Banques et création monétaire : comment fonctionne une banque ?

Bonjour,

On a tendance à penser que les banques font de la création monétaire lorsqu’elles octroient un prêt.
Mais alors, si les banques créent leur monnaie, quel est le role par exemple de la BCE?
A quoi servent les taux directeurs?
Auriez-vous des liens vers des explications assez simples de ces mécanismes monétaires?
Ma question peut sembler un peu ’idiote’, mais posez ces questions autour de vous et vous verrez que même des personnes impliquées dans le monde des financent vous répondront chacune avec une vision différente…

Merci par avance

Afin de bien comprendre le mécanisme de création monétaire, il est indispensable d’avoir une approche en termes de bilan bancaire.  Vous trouverez ci-dessous un exemple de base permettant d’illustrer ce processus.

Etape 1: création de la banque la société généreuse (SG)

Je dispose d’un terrain d’une valeur de 50 que je vais apporter à la banque en tant que fonds propres.  Je prends volontairement un actif illiquide et difficilement divisible et évaluable à des fins pédagogiques.  Je demande par conséquent au puriste de ne pas venir dire qu’un terrain n’est pas éligible comme fonds propres bancaires pour raison réglementaires.  A la fin de l’étape 1, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 50
- Terrain : 50
Passif : 0
Fonds propres : 50

Étape 2: Octroie d’un crédit immobilier et création monétaire

Mr A vient me voir afin de solliciter un crédit d’un montant de 100 pour l’achat d’une RP.  Suite à l’évaluation de sa solvabilité, je décide de lui accorder.  A la fin de l’étape 2, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 150
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 100
- Dépôt de Mr A : 100
Fonds propres : 50

C’est à ce moment précis que la création monétaire par le crédit a lieu.  La SG a créé de l’argent par une simple écriture comptable.

Etape 3 : Réalisation de la transaction immobilière

Mr A achète la maison de Mr B qui est également client de la SG.  Le dépôt est donc transféré de Mr A à Mr B.  A la fin de l’étape 3, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 150
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 100
- Dépôt de Mr B : 100
Fonds propres : 50

Etape 4 : Demande de retrait de l’argent de la banque

Mr B décide d’acheter une voiture pour un montant de 20 à Mr C qui n’est pas client de la SG mais d’une autre banque : le crédit fermier (CF).

Et maintenant, nous avons un problème.  La SG doit transférer 20 au CF.  Du coté passif, aucun problème, il suffira de réduire le montant du dépôt de 20 à la SG et le montant du dépôt augmentera de 20 au CF.  Cependant que faire au niveau de l’actif ?  Le CF n’a que peu d’informations sur la valeur du terrain et sur la qualité de la créance sur Mr A (le CF n’a pas étudié son dossier lors de l’octroi du prêt).  De plus, ces actifs sont difficilement divisibles.

Solution : La SG va emprunter de la monnaie banque centrale soit à auprès d’une autre banque commerciale soit directement auprès de la BCE.  A la fin de l’étape 4, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 170
- Monnaie banque centrale : 20
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 120
- Dette envers la BCE : 20
- Dépôt de Mr B : 100
Fonds propres : 50

La nécessité pour les banques d’emprunter est bien illustrée dans cette étape 4.

Etape 5 : L’argent sort de la SG

La SG dispose maintenant d’un actif divisible, liquide et dont la valeur est reconnue par tous et va pouvoir réaliser le transfert relatif à l’achat de la voiture de Mr B.  Au niveau de bilan, Mr B ayant dépenser 20, le montant de son dépôt baisse du même montant au passif de la SG.  Du coté actif, la SG transfert la monnaie banque centrale au CF.   A la fin de l’étape 5, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 150
- Monnaie banque centrale : 0
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 100
- Dette envers la BCE : 20
- Dépôt de Mr B : 80
Fonds propres : 50

Du coté du CF, le bilan varie de la façon suivante :
Actif, Monnaie banque centrale : +20
Passif, Dépôt de Mr C (le vendeur de la voiture) +20

Etape 6 : Faillite de la SG

Mr A décède dans l’incendie de sa maison.  Ni la maison, ni le prêt de Mr A ne sont assurés.  A la fin de l’étape 6, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 50
- Monnaie banque centrale : 0
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 0
Passif : 100
- Dette envers la BCE : 20
- Dépôt de Mr B : 80
Fonds propres : -50

