Washington Prime Group (WP Glimcher) : spin-off de Simon Properties Group

InvestisseurHeureux · #151

Concernant WPG, il y a un risque avec le locataire JC Penney et "monsieur le marché" anticipe une coupe du dividende.

Pour Intu Properties et Hammerson, voir la file dédiée : British Land et autres foncières/REIT britanniques : Land Securities, Intu Properties…

D’une manière générale, vous auriez gagné à lire les files et à poser des questions précises par rapport à ce qui avait déjà été écrit sur le sujet…

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BulleBier · #152

Je pense que c’est une grosse opportunite mais je pourrais me tromper. Donc je vous recommande de lire les analyses sur seeking alpha ainsi que les résultats et détails sur le site de WPG.

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Patrick973 · #153

Je suis impatient de voir les réponses car j’avais les mêmes interrogation.

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Noyl · #154

Pratiquement -13% en deux jours… Pas d’informations publiées sur la coupe de dividendes ou autre… Avez-vous des informations ?

Junior · #155

Bonsoir,

Dégradé par Goldman Sachs à vendre Washington Prime sinks after Goldman downgrades to sell.

SeekingAlpha a écrit :
All three REITs have exposure to Sears, which has a bankruptcy hearing today.

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MisterVix · #156

Ajoutez à cela un contexte de marché franchement défavorable et des habillages de portefeuilles de fin d’année et WPG et autres valeurs retail en disgrâce se font démonter.

rocambole · #157

Sincèrement je vois pas ce que ca change… je pense que WPG peut s’en sortir largement, CBL c’est pas pareil.

Noyl · #158

Si je vous entends ,.on pourrait même renforcer WPG comme UNIBAIL ?

TyrionLannister · #159

Vivement Dimanche!

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Dernière modification par TyrionLannister (02/04/2024 17h45)

InvestisseurHeureux · #160

Je dois dire que je serre les fesses sur ce dossier pour qu’il ne finisse pas comme CBL, et j’hésite à sortir autour de mon PRU.

Normalement la situation est différente : plus de liquidité, moins de redéveloppements, un portefeuille de meilleure qualité, quelques petits achats d’initiés et un meilleur management.

Mais c’est dur d’évaluer la fréquentation des centres à des milliers de km…

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TyrionLannister · #161

IH,

Dans ces conditions pourquoi ne pas envisager les preferred de WPG qui ont un beau rendement pour un risque relativement limité? Elles affichent encore environ 9% avec une valeur encore significativement sous le pair.

Ce type de support n’aurait-il pas du sens dans votre portefeuille orienté dividende?

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NicoZ · #162

Concernant WPG, je ne suis pas sur que jouer les preferred soit le mieux.

Comme CBL - bien qu’en moins pire - l’entreprise a beaucoup de dette, et n’a pas fait son travail de rotation des actifs pour maintenir un portefeuille d’actifs de qualité (ou du moins adapté aux évolutions du marché).

La thèse de WPG ressemble plus a une recovery que de l’income stable. Dans ce cas, acheter les actions fait sens si vous croyez que WPG va s’en sortir, ou la dette si vous pensez qu’il y a un risque.
Par contre les preferred n’offrent ni la protection de la dette, ni l’upside des actions.

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rocambole · #163

Je suis plus en ligne avec ce que dit NicoZ, la preferred n’est finalement peut être pas le bon instrument (donc je reviens un peu sur mon idée).

En effet, pour de l’upside et même du rendement il vaut mieux prendre de l’action ou de la sécurité la dette

TyrionLannister · #164

Je trouve que la preferred est un bon equilibre entre les 2 - de plus en cas de baisse du dividende la preferred aurait un rendement superieur à l’action classique.

Time will tell. Pour l’instant j’ai un très grosse performance sur la preferred et un excellent rendement grâce à un achat au plus bas - sans doute mélange de flair et de chance.

InvestisseurHeureux · #165

J’hésite à parjurer mon buy & hold et larguer Washington Prime Group…

Même si le management et le patrimoine sont meilleurs que CBL Properties, il n’en demeure pas moins que la dette a été dégradée junk (BB) récemment et que la marge de manœuvre financière s’est réduite.

Une coupe du dividende en 2020 est quasi-certaine, car après capex, le flux de trésorerie est inférieur au dividende versé. Le management promet une amélioration en 2020, mais la promesse tenait déjà pour 2019…

Je vais attendre le prochain résultat trimestriel et au besoin, me couperai la main ou le bras. CBL Properties, Intu Properties commencent à me coûter cher, il serait fâcheux d’y ajouter Washington Prime Group…

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Noyl · #166

j’hésite également à couper ma ligne WPG : les dividendes prévisionnels ne vont pas suffire à couvrir la baisse, déjà à -18% depuis 2 semaines…
je suis entré un peu trop tard je pense (12/2018) car je n’ai bénéficié que d’un trimestre de dividendes…

réorientation possible sur UNIBAIL (40%) , KLEPIERRE (20%) , ICADE (15%) et BROOKFIELD (15%) et CASH (10%).

Arkaos · #167

Il y a certes un manque potentiel au niveau du FFO pour couvrir à la fois les Capex et les dividendes à partir de cette année, mais il me semble que la société dispose encore d’un peu de trésorerie (40M), ainsi que d’une capacité à débloquer 360M via une ligne de crédit renouvelable, le tout à un taux qui reste raisonnable.

