La Chine a également décidé de se montrer plus restrictive dans ses importations de ferraille…

Multiservices. Du côté de la branche multiservices, les résultats sont beaucoup moins volatils. Ils dépendent malgré tout de l’évolution de la conjoncture française et de la réduction des coûts effectuée en interne. Sur le premier semestre 2017/2018, les chiffres de cet ensemble évoluent de manière favorable… En données consolidées, Derichebourg affiche aujourd’hui une situation financière confortable. L’endettement net se limite à 145 Millions d’Euros alors que les capitaux propres représentent 475 Millions d’Euros. En conséquence, le groupe du très discret Daniel Derichebourg a les moyens de prendre le contrôle de PME évoluant dans le recyclage. A l’affut des opérations éventuelles, il n’est pas parvenu dernièrement à concrétiser ses ambitions de croissance externe faute d’entente sur le prix avec les cédants.

Action. A compter de la fin 2016, l’action Derichebourg a connu un rapide mouvement d’appréciation. Elles est ainsi passée de 2,80 Euros à près de 10 Euros en moins d’un an… Aujourd’hui, la valeur est en train de revenir sur Terre. Dans les cours actuels, le PER se situe autour de 12-13 sur la base des attentes relatives à l’actuel exercice. Compte-tenu des métiers exercés par le groupe, ce niveau apparaît légitime. Nous estimons ainsi qu’il est raisonnable de poursuivre les prises de bénéfices sur ce dossier. On se souvient que nous avions émis plusieurs avis positifs sur Derichebourg à l’époque où le titre était malmené. La vente d’une partie de la ligne dans les cours actuels permet ainsi de matérialiser une importante plus-value… On prend des profits.

Tout est une question de dynamique. Quand les prix étaient orientés à la hausse, le consensus était exagérément optimiste et anticipait à tort une poursuite de la hausse. Hors, ceci ne semble pas être le cas… Par ailleurs, les coûts de production augmentent compressant la marge.
On risque d’avoir un ajustement du consensus. Le PE de 13x est peut être un peu élevé si l’on considère la visibilité plus faible.
Je m’intéresserais au dossier si ca reviens vers un PE de 10x / 11x.

J’en ai acheté ce matin. Je regrettais de ne pas l’avoir fait le 15 mai, mais je craignais des ventes d’insiders avant des mauvais semestriels. Je suis rassuré par les résultats et la croissance.

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Pour ceux qui s’intéressent à l’analyse technique tradosaure a fait une analyse de la valeur ,c’est ici
http://tradosaure-trading.blogspot.fr/2 … nique.html

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Bonjour,

L’article Investir du weekend sur l’entreprise :


A noter la sortie d’un investisseur ayant probablement plombé le titre.

En faisant un DCF à partir des prévisions 2018 (septembre), le bilan au S1, et un WACC de 8.2% (CCP 9.5%) j’obtiens une valorisation de 5.55 €  :PER 10.2, P/B 2.0, VE/EBITDA 5.3, FCF Yield 7.2%.

Cela peut être considéré comme une valorisation plancher.

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Je viens aussi de rentrer à l’instant à 5.63€, du même avis que doubletrouble sur les bons fondamentaux de cette entreprise.

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Selon l’AMF, la banque centrale de norvège a déclaré
"avoir franchi en baisse, le 1er juin 2018, le seuil de 5% du capital de la société DERICHEBOURG et détenir 8 017 320 actions DERICHEBOURG représentant autant de droits de vote, soit 4,89% du capital et 3,46% des droits de vote de cette société. Ce franchissement de seuil résulte d’une cession d’actions DERICHEBOURG sur le marché."  Soit une vente d’environ 0,5% du capital.

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Bonjour,

yademo a écrit :

J’hésite aussi à rentrer, Derichebourg est sorti il y a quelques mois du Top 10 d’I&E.

D’après le dernier reporting Derichebourg n’est pas dans le top 10 mais elle est toujours listée dans le fonds I&E.

Cordialement,

Eric

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Bonsoir M07,

Oh là là, cette pression que vous me mettez là !
J’espère donc pour vous et pour moi qu’elle ira au moins à 7 euros (ce qui est quand même, hélas, largement inférieur à mon PRU).
Mais bon, 7 euros, c’est peanuts ! Elle peut le faire et elle va le faire. Surtout quand on sait qu’elle était à 9,85 euros le 17 octobre 2017 (voui, j’aime bien la précision).
Je sais, les performances passées ne présagent des performances futures, gnagnagna, gnagnagna mais rien ne justifie qu’elle ait perdu presque 50% en l’espace de 7 mois. Cette chute est vraiment énorme.

D’abord il y a eu la vente des dirigeants qui lui a fait beaucoup de mal, puis Trump qui a mis son grain de sel et maintenant, les norvégiens. J’espère que le pire est passé et que nous allons enfin vers les beaux jours.
Après, il faut que le contexte boursier nous file un coup de main. Parce que là, c’est mou du genou.

PS : je note la version optimiste, sans "s" et la version un tantinet plus pessimiste, avec "s"

PS 2 : au fait, je vous envoie mon RIB par messagerie privée pour le versement des 10% de vos 100% de gains.

Intéressant ce graphe.

Effectivement, jusqu’en novembre 2017, le consensus et le cours étaient sur la même longueur d’onde.
En décembre, le consensus a explosé (presque 11 euros) mais malheureusement le cours n’a pas suivi. Ca fait 6 mois que ça dure.
Et là en juin, même si les prévisions des analystes ont été abaissées, l’écart avec le cours est impressionnant.

Le rebond semble logique (encore que ce terme n’a pas vraiment sa place en Bourse) mais comme vous le dites justement, JetBlack, il va falloir être patient.

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Bonjour !

Trump a mis en place des taxes sur l’importation sur l’acier et l’aluminium.
Derichebourg n’exporte pas ces métaux, mais a plutôt une activité de recyclage (vulgairement "ferrailleur")
Je ne pense pas que les TT (Trump’s Taxes) jouent beaucoup.

Derichebourg est bon marché si on considère que le résultat opérationnel 2017 sera maintenu dans les années à venir. Si on prend un peu de recul et que l’on évalue la capacité bénéficiaire du groupe sur les 5 dernières années, la situation est moins attrayante. Dans ce genre de situation, j’aime mieux calculer les multiples de valorisation sans oublier les années faibles…
Je connais mal les ressorts influençant sur le cours et les volumes de la ferraille. Ça corrèle avec l’activité économique et le couple offre/demande, mais encore ?
Si les USA relance une production nationale, ne risque-t-on pas d’avoir une surcapacité au niveau mondial et donc une baisse du prix ? N’hésitez-pas à réagir à cette hypothèse si elle vous semble faire sens.