Portefeuille d'actions de MiraFr

Je pratique également dans une moindre mesure le crédit personnel pour augmenter mon portefeuille plus vite.

J’ai emprunté une somme que je peux facilement solder si besoin. Je paie une mensualité qui correspond à une effort d’épargne raisonnable.

Lorsque j’ai amorti un tiers je redebloque la somme pour réinvestir mais sans depasser la somme initiale.

Michel a écrit :

Pour en revenir à votre portefeuille, j’ai du mal à comprendre pourquoi vous isolez le PEA de votre portefeuille boursier. Comment calculez-vous la performance globale (TRI) ?

Bonjour Michel,

Mon PEA a été ouvert avant que je commence à réfléchir sur ma stratégie, il contient beaucoup de lignes dont certaines erreurs de jeunesse (Orchestra entre autres : ligne trop importante au départ, et trop renforcée). J’ai aussi plusieurs autres compte titres sur lesquels je veux expérimenter différentes stratégies : variante de portefeuille permanent, fonds pour les émergents par exemple. Enfin, j’ai plusieurs contrats d’AV sur lesquels j’ai un peu trop d’UC.

Il faut que j’engage une réflexion pour rationaliser tout cela, c’est mon plan pour les prochains week-end et je serai ravi de partager mes conclusions lors du prochain suivi de portefeuille fin mai.

Pour le calcul du TRI, je me limite au CTO et je fais le suivi avec xlsPortfolio de notre hôte.

Noyl a écrit :

Si c’était à refaire vous auriez un peu plus de diversification en REIT et SIIC j’imagine?
vez-vous négocié un différé en années?

Bonjour Noyl,

Si c’était à refaire, j’imposerai sans doutes des "sector caps" pour ne pas sur-représenter certains secteurs dans mon portefeuille : moins de centres commerciaux (surtout ceux de moins bonne qualité). Peut-être aussi que je concentrerai mes efforts sur certaines classes d’actifs (REIT US ou actions à dividendes croissants US), avec un poids contrôlé et utiliserai des ETF pour le reste.

Pour le différé, je n’ai rien négocié du tout (crédit consommation banque en ligne) mais si nécessaire je peux reporter 3 échéances sans frais autres que les intérêts. Je m’attends à avoir une augmentation substantielle de salaire à court terme, ce qui réduira la pression sur la trésorerie.

Mouvements de juin, juillet et août 2019

Bonjour à tous !

Nous vivons vraiment des temps intéressants.

Comme tous les trimestres depuis que je suis ce portefeuille :
- l’humeur des marchés saute de l’euphorie à la déprime (en restant proche des plus hauts historiques) ; les tweets du Donald font la pluie et le beau temps ;
- le dollar US continue de montrer sa santé insolente par rapport aux autres devises ;
- l’Europe (et le reste du monde ?) restent englués dans la déprime (Brexit or not Brexit, that is the question) ;
- la "retail apocalypse" continue (il faut avoir le cœur solide)

Les craintes sur la remonté des taux obligataires US sont bien loin (les néo-chartalistes ne sont pas surpris : plus le gouvernement US creuse les déficits et plus ses taux d’emprunt baissent). Considérées (à tord ?) comme des "bond proxies", les REIT ont retrouvé la santé (enfin presque toutes).

Beaucoup d’actions sont maintenant bien valorisées (qui aurait parié que Procter et Gamble prendrait 50% en ligne droite entre août 2018 et août 2019 dans un secteur mature ?) ; pendant que le marché est au plus haut, des secteurs entiers sont sinistrés (REIT de centre commerciaux, bureaux et hôtels, entreprises cycliques type "matériaux de base", "industrie" etc).

Surtout, ne paniquons pas et continuons d’investir !

Évolution du portefeuille

J’ai profité des valorisations généreuses pour écrémer de nombreuses positions (surtout parmi les REIT "triple net") ; les profits ont été majoritairement réinvestis dans de nouvelles lignes (diversifiées et pas trop importantes au début). J’ai aussi renforcé mes "losers" habituels avec modération. Les nouvelles récentes de type "montée d’investisseur activiste au capital de CBL" ou "fusion" peuvent arriver à tout moment, faisant remonter les actions déprimées comme des ressorts.

À terme, je pense que liquider progressivement les positions non-USD de mon portefeuille, au profit d’ETF (éventuellement sur un autre CTO) ; en effet, j’ai du mal à rester informer sur les société non-US (pas de seeking alpha) et la multiplication des lignes entraîne la multiplication des frais de courtage.

Mouvements du trimestre

Ventes (intégralité de la position) :
- ATRS : suite à la proposition de rachat d’Atrium par son actionnaire majoritaire Gazit Globe à 3.75 euros par action (dividende compris), j’ai vendu à 3.69.
- NOVO/B : l’action étant la seule en DKK, j’ai simplifié mon portefeuille en revendant le tout à 340 DKK pour un PRU de 253 DKK (+ dividendes) ; pas mal !

Allègements (environ 1/3 de position) :
- CIO : j’ai pris prends mes profits, n’étant pas convaincu de la robustesse de la stratégie de City Office (bureaux de classe B) en cas de récession aux US ;
- HASI : action intéressante mais bien valorisée en ce moment, je pense que j’aurai l’occasion de racheter moins cher plus tard ;
- WPC, STOR, VTR : le secteur des REIT NNN est vraiment cher (aspect "bond proxy" sécuritaire en ces temps volatiles)
- DIS : j’ai allégé la moitié de la ligne en PV de 30% environ

Renforcements (environ 15/20% de position) :
- ABBV : la proposition de fusion avec AGN n’emballe pas le marché mais elle me semble rationnelle pourtant (diversification à bon prix)
- SPG : j’ai enfin pu racheter à 148 USD l’unité 2 actions que j’avais écrémées à 188 USD en novembre 2018 ; je pense que j’aurai l’occasion de continuer les renforcements sur cette action "best in class" qui continue de faire croître profit et dividendes en pleine "retail apocalypse" ;
- PK : renforcement de cette REIT hôtelière de qualité (j’ai aussi initié une ligne HST dans ce secteur)
- MAC : renforcement ; je pense que cette REIT de centre commerciaux de grande qualité pourra être rachetée un jour (peut-être par SPG) ; le dividende vient d’atteindre 10% aux cours actuel
- SKT : continue de couler (retail apocalypse) ; pourtant le dividende est bien couvert, continue de croître (lentement), la société est peu endettée et emprunte pas cher (voir article SA)
- WPG : renforcement spéculatif justifié par 1/ meilleure qualité que CBL , 2/ valorisation pas chère (même en cas de coupe du dividende pas attendue avant 2020) et 3/ achats significatifs des dirigeants
- UNIT : renforcement spéculatif (le drame sur Windstream c’est du n’importe quoi, à un moment la situation va se débloquer et les actifs stratégiques d’Uniti vont retrouver leur juste valeur, même sans croissance due au coût élevé du capital)

Achats (50% de position, 450 USD environ) :
- 8 ALB à 62.5 USD : récent aristocrate des dividendes, Albemarle est l’un des leaders du lithium (utilisé pour les batteries des véhicules électriques) ;
- 7 XOM à 67 USD : Exxon Mobil a une belle "balance sheet" qui lui a permis de continuer à faire croire le dividende pendant la crise en 2016 ;
- 30 CXW à 17.6 USD : copieux dividendes et croissance au menu de ce gestionnaire de prisons  ;aux USA ; j’ai préféré CoreCivic à son concurrent GEO pour raison de moindre endettement
- 25 VICI à 21.10 USD : première REIT de casinos pour moi, qui complète bien mon investissement dans LVS (casinos à Las Vegas et à Macau) ;
- 32 HST à 16 USD : Host Hotel est une REIT hôtelière de qualité aux USA, peu endettée (donc capable de profiter des soldes lors de la prochaine récession) ; avec ses hôtels Mariott, elle complète bien les hôtels Hilton de PK (Park) ;
- 7 SLG à 78 USD : REIT de bureaux de qualité à New York, avec valorisation raisonnable et croissance du dividende ;
- 70 CBL-PE à 7 USD : alternative au renforcement de CBL (en plus sur : les copieux dividendes devraient tomber jusqu’en 2023 au moins et rembourser l’investissement initial sur les seuls dividendes)

Le total de mes investissements sur le portefeuille est maintenant de 38000 euros (versement de 1000 euros supplémentaire ce trimestre). La valeur totale du portefeuille est maintenant de 40500 euros environ.

