Obligations de qualité et bien notées : Investment Grade bonds

Il serait super de nous dire vos préférées car sinon c’est long de tout éplucher.
Je vous donne par exemple 3-4 souches au max avec une petite description.

Bonjour,
Est-ce que quelqu’un connait une raison du rallye des Bonds espagnols à 10 ans? Les raisons de la baisse générale des taux en Europe est clair, mais ce que se passe avec le 10-ans Espagnol est juste hallucinant.
Est-ce que ce pays en train de changer de catégorie pour passer en "coeur d’Europe"?
L’Italie est plus "risqué", on peut dire, mais l’écart de taux est de 180 points de base quand même…..

La mère de toutes les bulles : la dette d’état

Mardi 18 juin, le taux des emprunts d’Etat français à 10 ans, les fameuses OAT, est  brièvement tombé en territoire négatif à -0,0018 % – première historique et totale aberration financière.

Cela s’est passé vers 15h, après les déclarations accommodantes de Mario Draghi à la sortie de la réunion de la BCE. Super Mario a évoqué la possibilité d’abaisser encore les taux directeurs (en dessous de zéro ?) et de reprendre le programme de Quantitative Easing. « En l’absence d’amélioration [de l’économie], si notre objectif de retour durable à l’inflation est menacé, des mesures de relance supplémentaires seront nécessaires. » — Mario Draghi

Peu de temps après, le taux de l’OAT 10 ans s’établissait à nouveau vers +0.1%, ce qui reste un niveau ridicule dans un pays où l’inflation est de 1% (objectif de la BCE 2%) et où l’État pour cause de déficit récurent depuis 45 ans et de croissance atone n’est pas solvable à terme (peut être en valeur nominale, mais pas en terme réel).

Les banques centrales, banquiers larbiques des états, manipulent les taux pour les maintenir en dessous de ceux qui résulteraient de la loi de l’offre et de la demande.

Depuis janvier 2015, et le lancement du Quantitative Easing de la BCE, la répression financière est en marche. Le but avoué est une relance modérée de l’inflation (2%) et l’établissement de taux d’intérêts réels négatifs sur une longue période qui permettrons peut être aux états européens de réduire petit à petit leur dette.

Dans ces conditions, si j’étais au commandes de l’agence France-Trésor, j’allongerai la maturité de la dette de la France, tant que les conditions de marché iniques le permettent. La France peut emprunter à 0% (taux nominal) sur 10 ans et 1% sur 30 ans. en terme réel (inflation comprise) ces taux sont négatifs. Pourquoi s’en priver. "There ain’t no such thing as a free lunch". Qui paiera la note ? Les épargnants investis en emprunt d’état, comme le sont, par exemple, vos contrats d’assurance-vie en euros.

Après des décennies de répression financière, la mère de toute les bulles finira peut être par dégonfler, si elle n’a pas éclaté avant.
Avant que vos fonds ne s’y retrouvent bloqués, tachez d’avoir quitté à temps le fonds en euro de votre assurance-vie.

Billet de Bruno Berthez : La dette des gouvernements est l’actif financier le plus surévalué du Monde

Dernière modification par Larbinator (23/06/2019 03h37)

Je confirme, je suis dans la même situation, ma meilleure performance est surtout avec l’obligation EDF en USD qui rapporte 6% par an (  USF2893TAL01 ) : achetée sous le pair, elle cote désormais à 123%

Mes seules IG ( ou ex-IG ) qui restent sous le pair sont des canards boiteux : Pemex, Bed Bath & Beyond, CBL …

Je suis surpris qu’Allianz ne l’ait pas déjà callée.

Ce genre d’obligation cote à 100% + coupon jusqu’au prochain call, donc si vous l’achetez maintenant et qu’elle est callée le 26 Mars 2020, vous n’aurez rien gagné.

C’est donc un pari à prendre ( ou pas ), tout comme pour cette perpétuelle BNP à 6,5%.