La SG n’a plus de fonds propres et se retrouve liquidée.  Le terrain est vendu et les 50 récupérés sont partagés selon une règle entre la BCE et Mr B.  Cette étape 6 répond à la question : « Si les banques peuvent créer l’argent, pourquoi certaines font faillite ? »

D’une part une banque commerciale crée effectivement l’argent mais certaines conditions doivent être réunies :
-    Il faut une demande de crédit d’un client
-    Certains ratios prudentiels de liquidité et solvabilité (Bale 3), que je connais mal et que je ne souhaite pas aborder par simplicité, doivent être respectées

Mais surtout, d’autre part, nous l’avons vu lors de l’étape 2, l’argent créée par la banque ne lui appartient pas (mais appartient aux déposants) et ne vient pas modifier le montant de ses fonds propres.

Je reprends ici une définition de l’excellent article de la BNP.

Monnaie banque centrale : « L’impression de billet n’est qu’une infime fraction de la création monétaire. Il existe deux types de création monétaire bien distincts. D’une part, la banque centrale crée la monnaie dite “banque centrale” (ou « haute puissance », « base monétaire » ou agrégat monétaire M0) constituée des pièces et des billets émis, auxquels s’ajoutent les réserves des banques commerciales auprès d’elle. Cette dernière forme ne s’échange qu’entre banques sur le marché interbancaire. »

Pour ceux qui veulent aller plus loin, revenons à l’étape 4 et remplaçons-la par l’étape 4 bis.

Etape 4 Bis: Gain d’un nouveau client Retail

Mr C qui est client non-résident du CF possède un portefeuille d’actions françaises au CF.  Par incompétence, Le CF applique une retenue à la source de 30% sur les dividendes perçus.  Mr C qui est lecteur assidu de ce forum est furieux car il sait que depuis le 01/01/2018, la retenue est de 12,8% sans avoir à fournir de formulaire 5000.  Il décide donc de transférer toute son épargne (dépôt + titres) à la SG.  Ses dépôts s’élèvent à 50 et le montant des titres est hors bilan (à la différence de titres détenus chez un assureur).  A la fin de l’étape 4 bis, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 200
- Monnaie banque centrale : 50
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 150
- Dépôt de Mr B : 100
- Dépôt de Mr C : 50
Fonds propres : 50

Les 50 de monnaie banque centrale sont déposées à la BCE qui applique sur ce montant un intérêt négatif qui s’élève à -0.4% (Taux de rémunération des dépôts).  Ce taux de rémunération des dépôts négatif est censé inciter les banques commerciales à octroyer des credits.  Cependant, j’ai eu beaucoup de mal à comprendre par quel mécanisme. En effet, regardons l’étape 5 Bis.

Etape 5 Bis : Octroie d’un nouveau prêt

La SG octroie un nouveau crédit immobilier à Mr D d’un montant de 50.  A la fin de l’étape 5 bis, le bilan de la SG est le suivant :

Actif : 250
- Monnaie banque centrale : 50
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
- Créance sur Mr D : 50
Passif : 200
- Dépôt de Mr B : 100
- Dépôt de Mr C : 50
- Dépôt de Mr D : 50
Fonds propres : 50

Les 50 de monnaie banque centrale sont toujours la et on pourrait penser qu’il continue à produire des intérêts négatifs.  Alors, pourquoi un taux de rémunération des dépôts négatif incite à prêter ?

Je posterai peut la réponse plus tard.  Je précise que l’incitation à prêter est réelle et la raison plus technique que les explications ci-dessus.

Afin d’illustrer les explications ci-dessus par un exemple réel, vous trouverez ici :
https://www.cic.fr/partage/partage_fr/I … l_2018.pdf
le rapport annuel du CIC au 31/12/2018.  Le bilan se trouve en page 218 et 219.

La première ligne de l’actif (31 709 au 31/12/2018) agrège la monnaie banque centrale ainsi que les pièces et billets dans les coffres. 
La ligne « Prêts et créances sur la clientèle au coût amorti », (188 520 au 31/12/2018), représente l’argent prêter à la clientèle.
La ligne « Dettes envers la clientèle au coût amorti », (152 060 au 31/12/2018), les dépôts de la clientèle.