Dividendes encaissés (approximativement) : pour un total de 700 euros bruts (essentiellement en USD).

Prochain point: le 20 novembre 2019.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/08/2019

~Consommation discrétionnaire (8.7%) :
    91 easyJet plc (GBP)__________________________2.4%
    15 Las Vegas Sands Corp (USD)_________________1.8%
     9 Sysco Corp (USD)___________________________1.5%
    30 L Brands Inc (USD)_________________________1.2%
     3 Dollar General Corp (USD)__________________0.9%
     3 Walt Disney Co (USD)_______________________0.9%

~Consommation de base (6.9%) :
    38 Imperial Brands PLC (GBP)__________________2.2%
    18 Altria Group Inc (USD)_____________________1.9%
    15 Hormel Foods Corp (USD)____________________1.4%
    16 Archer Daniels Midland Co (USD)____________1.4%

~Energie (3.6%) :
    34 Enbridge Inc (CAD)_________________________2.5%
     7 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________1.1%

~Services financiers (11.3%) :
    58 Ladder Capital Corp (USD)__________________2.2%
    34 Annaly Capital Management Inc (USD)________2.0%
    10 Icade SA___________________________________2.0%
    28 Klepierre SA_______________________________1.9%
    37 Granite Point Mortgage Trust Inc (USD)_____1.6%
    25 Hannon Armstrong Sustainable Infrastruct___1.5%

~Santé (2.1%) :
    14 AbbVie Inc (USD)___________________________2.1%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base (2.4%) :
     8 LyondellBasell Industries NV (USD)_________1.3%
     8 Albemarle Corp (USD)_______________________1.1%

~Technologie de l'information (2.9%) :
     6 Texas Instruments Inc (USD)________________1.7%
    20 Corning Inc (USD)__________________________1.2%

~Services de télécommunication (2.3%) :
    50 Telenor ASA (NOK)__________________________2.3%

~Services aux collectivités (1.9%) :
    11 Dominion Energy Inc (USD)__________________1.9%

~Immobilier (57.9%) :
    80 Site Centers Corp (USD)____________________2.5%
   130 Uniti Group Inc (USD)______________________2.4%
    57 Kimco Realty Corp (USD)____________________2.4%
     7 Simon Property Group Inc (USD)_____________2.3%
   300 Washington Prime Group Inc (USD)___________2.3%
    55 Brixmor Property Group Inc (USD)___________2.3%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________2.2%
    70 Tanger Factory Outlet Centers Inc (USD)____2.2%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________2.2%
    34 Macerich Co (USD)__________________________2.2%
    30 Covivio Hotels SCA_________________________2.0%
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________2.0%
    30 STAG Industrial Inc (USD)__________________1.9%
    11 EPR Properties (USD)_______________________1.9%
     6 WFD Unibail Rodamco NV_____________________1.9%
    30 RLJ Lodging Trust (USD)____________________1.8%
    32 Farmland Partners Inc (USD)________________1.7%
    60 UMH Properties Inc (USD)___________________1.7%
    10 Ventas Inc (USD)___________________________1.7%
    13 National Retail Properties Inc (USD)_______1.6%
     8 WP Carey Inc (USD)_________________________1.6%
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________1.6%
     3 American Tower Corp (USD)__________________1.6%
    40 Chatham Lodging Trust (USD)________________1.5%
    25 VICI Properties Inc (USD)__________________1.2%
     7 SL Green Realty Corp (USD)_________________1.2%
    40 City Office REIT Inc (USD)_________________1.2%
     2 Public Storage (USD)_______________________1.2%
    14 Store Capital Corp (USD)___________________1.2%
    30 CoreCivic Inc (USD)________________________1.2%
    32 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________1.1%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______1.1%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______1.1%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________1.0%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/08/2019 (immobilier uniquement)

~Gestion/Services immobiliers (3.5%) :

~Résidentiel (3.1%) :
    60 UMH Properties Inc (USD)___________________3.1%

~Santé (2.9%) :
    10 Ventas Inc (USD)___________________________2.9%

~Centres de villégiature et hôtels  (15.5%) :
    30 Covivio Hotels SCA_________________________3.6%
    40 Chatham Lodging Trust (USD)________________2.7%
    32 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________2.0%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________3.9%
    30 RLJ Lodging Trust (USD)____________________3.3%

~Bureaux (4.4%) :
    40 City Office REIT Inc (USD)_________________2.2%
     7 SL Green Realty Corp (USD)_________________2.2%

~Commerce et centres régionaux (40.9%) :
     6 WFD Unibail Rodamco NV_____________________3.3%
    55 Brixmor Property Group Inc (USD)___________4.1%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______1.9%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______1.9%
    57 Kimco Realty Corp (USD)____________________4.2%
    13 National Retail Properties Inc (USD)_______2.9%
     7 Simon Property Group Inc (USD)_____________4.2%
    80 Site Centers Corp (USD)____________________4.4%
    14 Store Capital Corp (USD)___________________2.1%
    70 Tanger Factory Outlet Centers Inc (USD)____3.9%
    34 Macerich Co (USD)__________________________3.8%
   300 Washington Prime Group Inc (USD)___________4.1%

~Box de stockage (5.7%) :
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________3.6%
     2 Public Storage (USD)_______________________2.1%

~Spécialisé (21.2%) :
     3 American Tower Corp (USD)__________________2.8%
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________2.8%
    30 CoreCivic Inc (USD)________________________2.1%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________3.9%
    32 Farmland Partners Inc (USD)________________3.1%
   130 Uniti Group Inc (USD)______________________4.2%
    25 VICI Properties Inc (USD)__________________2.2%

~Logistique et industriel (2.8%) :
     8 WP Carey Inc (USD)_________________________2.8%

Fait avec XlsPortfolio

Mouvements de septembre, octobre et novembre 2019

Bonjour à tous !

Peu de changements depuis le suivi de fin août 2019: les marchés continuent inexorablement de monter, malgré un climat politique et économique exécrable (Guerre Commerciale USA/Chine, Hong Kong, procédure de destitution de Trump etc).

Une bonne surprise : les centres commerciaux de classe B/C (CBL/WPG) tirent la performance du portefeuille vers le haut, contrairement à leurs collègues de classe A (SPG, TCO, MAC) qui stagnent voire déclinent. J’ai profité des soldes pour revenir profitablement sur Taubman Centers à la moitié du prix de vente de ma ligne en août 2018.

Nécrologie: RIB Destination Maternity, en chapter 11 depuis fin octobre… L’action que j’avais achetée à 1.20 et 1.45 en 2017 puis revendue en 3 fois à 2.30, 2.65 et 3.06 USD fin 2017/début 2018 ne vaut plus que quelques centimes. La grenouille Orchestra, qui voulait racheter Destination Maternity à plus de 6 USD l’action en 2017 n’est pas encore morte mais est durablement installée au service soins intensif du Wall Street Hospital. Je n’achèterai plus d’actions pour spéculer sur un arbitrage, encore moins quand il s’agit d’actions du secteur "retail" sans "moat" et ne versant pas de dividendes.