Cela doit permettre de passer 2019 et de voir en 2020 les améliorations attendues prendre place (nouveaux locataires après faillite, nouveaux magasins prêt à être ouvert).
La direction semble confiante, celle-ci ayant semble t-il acheter pas mal d’actions à titre personnel, courant 2018.

Maintenant, il faut que les améliorations soient concrètes et perceptibles dès cette année.
Il faut aussi que les faillites ne s’accumulent pas.

Par ailleurs, une coupure du dividendes par 2 ou 3 en 2020 mettrait certes un coup au moral à bon nombre d’investisseurs, impacterait aussi la confiance dans le management, mais je ne suis pas certains que ce seraient une si mauvaise chose.Le dividende pourrait d’ailleurs continuer à être des plus appréciable.

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Dernière modification par Arkaos (17/04/2019 21h33)

Pit · #168

Pour moi tant qu’il n’y a pas d’informations supplémentaires je ne vois pas de raison de vendre par rapport à il y a 1 mois.

La coupe quasi certaine du dividende est pricée depuis un moment. Depuis les derniers résultats présentés fin février avec la guidance 2019, rien de nouveau. Le dividende pas couvert n’est pas une nouvelle.

Prochain événement dans une dizaine de jours avec le Q1 2019.

On verra si le management tient ses engagements.

corsaire00 · #169

Pit,

Je ne parierais pas sur le fait que la coupe sur dividende est pricée.
C’est une remarque que je me suis déja faite plusieurs fois par le passé et lors de l’annonce et les jours qui suivent l’action prend une belle gamelle.

MisterVix · #170

Ou à l’inverse monte en flèche unr fois la nouvelle connue (ex: Dream office Reit il y a environ 2 ans)

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Pit · #171

Au cours actuel le dividend yield est de plus de 20%, donc la coupe du dividende est forcément pricée.
Ce qui ne veut pas dire que le cours ne va pas baisser lorsque cela va se produire puisque ce serait contraire à ce qui a été annoncé… je ne ferai pas de pari là dessus.

InvestisseurHeureux · #172

Exactement.

On l’a bien vu avec CBL Properties : la baisse du cours était pricé (rendement sur dividende à deux chiffres) mais quand elle a été annoncée, le titre s’est effondré car le timing était inattendu.

Là dans le cas de WPG c’est très clair : la baisse du dividende est attendue en 2020, d’autant que le management est resté évasif sur le sujet. Par contre, il a confirmé qu’il n’était pas prévu de couper le dividende en 2019. Aussi, si finalement la coupe se produit de manière inopinée en 2019, cela voudra dire que le management ne tient pas ses prévisions et donc qu’il n’a pas la maîtrise des évènements. A partir de là, le cours ira "à la cave", comme celui de CBL, cela ne fait guère de doutes.

Lou Conforti a écrit :
Finally, in terms of our dividend, we are anticipating that it will be essentially covered in 2019.

Lou Conforti a écrit :
What keeps the dividend rate at its current level is surplus cash flow and our Board of Directors.

Lou Conforti a écrit :
but right now we see a pass and certainly our plan is to maintain the dividend for 2019.

Source : https://seekingalpha.com/article/424307 … art=single

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Pit · #173

Annonce des résultats du Q1 : News | WPG

En lecture rapide j’en retiens qu’on reste en ligne pour l’instant avec la guidance 2019 sur le FFO et le dividende mais que le résultat net sera bien en dessous du fait des dépréciations plus importantes que prévues et surtout que la tendance actuelle est le bas de la fourchette de la guidance…

En gros je lis entre les lignes qu’a la moindre mauvaise surprise les objectifs ne seront pas tenus. L’année 2019 ne sera pas l’année du renouveau.

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InvestisseurHeureux · #174

Pit a écrit :
En gros je lis entre les lignes qu’a la moindre mauvaise surprise les objectifs ne seront pas tenus. L’année 2019 ne sera pas l’année du renouveau.

Et pour cause, depuis quelques trimestres, le renouveau est sensé avoir lieu en 2020 et non plus en 2019.

Pour le moment l’objectif de 2020 est maintenu :

Lou Conforti a écrit :
We maintained our FFO guidance and as a result our 2020 comparable NOI forecast of 2.0% - 3.0%; and We left our 2019 dividend policy unchanged.

Le CEO Lou Conforti est toujours très "grande gueule" :

Lou Conforti a écrit :
In closing, never bet against our Company because Charlie, Morgan, Tasha, Bill, Steve, Greg, Brandon, B, Kristie, Tembra, Jimmy, Carmen, Rocky, Hilary, Hannah, Matt, Alan, James and everybody else at Washington Prime Group will prove you wrong by grinding it out.

Source : Washington Prime Group Announces First Quarter 2019 Results | Seeking Alpha

Je touche du bois que les faits convergent vers la confiance dont il nous abreuve dans chaque commentaires trimestriels.

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Pit · #175

IH a écrit :
Et pour cause, depuis quelques trimestres, le renouveau est sensé avoir lieu en 2020 et non plus en 2019.

Oui j’ai bien compris, me suis mal exprimé. Quand je lis ça, j’ai des gros doutes sur le fait que le bout du tunnel est proche…

WPG a écrit :
While the Company is maintaining guidance for fiscal 2019 comparable NOI growth of (3.0)% to (1.0)% for Tier One and Open Air properties, it is now expecting to be at the lower end of such NOI guidance range primarily due to the impact of several large national retailer bankruptcies that occurred during the first quarter of 2019

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Lou Conforti a écrit :

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IH a écrit :

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