Perpétuelle BNP Paribas 6,50%, prendre le risque du call ? | OBLIS

Si vous empruntez de l’USD chez IB, elle ne vous rapportera pas grand chose, vu les taux de la marge USD

La chute des prix/hausse des taux des obligations françaises a été provoquée pendant la conférence de la BCE.
L’invitation à une action fiscale/budgétaire significative et coordonnée de la part des Etats membres,  et impliquant des émissions obligataires supplémentaires (aux 230 Mds d’euros déjà prévus cette année) a renchéri la prime de risque des obligations françaises par rapport aux allemandes. L’écart de taux est passé de 35 points de base à 70 soit environ 3,5% de contreperformance/baisse des obligations françaises.

L’inflation des primes de risque au sein des obligations d’Etat européennes (c’est encore plus flagrant sur l’Italie) traduit la contagion de la peur jusqu’à cette classe d’actif, d’une part, et l’augmentation du déficit budgétaire et de la dette des Etats (France Italie) les moins vertueux et les plus concernés par l’épidémie, d’autre part.

Quant au risque de liquidité, le package supplémentaire de 120 Bn d’euros (1% du PIB de la zone euro) du programme "Asset Purchase Buying",  devrait, et ajouté aux autres mesures énoncées pour les banques, protéger le marché obligataire d’une situation à la 2008.

Toutefois cela ne suffit pas à apaiser le marché. La BCE est dans son mandat de fournir des liquidités abondantes; on ne peut lui demander de décider des mesures fiscales qui relèvent des Etats, et encoire de la solution médicale qui est entre les mains des labos.

Je viens d’initier une ligne d’Aareal 4.25% 2024 (DE000A1TNC86)
On est sur du subordonné Tiers 2. Rating fitch BBB à cause du rang de subordination. Les seniors sont A-
La dernière analyse de moodys indique que la banque est très bien capitalisée (dernier ratio CET1 17.6%).

Bonjour
J’ai acheté l’obligation Aareal chez Degiro. C’est amusant, je possède en portefeuille Eldorado gold. Effectivement très peu de volume. Il faut être patient. Il avait offert un gros coupon pour refinancer une obligation 2020. Depuis. Le cours de l’or est bien monté et les problèmes qu’ils avaient avec le gouvernement grecque sont sur la bonne voie depuis le changement de gouvernement. Je garde en portefeuille, aucun risque pour le moment

Bonjour,

Certains d’entre vous se sont-ils aventurés dans l’achat d’obligation chinoise?

J’ai entendu dire qu’il y avait d’excellents taux pour des entreprises "étrangères" (je veux dire "non chinoise") qui émettaient des obligations en Chine.

Il faudrait trouver un courtier qui donne accès au marché Chinois ( je n’en connais aucun ).

Plusieurs courtiers permettent d’acheter des actions Chinoises mais je n’en connais aucun qui propose des obligations dont le code ISIN commence par CN.

kiwijuice, le 02/04/2020 a écrit :

La Tapestry 2025 4.25% US189754AA23 s’effondre vers 80%.
J’ai un ordre en cours sur IB mais je trouve que c’est la loterie en ce moment l’exécution.

Ok exécuté et créditeur de TPR désormais.

C’est un crédit IG.
La boite de produits de luxe vient de suspendre son dividende et ses buybacks ($800m de dépensés par an sur ces postes).
Ils font $5bn de revenus avec une marge brute de 67% et le crédit leur coute $70m par an.
Tapestry a une grosse présence en Chine où leurs magasins ont réouvert.

Pour moi, c’est un crédit solide IG qui offre 5.5% en current yield et une vraie perspective de plus value à horizon 2021.

Edit
Les échéances sont assez longues et bien réparties.
TPR veut devenir un mini Kering. Il leur faudra soigner le marché obligataire pour emprunter régulièrement.

Moodys et Fitch les suivent.
Fitch agressif dans leur commentaire mais ils ne voient aucun pb de liquidité.

18 mois plus tard, tender de la boite que je vais accepter à regret.
Comme résident Suisse, cette opération n’est pas taxée (tender non suite à call/put).