Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

Les centre commerciaux ont-ils des assurances "loyers impayés", "catastrophe naturelle" ou bien "catastrophe naturelle" ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour Neo45,

Certes, il y aura des difficultés provisoires pour certains commerçants, mais :
- cela concernera une fraction des boutiques (laquelle, je n’en sais rien)
- la fermeture ne se fera qu’en dernier recours (après déstockage, chômage technique, renégociation avec les créanciers, etc)

Éventuellement, il y aura des loyers impayés, mais je pense que ce sera temporaire.

Évidemment, on ne peut pas prédire l’avenir, mais ça me semble raisonnable. Si URW avait été surévaluée j’aurais compris une telle sur-correction par rapport au reste du marché, mais là ça parait excessif.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Vibe a écrit :

Oui, mais une baisse de fréquentation ne devrait impacter que les boutiques, pas le propriétaire des murs, non ?

Pour apporter une précision concernant cela, la majeure partie des CC indexent leurs loyers sur le CA réalisé.

Plus de CA des boutiques=plus de loyers et inversement.

Je ne suis pas certain pour URW, mais c’est le cas en tout cas pour Carmila par exemple.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Jolie série d’avis personnels non étayés et n’apportant  Strictement rien à la file.

IH : comme votre message… Je rappelle qu’à chaque message posté, potentiellement 170 emails sont envoyés au 170 abonnés.

MisterVix a écrit :

Jolie série d’avis personnels non étayés et n’apportant  Strictement rien à la file.

IH : comme votre message… Je rappelle qu’à chaque message posté, potentiellement 170 emails sont envoyés au 170 abonnés.

169. Je viens de me désabonner de la file. Pas une perte pour la communauté car je suis totalement incompétent en matière de REIT. Par contre je note que les intervenants de qualité ont également déserté la file…

Navré de la remarque négative et hors charte. Mais je ne trouve plus sur le forum ce qui m’a passionné il y a quelques années. Et je préfère le dire plutôt que de jouer les éternels beats.

Pour revenir sur le sujet…

Quand on parle d’immobilier, un des principaux sujet est… l’emplacement.
Sur cette file, certains s’inquiètent de la fréquentation des centres commerciaux à long terme.
Sans surprise, il y a un lien entre les deux…

Un très bel exemple d’un centre commercial (ou d’une ville dans la ville) est Stratford City à Londres.

URW a écrit :

Preuve du potentiel de réussite des développements mixtes, Westfield Stratford City est aujourd’hui une destination de loisirs incontournable à Londres, avec trois hôtels, le plus grand bowling All Star Lanes du Royaume-Uni, un cinéma Vue de 20 salles et le plus grand Casino londonien.

Si je peux me permettre, vous pensez que ce genre de lieu risque de perdre énormément en fréquentation?
C’est justement là-dessus que se penche URW pour les développements futurs.

Pour l’anecdote, le centre commercial évoqué ci-dessus possède son propre code postal londonien!

J’évoque Stratford City mais on pourrait en évoquer d’autre tout aussi bien placé et fréquentés… De plus, on voit clairement qu’ils construisent une image de marque autour de Westfield (concernant le choix, j’avoue que ça sonne mieux qu’Unibail ou Rodamco), et c’est une bonne chose!

Selon moi, le risque à la date d’aujourd’hui serai que le refinancement de la société soit compliqué.
Quand on voit la manière dont les institutionnels jugent la qualité d’URW, le risque me semble faible (même si ça peut changer). Vu la conjoncture, on risque même de voir les futures émissions en USD avec des coupons encore plus faible qu’actuellement.
Après il faut bien se rappeler que la performance est fonction du risque, et que le levier actuel n’y est pas étranger. Certains institutionnels le jugent à priori bien trop élevé et ne placent pas pour cette raison (ou restent en place et exercent leur poids afin de réduire l’endettement (cf citation) et peut-être ainsi permettre au cours de retrouver des couleurs).

Réponse d’URW à Alex25803559 a écrit :

Un programme de rachat d’actions n’est pas à l’ordre du jour car la priorité (exprimée par la majorité des actionnaires) est le désendettement d’URW.

