Cogra 48 : spécialiste des granulés de bois

mehdi57 · #26

Bonjour,

J’ai un poêle à granulés depuis 4 ans.

Rien qu’en France il doit y avoir une quarantaine de producteurs, depuis que je chauffe je n’ai pas mis une seule fois les marques citées.
Le prix du granulés augmente lentement tous les ans, au début on était dans les 3.80€ le sac, maintenant dans les 4.50€
Acheter un poêle c’est comme acheter un Pinel: c’est le vendeur qui se met le crédit d’impôt dans la poche, il doit être installé par un professionnel et quand l’échéance de maintenance est à terme le poêle est bloqué avec un code donc encore un fois appel à un technicien.
J’ai donc commandé le mien à l’étranger (en Italie) pour environ 2000€ Fdp et conduites inclus.Le fonctionnement est plus simple qu’il n’y parait, j’ai diagnostiqué et changé ma bougie seul, la maintenance s’effectue à l’aide d’un aspirateur :-)

Au final l’investissement se révèle très rentable pour moi: j’ai fait couper le gaz qui revenait facilement 4 fois plus cher et qui chauffait moins bien. (le poêle fait 11000W).

J’en reste la car ce n’est pas le sujet.

Bonne journée.

doubletrouble · #27

Je plussoie Mehdi57 et prolonge juste un chouia le hors sujet : acheter son poêle en Italie est une excellente affaire (comme le gros électroménager d’ailleurs). Les prix sont 30 à 50% moins cher qu’en France, il y a plus de choix [e.g. ces cuisinières sympathiques qui sont dispo en Italie et Allemagne, mais pas en France : ,]Coloniale | Smeg IT et la livraison du fin fond de la Puglia jusque chez moi n’a coûté en moyenne que 60 à 120€. Les beaux poêles Sergio Leoni [http://www.sergioleoni.com/?p=20&id=1] sont vendu le double en France, où pour le même prix on a plutôt ce genre de choses : Poêle à bois INVICTA Moai 8 KW - CASTORAMA L’esthétique "hall d’aéroport" semble avoir encore de beaux jours devant elle.

Isild · #28

Bonsoir !

Je ne trouve pas que vous soyez hors-sujet. Tous vos témoignages sont bons à prendre.

Carignan99, je ne comprends pas pourquoi les intervenants du forum EO2 Boursorama zappent totalement cette chute du CA (pourtant ils ont l’air plutôt "sérieux" et pas trop agités contrairement à certains, sur d’autres valeurs). Ca n’a pas l’air de les chagriner. Ils sont méga optimistes !
En même temps, il y a de quoi : EO2 vient de terminer à la 7ème place du compartiment Euronext Growth avec une augmentation de 8,80%. J’en suis à +15% en trois jours de cotation. C’est la première fois que ça m’arrive un truc pareil ! Ce n’est pas une petite piécette que j’aurais du mettre sur EO2 mais un gros lingot d’or.

Et pour info, puisque que nous sommes sur le topic spécial "granulés" :

Cogra 48 : -0,86%
Moulinvest : -0,28%

carignan99 · #29

Isild a écrit :
Carignan99, je ne comprends pas pourquoi les intervenants du forum EO2 Boursorama zappent totalement cette chute du CA (pourtant ils ont l’air plutôt "sérieux" et pas trop agités contrairement à certains, sur d’autres valeurs). Ca n’a pas l’air de les chagriner. Ils sont méga optimistes !
En même temps, il y a de quoi : EO2 vient de terminer à la 7ème place du compartiment Euronext Growth avec une augmentation de 8,80%. J’en suis à +15% en trois jours de cotation. C’est la première fois que ça m’arrive un truc pareil ! Ce n’est pas une petite piécette que j’aurais du mettre sur EO2 mais un gros lingot d’or.

Je n’en ai aucune idée. Soit je me goure (mais je sais à priori encore lire un compte de résultat) soit ils s’en fichent.