A l’instar de naphto, il est choquant qu’en 2019 sur un forum prétendument fréquenté par des personnes éclairées, beaucoup ne connaissent pas ces mécanismes de base.

A titre personnel, je trouve également que la passivité de la modération, lorsque certains prétendent que yink propage des inepties est également choquante.

Dernière modification par Momo (22/06/2019 10h13)

Momo a écrit :

Ce taux de rémunération des dépôts négatif est censé inciter les banques commerciales à prêter.  Cependant, j’ai eu beaucoup de mal à comprendre par quel mécanisme.

Une explication simple est que les banques commerciales prêtent leurs réserves à leurs clients. Un taux négatif augmente le cout d’opportunité de conservation des réserves, ce qui pousse les banques à les prêter en lieu et place de les parquer à la banque centrale.

Mais pour accepter cette explication, il faut adhérer à l’idée que les banques prêtent des dépôts et/ou des réserves pré-existants, même si cela ne se voit pas ainsi dans leur bilan comptable, où tout semble montrer que les banques créent de la monnaie à partir de rien. En somme, les banques prêtent bien de la monnaie pré-existante, sans que cela ne soit incompatible avec le fait que les crédits font les dépôts ! C’est une chose qu’il n’est pas très bien vu de dire de nos jours, mais qui a l’avantage de résoudre beaucoup de problèmes aussi bien théoriques qu’empiriques, tout en étant compatible avec les résultats tirés de l’étude des bilans comptables. Quelques références dans cet article, qui résume bien mon avis sur la question : The Problems with MMT-Derived Banking Theory).

D’une manière plus générale, on peut étendre la question des taux négatifs à l’influence des taux directeurs liés à l’emprunt et/ou à la rémunération des réserves sur les taux bancaires/obligataires. Même quand les taux directeurs sont positifs ou nuls, il reste à expliquer pourquoi ceux-ci influencent l’offre de crédit de la part des banques. Cette relation ne peut pas s’expliquer si les banques peuvent créer de la monnaie à partir de rien : dans ce cas, les taux seraient ceux qui maximisent le profit des banques et seraient indépendants de la politique de la banque centrale… Comme quoi, l’étude des bilans comptables ne fait pas tout !

Je suis assez surpris que vous prétendiez que la description du processus (ce n’est pas un raisonnement) que j’ai effectuée est fausse en raison des exigences de fonds propres dans la mesure où je n’ai pas souhaité aborder ce sujet.  Effectivement je ne sais pas comment sont calculés les ratios prudentiels bancaires.  Cependant cela ne gène en rien pour comprendre que les banques commerciales crée la monnaie à partir de la demande de crédits.  Vous auriez mieux fait de répondre à la question que je posais si vous êtes si compétent : Alors, pourquoi un taux de rémunération des dépôts négatif incite à prêter ?

Alors il faut repartir de l’étape 4 bis ou le bilan de la banque est le suivant :
Actif : 200
- Monnaie banque centrale : 50
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 150
- Dépôt de Mr B : 100
- Dépôt de Mr C : 50
Fonds propres : 50

Les 50 de monnaie banque centrale qui ont été transférés par le crédit fermier lorsque Mr C a transféré ses avoirs produisent des intérêts négatifs.  La BMP a besoin de monnaie banque centrale (peu importe la raison).  Les intérêts négatif sont évidement une incitation à prêter cette monnaie banque centrale à la BMP.  Après ce prêt, la SG ne paie plus d’intérêt négatif sur sa monnaie banque centrale car elle n’en a plus.