Si certains sont passés à coté de l’actu, URW liquide 54.2% d’un ensemble de 5 centres évalués à 2Mds€.

https://www.businessimmo.com/contents/1 … t-2-mdseur

Bonsoir à tous,

Ce soir [unibail] ferme à 70 euros par actions, je trouve ce prix exagéré à la baisse.
Est-ce une réelle opportunité de reprendre l’action pour améliorer son prix de revient ou alors le marché est dans l’hystérie la plus complète?

Si quelqu’un peut m’expliquer si il y a quelque chose de rationnel dans ce prix?

Merci

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Toujours les mêmes questions par des nouveaux du forums qui voient là une opportunité d’achat, la martingale.
Mais MSL prenez bien conscience que ces questions affluaient déjà quand le cours approchait les 180, à 160, à 130 puis là on est à 70. Il n’y a pas de point bas.
Investissez dans ce que vous comprenez, par paliers, en diversifiant, par exemple sur des trackers et ne vous focalisez pas sur une valeur qui serait plus attrayante à vos yeux à un instant T quand le marché la boude ouvertement, la seule du CAC largement au delà des -20% ce jour avec son inséparable copine de baisse (et de ce forum) Renault.

URW est située au carrefour de toutes les angoisses du moment.

Les murs commerciaux étaient déjà victimes du « commerce bashing » depuis un bon moment.

Rajoutez-y les dégâts d’une épidémie dont on ne connaît ni l’étendue ni la durée mais dont chacun peut mesurer directement l’impact. Ainsi, l’Italie vient de décider autoritairement la fermeture de tous les commerces hors alimentaire et pharmacie, ce qui revient de facto à officialiser une destruction de valeur colossale. A ce stade, personne ne sait qui va payer : les commerçants et eux-seuls, leurs bailleurs, le contribuable ?

Le modèle économique des centres commerciaux repose sur un équilibre fragile. S’il n’y a plus de clients, il n’est pas difficile d’imaginer que de nombreux commerçants vont souffrir seront obligés de demander des facilités de paiement, voire de renégocier leur loyer, voire enfin de mettre la clé sous la porte.

En temps ordinaire, la négociation est à l’avantage du bailleur face au preneur. Sauf que si tous les commerçants se regroupent pour engager une action collective en vue de solliciter la SIIC propriétaire des murs, cette dernière ne pourra pas rester insensible à une telle demande bénéficiant à la fois du soutien du gouvernement et de l’opinion publique, qui préféreront se ranger du côté des « petits » plutôt que du « gros ».

Il en résultera probablement une baisse - dont seul l’avenir dira si elle sera durable ou non - des loyers et donc du dividende.

Et en bourse, c’est alors le double effet Kiss Cool : quand vous actualisez des flux moins importants que prévus sur la base d’un taux gonflé d’une très grosse prime de risque, c’est le gadin assuré.

Bien sûr que c’est exagéré, mais qui sait si ça ne descendra pas encore davantage ? Reste que, sauf si vous voulez absolument attendre que ça reparte pour repasser à l’achat (en même temps que tout le monde), ce prix me semble une aubaine pour le long terme.

Pour ce qui est des cap rates, vu la baisse des taux, les faire passer de 5 a 6% semble extrêmement élevés. Comme on s’oriente vers une japonisation globale, le moindre actif de rendement devrait etre tres recherche. La question a court terme est la capacité a absorber l’impact de la crise de santé actuelle et celle a long terme de la pérennité des centres commerciaux.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

MisterSilverLeaf a écrit :

Bonsoir à tous,

Ce soir [unibail] ferme à 70 euros par actions, je trouve ce prix exagéré à la baisse.
Est-ce une réelle opportunité de reprendre l’action pour améliorer son prix de revient ou alors le marché est dans l’hystérie la plus complète?

Si quelqu’un peut m’expliquer si il y a quelque chose de rationnel dans ce prix?

Merci

Dans l’Investir de samedi dernier il y avait une suggestion de stratégie Short sur URW. Quand les shorteurs sentent l’odeur du sang, ça peut faire très mal… (comme j’ai pu le constater avec SHLD il y a quelques années)