Stats du portefeuille

En bref :
- total investi depuis mai 2017 : 38000 euros
- valeur du portefeuille au 22 novembre 2019 : 44300 euros
- différence: 6300 euros de boule de neige accumulés en 2 ans et demi
- TRI annualisé du portefeuille selon xlsPortfolio: 7.06% (à comparer aux 9.51% annualisés de notre ennuyeux tracker monde CW8)
- les dividendes versés chaque trimestre se montent à près de 750 euros

Évolution du portefeuille

ACHATS :

Renforcements :
- CoreCivic: 15 actions s’ajoutent aux 30 existantes, total 45 ; j’en suis à 70% de ma taille de ligne cible
- Exxon Mobil: 4 actions s’ajoutent aux 7 existantes, total 11 ; j’en suis à 70% de ma taille de ligne cible
- EPR: 3 actions à 74.12 USD s’ajoutent aux 11 existantes ; je retrouve ma taille de ligne cible après mon allègement de 4 actions à 77 USD en mai ; le rendement de l’aller-retour est moyen vu les frais de courtage mais au moins mon PRU a légèrement baissé
- Host Hotels : 23 actions ajoutées aux 32 existantes, total 55 ; renforcement à PRU légèrement supérieur à mon PRU initial (16.80 contre 16) ; je ne compte pas renforcer sauf si baisse d’au moins 20%
- Ventas : 5 actions à 58.5 USD s’ajoutent aux 10 existantes, total 15 ; j’avais allégé 5 actions en août 2019 à 71.5 USD, donc aller-retour profitable

J’ai failli alléger NNN, STOR et WPC, les REIT triple-net étaient maintenant bien valorisées mais une baisse récente d’environ 10% a fait que j’ai gardé mes actions.

Nouvelles lignes :
- IIPR: 5 actions de cette REIT controversée mais très profitable (du triple net dans le cannabis)
- TCO: initiation d’une demi ligne avec 12 actions à 32.9 USD ; pour rappel, j’avais liquidé mes 15 actions TCO à 65 USD en août 2018, juste avant le retour de la "retail apocalypse" ; bon timing.

VENTES :

Allègements:
- Easyjet: vente de 66 EZJ à 13.57 GBP, en PV de 20% environ (il me reste 40 actions). J’avais racheté 43 EZJ en mai 2019 pour un peu moins de 10 GBP l’unité et l’aller-retour a baissé mon PRU
- 13 Kimco, 12 Brixmor: rééquilibrage de ces lignes de "shopping center", qui étaient bien remontées depuis leurs plus bas (contrairement aux REIT de "shopping mall").
- 4 Sysco: prise de bénéfice à 81 USD sur cet aristocrate de la restauration (mes derniers achats remontaient à 2017 dans les 50 USD) ; on y reviendra en cas de correction, d’autant plus que j’apprécie le secteur, mon frère travaillant chez l’un des concurrents de Sysco en France.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/12/2019

~Consommation discrétionnaire (6.8%) :
    15 Las Vegas Sands Corp (USD)_________________2.0%
    30 L Brands Inc (USD)_________________________1.2%
     3 Dollar General Corp (USD)__________________1.0%
     3 Walt Disney Co (USD)_______________________0.9%
    25 Easyjet PLC (GBP)__________________________0.9%
     5 Sysco Corp (USD)___________________________0.8%

~Consommation de base (6.4%) :
    18 Altria Group Inc (USD)_____________________1.9%
    38 Imperial Brands PLC (GBP)__________________1.7%
    16 Archer Daniels Midland Co (USD)____________1.4%
    15 Hormel Foods Corp (USD)____________________1.4%

~Energie (4.2%) :
    34 Enbridge Inc (CAD)_________________________2.7%
    11 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________1.6%

~Services financiers (6.8%) :
    58 Ladder Capital Corp (USD)__________________2.1%
    34 Annaly Capital Management Inc (USD)________1.8%
    25 Hannon Armstrong Sustainable Infrastruct___1.5%
    37 Granite Point Mortgage Trust Inc (USD)_____1.4%

~Santé (2.5%) :
    14 Abbvie Inc (USD)___________________________2.5%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base (2.6%) :
     8 LyondellBasell Industries NV (USD)_________1.5%
     8 Albemarle Corp (USD)_______________________1.1%

~Technologie de l'information (2.7%) :
     6 Texas Instruments Inc (USD)________________1.5%
    20 Corning Inc (USD)__________________________1.2%

~Services de télécommunication (1.9%) :
    50 Telenor ASA (NOK)__________________________1.9%

~Services aux collectivités (1.9%) :
    11 Dominion Energy Inc (USD)__________________1.9%

~Immobilier (64.1%) :
   300 Washington Prime Group Inc (USD)___________2.6%
    80 Site Centers Corp (USD)____________________2.4%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______2.4%
    70 Tanger Factory Outlet Centers Inc (USD)____2.2%
     7 Simon Property Group Inc (USD)_____________2.2%
    28 Klepierre SA_______________________________2.1%
    10 Icade SA___________________________________2.1%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________2.1%
    14 EPR Properties (USD)_______________________2.1%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________2.0%
    55 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________2.0%
    44 Kimco Realty Corp (USD)____________________2.0%
    43 Brixmor Property Group Inc (USD)___________2.0%
     6 WFD Unibail Rodamco NV_____________________1.9%
    60 UMH Properties Inc (USD)___________________1.9%
    30 STAG Industrial Inc (USD)__________________1.9%
    34 Macerich Co (USD)__________________________1.9%
    30 Covivio Hotels SCA_________________________1.9%
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________1.9%
    15 Ventas Inc (USD)___________________________1.8%
   130 Uniti Group Inc (USD)______________________1.8%
    30 RLJ Lodging Trust (USD)____________________1.8%
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________1.8%
    32 Farmland Partners Inc (USD)________________1.6%
    40 Chatham Lodging Trust (USD)________________1.5%
    13 National Retail Properties Inc (USD)_______1.5%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______1.5%
    45 CoreCivic Inc (USD)________________________1.4%
     8 WP Carey Inc (USD)_________________________1.4%
     3 American Tower Corp (USD)__________________1.3%
    25 VICI Properties Inc (USD)__________________1.3%
     7 SL Green Realty Corp (USD)_________________1.2%
    14 STORE Capital Corp (USD)___________________1.2%
    40 City Office REIT Inc (USD)_________________1.1%
     2 Public Storage (USD)_______________________0.9%
    12 Taubman Centers Inc (USD)__________________0.8%
     5 Innovative Industrial Properties Inc_______0.8%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________0.5%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/12/2019 (immobilier uniquement)

~Résidentiel (3.3%) :
    60 UMH Properties Inc (USD)___________________3.3%

~Santé (3.1%) :
    15 Ventas Inc (USD)___________________________3.1%

~Centres de villégiature et hôtels  (15.9%) :
    30 Covivio Hotels SCA_________________________3.2%
    40 Chatham Lodging Trust (USD)________________2.6%
    55 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________3.4%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________3.5%
    30 RLJ Lodging Trust (USD)____________________3.1%

~Bureaux (7.6%) :
    10 Icade SA___________________________________3.6%
    40 City Office REIT Inc (USD)_________________1.9%
     7 SL Green Realty Corp (USD)_________________2.1%

~Commerce et centres régionaux (41.2%) :
    28 Klepierre SA_______________________________3.6%
     6 WFD Unibail Rodamco NV_____________________3.4%
    43 Brixmor Property Group Inc (USD)___________3.4%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______2.5%
    70 CBL & Associates Properties Inc (USD)______4.1%
    44 Kimco Realty Corp (USD)____________________3.4%
     7 Simon Property Group Inc (USD)_____________3.8%
    80 Site Centers Corp (USD)____________________4.1%
    70 Tanger Factory Outlet Centers Inc (USD)____3.8%
    12 Taubman Centers Inc (USD)__________________1.4%
    34 Macerich Co (USD)__________________________3.3%
   300 Washington Prime Group Inc (USD)___________4.5%

~Box de stockage (4.7%) :
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________3.2%
     2 Public Storage (USD)_______________________1.5%

~Spécialisé (20.8%) :
     3 American Tower Corp (USD)__________________2.3%
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________3.1%
    45 CoreCivic Inc (USD)________________________2.4%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________3.5%
    32 Farmland Partners Inc (USD)________________2.8%
     5 Innovative Industrial Properties Inc_______1.4%
   130 Uniti Group Inc (USD)______________________3.1%
    25 VICI Properties Inc (USD)__________________2.2%

~Logistique et industriel (3.3%) :
    30 STAG Industrial Inc (USD)__________________3.3%

Fait avec XlsPortfolio

Vu la volatilité extrême sur les marchés, je vais investir 500 euros supplémentaires chaque semaine jusqu’à mi avril pour diversifier mon portefeuille en profitant des soldes.