Concernant l’optimisme du forum Boursorama, je ne le partage simplement pas. Je constate des points positifs dans cette boite (notamment désendettement, forte amélioration des marges) mais aussi des points inquiétants (baisse des ventes, dégradation du flux de trésorerie libre). Bref des fondamentaux fragiles, donc pas un investissement adapté pour moi (je recherche du moyen terme). Mais il l’est manifestement pour d’autres, ce qui ne me perturbe pas plus que ça

Concernant l’envolée du cours, en 4 séances, mes actions Actia ont pris +13,5% et Adomos +12% … sans aucune raison apparente (en tout cas, pas à ma connaissance). On a peut être une poussée de fièvre acheteuse un peu généralisée?

Quelqu’un qui aura plus de recul que moi sur les phénomènes boursiers pourra sans doute mieux vous éclairer que moi!

Lausm · #30

@DoubleTrouble: intéressante votre remarque, je constate que les italiens sont artistes jusqu’au bout de l’utile:

Frigos Dolce&Gabbana

Sicily is my love

Bon, excusez le HS, je sors, promis!

FrenchFlair · #31

@ ISILD : Il ne me semble pas que MOULINVEST installe des poêles ou des chaudières à granulés. Vous trouverez plus d’informations ici avec une belle présentation de Simouss :

Groupe Moulinvest

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Isild · #32

Cercle Finance.com a écrit :
Cogra: retour de la profitabilité au premier semestre
Cercle Finance le 26/02/2018 à 18:300
Cogra a rapporté ce lundi soir avoir enregistré un bénéfice net de 184.000 euros au titre des 6 premiers mois de son exercice 2017/2018, contre une perte de 303.000 euros un an auparavant.

Le spécialiste français des granulés de bois a au surplus dégagé un bénéfice d’exploitation de 296.000 euros, à comparer à une perte de 220.000 euros au premier semestre précédent.

De même, son Ebitda est passé de 281.000 à 747.000 euros, tandis que le chiffre d’affaires s’est inscrit en hausse de 19% en glissement annuel à 11,83 millions. Cogra a expliqué dans son communiqué avoir profité d’un marché plus favorable et avoir été aidé par ses choix stratégiques lors des précédents exercices. Le groupe a ainsi pu développer son portefeuille de clients, réduire ses stocks excédentaires et optimiser ses conditions d’exploitation.

Pour le second semestre 2017/2018, il a fait savoir qu’il continuera de profiter de l’amélioration de ses conditions d’exploitation et qu’il poursuivra ainsi le redressement de ses marges ainsi que l’amélioration de sa rentabilité.

Cette magnifique remontée de ses résultats est de très très bon augure pour les sociétés de cette filière : Moulinvest et EO2.

Je ne suis pas actionnaire de Cogra mais d’EO2 (+ 5,87% aujourd’hui) et je pense qu’elle va nous sortir de superbes chiffres dans quelques jours. Le froid étant, en plus, son meilleur allié.

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Tomatoketchoupy · #33

Bonjour

En lien avec ce sujet très intéressant d’un fabriquant de pellets coté en bourse, je cherche inversement un fabriquant de chaudières à granulés coté. Et j’ai beau chercher, je ne trouve pas (y compris sur les valeurs autrichiennes). Ne parlant pas du tout allemand, je patauge quelque peu (les sites des fabriquants ont rarement voire jamais une traduction anglaise). Je suppose qu’il en existe, même au Canada ou en Scandinavie.
Est-ce quelqu’un de notre aimable communauté aurait une piste ?
J’ai il y a quelques années suivi un stage dans les énergies renouvelables, et j’ai découvert pendant ledit stage les chaudières à granulés. je suis totalement conquis. C’est efficace et fiable. Mais les modèles autrichiens que nous installions ne sont pas fabriqués par des entreprises cotées…

Isild · #34

Bonsoir Tomatoketchoupy,

Désolée, je ne peux pas vous aider concernant votre recherche de fabriquant coté de chaudières à pellets.

