Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Ils viennent de solliciter l’aide du FMI, l’inflation atteint des records …

Je parle bien sûr de l’Argentine ( inflation, chute du Pesos, retenue à la source, demande d’aide du FMI … ).

Le point sur l?emprunt argentin remboursable en 2117 | OBLIS

L’Argentine relève ses taux à 40% pour enrayer la chute du peso

100 pages, bon anniversaire aux petites tranches !

Les US remontent leurs taux, l’Europe les garde bas, pensez-vous que cela aura un impact court terme ou long terme sur les obligations ?
Outre l’augmentation du coût de la marge en dollars…

Oui bien sur… a quel point ? mystère et boule de gomme
Si on calcule avec 2 augmentations de 0.25% cette année et 2 l’an prochaine … le taux d’intérêt de la marge passera de 3.2% et 2.7% après 100k USD a 4.2% et 3.7%… dur dur de faire des sous
Faut adapter la strategie!
Perso j’ai rembourse toute ma marge en USD l’an passe. Je ne travaille qu’avec l’existant, les rentrées de coupons ou dividendes… et un peu de trading…
style j’ajoute quand ca baisse et je revends un peu quand ca a bien monte mais seulement si j’ai trouve mieux…. ou pour "équilibrer"
La marge en euros est a 1.5% sur le premier 100k et 1.91% sur le premier 80k GBP… versus 3.2% et probablement 3.7% fin 2018 y a pas photo!
Faut tabler sur les P/V pour rentabiliser une marge USD… faire du trading… bref c’est pas facile surtout pour ceux qui veulent rester en IG
Interest and Financing | Interactive Brokers

Pour le moment je continue à acheter sur marge en $ chez IB mais quand on atteindra les 4% je fermerai tout simplement le compte !

C’est encore pire pour un particulier qui habite dans un pays où les frais de marge ne sont pas fiscalement déductibles : disons qu’il reçoit 100k$ de coupons/dividendes par an, financés pour 35k$  : il sera taxé sur 100k$ et non pas sur les 65k$ réellement touchés.

Je ne suis pas spécialiste en fiscalité mais en fonction des montants en jeux, il peut parfois être intéressant d’investir sous forme de société ( IB accepte d’ouvrir des comptes pour des personnes morales ).

Bonsoir !

Perso, j’emprunte des EUR pour investir en USD. À 2 % pour les EUR (1,5 % pour > 100 k€), comparé aux 3,20 % pour les USD, cela fait un différentiel simple de 1,20 % mais 1,71 % sur le net-net, à cause du PFU de 30 % et de la non-déductibilité des intérêts.  Donc, tant que le change n’est pas défavorable de plus de 1,71 % ça vaut le coup.  (Pour la petite histoire, j’ai été en perte de change jusqu’en mai et depuis je suis en gain sur change).

Toutefois, cela reste intéressant, car au rendement que Franck71 a calculé il faut noter que c’est du plus à ajouter au rendement du capital.

Un exemple simplifié (sans prise en compte des frais de courtage et divers) :


Capital : 100 000 €
Emprunt : 100 000 €
Rendement brut du portefeuille : 8 %
Taux emprunt : 2 %
Fiscalité (PFU) : 30 %

[Edit] un petit commentaire polémique : quand on voit les rendements possibles, et qu’on lit des discussions où certains sont très contents d’avoir du 2,50 % (moins les PS) dans des assurances-vie, on se pose des questions…

[Edit 2] mon gros souci en ce moment, c’est que l’USD est trop remonté. Du coup, je préfère attendre avant d’en acheter plus. Mais …attendre jusqu’à quand ?

Emprunter des euros pour acheter des actifs en USD est effectivement risqué, j’ai déjà connu l’euro à presque 1,5$ comme à 1,05$ donc ce n’est pas évident à gérer.

Chlorate

A part la com qui reste la meme et donc affecte le résultat du change un peu… on peut passer des ordres 5k ou 10k a un prix limite … et ca se fait rapidement si le prix est touche - j’en fait souvent pour mes petites balances de cash USD vers le GBP pour réduire ma marge GBP plus cher que l’euro.

Vous parlez de position FX ? contre le risque de change?
Vous pouvez élaborer? Thanks

P.S. on devrait élaborer sous une file IB peut-être?

Sur IB il y a 2 obligations disponibles de Sanchez energy B3
- une 7.75% 2021 dans les 80 a 84%
- une 6.25% 2023 mi-60%
En fait Sanchez a réduit la dette 2021 et a émis une nouvelle obligation "secured" en février 2018 a 7.25% échéance 2023.
J’en ai pris un peu vu la décote et l’échéance des 2 dispos chez IB -  la 2021 me semble la plus interessante … a voir comment ces obligations vont évoluer… la tendance a été baissière suite aux résultats.