Cibles sur le CTO Binck:
- AGNCO et NLY-PF : actions préférentielles de mREIT solides, à 19 USD c’est du jamais vu (ces actions cotent rarement sous le "pair" à 25 USD).
- MPW : foncière de santé spécialisée dans les hopitaux (USA mais aussi Europe, Australie)
- VTR : foncière de santé US, vraiment pas chère en ce moment
- IIPR : foncière industrielle atypique, croissance insolente
- CONE : foncière de "data center"
- WPC : foncière "triple net" diversifiée
- EPR : foncière "triple net" de loisirs

Je me garde de renforcer de façon opportuniste les foncières hôtelières (PK, HST, CLDT) et de centres commerciaux (SPG, MAC, WPG etc), en tout cas pas avant que la poussière ne soit retombée ; j’en ai bien assez en portefeuille déjà !

Mes cibles sur le CTO Bourse Direct (dont je ne parle pas encore sur cette file de portefeuille) :
- Covivio : foncière europérenne diversifiée
- Argan : foncière industrielle française
- WDP : foncière industrielle belge
- Aedifica : foncière de santé belge
- Icade : foncière de bureaux française

Mouvements de juin, juillet et août 2020

À la surprise générale, le rebond boursier se poursuit, malgré les mauvais résultats de l’économie réelle. Les liquidités des banques centrales coulent à flot, envoyant des secteurs entiers (tech, santé etc) vers la stratosphère tandis que d’autres secteurs coulent (tourisme etc) ; quant à mes REIT, elles n’en profitent guère et restent valorisées à des niveaux historiquement bas.

Stats du portefeuille

En bref :
- total investi depuis mai 2017 : 45000 euros (inchangé depuis mai 2020)
- valeur du portefeuille au 22 août 2020 : 39 500 euros (contre 37 450 euros en mai 2020)
- TRI annualisé du portefeuille selon xlsPortfolio: -5.8% (à comparer aux 6.4% annualisés de notre ennuyeux tracker monde CW8 à la même date)
- les dividendes versés chaque trimestre se montent à près de 500 euros

Évolution du portefeuille

Depuis mon dernier reporting, j’ai liquidé de nombreuses positions de mon portefeuille, souvent en forte moins value, de façon à dégager des liquidités à hauteur de 20% du portefeuille. En effet, en mars 2020 tout était en solde mais je n’avais pas de liquidité pour améliorer la qualité de mon portefeuille (par exemple dans les REIT de "manufactured housing" j’aurai pu échanger la médiocre mais pas chère UMH pour les plus qualitatives ELS et SUI).

De plus, j’ai souscrit à un nouveau service premium sur seekingalpha, "app economy portfolio". L’idée est de me former sur les licornes du Nasdaq (Twilio, Livongo, Datadog, Alteryx etc) de façon à ne pas les rater lorsque les valorisations seront retombées à des niveaux raisonnables.

Enfin, après 2 relances téléphoniques j’ai réussi à faire activer les options sur mon compte Binck. Dans la foulée j’ai vendu mon premier Call sur Carnival et empoché une juteuse prime.

Le bilan de mon nettoyage d’été :
- 5 000 euros de pertes ont été matérialisées
- il reste 6 000 euros de cash (20% du portefeuille) pour profiter des opportunités.

VENTES:

RIP donc ….

Pour cause de surexposition "retail" :
- Tanger Outlets, CBL (common et preferred), WPG (en forte perte)
- SITC, Brixmor et Kimco (avec regret)

Pour cause d’actions "shareholder-unfriendly" de la part du management :
- Dominion Energy (qui a vendu ses actifs gaziers à Berkshire à prix d’ami et en profite pour couper le dividende)
- CoreCivic (compte sortir du statut de REIT début 2021 sans payer de dividendes pour 2020 alors qu’ils sont profitables)

Pour cause de médiocrité :
- Uniti (le coût du capital bloque le développement de la société)
- UMH (beaucoup moins qualitative que ELS et SUI dans le même secteur)
- CLDT (l’hôtellerie est un secteur sinistré, au moins RLJ paye toujours le dividende sur les préférentielles)

Pour cause de valorisation généreuse (on en rachètera plus tard) :
- Texas Instruments
- American Tower

Et le meilleur pour la fin :
- L Brands, vendue à 14.90 USD, juste avant le début d’un rallye fulgurant (la bourse est vraiment le temple des regrets !)

De plus, j’ai allégé ma position GPMT de 100 actions à 7.25 USD ; il me reste 200 actions pour voir si la décote sur la book value (autour de 14 USD) se résorbe un jour ; Scott Kennedy de "the REIT Forum" pense que la gestion prudente de cette mREIT finira par être récompensée par les marchés mais qu’il faudra être patient.

ACHATS

Nouvelles lignes :
- Camden Property : pour compléter mon exposition à l’immobilier résidentiel US ; cette REIT est complémentaire d’AVB parce que moins exposée à la Californie et à New York.

Renforcements :
- RLJ.PA (réinvestissement des fonds issus de la vente de CLDT)
- Ventas (foncière de santé)
- Carnival (par 3 fois)
- URW

Pour Carnival et URW le timing ne fut pas des plus heureux mais je garde la position.

OPTIONS

Vente du Call Sept 2020 19 USD Carnival pour 80 cents (pas mal !).

Achat du Put Janvier 2021 8 USD NLY pour 25 cts.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 22/08/2020

~Consommation discrétionnaire (7.5%) :
   100 Carnival Corp (USD)________________________3.6%
    15 Las Vegas Sands Corp (USD)_________________1.8%
     3 Walt Disney Co (USD)_______________________0.9%
     5 Sysco Corp (USD)___________________________0.7%
    25 Easyjet PLC (GBP)__________________________0.5%

~Consommation de base (7.8%) :
    24 Altria Group Inc (USD)_____________________2.6%
    15 Hormel Foods Corp (USD)____________________2.0%
    16 Archer-Daniels-Midland Co (USD)____________1.7%
    38 Imperial Brands PLC (GBP)__________________1.5%

~Energie (4.5%) :
    34 Enbridge Inc (CAD)_________________________2.8%
    17 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________1.7%

~Services financiers (17.0%) :
    70 Annaly Capital Management Inc (USD)________4.1%
   200 Granite Point Mortgage Trust Inc (USD)_____3.4%
    50 AGNC Investment Corp (USD)_________________2.8%
   150 Ladder Capital Corp (USD)__________________2.7%
    25 Hannon Armstrong Sustainable Infrastruct___2.5%
    12 Toronto-Dominion Bank (CAD)________________1.4%

~Santé (3.3%) :
    14 Abbvie Inc (USD)___________________________3.3%

~Industrie (3.9%) :
    34 Corning Inc (USD)__________________________2.7%
     3 3M Co (USD)________________________________1.2%

~Matériaux de base (3.6%) :
    11 LyondellBasell Industries NV (USD)_________1.8%
     8 Albemarle Corp (USD)_______________________1.8%

~Technologie de l'information :
n/a

~Services de télécommunication (2.0%) :
    50 Telenor ASA (NOK)__________________________2.0%

~Services aux collectivités :
n/a

~Immobilier (50.4%) :
    60 RLJ Lodging Trust (USD)____________________3.6%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________3.1%
    16 WP Carey Inc (USD)_________________________2.8%
   100 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________2.6%
    25 Ventas Inc (USD)___________________________2.6%
    30 STAG Industrial Inc (USD)__________________2.4%
     8 Innovative Industrial Properties Inc_______2.4%
    50 Medical Properties Trust Inc (USD)_________2.3%
    25 National Retail Properties Inc (USD)_______2.2%
    18 Unibail-Rodamco-Westfield SE_______________2.1%
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________2.1%
    32 Farmland Partners Inc (USD)________________1.9%
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________1.8%
     8 Camden Property Trust (USD)________________1.7%
    26 STORE Capital Corp (USD)___________________1.7%
    10 Simon Property Group Inc (USD)_____________1.6%
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________1.5%
    25 VICI Properties Inc (USD)__________________1.4%
    32 Covivio Hotels SCA_________________________1.4%
     8 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______1.3%
     4 PS Business Parks Inc (USD)________________1.3%
     6 CyrusOne Inc (USD)_________________________1.2%
     3 Avalonbay Communities Inc (USD)____________1.1%
     2 Public Storage (USD)_______________________1.0%
    14 EPR Properties (USD)_______________________1.0%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________0.9%
     7 SL Green Realty Corp (USD)_________________0.8%
    34 Macerich Co (USD)__________________________0.6%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
_________________________________________________13.3%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 22/08/2020 (immobilier uniquement)