Par contre, je peux vous donner les exceptionnels résultats du T3 d’EO2, publiés avec une semaine d’avance :

Boursorama a écrit :
Malakoff, le 5 mars 2018 - EO2 (code mnémonique : ALEO2)

EO2 : Produits d’Exploitation T3 2017-18 : +67,7% à 7,4 M€ avec une contribution très forte sur la marge d’EBE. EO2 réitère ses objectifs de croissance et de rentabilité pour 2017-18

- Produits d’Exploitation T3 2017-18 : +67,7% à 7,4 M€, la bonne tendance du S1 2017-18 s’est confirmée au T3 2017-18.

- Structurellement le marché bénéficie du dynamisme des ventes de matériel de chauffage renforcé par le soutien du gouvernement dans le cadre du Plan Climat.

- Le Groupe confirme ses prévisions de croissance à 2 chiffres des Produits d’Exploitation et de doublement de sa marge d’EBE en 2017-18.

3ème Trimestre 2017-18 : Hausse de 67,7% des Produits d’Exploitation à 7,4 M€ et de 33,2% sur les 9 premiers mois de l’exercice 2017-18 à 18,8 M€

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Dernière modification par Isild (06/03/2018 07h06)

Tomatoketchoupy · #35

Merci Isild pour ces chiffres.

J’ai poursuivi ma recherche pendant mes pauses, et je ne trouve toujours aucune société cotée fabriquant des poêles à pellets… C’est frustrant. Je suis sûr qu’il y en a une quelque part, probablement une grosse PME autrichienne ! Mais pour l’instant, chou blanc.

A bientôt sur le forum.

Bernard2K · #36

Pas autrichien. Le leader européen des poêles à granulés est Palazzetti. C’est l’Italie qui est leader en Europe pour la fabrication de poêles à granulés.

En Autriche, il fait froid et on a du pouvoir d’achat, alors on préfère les chaudières (par rapport au poêle, une chaudière coûte plus cher mais chauffe toute la maison et l’ECS, ne fait pas de bruit dans les pièces de vie, régulation fine de la température, rendement hyper élevé, et achat du granulé en vrac donc moins cher que le granulé en sac habituellement consommé par les poêles…). Les Autrichiens sont donc surtout réputés pour leurs chaudières avec des marques comme Hargassner, Oekofen, Herz… Le poêle à granulé est plutôt un produit du sud de l’Europe.

Tomatoketchoupy · #37

Merci Bernard2K.

Pour être plus précis, je cherchais surtout des fabriquants de chaudières. En effet, nous installions des chaudières Ökofen (je ne sais pas trop si j’ai le droit de citer des marques), mais ça c’était dans mon ancienne vie. Je ne travaille plus dans ce secteur là du tout. Il n’en demeure pas moins que la filière chauffage par granulés de bois me semble extrêmement porteuse à court et moyen terme dans les pays développés à climat "froid". Mon stage avait été assez éclairant et instructif. Je dirais même que j’étais plus bluffé par l’efficacité et la robustesse des chaudières à granulés qui se greffaient assez facilement sur une ancienne installation au fuel (sans changer tous les radiateurs de la maison ni la tuyauterie), que par les installations combinées solaire thermique/gaz naturel, qui ont quand même aussi leurs vertus, assez voisines. Le jour où Ökofen cotera en bourse, je crois que je n’hésiterai pas longtemps.

A bientôt sur le forum.

T

Dernière modification par Tomatoketchoupy (06/03/2018 10h54)

srv · #38

Voulant bosser le secteur, (à mon sens il y a 4 boites cotées plus ou moins pure player comme EO2, Cogra, Moulinvest et Poujoulat), je vais à l’AG de Cogra la semaine prochaine.

Comme indiqué dans un de mes posts sur EO2, je souhaite comprendre ce secteur, connaitre les relations clients/producteurs/fournisseurs.

