Portefeuille d'actions d'Investissor

Ce jour, je profite de la hausse pour prendre des bénéfices ou alléger mes positions:
- vente de mes 15 bonus EUROSTOXX 50 X752Z (22/33.3 - 20/03/2020) au prix de 32.22€ - PV de 3.8%, il restait 3% à prendre sur 1 an, je reviendrai sur un autre bonus après une correction
- vente de 30 actions Jacquet Metal Service à 16.66€. Société très exposée à l’Allemagne qui ralentit et avertit sur sa croissance, je pense qu’il y aura des opportunités d’y revenir pour moins cher.

J’ai du mal à comprendre la hausse (spectaculaire) du jour. A priori les banques centrales accommodantes, mais j’ai peur que le soufflet ne se dégonfle en cas de Brexit dur ou si Trump s’attaque à l’Europe une fois sa victoire face à la Chine acquise. En attendant, le mieux est de prendre quelques bénéfices, ce que je fais.

Ce jour, achat de 6 actions Vinci au prix de 77.54€. Les résultats sont bons, je pense que Vinci est une excellente entreprise avec un profil plutôt défensif. Seule petite hésitation: les effets du Brexit sur Vinci, c’est ce qui m’a fait attendre quelques jours avant de me décider à acheter… J’espère que les effets seront limités en cas de Brexit dur…

Théoriquement, personne n’est censé connaitre les résultats (hors initiés) avant leur publication. Probablement que le marché anticipe de bons résultats du fait du secteur lui-même, ou de publications déja effectuées par des concurrents. Pour ce qui est de votre roulement de position, je pense que cela fait sens : 15,20% cela fait une belle PV. Et en plus, vous sécurisez là un peu plus votre position du fait de la borne basse plus basse. Un bon arbitrage selon moi.

Ce jour:
- Vente de 14 bonus ATOS (Q721Z - 60/80 - 28/06/2019) au prix de 77.8€ pour une PV de 9.5%.
- Achat de 12 bonus ATOS (02QQB) au prix de 80.8€:
     * Émetteur: BNP
     * Borne basse: 55€ (35%)
     * Bonus: 88€
     * Échéance: 20/12/2019
     * Prime: -4.9%
     * Rendement: 9% environ

Roulage de position, je vends un bonus où il ne restait que 2.5% à prendre et qui ne montait plus beaucoup, pour en prendre un dont l’échéance est plus éloignée, avec un gain potentiel plus élevé (et une marge plus confortable au passage).

Petite frustration: j’ai pris des bonus lorsque le cours d’ATOS avait beaucoup chuté en fin d’année dernière, j’aurais du garder la moitié en action. En effet, et c’est la contrepartie des bonus cappés, je n’ai pas profité pleinement de la hausse (alors que j’avais pleinement profité de la baisse (-30% si mes souvenirs sont exacts)).

- Vente de 55 actions Klépierre au prix de 30.23€, soit une MV de 10.51%. J’ai acheté pour 1600€ d’actions Klépierre dans mon AV, ce qui me permettra de toucher le dividende sans qu’il soit imposé (ou en tous cas au versement…).

Dans les jours qui viennent, je vais faire les mêmes opérations de vente des SIIC du CTO pour les mettre dans mon AV Spirica, le fait de détenir les SIIC en AV étant plus avantageux fiscalement.
Avec les liquidités récupérées, je vais sans doute prendre des bonus sur les secteurs sur lesquels je suis le moins exposé, à savoir le luxe notamment. Mais le marché semble assez haut en ce moment, est-ce vraiment le moment de se repositionner? En effet, on profite des bonnes nouvelles concernant les discussions USA-Chine, mais:
1. j’ai des doutes sur le fait que la chine respecte ses engagements sur tout ce qui concerne la propriété intellectuelle à moyen terme
2. une fois ces négociations terminées, Trump va s’attaquer à l’Europe, en position de force suite à ses accords avec le Mexique, le Canada et la Chine
3. comment va réagir le marché en cas de Brexit sans accord?

Ce jour: vente des 5 bonus Q795Z (70/100 - 20/12/2019) au prix de 96€ pour une PV de presque 13%. Il restait un peu plus de 4% à prendre pour un sous-jacent qui côte au-dessus du niveau bonus, autant dire que cela présentait un risque de perte non négligeable pour un gain très limité. Je pense que le secteur risque de bouger un peu cette année, je me replacerai sur l’action ou sur un bonus intéressant si une fenêtre de tir s’ouvre.

Ce jour, vente de toutes mes actions de type "foncières", les achats ayant eu lieu sur l’assurance vie.
Je me retrouve donc avec une MV de 600€ sur la vente globale, soit 9% environ. La PV potentielle et les dividendes tomberont donc sur l’AV, de façon non imposée tant que je fait pas de rachat.

Je profite de la baisse de Carrefour et de sa bonne publication pour reprendre un bonus que j’ai déjà:
- achat de 28 bonus cappés Carrefour (91MNB) au prix de 17.82€:
     * Émetteur: BNP
     * Borne basse: 14€ (21.2%)
     * Bonus: 20€
     * Échéance: 20/12/2019
     * Prime: 0.25% environ
     * Rendement: 12.3%

Sur le CTO, je me retrouve donc avec presque 7000€ de liquidités. J’ai tendance habituellement à vouloir être investi, je vais voir comment gérer cette somme.