~Résidentiel (9.7%) :
     3 Avalonbay Communities Inc (USD)____________2.6%
     8 Camden Property Trust (USD)________________4.1%
     8 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______3.0%

~Santé (11.3%) :
    50 Medical Properties Trust Inc (USD)_________5.3%
    25 Ventas Inc (USD)___________________________6.0%

~Centres de villégiature et hôtels  (19.8%) :
    32 Covivio Hotels SCA_________________________3.2%
   100 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________6.1%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________2.1%
    60 RLJ Lodging Trust (USD)____________________8.4%

~Bureaux (5.4%) :
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________3.5%
     7 SL Green Realty Corp (USD)_________________1.9%

~Commerce et centres régionaux (10.2%) :
    18 Unibail-Rodamco-Westfield SE_______________5.0%
    10 Simon Property Group Inc (USD)_____________3.7%
    34 Macerich Co (USD)__________________________1.5%

~Box de stockage (7.3%) :
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________4.9%
     2 Public Storage (USD)_______________________2.4%

~Spécialisé (27.6%) :
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________4.2%
     6 CyrusOne Inc (USD)_________________________2.9%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________7.2%
    32 Farmland Partners Inc (USD)________________4.5%
     8 Innovative Industrial Properties Inc_______5.6%
    25 VICI Properties Inc (USD)__________________3.3%

~Logistique et industriel (8.6%) :
     4 PS Business Parks Inc (USD)________________3.0%
    30 STAG Industrial Inc (USD)__________________5.7%

Fait avec XlsPortfolio

Mouvements de décembre 2020, janvier et février 2021

Encore un trimestre intéressant sur les marchés américains; si les marchés restent fortement surévalués en général (technologie), des poches abordables subsistent, notamment dans les mREIT. Je me concentre donc sur les valeurs avec lesquelles je suis confortable (mREIT, eREIT), aidés par les analyses de qualité du "REIT forum" sur seeking alpha. Je conserve un matelas de liquidité (investi en options pour le rendement), en attendant un retour à des valorisations plus raisonnables.

Mes REIT résidentielles (CPT, ESS, AVB, EQR) achetées massivement le trimestre dernier se sont bien reprises avec un profit de plus de 20%. Si on se souvient, à l’époque les REITs fortement investies à New York et en Californie étaient laissées pour mortes, victimes du COVID (les emplois bien payés allaient être relocalisés à la campagne grâce à Zoom).

Le short squeeze Gamestop a réveillé mes valeurs spéculatives (IRM, MAC, HST) et m’a permis de profiter de premiums d’options importants. Je pense sortir de mes valeurs spéculatives fragiles (IRM, PK) et ne conserver de position que sous forme d’options si le momentum continue.

La folie bitcoin continue (55 000 USD en ce moment, toujours dans du vent).

On se met à reparler d’inflation (je reste convaincu que les états ne peuvent pas se permettre une hausse durable des taux d’intérêts).

Nous vivons vraiment une époque formidable où il faut garder la tête froide.

Rien à voir avec la bourse mais le pays de ma femme (Myanmar/Birmanie) a crashé en plein vol ce 1er février avec le coup d’état. Fini les 10 ans de printemps, retour à l’hiver 2007. Beaucoup de tristesse pour les habitants de ce pays si attachant ainsi que pour mes amis restés là bas.

Points marquants du trimestre

Les options

Je me suis rendu compte que je suis beaucoup plus à l’aise avec la vente de puts et de calls sur les valeurs spéculatives qu’avec l’achat de calls et surtout de puts. J’ai donc cessé d’acheter des options à échéance trop proche sauf quand j’ai vraiment l’intention d’exercer ou de me faire assigner.

J’ai fait de nombreuses ventes de puts sur MAC pour collecter les premiums exceptionnels (j’ai l’intention de me laisser assigner au moins une fois vu que MAC est très sous-évalué, est une valeur COVID, et a une forte volatilité qui me permettra de vendre des calls en cas de short squeeze).

J’ai fait avec succès un synthetic long (achat de call financé par une vente de put) sur IRM : ayant revendu le call lors du short squeeze Gamestop (avec profit important), il me reste un puts 30 avril 2021 sur lequel j’ai encaissé 275 USD de premium; je suis à l’aise avec l’idée de me faire assigner même si je pense que cette option expirera sans valeur.

J’étais naked short call 43 USD de juin 2020 sur WORK suite à l’exercice du call 42.5 USD que j’avais vendu en janvier ; tant que l’action ne bougeait pas je surveillais comme du lait sur le feu et j’ai fini par me racheter (en perte de 100 USD) ; en effet, je n’aime pas du tout le manque de liquidité des options sur cette valeur d’où ma décision.

Achat d’un call HST 13 USD pour avril (en forte plus value pour le moment vu que l’action est remontée de 14 à 17 USD depuis Gamestop) ; j’hésite entre revendre le call maintenant et prendre mes profits ou exercer mon option à l’échéance ; j’ai aussi plusieurs short put 14 USD d’ici avril qui expireront normalement sans valeur (pour mon plus grand profit). En cas de short squeeze je vendrais avec plaisir des calls de strike > 20 USD pour le profit.

Il me reste de nombreux calls sur NLY en stock (à peu près à l’équilibre pour le moment) ; je me vois posséder 300 actions d’ici juin sur cette valeur sous-évaluée et anti-crise (pour information, le "buy under" du REIT forum est à 8.8 USD et le "overpriced" à 9.70 USD).

La migration Binck vers Saxo

La majorité des problèmes que j’avais rapportés le trimestre précédent ont été corrigés (peut-être quelques dividendes manquants mais les taux de prélèvement à la source et la dispense d’acompte IRPP sont maintenant corrects) ; je suis donc plutôt content. En effet, quitter Saxo pour un courtier ne supportant pas les options (et encore moins les ventes de puts sur marge) m’aurait désolé.

Il me reste un dernier point en suspens : je souhaite retrouver la notice d’informations de "binck vie" dont le document a disparu suite à la migration Saxo. L’ancienne URL était https://www.binck.fr/docs/librariesprov … ck-vie.pdf mais le lien est cassé. Si quelqu’un a une copie de ce document je suis preneur en MP.

Stats du portefeuille

En bref :
- total investi depuis mai 2017 : 45500 euros (ajouté 500 euros depuis décembre 2020)
- valeur du portefeuille au 21 février 2021 : 47 250 euros (contre 45 000 euros en octobre 2020)
- TRI annualisé du portefeuille selon xlsPortfolio: +2.38% (à comparer aux 9.9% annualisés de notre ennuyeux tracker monde CW8 à la même date)
- les dividendes versés chaque trimestre se montent à plus de 500 euros

Je pense que dans les prochains trimestres je rattraperai une partie de l’écart avec le CW8, principalement grâce aux ventes d’options.