Ceux qui ont des questions à poser peuvent me contacter.

J’ai une mini ligne Cogra (et je ne suis pas très emballé par les publications de Cogra)

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Tomatoketchoupy · #39

Bonjour srv.

J’ai une question qui pourrait être posée à l’assemblée générale car elle est plus ou moins stratégique : Cogra 48 envisage-t’elle d’établir un partenariat exclusif ou préférentiel à court / moyen / long terme avec un fabriquant de chaudières à granulés (français / européen / chinois / autre) établi ?

Merci pour votre implication.

srv · #40

Pour le suivi.

AG faite avec une vingtaine d’actionnaires dont beaucoup de fournisseurs (scieurs du coin) et le fonds Sofilaro, puis moi.

PDG était là, avec son fils en commercial, son directeur financier, sa directrice de communication.

Peu de gens avaient préparé l’AG avec des questions à poser, j’étais même le seul à en avoir !

Cette observation me conforte dans l’idée que l’avantage comparatif d’un petit stock picker comme moi existe bel et bien, tant les gens "ne font pas leurs devoirs" selon Lynch. Les petites capi non suivies sont donc des cibles de choix.

Business :
- Cogra fabrique des pellets à partir de sciures à 60% + 40% de plaquettes de bois.
- Cogra distribue aussi des poêles à granulés (marque exclusive Harman , import des USA) , des chaudières Frolin (import Autriche), et depuis avril 2018 des sortes de barbecue à granulés de marque Grillson (import d’Allemagne), produit inconnu en France mais très répandu aux USA, Canada. Cogra est le premier à proposer ce type de produit.

Les pellets pèsent 85% du CA, la distribution 15% et une partie minime concerne des services

Le PDG estime qu’actuellement la production nationale de pellets est à environ 1.2 million de tonnes/an, et avec ses deux usines, Cogra a environ 8% du marché (c’est peu) ; le marché est atomisé.

La stratégie consiste à miser sur la qualité en assurant des pellets de très bonne qualité avec un stockage en propre afin d’éviter la dégradation par l’humidité, les UV etc. Et Cogra assure une livraison en flux optimisé pour éviter que le client stocke à l’air libre les palettes en trop.

Coté marchandises, là aussi de la qualité avec des produits Harman , Froling ou Grillson.

Les liens avec les fournisseurs de bois sont basés sur la confiance, il n’y a pas de contrat écrit , chacun y trouvant son compte (portage curieux je trouve ?).

Les clients sont des TPE ou la distribution avec des grands comptes comme Leroy Merlin, Leclerc et Intermarché.

Les concurrents sont très nombreux, aucun ne truste actuellement le marché du granulé (Total vend des granulés mais en sous traitant la fabrication, Cogra en a fait pour eux, mais Total veut des prix plus bas en rognant sur les côuts, Cogra n’en fabrique plus pour eux)

Perspectives :

Le marché du granulé est en forte croissance depuis des années et la tendance ne baisse pas.
En février 2018, Cogra a liquidé tout son stock de granulés et se retrouve avec de la trésorerie (dettes = trésorerie = 5 Meur environ).
Le dernier T1 publié montre une croissance de 25% tirée par les granulés.
Pour autant, du fait de l’abondance de producteurs, le prix des granulés est inférieur à ceux de 2012/2013 de 7% environ.
Des investissements sont en cours sur les sites de Cogra pour augmenter la surface de stockage en propre (afin de lisser les quantité produites sur plusieurs années si besoin). Des essais montrent qu’un stockage peut durer 17 ans sans altération de la qualité des granulés.