Actif : 200
- Créance BMP : 50
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 150
- Dépôt de Mr B : 100
- Dépôt de Mr C : 50
Fonds propres : 50

Cette opération de prêt à la BMP peut être vue comme un prêt du dépôt de Mr C.  Cependant :
-    Il n’y a pas eu de création monétaire
-    Le prêt de monnaie banque centrale ne peut se faire que sur le marché interbancaire

Je reprends ici une définition de l’excellent article de la BNP.
Monnaie banque centrale : « L’impression de billet n’est qu’une infime fraction de la création monétaire. Il existe deux types de création monétaire bien distincts. D’une part, la banque centrale crée la monnaie dite “banque centrale” (ou « haute puissance », « base monétaire » ou agrégat monétaire M0) constituée des pièces et des billets émis, auxquels s’ajoutent les réserves des banques commerciales auprès d’elle. Cette dernière forme ne s’échange qu’entre banques sur le marché interbancaire. »

La raison pour la quelle un taux de rémunération des dépôts négatif incite à octroyer des crédit aux entreprises/ménages est la suivante.  Lorsque qu’une banque octroie un prêt, elle est tenue de déposer un montant de monnaie banque centrale chez celle-ci (réserve obligatoire).  Pour simplifier 10%.

A la fin de l’étape 4 bis le bilan de la SG est :
Actif : 200
- Monnaie banque centrale : 50
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
Passif : 150
- Dépôt de Mr B : 100
- Dépôt de Mr C : 50
Fonds propres : 50

Si les réserves obligatoires sont de 10% des montants prêtés alors les réserves obligatoires sont de 10% de la créance sur Mr A = 10 et les réserves excédentaire sont de 50 - 10 = 40.  C’est sur ce montant de 40 seulement que la SG paieras des intérêts négatifs et pas sur l’intégralité de la monnaie banque centrale qu’elle possède.

Soumettre l?ensemble des réserves excédentaires au taux négatif ? - Revue Banque

« le principe applicable en termes de rémunération diffère selon qu’il s’agit de réserves obligatoires ou excédentaires (i. e. au-delà des réserves obligatoires). Les premières n’ont pas vocation à circuler et devraient donc être rémunérées à un taux voisin de celui des opérations principales de refinancement afin de limiter le coût d’opportunité supporté par les banques. En revanche, les réserves excédentaires peuvent être rémunérées à un taux inférieur, qui constitue le plancher du corridor dans lequel évoluent les taux du marché interbancaire (aucune banque n’ayant intérêt à prêter à un taux inférieur au taux de rémunération de ces réserves excédentaires) afin d’encourager la circulation des excédents de monnaie centrale entre les banques commerciales »

L’auteur de l’article est Laurent Quignon (Responsable Économie bancaire - BNP Paribas).

Décryptage - BCE : l?épineuse question des réserves excédentaires en période de taux négatifs  | CPR Asset Management - Société de gestion d’actifs - CPR AM

« Le principe d’un tel système est que les banques ne paient des taux négatifs qu’au-delà d’un certain montant de réserves excédentaires. Il y aurait donc deux conséquences principales :
•    Les banques paieraient moins de taux négatifs sur les réserves excédentaires
•    Cela crédibiliserait l’idée du maintien à des niveaux bas plus longtemps (sinon, à quoi bon créer un nouveau mécanisme pour quelques mois ?) »
Au passage, dans le 2ime lien se trouvent des illustrations sur base de bilans bancaires.

Enfin je recommande le très bon article suivant (celui qui m’a fait comprendre les choses). Le comment et le pourquoi d’un taux négatif pour la facilité de dépôts ? :
https://www.nbb.be/doc/ts/publications/ … 014_h6.pdf

Maintenant, retournons à l’étape 5 bis, le bilan de la SG est le suivant :
Actif : 250
- Monnaie banque centrale : 50
- Terrain : 50
- Créance sur Mr A : 100
- Créance sur Mr D : 50
Passif : 200
- Dépôt de Mr B : 100
- Dépôt de Mr C : 50
- Dépôt de Mr D : 50
Fonds propres : 50

Si les réserves obligatoires sont recalculées 10% x (Créance sur Mr A et D) = 15.  Les réserves excédentaires ne sont plus de 35 (au lieu de 40) et la SG ne paieras des intérêts négatifs que sur 35.  C’est à ce niveau que se trouve l’incitation à octroyer des crédits aux entreprises/ménages.

Quelle agressivité Roudoudou! Je vous suggère de relire également les intervention de Mevo/Scipion8 des pages précédentes.

Mewtow a écrit :

. Cette relation ne peut pas s’expliquer si les banques peuvent créer de la monnaie à partir de rien : dans ce cas, les taux seraient ceux qui maximisent le profit des banques et seraient indépendants de la politique de la banque centrale… Comme quoi, l’étude des bilans comptables ne fait pas tout !