Évolution du portefeuille

Achats:
- NLY: +100 (exercice d’un call 7 USD échéance février acheté début janvier)

Renforcements:
- MAC: +66 (spéculatif avec timing un peu trop tôt; en consolation j’ai pu vendre un call $25 à 3USD lors du squeeze Gamestop et le racheter quelques jours plus tard pour des cacahuètes)
- LVS: +15 (suite au décès du fondateur Sheldon Adelson, bon timing pour le moment)
- IMB.L: +1 (dividende en action, pratique pour éviter les frais de transaction élevés sur Londres)
- SPG: +10 (pour le moment à l’équilibre)
- MO: +20 (bon timing pour le moment; impressionné par le business anti-crise d’Altria en ces temps de covid)
- LADR: +100 (exercice d’un call 7.5 USD acheté suite à l’allègement de mes 150 actions ci-dessous)

Allègements:
- LADR: -150 (compensés partiellement par exercice d’un call 7.5; je voulais avoir un multiple de 100 actions LADR pour les options)
- SLG: -1 (suite à reverse split)

Ventes:
- LADR: -100 (sur exercice d’un call que précédemment vendu)

Prochain point de portefeuille fin juin 2021.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 21/02/2021

~Consommation discrétionnaire (4.3%) :
    30 Las Vegas Sands Corp (USD)_________________3.7%
    25 Easyjet PLC (GBP)__________________________0.6%

~Consommation de base (5.5%) :
    44 Altria Group Inc (USD)_____________________3.9%
    39 Imperial Brands PLC (GBP)__________________1.5%

~Energie (6.1%) :
    35 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3.7%
    34 Enbridge Inc (CAD)_________________________2.4%

~Services financiers (17.8%) :
   200 Ladder Capital Corp (USD)__________________4.4%
   200 Granite Point Mortgage Trust Inc (USD)_____4.3%
    70 Annaly Capital Management Inc (USD)________3.6%
   200 Capstead Mortgage Corp (USD)_______________2.3%
    70 Annaly Capital Management Inc (USD)________1.7%
    12 Toronto-Dominion Bank (CAD)________________1.5%

~Santé (3.0%) :
    14 Abbvie Inc (USD)___________________________3.0%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base (2.2%) :
    11 LyondellBasell Industries NV (USD)_________2.2%

~Technologie de l'information :
n/a

~Services de télécommunication (1.7%) :
    50 Telenor ASA (NOK)__________________________1.7%

~Services aux collectivités :
n/a

~Immobilier (59.5%) :
    20 Simon Property Group Inc (USD)_____________4.4%
   100 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________3.4%
    60 RLJ Lodging Trust (USD)____________________3.2%
    22 Equity Residential (USD)___________________3.0%
    10 PS Business Parks Inc (USD)________________2.9%
     8 Avalonbay Communities Inc (USD)____________2.9%
    50 VICI Properties Inc (USD)__________________2.8%
    25 Ventas Inc (USD)___________________________2.7%
   100 Macerich Co (USD)__________________________2.5%
    20 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______2.5%
    16 WP Carey Inc (USD)_________________________2.2%
    50 Medical Properties Trust Inc (USD)_________2.2%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________2.2%
    25 National Retail Properties Inc (USD)_______2.1%
     4 Essex Property Trust Inc (USD)_____________2.1%
    25 Americold Realty Trust (USD)_______________1.9%
     4 American Tower Corp (USD)__________________1.8%
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________1.8%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________1.8%
    26 STORE Capital Corp (USD)___________________1.7%
     8 Camden Property Trust (USD)________________1.7%
     8 Federal Realty Investment Trust (USD)______1.6%
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________1.6%
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________1.3%
    14 EPR Properties (USD)_______________________1.2%
     6 CyrusOne Inc (USD)_________________________0.8%
     6 SL Green Realty Corp (USD)_________________0.8%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
_________________________________________________18.3%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 21/02/2021 (immobilier uniquement)

~Résidentiel (23.5%) :
     8 Avalonbay Communities Inc (USD)____________5.6%
     8 Camden Property Trust (USD)________________3.3%
    20 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______4.8%
    22 Equity Residential (USD)___________________5.7%
     4 Essex Property Trust Inc (USD)_____________4.1%

~Santé (9.4%) :
    50 Medical Properties Trust Inc (USD)_________4.3%
    25 Ventas Inc (USD)___________________________5.1%

~Centres de villégiature et hôtels  (16.0%) :
   100 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________6.5%
    42 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________3.4%
    60 RLJ Lodging Trust (USD)____________________6.0%

~Bureaux (4.0%) :
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________2.6%
     6 SL Green Realty Corp (USD)_________________1.5%

~Commerce et centres régionaux (16.5%) :
     8 Federal Realty Investment Trust (USD)______3.1%
   100 Macerich Co (USD)__________________________4.9%
    20 Simon Property Group Inc (USD)_____________8.5%

~Box de stockage (3.5%) :
    28 Iron Mountain Inc (USD)____________________3.5%

~Spécialisé (17.9%) :
     4 American Tower Corp (USD)__________________3.5%
    72 CatchMark Timber Trust Inc (USD)___________3.1%
     6 CyrusOne Inc (USD)_________________________1.6%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________4.3%
    50 VICI Properties Inc (USD)__________________5.4%

~Logistique et industriel (9.2%) :
    25 Americold Realty Trust (USD)_______________3.6%
    10 PS Business Parks Inc (USD)________________5.6%

Fait avec XlsPortfolio

Dernière modification par MiraFr (21/02/2021 17h45)

Personnellement les résultats d’NRZ ne m’ont pas ébloui (ni le marché) et je les ai tronquées pour des CIM (j’avais les 2 en quantité avant mars 2020, liquidées assez tôt dans la chute car je les savais vulnérables ; je n’avais gardé qu’une petite position résiduelle sur NRZ)

Mouvements de septembre, octobre et novembre 2021

Un trimestre de plus est passé et j’ai toujours ce sentiment de vivre une époque intéressante (comme dans la malédiction apocryphe chinoise "May you live in interesting times").

En effet, rien ne semble arrêter l’exubérante progression des bourses mondiales (nouveau record du CAC40 malgré les accidents Atos et Wordline, Tesla au dessus de 1000 USD post-split etc). La différence avec le début de l’année est le grand écart entre les valeurs de croissance non-profitables (aka "app economy" : Teladoc, Peloton, Zillow etc) en "bear market" et les valeurs profitables (GAFA toujours surévalués et REITs). Étant incapable de valoriser les sociétés de croissance (surtout dans un contexte de hausse des taux) je me concentre sur mes REITs et mes ventes d’options.

Mon portefeuille ne s’est jamais porté aussi bien : il superforme enfin le MSCI World sur le trimestre et a atteint un plus haut depuis sa création (avec une accélération sensible depuis fin septembre). Merci aux REITs, merci aux valeurs pétrolières et minières (COP26), et merci enfin à la hausse de l’USD face à l’Euro (malgré les déficits américains).

.

Mouvements du trimestre

Spéculation : les options

Ma stratégie préférée reste de vendre des options, que ce soit des CALLs (couverts par les actions ou par des CALLs plus ITM) ou des PUTs (couverts par du cash ou par d’autres PUTs OTM pour réduire le besoin de marge). En effet, lorsqu’on vend une option le temps joue pour nous (diminution de la valeur temps des options).

Et pourtant j’ai acheté des CALLs simples à deux reprises ce dernier mois :
- achat d’un CALL 165 CCI avant les résultats de cette REIT de tours de téléphone (je vise un cours de 190 USD par action CCI,, convaincu par les analyses de "The REIT Forum" sur Seeking Alpha)
- achat d’un CALL 75 CONE juste avant la REIT Week (les rumeurs de rachat de cette REIT de data center étaient fondées).
Le résultat est d’environ 1500 euros de PV latentes qui se matérialiseront fin décembre.

J’ai continué à vendre des CALLs sur les valeurs COVID en diagonale : disposant soit des actions soit de CALLs très ITM et à l’expiration lointaine je vends des CALLs OTM à court terme pour transformer la volatilité en revenus. Actions concernées : LVS, HST, PK (les attentes du marché sur ces valeurs COVID sont souvent déçues donc je vend chaque bosse). Je suis la même stratégie mais avec des PUTs sur les valeurs techno très volatiles comme PLTR.

J’ai racheté la majorité des PUTs LADR vendus en début d’année pour un profit confortable.

Enfin, je me suis laissé assigner 2 fois sur FSM, une small cap minière d’argent et d’or. Après l’annonce de résultats records (les métaux précieux profitent de l’ "inflation transitoire" des banques centrales), l’action s’est effondrée quand le gouvernement mexicain n’a pas renouvelé le permis d’une mine d’argent. La mine en question ayant 3 ans de vie restante et un appel étant en cours je pense que la nouvelle est "dans les cours" et j’ai acheté des CALLs de long terme en plus.

Investissement : le reste du portefeuille

Sur la partie non-options du portefeuille, j’ai continué à vendre certaines actions risquées (pour passer en options) et à renforcer mes convictions "buy and hold".