Coûts :
Exposition USD/Euro est quasi neutre actuellement
Il n’existe pas de couverture sur le prix du pellet (Euronext a voulu lancer un marché à terme en 2015 mais en vain)
Sur un CA global de 22 Meur, le transport côute 2 Meur (?!), l’énergie pour sécher les bois 1 Meur, les achats de MP 8.1 Meur, les achats de marchandises 2.5 meur

Mon avis / synthèse  :

Sur le granulé, Cogra n’a pas de positionnement majeur, ni en terme de parts de marché (PDM), ni sur le prix des matières premières, ni sur le prix produit final.
Selon la courbe d’expérience , la PDM de Cogra qui est déjà petite (8%) ne fera que diminuer. En effet, dans un marché un croissance, une fois les deux usines aux taquets de production (100 mille tonnes de pellets produits par an + les quelques milliers de tonne en stockage en propre), Cogra pèsera de moins en moins en volume, il y aura donc des couts unitaires plus élevés qu’un concurrent mieux positionné sur cette courbe d’expérience.

La seule façon de grossir en PDM est de monter d’autres usines, or Cogra a construit sa seconde usine via des AK (+30% du nombre de titres entre 2013 et 2018).

La part vente de marchandises me semble bien trop petite.

Et la part services est inexistante ou presque, alors que la marge potentielle est probablement la plus forte parmi les activités de Cogra.

Une mini ligne Cogra, je ne compte pas renforcer.

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Bernard2K · #41

Bonjour,

merci pour cet excellent retour d’AG ! Question : quel est le chiffre annoncé de production réelle de granulé, en tonnes/an ? On entend toujours le chiffre de la capacité des usines, mais la production réelle c’est autre chose.

Je suis un peu plus optimiste que vous sur l’analyse :
- Cogra a un avantage sur la concurrence : l’expérience. Faire du granulé de bonne qualité et au débit nominal des installations est très difficile ; le vendre est encore une autre paire de manches ; et ça, Cogra sait le faire. Mais cette expérience est fortement concentrée dans la tête du PDG. Son départ à la retraite (quand ?) pourrait poser quelques difficultés.
- Pour autant, expérience ne veut pas dire immobilisme. En 15 ans, construction de 2 usines neuves, fermeture de l’usine historique de Mende, introduction en bourse… Cogra a montré une belle capacité d’adaptation.
- je suppute que Cogra a un avantage sur le prix d’achat des matières premières. Je n’ai pas les chiffres actuels, mais je suis prêt à parier qu’il paie sa matière première moins cher que bien des granulateurs.
- vous dites "Cogra pèsera de moins en moins en volume, il y aura donc des coûts unitaires plus élevés qu’un concurrent mieux positionné sur cette courbe d’expérience" : déjà, il n’y a pas 36 producteurs à 100 000 tonnes de capacité annuelle en France. Et je doute fort qu’il y ait un gros nouvel entrant, dans les années à venir, aux conditions de marché actuel. Ensuite, ces deux usines, qui seront amorties dans quelques années, seront très concurrentielles dans les 5-10 ans à venir. Une usine de forte capacité, relativement récente, bien débuguée et mise au point, mais déjà amortie, on ne trouve pas mieux en rentabilité.
Oui, toute croissance de la production passe par la construction d’une usine, mais c’est normal. La sciure est un produit pondéreux, coûteux à transporter, contrairement au granulé qui est sec et compact. Il faut donc rapprocher les usines de la sciure et pas l’inverse. Ce qu’a fait Cogra est pertinent : une usine de 50000 tonnes par département (département avec beaucoup de sciage bien sûr). Quand on est un granulateur indépendant (je veux dire : pas un scieur), il vaut mieux multiplier les usines de 50000 tonnes que d’en faire une très grosse.
Les concurrents français sont bien présents, et notamment ceux proches géographiquement : EO2 ainsi que BC 48 à Mende. Mais ils ont des conditions économiques comparables à Cogra et donc la concurrence est à armes égales. La grosse concurrence, ce qui pourrait casser les prix en noyant le marché sous les volumes par un producteur qui aurait des économies d’échelle importantes par rapport à Cogra, si elle vient, je ne la vois pas venir de granulateurs indépendants français ; elle viendra soit d’un très gros scieur français (qui n’a évidemment pas les mêmes frais, mais même de cela je doute), soit, et c’est ce qui me semble le plus probable, de l’étranger.

srv · #42

Bonjour

Concernant les granulés  :

la production annuelle de granulés de Cogra, le PDG a indiqué que sur l’exercice N-2 la production était de 59% de la capacité totale, contre 90% pour le dernier exercice. La limite est d’obtenir des matières premières (?!)

