Tesco : 1er distributeur et épicier britannique

Le moat des distributeurs est l’efficacité de la centrale d’achat lorsque l’on a les plus gros volumes (et que c’est bien géré, n’est ce pas Carrefour ?) et la partie transport/logistique. Cela permet de pratiquer des prix bas et de faire des marges, retours sur capitaux, etc… (cf. WMT).

Personne ne peut s’aligner sur les prix de Wal-Mart sans se faire mal. Tout grand distributeur l’apprend à ses dépens jusque là (ils ne peuvent pas faire leurs marges !).

C’est un moat lié à l’échelle.

Je vous suggère de taper "tesco and low-cost leadership" sous google.
Il peuvent acheter pas cher et fixer les prix de vente adéquats selon les régions et ce qui s’y pratique.

Aux US, ils ne sont pas assez forts pour battre WMT évidemment. Aux UK, ils sourcent à des prix records à ma connaissance.

Merci Saydji pour l’update.

J’ai ouvert une ligne Tesco ce matin à 3,12 ; 5% au dessus de votre premier signal d’achat selon l’approche de valo retenue.

Certains entrent ou restent et d’autres sortent :

Investment guru Warren Buffett rapidly upped his stake to over 5%. But high-yield fund management superstar Neil Woodford took a bearish view, selling out completely in April.

Mais avec un PE <9, P/S < 0,4, un Ev/Ebitda 6,7x, un dividende correct, un ROE de 16%, bien sur un risque sur les marges et la croissance, c’est quand même une valeur pas trop cher en ce moment.

Quelques articles complémentaires de réflexion : certains sont plus vieux mais le trade-off (entrée ou sortir?) est toujours d’actualité.

Was Buffett Wrong To Invest In Tesco Plc? - Tesco PLC ADR (OTCMKTS:TSCDY) | Seeking Alpha

Was Buffett wrong to buy Tesco? | Mindful Money

Is it Time to Sell Tesco?

PS Hors-sujet : au petit plaisantin qui aime les bons points de l’école dans la réputation : je ne suis pas un envouté par Thomz ni un disciple de personne, à mon âge j’assume mes choix, bons ou mauvais. Apprenez à réfléchir par vous-mêmes et décidez pour vous, vous grandirez

Dernière modification par BearBullCarpeDiem (11/10/2012 14h20)

InvestisseurHeureux a écrit :

Nous sommes bien d’accord pour Wall-Mart (ou même Costco qui vend à prix coutants après un abonnement), mais pour Tesco ?

Tesco n’est pas particulièrement connu pour vendre pas cher…

Tesco a quand même lancé des lignes de produits low-cost. Tesco s’aligne d’ailleurs sur la stratégie Everyday Low Price de Wal-Mart qui a fait son succès.
Attention également à la distinction "low cost" (source de moat) vs "low price"!

N’oubliez pas non plus que Tesco développe son offre Tesco Express par exemple (des magasins plus petits en centre ville), alors que Wal-Mart ça reste la grande surface en pérophérie à la Auchan.
Regardez en France ce qui marche: Casino vs Carrefour. Avec le vieillissement de la population notamment, je vois de plus en plus de gens qui ne veulent plus se fatiguer à aller en hypermarchés faire leurs courses et vont dans la supérette du coin. Et là la situation géographique joue clairement comme indiqué par Saydji (il suffit de voir l’exemple de Paris, où Casino est presque en situation de monopole).

SirConstance a écrit :

Attention également à la distinction "low cost" (source de moat) vs "low price"!

Très bon point, c’est exactement là que je voulais en venir lorsque je parlais de centrale d’achat et de logistique.

Dans ce n° de février 2012 de Value Investor Insight, Sarah Ketterer de Causeway Capital Management (une maison de gestion value) évoque Tesco et Western Union.

Warren Buffet est positionné sur Tesco à un cours plus élevé. Voilà l’essentiel à retenir. :-)

Demander mon avis alors que Warren Buffet est sur la position, c’est comme si vous me demandiez des conseils de pilotage moto alors que Valentino Rossi est juste à coté de vous. :-)

Mais humour à part, je compte renforcer la position si elle reste sur ces niveaux ou en-dessous.

Merci pour vos réponses à tous les deux

Je vais répondre un peu à coté.

Peter Lynch dis qu’il y a une raison qui pousse les insiders à acheter, c’est qu’ils pensent que le prix de l’action va monter.
A l’opposé ils ont beaucoup de raisons de vendre, comme diversifier leur portefeuille d’actions. Ils veulent du cash pour acheter une voiture, partir en vacances, ou faire les cadeaux de Noël. Bref, ils veulent mettre leurs sous ailleurs.

Bien évidement, considérer leur entreprise comme un mauvais placement peut-être une des raisons.

Vu sur dataroma mais j’ai peut être fait une erreur en tesco, tesco PLC et teso (?) car je ne retrouve pas l’information. Merci à Martin T pour la réponse en tout cas.

Bonjour, pouvez-vous svp me confirmer que des frais de 0.5% correspondant au stamp duty s’appliquent lors d’un achat sur la bourse de Londres? Ces frais s’appliquent ils également à la vente?

Concernant les ADRs, il faut savoir que les courtiers prélèvent des commissions chaque année. Soit sur les dividendes versés, soit en tant que commission supplémentaire.
ex pour Interactive Brokers :

ADR pass-through fees

Account holders maintaining positions in American Depository Receipts (ADRs) should note that such securities are subject to periodic fees intended to compensate the agent bank providing custodial services on behalf of the ADR.  These services typically, include inventorying the foreign stocks underlying the ADR and managing all registration, compliance and record-keeping services.

Historically, the agent banks were only able to collect the custody fees by subtracting them from the ADR dividend, however, as many ADRs do not regularly pay dividends, these banks have been unable to collect their fees.  As a result, in 2009, the Depository Trust Company (DTC) received SEC approval to begin collecting these custody fees on behalf of the banks for ADRs which do not pay periodic dividends.  DTC collects these fees from its participant brokers (such as IB) who hold the ADRs for their clients.  These fees are referred to as pass-through fees as they are designed to be then collected by the broker from its clients.

If you hold a position in a dividend paying ADR, these fees will be deducted from the dividend as they have in the past.  If you hold a position in an ADR which does not pay a dividend, this pass-through fee will be reflected on the monthly statement of the record date in which it is assessed.  The fee will be reflected in the Deposits & Withdrawals section of the statement with the description ’Adjustments - Other’ along with the symbol of the particular ADR it is associated with.

While the amount of this fee will generally range from $0.01 - $0.03 per share, the amounts may differ by ADR and it is recommended that you refer to your ADR prospectus for specific information.  An on-line search for the prospectus may be conducted through the SEC’s EDGAR Company Search tool.

ADR pass-through fees | IB Knowledge Base

US: ADR Fee     Range of 0.01 to 0.03 per share

PAGE NOT FOUND | Interactive Brokers

A vous de voir si ces commissions sont avantageuses ou non par rapport aux frais de change + stamp…