Portefeuille d'actions de Gilgamesh

Quelques pistes correspondant au profil bonne gestion historique, croissance, dividende correct :
Tessi : Inevitable. Boite a cash.
GL Events : massacrée suite au non paiement d’un gros contrat. 10% de croissance a périmètre constant.
Interparfum : a surveiller de prés. Tout va dépendre de la renégociation de son contrat avec Burberry. En cas d’issue favorable ca pourrait booster fort.
Touax : trés belle société familiale.
ECA : beau rendement pour une société de croissance.
Gerard Perrier Indusrie : idem
Pharmagest : Ultra défensive. Croissance continue, bon rendement.
PSB Industrie : un peu plus cyclique, mais plus de 6% de rendement.
Salvepar : Enorme décote sur ANR, rendement de 9%, excellent historique. Il y a des fois ou je trouve le marché inéfficient.

Salvepar a un rendement historique (cours de bourse + dividende) très élevé.
Depuis 2001 elle a versé 55 euros de dividende (soit 100%). Après si une année il n’y a pas de profit ou un gros investissement a faire il est normal de ne pas en verser.
C’est avec IDI la société d’investissement la plus rentable sur une longue période contrairement a des sociétés comme Altamir dont la politique de rémunération profite surtout aux commandites.

Concernant la cession des 51% de la SG. Si ca se fait, le repreneur achètera a un cours nettement plus proche de l’ANR (125 de mémoire) que les 70 euros actuels…
Et que fait le marché dans ces cas la : il se rapproche mécaniquement du cours de la transaction. C’est ce qui se passe sur Klepierre qui est remonté en fleche des qu’on a parlé de cession. La décote de Klepierre est bien moindre et l’action suivie contrairement a Salvepar.

Je pense qu’il y a un interet spéculatif sur la valeur, en plus de l’énorme décote, de l’énorme rendement et de l’excellent historique…

La seule chose qui me gène est que je possède Thermador, Touax et GL Events en direct (et j’ai regardé de prés STEF-TFE). Mais Salvepar a du non coté et ca me conforte dans le choix de ces 3 sociétés qui correspondent bien a mon style de gestion (GARP avec bon historique et une certaine volatilité)…

Euh pour mes moyens c’est une valeur très liquide… J’ai une petite ligne d’ALI2S, la c’est vraiment illiquide, meme pour moi…

Le seul avantage que j’ai trouvé d’etre un tout petit, c’est d’avoir accès à ces valeurs et de pouvoir liquider mes lignes rapidement des que ca bouge quand on fond mettra des mois…

L’été dernier j’ai pris la baisse de plein fouet sur les bigs, par contre j’ai vendu pratiquement toutes mes small avant que les gros puissent bouger une oreille !

Il y a de gros dégagement sur Salvepar suite aux annuels de 2011.
L’ANR au 31/12/11 est retombé à 98,40 ce qui nous fait une décote d’environ 35%.
L’ANR actuel devrait être un peu plus important suite au rallye de ce début d’année.
J’aime bien les sociétés en portefeuille. J’ai placé un ordre d’achat sur les 62,50 EUR.

@ bifidus :

- où avez-vous vu qu’il a 9% de rendement ? C’était pour l’exercice 2010 ?
Il me semble que le coupon n’est que de 1 EUR pour 2011. Ca fait pas un super rendement (moins de 2%) mais c’est pas le plus important à mon sens …

- J’ai regardé brièvement IDI. Elle est loin d’être à son plus haut historique (24 EUR aujourd’hui contre 41 EUR en 2006).
La société est très peu liquide mais a une décote assez vraiment intéressante (environ 50%) d’autant plus que les sociétés sont valorisées de manière très conservatrices (elles sont cédées à des cours bien supérieurs à leurs évaluations faites dans le bilan).
Elle est donc très décotée actuellement mais pourquoi dites-vous que c’est une des société les "plus rentable sur une longue période". Elle verse de gros dividende ?

- Quels sont les points forts de Gerard Perrier ?
Le rendement est certes intéressant (5,75%) mais je ne vois pas trop de croissance exceptionnelle. Elle me semble pas trop mal valorisée avec un P/E 10 pour une nano cap.