Tiens, je n’avais pas vu cette question.  Vous retournez la question en demandant pour quoi un taux plus élevé inciterait les banques à ne pas prêter.  Eh bien, cette relation peut s’expliquer même si les banques créent de la monnaie à partir de la demande de crédit.  Mais plus tard.

Dernière modification par Momo (23/06/2019 16h07)

Quel crédit accordé, je ne sais pas.  Je n’ai que rarement fait confiance aveugle à ce que je peux lire sur ce forum (ou ailleurs).  Par contre ce forum est souvent un bon point de départ pour effectuer les recherches par soi même.  Ce que je sais est que ceux qui feront l’effort d’aller vérifier mes explications par eux même constaterons qu’elles sont correctes. 

Et si quelqu’un pense qu’elles sont fausses alors cela serait gentil de préciser où.

Je n’en tiens pas compte à l’étape 2 par simplicité.  Ne suffit il pas de créer une étape 1bis demande de monnaie banque centrale auprès d’une banque commerciale ou de la BCE ou de vendre une partie des actifs pour obtenir de la monnaie banque centrale? Avec

A l’actif: augmentation de la monnaie banque centrale et pour compenser

Au passif: apparition d’une dette BCE/banque commerciale ou
A l’actif: baisse de la valeur de l’actif vendu

Oui l’idée est de dire qu’en augmentant leur encours de crédit, ces réserves excédentaires vont passer en réserves obligatoires. 

Le premier problème vous l’avez résolu par la baisse des taux d’emprunt. Les banques ne l’ont elles pas fait ces dernières années et n’a on pas vu la profitabilité des banques baissait?

Momo a écrit :

Oui l’idée est de dire qu’en augmentant leur encours de crédit, ces réserves excédentaires vont passer en réserves obligatoires. 

Le premier problème vous l’avez résolu par la baisse des taux d’emprunt. Les banques ne l’ont-elles pas fait ces dernières années et n’a on pas vu la profitabilité des banques baissait?

Pour le second point, pourquoi les banques accepteraient de baisser leurs taux d’emprunt et leur profitabilité, juste parce qu’elles ont trop de réserves qui ne leur servent pas ? Logiquement, les banques étant des entreprises, elles doivent chercher à tout prix à dégager un profit maximal. Et l’existence des réserves excédentaires n’est pas un problème du tout pour elle, et surtout pas un problème qui nécessite de rogner leur marge. En théorie, elles devraient attendre que les taux négatifs rognent les réserves excédentaires au point de les faire disparaitre, sans toucher à leurs taux, et donc à leur marge de profit !

Vous ne pouvez pas expliquer les relations entre taux directeurs et taux bancaires sans faire intervenir un mécanisme où les banques doivent financer leurs crédits d’une manière ou d’une autre, par des réserves, des dépôts pré-existants ou un emprunt interbancaire. C’est d’ailleurs la raison pour laquelle je suis assez sceptique quant à l’étude de la création monétaire par le biais des bilans comptables, qui cache beaucoup de choses et donne lieu à des interprétations foireuses.

La vraie réponse est que les banques vont bien se débarrasser de leurs réserves excédentaires, soit pour les prêter à leurs clients (les prêts ne sont donc pas créés à partir de rien), soit pour les prêter sur le marché interbancaire. Cette seconde option est privilégiée par les banques, ce qui permet aux banques avec un excès de réserves de les prêter à celles qui en manquent. Le résultat est que le taux d’emprunt des réserves sur le marché interbancaire va baisser suite à l’augmentation de l’offre de réserves. Et cette baisse des taux va se propager aux autres taux bancaires, comme indiqué dans le message ci-dessus de rlermi.

La BCE, par sa politique délibérée de taux négatifs sur les réserves, fait ainsi baisser les taux bancaires par augmentation de l’offre de crédit générale. Et au passage, ce n’est pas, comme e dit rlermi, un effet secondaire de la baisse des taux, mais une volonté active de la BCE pour justement faire baisser les taux interbancaires. Pour comprendre pourquoi, il faut savoir que le taux de rémunération des réserves sert de plancher aux taux interbancaires, là où le taux d’emprunt sert de plafond. Les banques n’ont aucun intérêt à prêter à un taux inférieur au taux de rémunération des dépôts : elles vont choisir le meilleur placement entre placer à la banque centrale et placer sur le marché interbancaire. De même, les banques emprunteuses n’ont aucun intérêt à emprunter plus cher que ce que la banque centrale peut fournir : le taux interbancaire est donc inférieur au taux directeur de la banque centrale, à maturité égale.