Vous avez sans doute raison, le bon sens voudrait également que je temporise un peu. C’est juste que c’est compliqué psychologiquement: quand ça monte, j’ai l’impression de manquer la hausse donc j’investi, quand ça descend j’ai l’impression que c’est une opportunité, donc j’investi. Attendre une opportunité n’est pas quelque chose dont j’ai l’habitude, cela me demande un "effort". J’ai conscience que cela est complètement illogique et paradoxal: je devrais avoir peur d’investir et de perdre mon argent, alors qu’en fait, j’agis comme si j’avais peur de ne pas gagner le maximum et que la perte était secondaire. Mais je vais me faire violence et attendre un peu.

@Green: pardonnez mon ignorance, mais comment analysez-vous le lien que vous avez donner svp? A quoi voyez-vous que le moment est défavorable? De loin, on dirait que le VIX monte quand les cours baissent. Or là il est bas => il faudrait donc acheter non ?

Twanou a écrit :

En bref, il vaudrait mieux acheter après un pic (comme il y a eu le 24 dec 2018), donc après que la volatilité ait fortement augmenté

A priori, pas besoin du VIX pour cela non? Le 24 décembre, il suffit de regarder les indices pour voir qu’il y a eu de la volatilité et que les indices ont fortement chuté, ce qu’on peut considérer comme étant un signal d’achat, je me trompe? J’ai l’impression que ce graphique nous montre simplement qu’il y a eu de la volatilité (ce que l’on peut voir directement sur les courbes des indices). Ce qui serait intéressant, c’est d’avoir des signaux basés sur les variations (c’est en train de monter fort, ça stagne, etc…) ou les valeurs du VIX (il vaut 10, ça signifie que…, il vaut 30, ça veut dire que…) comme étant des signaux clairs, si tant est qu’il soit possible d’en avoir.

investissor a écrit :

Twanou a écrit :

En bref, il vaudrait mieux acheter après un pic (comme il y a eu le 24 dec 2018), donc après que la volatilité ait fortement augmenté

A priori, pas besoin du VIX pour cela non? Le 24 décembre, il suffit de regarder les indices pour voir qu’il y a eu de la volatilité et que les indices ont fortement chuté, ce qu’on peut considérer comme étant un signal d’achat, je me trompe? J’ai l’impression que ce graphique nous montre simplement qu’il y a eu de la volatilité (ce que l’on peut voir directement sur les courbes des indices). Ce qui serait intéressant, c’est d’avoir des signaux basés sur les variations (c’est en train de monter fort, ça stagne, etc…) ou les valeurs du VIX (il vaut 10, ça signifie que…, il vaut 30, ça veut dire que…) comme étant des signaux clairs, si tant est qu’il soit possible d’en avoir.

En effet, ma phrase n’était pas une affirmation mais une question, car je ne connais pas le VIX

Sinon, avez-vous un tracking de vos performance sur les bonus cappés? Il serait intéressant de voir quel est l’impact sur la performance d’un portefeuille.

investissor a écrit :

@Green: pardonnez mon ignorance, mais comment analysez-vous le lien que vous avez donner svp? A quoi voyez-vous que le moment est défavorable? De loin, on dirait que le VIX monte quand les cours baissent. Or là il est bas => il faudrait donc acheter non ?

Bonjour,

Une présentation du VIX (Volatility Index) est consultable sur le site investopedia (mais en anglais).

Acheter des actions, et plus encore des fonds répliquant des indices larges (le MSCI World Index par exemple) quand le VIX est bas, revient à acheter "au son du clairon", quand le stress des investisseurs est très bas. Ça n’est historiquement et statistiquement parlant pas le meilleur moment. Bien entendu, cela s’analyse surtout en fonction de la situation particulière de chaque investisseur et en prenant en compte son horizon d’investissement.

Twanou a écrit :

C’est très intéressant ce graphique du Vix que je ne connais pas spécialement non plus. Mais de ce que je comprends, le VIX est un indicateur de volatilité. En bref, il vaudrait mieux acheter après un pic (comme il y a eu le 24 dec 2018), donc après que la volatilité ait fortement augmenté? Mais comment différencier la volatilité à la baisse ou à la hausse?

En retravaillant un peu le graphique accessible via le lien que j’ai fourni, vous pourrez constater, sur les 5 dernières années, que les pics les plus importants du VIX sont toujours associés à des baisses de son indice de référence : le S&P 500.

Je crois que vous allez vous brûler les doigts en achetant des bonus lorsque le cours du sous-jacent est haut. Vous allez, comme vous dites, gagner encore un peu, si l’action ne baisse pas trop. Mais vous allez tout reperdre, et même plus lorsque une action va finir par toucher sa barrière basse. Ce qui finit bien par arriver tôt ou tard.
Si par exemple, vous optez pour un bonus sécurisé de barrière à 30% pour un gain net de 4%, il vous faudra avoir raison huit fois de suite pour effectivement gagner. Si vous avez faux une fois sur huit seulement, c’est retour à la case départ. A partir d’une deuxième erreur sur huit, vous commencez à perdre de l’argent.

Selon moi, un bon bonus, c’est plutôt un bonus acheté dans un creux de cours et non pas sur une bosse. Par exemple en ce moment, je préfèrerai acheter un bonus sur St Gobain que sur LVMH.

Bonjour Investissor,

Pour tout vous dire, et je ne pense pas me tromper en écrivant cela, votre raisonnement est exactement celui qu’Ostal et moi (entre autres) avions en 2016 / 2017 lorsque les marchés montaient. Et puis 2018 est arrivé, et patatra… Les bonus ont baissé suivant les sous-jacents et ont entraîné des pertes non négligeables pour certains.

Je pense donc qu’acheter au plus haut, même avec des bonus cappés, présenté un certain risque. Je ne dis pas qu’il ne faut pas en acheter, mais tout simplement que même une "belle barrière à 30% peut ne pas tenir.