Le fait d’agrandir les surfaces de stockage est un moindre coût par rapport à une nouvelle usine à monter. De plus l’un n’empêche pas l’autre, on pourrait imaginer le montage d’une nouvelle usine près des existantes après l’agrandissement du stockage.

Concernant l’expérience et son rôle :

- Bernard2K a écrit : Cogra a un avantage sur la concurrence : l’expérience. Faire du granulé de bonne qualité et au débit nominal des installations est très difficile ; le vendre est encore une autre paire de manches ; et ça, Cogra sait le faire.

A mon avis il y a quand même ici un problème : l’expérience n’a qu’un seul but, avoir une création de valeur de plus en plus grande.

Or ici, on constate une part de marché (PDM) de Cogra qui est actuellement dans les 8% pour une expérience qui se forge depuis 1985 ! Normalement avec l’expérience la PDM monte monte … et la rentabilité aussi.

Cf un pdf ci dessous ou les excellents cours de BFM Stratégie de Fontanet disponibles sur le net

COURBE EXPERIENCE

Or on constate que dans un marché qui a explosé, Cogra présent depuis des années n’a pas réussi à truster le marché. Il aurait fallu un projet ambitieux de conquête de marchés qui passe par une grosse levée de capital, et pas une dilution de 30% du nombre de titres en 5 ans.

E02 ont réussi en relativement très peu de temps à obtenir des PDM identiques à celles de Cogra.

Ce monde du granulé me fait penser à celui des malteries, secteur que je connais particulièrement bien:
- business gourmand en capitaux
- nécessite de collecter les matières premières
- transformation coûteuse en énergie

et pour pouvoir capter les clients, il aurait fallu grandir d’un coup.

Il est possible que les fondateurs de EO2 ou équivalent, des mecs plus branchés finance que monsieur Chapon, fassent des alliances avec d’autres producteurs de granulés du même calibre qu’eux.

Toujours est-il qu’actuellement EO2 est bien moins chère que Cogra, et que Moulinvest est plus diversifié et n’a pas de problème d’approvisionnement de matière première.

A suivre .

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Bernard2K · #43

Pour avoir davantage de PDM, il aurait fallu investir davantage, mais investir davantage aurait été très casse-gueule. Comme je l’ai écrit déjà plusieurs fois, le marché du granulé était un marché en forte hausse en volume, mais avec de gros coups d’accordéons sur les volumes et les prix. Plein de gens ont pris des décisions d’investissement au vu du fort décollage des années 2005-2007, mais ensuite il y a eu un vrai contrecoup. Sans compter la crise généralisée de 2008-2009 et au-delà. Il est très difficile d’investir dans ces conditions. EO2 a survécu, mais est passé très près du gouffre, et je crois savoir que sans l’entrée au capital d’ONF…

Cogra a réussi à se renouveler quasi complètement, si vous savez ce que c’était au début des années 2000 (une petite usine presque artisanale, production 3000 tonnes en l’an 2000, 5000 en 2003, si ma mémoire est bonne, géré depuis deux petits bureaux dans une sorte de préfab suspendu au-dessus des machines !).
Depuis, construction 1 nouvelle usine puis 2, fermeture de l’usine historique de Mende, volumes produits multipliés par environ 30 depuis 2000, introduction en bourse et diversification de l’actionnariat… Tant d’entreprises n’arrivent pas à évoluer, ratent les occasions, refusent de grossir… Cogra l’a fait et bien fait, globalement.