Votre explication marche quand les taux de rémunération des réserves sont négatifs, pas quand ils sont positifs ou nuls. Dans ce cas, les banques ont juste à garder le même taux bancaire, qui maximise leurs profits, tout en profitant d’un taux plus élevé pour la rémunération des réserves. Ce n’est pas ce qu’on observe dans le monde réel, où les taux bancaires sont systématiquement plus élevés que les taux de rémunération des dépôts, et à raison. Et pour aller plus loin, cela n’explique la situation actuelle aux USA, où la FED utilise un floor system, où le taux de rémunération des réserves est le seul utilisé pour implémenter sa politique monétaire.

Par clients, j’entends clairement que les réserves peuvent quitter le marché interbancaire pour aller dans la poche des particuliers, suite à un crédit. Plus précisément, lorsque cela arrive, une partie de la base monétaire (les réserves prêtées) est transformée en masse monétaire (le montant du prêt).

Dernière modification par Mewtow (23/06/2019 18h23)

Pour continuer sur la lancée de Scipion8 et illustrer par quelques chiffres
les montants en jeux pour les réserves obligatoires et les excédents en zone euros:



+229% de progression d’excédents sur la zone euro entre 2015 et 2018…
1275 milliards d’euros sont "rémunérés" à -0.40% par la BCE (5Mds de coût annuel pour les banques de la zone euros).
Et pourtant très peu de banques en zone euro appliquent un taux négatif aux dépôts de leurs clients
(pour l’instant ça se limite aux institutionnels, grandes entreprises de certains pays).



Stats BDF

@Rlermi : Oui, la transmission de la politique monétaire de la BCE aurait aussi lieu sans réserves obligatoires - mais moins bien.

Dans la zone euro, l’objectif des réserves obligatoires est d’amplifier le déficit de liquidité du système bancaire, donc sa dépendance aux opérations d’injection de liquidité de la BCE.

On détermine les coefficients des réserves obligatoires selon (1) le solde des facteurs autonomes (injecteurs et absorbeurs de liquidité) et (2) la volume théorique minimal des opérations de politique monétaire pour qu’elles transmettent efficacement le taux directeur de la BCE aux banques, donc à l’économie réelle.

Imaginons pour l’argumentation que les facteurs autonomes absorbeurs de liquidité n’excèdent les facteurs autonomes injecteurs de liquidité que de 1€. Le déficit de liquidité du système bancaire ne serait que de 1€ et la BCE n’injecterait que 1€ à son taux directeur. Le taux directeur de la BCE serait-il alors pertinent pour le coût de financement des banques ? Evidemment non. Il faut donc veiller à ce que le déficit de liquidité des banques permette un volume suffisant pour les opérations d’injection de liquidité : c’est le rôle des réserves obligatoires.


Pour jouer leur rôle, les réserves obligatoires n’ont pas besoin d’être massives : tout dépend du solde des facteurs autonomes - qui est spécifique à chaque pays / zone monétaire et évolue au cours du temps. Si la zone euro devait évoluer vers une société sans cash (= baisse de la circulation fiduciaire, un facteur absorbant de la liquidité), il faudrait probablement augmenter significativement les réserves obligatoires.

Certaines autres banques centrales assignent d’autres objectifs à leurs réserves obligatoires : elles permettent notamment d’absorber la liquidité dans des pays à excédents structurels de liquidité (la plupart des pays émergents), et elles peuvent se servir des coefficients de réserves obligatoires pour gérer la liquidité bancaire de façon plus ou moins restrictive.

C’est une manière très grossière de gérer la liquidité : beaucoup de banques centrales de pays émergents évoluent vers une gestion active de la liquidité par des opérations d’injection ou d’absorption de la liquidité. Il s’agit de passer d’une gestion de la quantité de monnaie à un "pilotage" des taux interbancaires (= le prix de la monnaie) autour de la cible définie par la banque centrale (le taux directeur).