Exit pour cause de passage en options :
- LVS : opérateur de casinos, je reste "long" via vente du PUT 40 janvier 2023 (fantastiques premiums)
- MPW : REIT d’hôpitaux, j’attends un creux pour revenir long (via options)
- MAC : REIT de centres commerciaux, bien plus spéculative que SPG, j’attends un creux pour revenir long (via options)
- RLJ.PA : potentiel de valorisation atteint pour cette action préférentielle
- NRZ : vente de 80 actions (je suis passe long quelques semaines plus tard via options)

Achats et renforcements :
- FSM : 200 actions de cette small-cap minière (voir plus haut les raisons)
- PCH : renforcement de cette REIT forestière après les résultats sur un creux qui s’avéra de courte durée
- CCI : achat de 4 actions "buy en hold" de cette REIT de tours de téléphones en complément d’un CALL
- NRZ : sur exercice de CALL avant le dividende, remplace les 80 actions vendues plus haut.
- COLD : acheté le creux post résultats ("The REIT Forum" pense que les difficultés de la société sont transitoires)
- DBRG : accumulation de cette REIT de data centers et tours de téléphones (anciennement Colony Capital) sur laquelle je suis très optimiste (bullish)
- VICI : acheté le creux suite à l’annonce du rachat de MGP, qui créera un quasi-monopole sur les casinos.
- NLY : pour la trésorerie, je revendrai lorsqu’on approchera des 9 USD par action.
- EZJ : suite à l’augmentation de capital, pour ne pas me faire diluer ; on vendra lorsque la ligne pèsera plus.

Je suis impressionné par la performance de SPG (Simon Property Group), foncière de centres commerciaux qui vient de relever son dividende pour la 3ème fois depuis le début de l’année. Elle se comporte beaucoup mieux que son concurrent MAC (Macerich) que je considère comme spéculative.

Stats du portefeuille

En bref :
- total investi depuis mai 2017 : 49750 euros
- valeur du portefeuille au 21 novembre 2021 : 65k euros (contre 56k euros en août 2021), soit 9k euros de plus (en comptant 1500 euros d’apport nouveau)
- TRI annualisé du portefeuille selon xlsPortfolio: +7.82% (à comparer aux 13.5% annualisés de notre ennuyeux tracker monde CW8 à la même date)
- les dividendes versés chaque trimestre se montent à plus de 600 euros

Prochain point de portefeuille fin février 2022.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 21/11/2021

~Consommation discrétionnaire (0.5%) :
    41 Easyjet PLC (GBP)__________________________0.5%

~Consommation de base (5.4%) :
    44 Altria Group Inc (USD)_____________________3.0%
    39 Imperial Brands PLC (GBP)__________________1.3%
    20 British American Tobacco PLC (USD)_________1.1%

~Energie (6.7%) :
    35 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3.3%
    34 Enbridge Inc (CAD)_________________________2.1%
    24 Pembina Pipeline Corp (CAD)________________1.2%

~Services financiers (15.9%) :
   400 Annaly Capital Management Inc (USD)________5.2%
   200 Granite Point Mortgage Trust Inc (USD)_____3.8%
   200 Ladder Capital Corp (USD)__________________3.7%
   100 New Residential Investment Corp (USD)______1.7%
    12 Toronto-Dominion Bank (CAD)________________1.4%

~Santé (2.5%) :
    14 Abbvie Inc (USD)___________________________2.5%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base (5.0%) :
    26 Newmont Corporation (USD)__________________2.3%
    11 LyondellBasell Industries NV (USD)_________1.5%
   200 Fortuna Silver Mines Inc (USD)_____________1.2%

~Technologie de l'information :
n/a

~Services de télécommunication (1.2%) :
    50 Telenor ASA (NOK)__________________________1.2%

~Services aux collectivités (1.2%) :
    22 Atco Ltd (CAD)_____________________________1.2%

~Immobilier (61.6%) :
    20 Simon Property Group Inc (USD)_____________5.2%
    70 VICI Properties Inc (USD)__________________3.1%
     8 Avalonbay Communities Inc (USD)____________3.0%
    22 Equity Residential (USD)___________________3.0%
   100 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________3.0%
    10 PS Business Parks Inc (USD)________________2.8%
   100 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________2.7%
    20 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______2.7%
    18 CyrusOne Inc (USD)_________________________2.5%
    50 Americold Realty Trust (USD)_______________2.5%
    28 Potlatchdeltic Corp (USD)__________________2.5%
    22 Agree Realty Corp (USD)____________________2.4%
   200 DigitalBridge Group Inc (USD)______________2.4%
    30 EPR Properties (USD)_______________________2.3%
     4 Essex Property Trust Inc (USD)_____________2.2%
     8 Camden Property Trust (USD)________________2.1%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________2.1%
    16 WP Carey Inc (USD)_________________________1.9%
    25 National Retail Properties Inc (USD)_______1.8%
     4 American Tower Corp (USD)__________________1.6%
     5 Alexandria Real Estate Equities Inc________1.6%
     8 Federal Realty Investment Trust (USD)______1.6%
    54 Summit Industrial Income REIT (CAD)________1.5%
    12 Terreno Realty Corp (USD)__________________1.5%
    30 Four Corners Property Trust Inc (USD)______1.3%
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________1.2%
     4 Crown Castle International Corp (USD)______1.1%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
_________________________________________________12.5%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 21/11/2021 (immobilier uniquement)

~Résidentiel (19.0%) :
     8 Camden Property Trust (USD)________________4.0%
    20 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______5.1%
    22 Equity Residential (USD)___________________5.7%
     4 Essex Property Trust Inc (USD)_____________4.2%

~Diversifié (7.7%) :
   200 DigitalBridge Group Inc (USD)______________4.6%
     8 Federal Realty Investment Trust (USD)______3.1%

~Centres de villégiature et hôtels  (10.8%) :
   100 Host Hotels & Resorts Inc (USD)____________5.1%
   100 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________5.7%

~Bureaux (5.5%) :
     5 Alexandria Real Estate Equities Inc________3.1%
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________2.4%

~Commerce et centres régionaux (10.1%) :
    20 Simon Property Group Inc (USD)____________10.1%

~Spécialisé (30.9%) :
     4 American Tower Corp (USD)__________________3.1%
     8 Avalonbay Communities Inc (USD)____________5.8%
     4 Crown Castle International Corp (USD)______2.2%
    18 CyrusOne Inc (USD)_________________________4.9%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________4.0%
    28 Potlatchdeltic Corp (USD)__________________4.8%
    70 VICI Properties Inc (USD)__________________6.0%

~Logistique et industriel (16.0%) :
    54 Summit Industrial Income REIT (CAD)________3.0%
    50 Americold Realty Trust (USD)_______________4.8%
    10 PS Business Parks Inc (USD)________________5.4%
    12 Terreno Realty Corp (USD)__________________2.8%

Fait avec XlsPortfolio

MOUVEMENTS DE MARS, AVRIL et MAI 2022

Lors du dernier point trimestriel fin mars 2022, le portefeuille était à environ -8% depuis le premier janvier.
Trois mois plus tard, fin mai 2022 il est maintenant à -9,5% depuis le premier janvier (13% sur 1 an glissant).
Je continue de dormir la nuit, pensant au SP500 en bear market (que dire du Nasdaq 100 ?).

La bonne tenue du portefeuille s’explique par :
- exposition aux valeurs pétrolières et minières
- absence de GAFAM ou de valeurs de croissance non profitable
- prise de profits spéculatifs sur les options



Les REIT ont continué de baisser sur fonds de hausse de taux, avec une accélération depuis 1 mois. Bizarrement, les REIT "de croissance" sont retombées à des niveaux de valorisation très raisonnables, en particulier les REIT industrielles et de data center / tours de téléphones. Miam miam.

Mouvements du trimestre

Spéculation : les options

Alerté fin mars par "the REIT forum" que les mREIT résidentielles surcotaient excessivement sur leur "book value", j’ai acheté massivement des PUTS "dans la monnaie" sur NLY et AGNC. Une fois le dividende détaché et la vraie "book value" connue de tous, le cours de ces mREITs s’est normalisé (à la baisse) et j’ai pu me débarrasser de mes 400 actions NLY (par exercice de puts) et faire environ 500 USD de profit en plus.