Après, sans doute que bien des choses auraient pu être faites autrement. Notamment, il aurait fallu que l’usine de Craponne soit opérationnelle plus tôt pour profiter de l’augmentation du marché de 2005 à 2007 ; elle est arrivée avec au moins 3 ans de retard. Mais on ne peut pas refaire l’histoire !

CroissanceVerte · #44

Pour le suivi : Publication ce jour des…

L’entreprise a écrit :
RÉSULTATS SEMESTRIELS 2019/2020
Très forte amélioration de la rentabilité. Chiffre d’affaires +14 % - EBITDA +56 % - Résultat net +96 %

Points saillants :
Ventes de granulés en croissance de +21 %, à 13,2 M€.
Ventes de poêles et chaudières en baisse de 18 % à 2,3 M€, expliquée par des effets de stocks en accordéon la saison précédente.
La Société dispose de 4,3 M€ (+11 %) de trésorerie brute et présente un endettement net de 493 K€.
Une nouvelle usine d’une capacité totale de 75 000 tonnes sur un site contigu à celui de Craponne-sur-Arzon est en cours de construction. Le planning prévoit un lancement de la production à l’été 2020 et une montée en puissance progressive pour atteindre la pleine capacité en 2022, ce qui amènera la capacité de production totale à 200 000 tonnes annuelles.

srv · #45

Pour le suivi

Le 07/09/2020 publication faite :
Résultats annuels en forte hausse sur la rentabilité

Le T1 est sorti le 5 octobre 2020

On notera

La nouvelle usine financée par de la dette et non plus de l’AK.
Sa construction et sa mise en route sont dans les délais initialement prévus.

Avec fin 2022 une production de 200 mille tonnes de pellets , cela donnera à Cogra la place du premier producteur national de pellets indépendant.

Ce dossier coche

Rentabilité EBITDA > 10%
Secteur en croissance dite "verte"
Acteur indépendant

Ce dossier pourrait intéresser du monde …..

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srv · #46

De retour d’AG :

Usines :

Les deux usines Séverac et Craponne 1 fonctionnent bien, on effectue la maintenance préventive et curative pendant la fermeture des congés, pour éviter des indisponibilités fortuites.

La mise en route de la nouvelle usine Craponne 2 est dans les délais, malgré le confinement.

Cette usine sera la variable pour ajuster la production à la consommation et tenter de piquer des parts de marchés si certains concurrents sont dans l’incapacité de livrer dans les délais.

Sourcing :

Toujours en circuit court, avec potentiellement des soucis pour les scieurs qui fournissent Fibre Excellence à Tarascon dont la situation économique est très difficile avec un plan de continuation lancé sur 6 mois. Si cette usine ferme, c’est un énorme débouché pour les scieurs qui disparaîtra.

Marge : ci joint mon calcul perso avec retraitement du Crédit Bail qui va s’arrêter.

Il reste à suivre l’arrivée de l’hiver + la montée en puissance de Craponne 2

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Dernière modification par srv (02/11/2020 15h06)

Yvan · #47

Bonjour,

Pour votre information, j’ai mis sur le file de Moulinvest une synthèse des données concernant le marché des poèles et chaudières à bois et le marché des granulés bois.

Cordialement
Yvan

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Yvan · #48

Bonjour,

En complément des messages précédents de SRV sur l’aspect économique de la société, je viens de mon côté de faire le point sur l’outil de production de COGRA, donc voici la synthèse :

Site de Craponne 1 – Haute Loire (43) (Source)
Mise en service automne 2006
Investissement de 5,8 millions d’euros
Capacité de production de 50 000 tonnes par an (60 000 tonnes selon le site internet de Cogra)

Site de Sevérac d’Aveyon – Aveyron (12) (Source)
Mise en service automne 2013
Investissement de 9 millions d’euros
Capacité de production de 70 000 tonnes par an (80 000 tonnes sur le site internet de Cogra)