J’ai revendu Arcelor Mittal, il ne me reste plus que Thermador en positif.
J’ai lu la dernière newsletter hebdomadaire de InvestisseurHeureux :

3) Vous avez complètement loupé la hausse et investissez plein pot maintenant (stratégie du pigeon)

Effectivement le problème sur la dette grecque n’est pas réglé mais reporté pour dans trois ans suite au prêt LTRO, mais d’après Olivier Berruyer cet argent n’est pas réinjecté dans l’économie réelle.
» 0340 La Monnaie Banque Centrale (3/3) – ou pourquoi la BCE n’a pas utilisé “la planche à billets”

D’après Crottaz les banques centrales achètent des actions ce qui expliquerait cette hausse :
» Blog Archive  Pourquoi les actions montent ? Parce que les banques centrales en achètent ! - La Chronique de Crottaz Finance

Bref je reste observateur en attendant une chute éventuelle pour placer mon argent sur mon PEA.

Je surveille aussi TESCO qui est éligible en PEA.

Il y a quelque chose qui m’étonne dans cette affaire.
L’annonce a été faite ce matin à 11h20 sur Boursorama et le titre n’a pas bougé pour le reste de la journée.
Pourtant :

A l’issue de l’acquisition du bloc de contrôle, Tikehau Participations et Investissements déposera une offre publique d’achat simplifiée sur le solde des actions Salvepar au même prix par action. Il ne demandera pas la mise en oeuvre d’un retrait obligatoire à l’issue de cette offre.

Je ne suis pas spécialiste de ce domaine, mais ça ressemble à une belle opération d’arbitrage : les titres Salvepar sont vendus en ce moment à 64 € par M. Market.
Je parle bien d’un arbitrage boursier. Je n’ai pas regardé les participations de Salvepar même si j’ai lu le chiffre sur l’ANR. Peut-être que d’un point de vue fondamental, ça vaut bien plus que les 85€ offerts par Tikehau, bien plus que l’ANR… ou moins !

La liquidité est un élément de réponse.
Le titre est peu aussi peu suivi.

J’ai cherché rapidement, mais trouvé d’info sur l’arrêt de la cotation.

Merci de la précision

Assez content sur SY, même si il y a un peu de pingrerie.

La question, c’est par quoi remplacer SY ?

Je pense que la plupart ont investi dans SY car ce titre est bien géré, mais également, parce qu’il présentait une forte décote sur l’ANR. Les holdings ont très souvent des décotes pour de multiples raisons (bonnes ou mauvaises, selon l’opinion de chacun, et le jugement du marché). SY était à plus de 35% et la on retombe selon à 15%. Des opportunités meilleures sont plus réelles ailleurs que sur SY à ce niveau de valorisation. On attend en moyenne 20% de décote pour les holding, à 15%, SY est bien valorisée… Il y a d’autres titres ayant des décotes plus fortes à étudier.

Le document de l’offre a été déposé aujourd’hui à l’AMF :
http://www.amf-france.org/DocDoif/txtin … 156700.pdf

Je retiens le paragraphe suivant :

Document AMF a écrit :

Il pourrait être envisagé que Salvepar, étant précisé qu’aucune décision de principe à ce sujet
n’a été arrêtée à ce jour, procède en 2013 à une distribution significativement plus
importante que lors des exercices précédents, en tant que de besoin par prélèvement sur les
réserves disponibles de Salvepar, qui intégrerait, le cas échéant, le ou les produits d’une ou
plusieurs éventuelles cessions de participations de son portefeuille (il est précisé qu’une
participation non-cotée de Salvepar fait actuellement l’objet d’un processus avancé de cession ; Salvepar, le cas échéant, communiquera le moment venu plus précisément sur les
principales caractéristiques de cette opération) ainsi que le recours, compte tenu du niveau
attractif des taux d’intérêt, de manière mesurée et en fonction des opportunités du marché, à
l’endettement permettant à Salvepar de mieux optimiser sa structure financière.

Je pense que Tikehau n’a pas forcément envie d’avoir trop d’actions… D’où la période d’offre assez courte pendant la période de Noël. Peut-être qu’ils tentent de récupérer une partie de leur investissement immédiatement via une remontée de dividendes rapide (comme le font les fonds LBO).

Je crois bien que je n’apporterai pas mes titres, surtout si Salvepar prend un peu de levier.

Ah oui, je comprends vos doutes: votre portefeuille est sacrément concentré pour une telle valorisation. Vous devez avoir des convictions très fortes sur vos valeurs.

Pourquoi d’ailleurs une telle concentration ?

Cordialement.