Sur le trimestre j’ai aussi matérialisé 1000 USD de plus value sur les calls XOM (Exxon Mobil), mais je n’en achète plus pour le moment, le cours de XOM et les premiums sur les options étant très élevés (effet momentum).

J’ai aussi acheté des CALLs VICI (revenus depuis en léger profit) et des calls GPMT (pas encore vendu, je compte m’alléger en cas de "bosse").

Vu la multiplication des bonnes affaires (et de la volatilité), je compte jouer moins avec les options et acheter le plus possible d’actions de REIT de qualité (sans levier).

Investissement : le reste du portefeuille

Achats :
- SUI (Sun Communities) : une ligne entière de cette REIT de "manufactured housing" très qualitative ;
- PSTL (Postal Realty Trust) : une ligne entière de cette REIT louant des bureaux de poste aux USA (défensif) ;
- STOR (Store Capital) : reconstitution d’une demi-ligne à 29 USD par action (vendue à 36 USD en juillet 2021) ;
- NLY-PF (action préférentielle de NLY) : reconstitution d’une demi-ligne de cette actions préférentielle à 24 USD par action (vendue à 26 USD en juillet 2021) ;

Renforcements :
- SMU-UN.TO (Summit Industrial) : complété ma demi-ligne existante (soldes sur REIT de croissance) ;
- Telenor : achat opportuniste d’actions de cette société qui fut présente au Myanmar jusqu’à peu.

Ventes :
- PSB (PS Business Park) : suite à offre de rachat par Blackstone ; profit de 40% sur la ligne (environ 800 euros), immédiatement réinvestis dans SUI et STOR
- NLY (Annaly) : par exercice de mes options PUT achetée opportunément fin mars 2022

Je n’ai pas l’intention de vendre de lignes dans les 3 prochains mois (sauf si rachat).

Je prépare ma shopping liste (mais aurais-je assez de liquidités pour tout acheter ?) :
- KRC (bureaux de "life science")
- AMT (tours de téléphone)
- EQIX (data center)
- STOR (triple net REIT)
- TRNO (logistique industrielle)
- PLD (logistique industrielle)
- SPG (centres commerciaux)
Chaque achat fera environ 800 euros (pour limiter à 1% les frais de courage Saxo).

Stats du portefeuille

En bref :
- total investi depuis mai 2017 : 54000 euros (inchangé depuis mars 2022)
- valeur du portefeuille au 21 mai 2022 : 65k euros (contre 67k euros en mars 2022), soit 2k euros de moins
- TRI annualisé du portefeuille selon xlsPortfolio: +5.62% (à comparer aux 9.44% annualisés de notre ennuyeux tracker monde CW8 à la même date)
- les dividendes versés chaque trimestre se montent à environ 1000 euros

Prochain point de portefeuille fin août 2022.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 21/05/2022

~Consommation discrétionnaire (0.4%) :
    41 Easyjet PLC (GBP)__________________________0.4%

~Consommation de base (6.3%) :
    44 Altria Group Inc (USD)_____________________3.5%
    42 Imperial Brands PLC (GBP)__________________1.5%
    20 British American Tobacco PLC (USD)_________1.3%

~Energie (8.8%) :
    35 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________5.0%
    34 Enbridge Inc (CAD)_________________________2.4%
    24 Pembina Pipeline Corp (CAD)________________1.5%

~Services financiers (14.6%) :
   200 Ladder Capital Corp (USD)__________________3.4%
   200 Granite Point Mortgage Trust Inc (USD)_____3.1%
   200 Annaly Capital Management Inc (USD)________2.0%
    50 AGNC Investment Corp (USD)_________________1.7%
   100 New Residential Investment Corp (USD)______1.7%
   200 Annaly Capital Management Inc (USD)________1.5%
    12 Toronto-Dominion Bank (CAD)________________1.3%

~Santé (3.3%) :
    14 Abbvie Inc (USD)___________________________3.3%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base (10.0%) :
    40 Agnico Eagle Mines Ltd (CAD)_______________3.3%
    26 Newmont Corporation (USD)__________________2.7%
   400 Fortuna Silver Mines Inc (USD)_____________2.1%
    11 LyondellBasell Industries NV (USD)_________1.8%

~Technologie de l'information :
n/a

~Services de télécommunication (1.6%) :
    80 Telenor ASA (NOK)__________________________1.6%

~Services aux collectivités (2.8%) :
    50 Atco Ltd (CAD)_____________________________2.8%

~Immobilier (52.1%) :
    20 Simon Property Group Inc (USD)_____________3.4%
   120 Summit Industrial Income REIT (CAD)________3.3%
    70 VICI Properties Inc (USD)__________________3.1%
     9 Crown Castle International Corp (USD)______2.5%
    22 Equity Residential (USD)___________________2.5%
     8 Avalonbay Communities Inc (USD)____________2.5%
    10 Alexandria Real Estate Equities Inc________2.5%
    10 Sun Communities Inc (USD)__________________2.5%
    30 EPR Properties (USD)_______________________2.4%
    22 Agree Realty Corp (USD)____________________2.3%
   100 Postal Realty Trust Inc (USD)______________2.3%
    28 Potlatchdeltic Corp (USD)__________________2.3%
    20 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______2.2%
    16 WP Carey Inc (USD)_________________________2.0%
    50 Americold Realty Trust (USD)_______________1.9%
     4 Essex Property Trust Inc (USD)_____________1.8%
     8 Camden Property Trust (USD)________________1.7%
    25 National Retail Properties Inc (USD)_______1.7%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________1.6%
     4 American Tower Corp (USD)__________________1.5%
     8 Federal Realty Investment Trust (USD)______1.4%
    30 Four Corners Property Trust Inc (USD)______1.2%
    30 STORE Capital Corp (USD)___________________1.2%
    12 Terreno Realty Corp (USD)__________________1.1%
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________1.0%
     0 DigitalBridge Group Inc (USD)______________0.0%
     0 PS Business Parks Inc (USD)________________0.0%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________7.8%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 21/05/2022 (immobilier uniquement)

~Résidentiel (31.9%) :
     8 Avalonbay Communities Inc (USD)____________6.0%
     8 Camden Property Trust (USD)________________4.2%
    20 Equity LifeStyle Properties Inc (USD)______5.4%
    22 Equity Residential (USD)___________________6.1%
     4 Essex Property Trust Inc (USD)_____________4.2%
    10 Sun Communities Inc (USD)__________________5.9%

~Bureaux (8.5%) :
    10 Alexandria Real Estate Equities Inc________6.0%
    20 Cousins Properties Inc (USD)_______________2.5%

~Commerce et centres régionaux (11.5%) :
     8 Federal Realty Investment Trust (USD)______3.3%
    20 Simon Property Group Inc (USD)_____________8.2%

~Spécialisé (32.6%) :
     4 American Tower Corp (USD)__________________3.7%
     9 Crown Castle International Corp (USD)______6.2%
     8 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________3.9%
     0 DigitalBridge Group Inc (USD)______________0.0%
   100 Postal Realty Trust Inc (USD)______________5.6%
    28 Potlatchdeltic Corp (USD)__________________5.6%
    70 VICI Properties Inc (USD)__________________7.6%

~Logistique et industriel (15.4%) :
   120 Summit Industrial Income REIT (CAD)________8.0%
    50 Americold Realty Trust (USD)_______________4.7%
     0 PS Business Parks Inc (USD)________________0.0%
    12 Terreno Realty Corp (USD)__________________2.7%

Fait avec XlsPortfolio

Bonjour

j’ai dû rater quelque chose car je ne comprends pas ces phrases de votre reporting :

"…fin mai 2022, le portefeuille était à environ -9.5% depuis le premier janvier.
Trois mois plus tard, fin août 2022 il est maintenant à -12,5% depuis le premier janvier ….
… en euros, la valorisation du portefeuille est inchangée depuis mai"

Pour moi, avec une valorisation inchangée entre mai et août, il me semble difficile que la progression depuis le 1er janvier ait changé entre mai et août.
Qu’ai-je raté ?

Cordialement