Sanchez Energy Corporation Credit Rating - Moody’s

Sanchez Energy Corporation, incorporated on August 22, 2011, is an independent exploration and production company. The Company is focused on the acquisition and development of the United States onshore unconventional oil and natural gas resources. The Company primarily focuses on the Eagle Ford Shale in South Texas. The Company also holds an undeveloped acreage position in the Tuscaloosa Marine Shale (TMS) in Mississippi and Louisiana. As of December 31, 2016, the Company had assembled approximately 278,000 net leasehold acres in the Eagle Ford Shale.
As of December 31, 2016, the Company had 473 net wells in the Eagle Ford Shale area. In its Catarina area, the Company had approximately 106,000 net acres in Dimmit, LaSalle and Webb Counties, Texas, at December 31, 2016. In its Maverick area, the Company had approximately 100,000 net acres in Dimmit, Frio, LaSalle, Zavala, and McMullen Counties, Texas, at December 31, 2016. In its Javelina area, the Company had approximately 39,500 net acres in LaSalle and Webb Counties, Texas, at December 31, 2016. In its Palmetto area, it had approximately 8,000 net acres in Gonzales County, Texas, at December 31, 2016.
The Company competes with Carrizo Oil & Gas, Inc., Chesapeake Energy Corporation, EOG Resources, Inc., Marathon Oil Corporation, SM Energy Company and Noble Energy, Inc.

La nouvelle 7.25 secured
Sanchez Energy Bond 7.25% 2023-02 USD - investopoli.com

Dernière modification par sissi (16/06/2018 10h22)

Chlorate, vous aurez bien des frais de financement overnight pour ces positions non ?

Windstream fait une nouvelle offre d’échange!
Pour la 2020 et les autres dont la 6.375 2023

"It’s also making separate multi-tranche offers to exchange outstanding 7.75% senior notes due 2021, 7.5% senior notes due 2022, 7.5% senior notes due 2023, 6 3/8% senior notes due 2023 and 8.75% senior notes due 2024 -- for new 9.0% senior second-lien notes due 2025."
A quel prix ?

https://seekingalpha.com/news/3364440-w … lien-notes

Je viens de trouver les details
Windstream Announces Debt Exchange Offers for Second Lien Notes | Windstream Newsroom
6 3/8% Senior - change avec une 9% 2025 au prix de 73% en "early" tender et 680 sinon…
Notes due 2023    97381WAZ7; US97381WAZ77;U9701LAA1;USU9701LAA18;
97381LAA6;US97381LAA61    $1,147,610,000    2    $730    $680

Pas sure si je vais accepter ! Et vous Zebonder ?
Je dirais meme qu’il vaut mieux rajouter a mes 7.50% 2021 et 2022 et acheter des 2023. Un coupon plus élevé ne me donne rien car le rendement est inférieur!

Voila pourquoi la 6.375 2023 qui avait subi un échange - pas du tout favorable je trouve - était remontée de 59 a mi-60. Ils offrent 73 mais en 2eme priorité … donc loin d’être sur
La seule chose qui plaiderait en faveur une acceptation ce n’est pas tant le coupon de 9% de la 2025 que le fait qu’on ne puisse pas acheter ces nouvelles obligations sur IB avant 1 an ? Mais se retrouver avec une 9% 2025 qui va baisser … et a laquelle on ne peut pas rajouter chez IB… je ne vois pas l’intérêt- a moins que IB ne fasse un exception pour les obligations issues de cet échange?
Qu’en pensez vous?

Edit: au moins Frontier offrait du cash en echange! Néanmoins faire du trading sur cette offre Windstream peut peut-être rapporter autant ? A essayer!

Dernière modification par sissi (17/06/2018 10h29)

Jeff oui la boite ne va pas bien - et donc mon exposition est minime.

Il faut savoir le contexte : la bataille en cour au sujet du spin off d’Uniti
https://seekingalpha.com/article/416745 … aded-trial

Uniti avait baisse jusqu’a 13 USD et est a 22 maintenant.
Windstream pourrait gagner contre Aurelius
C’est a cause de ce conflit que Windstream a fait le premier échange en 2017

Vous vous doutez surement que je n’ai aucune intention de garder ces obligations long terme… je vais les trader comme j’ai fait avec Frontier
Pour les 21 et 22 je suis en très belle P-V deja de 15 a 20 points… que j’ai bien l’intention d’encaisser avant le early tender deadline / quitte a ne garder que 2k de chaque pour les avoir sur mon écran.
Lundi je vais acheter les 23 pour un gain rapide / si les prix sont encore raisonnables.
Perso je ne crois pas que les détenteurs seront si enthousiastes a échanger mais si on regarde les montants en jeux de la 20 par ex on voit que sur 492 millions ils veulent un minimum de 443.7 millions pour cet échange soit 90% de la tranche.
L’exercice total porte sur 950 millions moins ces 443.7 … reste max 506.3 pour les échanges de priorité 1 soit les 21,22,23.
Probablement qu’il ne restera rien pour les obligations de priorité 2 soit la 6.375 2023 et la 8.75% 2024

Et c’est justement la 6.375 que j’ai hérité du dernier échange pratiquement obligatoire…et  dont j’aimerais me débarrasser de 10k au moins.
Si je trade lundi ce sera en vente 14k + trading de 16k et ces 14k soit 30k max = pas grand-chose mais j’espère pouvoir en sortir 3 a 6k en P-V nette de cette boite en quelques jours

Dernière modification par sissi (17/06/2018 11h40)