Site de Craponne II – Haute Loire (43) (Source ) (article complet réservé aux abonnés)
Mise en service automne 2020
Investissement de 11 millions d’euros
Capacité de production de 75 000 tonnes par an (aucune info sur le site de Cogra)

La décision d’investir sur ce site est issue d’une opportunité / d’un partenariat avec les une entreprise du domaine de la scierie (Source)

Ce site étant très récent, j’ai recherché les informations réglementaires obligatoires dans le cadre de l’instruction des dossiers concernant les Installations Classées pour le Protection de l’Environnement (ICPE), et j’ai réussi à trouver ce que je cherchais (Source).

On y a apprend le détail des investissements réalisés pour cette nouvelle usine :
- Investissement matériel : 7 000 000 euros – amortissement sur 7 ans.
- Investissement Immobilier : 3 500 000 euros – amortissement sur 20 ans.

Confirmation des installations existantes en place – Craponne 1

Nouvelles installations correspondant à Craponne II

La production globale de Cogra est donc de l’ordre de 200 à 210 000 tonnes sur une production annuelle d’environ 2 000 000 de tonnes (cf. synthèse Moulinvest) , dans un marché actuellement en augmentation de 200 000 tonnes par an.

L’investissement et la mise en service de Craponne II arrive donc à pic compte tenu des annonces du Gouvernement concernant l’arrêt des chaudières gaz à compter du 1er Juillet 2021 dans les maisons neuves, en espérant que cela permette à COGRA de rembourser sereinement ses emprunts, et confirmer les ambitions de Bernard CHAPON (PDG fondateur) : "La mise en route du nouvel outil devrait avoir lieu à l’été prochain et la montée en charge se fera progressivement d’ici 2024, le temps non pas de trouver la demande, qui est toute trouvée, mais de bien sécuriser les partenariats d’approvisionnement. Dans ces conditions, à horizon 2022-2023, nous visons d’être en mesure de commencer à verser des dividendes, une fois que cette phase d’investissement portera significativement ses fruits." (Source).

;-)

Yvan

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srv · #49

Belle publication

Malgré un prix des granulés en chute depuis début 2021

Je note

- le bon fonctionnement de la nouvelle usine, qui devrait monter les marges EBE du groupe (puisque toute neuve)

- avec une production maximale de 200 Kt/an, Cogra devient le leader des pellets en France

- le sourcing bois de Cogra devrait bénéficier de l’arrêt probable de Fibre Excellence à Tarascon (beaucoup de scieurs autour des usines Cogra ont pour principal débouché Fibre Excellence, ils vont se retrouver avec ce débouché en moins)

Économie | Tarascon : examen le 13 juillet de l’offre de reprise de Fibre excellence | La Provence

oliv21 · #50

Sur la baisse des prix de marché des pellets, c’est tout à fait normal et suit la massification de l’industrie : hausse des volumes et baisse des couts de productions.
Comme tous les acteurs doivent augmenter leurs productions ET que les produits ne sont fondamentalement différentiant -> la concurrence sur les prix est la pour durer.

La seule barrière à l’entrée serait éventuellement les couts de transports… mais il faudrait VRAIMENT s’assurer que c’est le cas avant d’investir dans le secteur.

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1 #29 04/01/2018 18h35

Isild a écrit :

#30 04/01/2018 21h03

#31 04/01/2018 21h33

#32 27/02/2018 18h16

Cercle Finance.com a écrit :

#33 02/03/2018 15h55

#34 05/03/2018 18h26

Boursorama a écrit :

#35 06/03/2018 06h47

#36 06/03/2018 07h21

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L’entreprise a écrit :

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1 #47 03/12/2020 11h01

4 #48 16/12/2020 12h06

1 #49 06/07/2021 10h03

Belle publication

Malgré un prix des granulés en chute depuis début 2021

Je note

#50 06/07/2021 17h26

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