Solutions 30 : micro cap française de nouvelles technologies…

Aveduroule a écrit :

Pour récapituler :
- Le business model est bien réel ce qui n’était pas le cas de Gowex ou Wirecard et les clients connus et reconnus
- Les comptes des exercices précédents ont été certifiés par E&Y ou par GT.
- Personne ne sait rien et le plus surprenant est d’ailleurs la : rien n’a fuité ce qui invalide les scénarios rocambolesques des forums.
- Kling et Deloitte n’ont rien voulu car même si ils sont couverts sur le plan légal par leurs disclaimer il y’a un risque d’image.
- E&Y doit avoir un niveau de pression incroyable après l’affaire Wirecard ils savent qu’un 2e cas leur serait fatal donc ne vont transiger sur rien.

Si je me réfère au principe du rasoir d’ockham qui veut la solution la plus simple soit la plus probable :
La société a connu une croissance extrêmement forte qui a impliqué des manquements en terme de contrôle interne la direction fi étant sans doute plus focus à gérer cette croissance qu’à mettre en place un contrôle financier adéquat. On peut objecter que ce n’est pas acceptable mais en même temps combien de société ont offert un tel ROI sur le marché parisien ? La vraie question est pourquoi une société comme Solutions 30 a du choisir d’être coté plutôt que de tranquillement se développer à l’abri d’un fond PE mais on s’égare… E&Y sous la pression combinée de ses propres errements passés et de MW a fait une revue plus intransigeante qu’à l’accoutumée ce qui a occasionné des retards.
Est-ce que ces problèmes seront résolus dans une semaine pas forcément mais ils le seront en Q2 ou Q3 max. Les fonds pour des questions d’images vont sortir ce qui permettra aux vadeurs de se racheter puis l’action va se trainer pendant un certains temps du fait d’un déficit d’image puis sera ensuite sortie de la cote par un fond de type Permira ou Impala associé au management.

Je me permets un apparté : personne n’a fait le rapprochement avec ERF qui a pourtant un profil assez similaire …….

ERF a aussi une compta problématique et est sur la liste des officines proposant de la recherche “short”:

Les fonds de PE ne rachèteront pas S30 comme expliqué auparavant. Un LBO requiert un remboursement rapide de la dette de court terme (PIK loans, mezzanines…). C’est assuré par la vente des bijoux de famille : siège social, passage en leasing, etc ainsi que la recherche du cash : BFR, cost cutting, baisse salaires.

S30 ne possède rien, affacture et ne paye pas justement ses salariés et prestataires (source Glassdoor).
Pas de levier de désendettement. Donc pas de LBO.

Après les gérants parisiens désespérés de faire de la perf vont se prendre une toute petite tarte, c’est sûr. Mais rien de rédhibitoire hélàs et on recommencera avec la prochaine pépite.

le vrai communiqué AMF du jour.

"En l’absence de publication des éléments demandés, l’AMF a réitéré auprès de cet émetteur, le 17 mai 2021, sa demande de publication sans délai d’un communiqué apportant au marché les informations précitées."

Philippe Maupas parle "d’événements récents montrent que la place financière FR a encore de gros progrès à faire en matière de protection des investisseurs"…

corran, le 18/05/2021 a écrit :

Aigri > Eurofins Scientific. Le rapprochement qui serait à faire serait la construction d’un "empire" de la sous-traitance (d’analyses, réglementaires ou non) par rachats successifs de petites structures à grand coup de dettes
J’ai retrouvé un article Eurofins doit maîtriser sa dette et contredire les craintes sur sa croissance -DJ Plus

C’est loin d’être le seul point commun puisque Eurofins scientific est l’autre grosse capitalisation(>1 milliard) française qui possède son siège social au Luxembourg.
Petit pays où on va dire que les fonds short ont leurs entrées…

Eurofins avait été victime coup sur coup au 1er semestre 2019 d’un rapport de 75 pages du fond short shadowfall puis d’une grosse attaque par ransomware.

Ce qui avait amené le cours à une valorisation historiquement basse de moins de  15 fois les bénéfices..

Le cours d’Eurofins s’est bien repris depuis(X3): ShadowFall n’avait pas la même audience que MW et les dirigeants d’Eurofins ont eux réussi à gérer correctement cette crise.

Eurofins/Vente à découvert : Série noire | Les Echos

Dernière modification par tigrou (19/05/2021 10h04)

Bonjour,

Vous parlez de Moat de Solution 30 ?

Vous savez ce que fait l’entreprise ?
Je pense qu’il n’y a aucun Moat particulier pour cette boite, soyons
serieux 2 min.

La boite n’a pas d’actif qui justifie une methode particulière, le savoir faire est ultra limité.
On parle de main d’oeuvre plutôt peu qualifiée pour tirer du cable…
(je grossis le trait)

Pour ma part, je ne serais que peu surpris de la chose suivante :
(la suite est une suposition pas de fait avérés je precise)
l’entreprise a gonflé son chiffre d’affaire en comptabilisant des avances et accompte en CA.
Elle embauche des interims avec des boites d’interim douteuse en travailleurs détachés avec les risques que cela comporte.
La sous-traitance en cascade dans notre pays est un fléau.

Mais si il y a une chose dont je suis sur c’est qu’il n’y vraiment pas de moat dans cette activité.

Mais c’est aussi justement cette rentabilité hors-norme pour une activité de services complètement basique, que personne n’a pu expliquer dans cette file de discussion, qui pose aussi question et contribue à douter des comptes.

Pour bien connaître le secteur depuis le début de la généralisation des opérations de maintenance des infrastructures externalisées par FRANCE TELECOM, il y a un moyen simple pour voir la différence entre les vrais spécialistes des infrastructures réseaux que sont CIRCET, SOGETREL, SCOPELEC, ou CONSTRUCTEL (pour ne citer que les principaux) ET S30 (et ses filiales) :

les premiers cités affichent leur logo sur leurs camionnettes, l’autre ne le fait pas …

CQFD

@+
Bons trades
Stan

La rentabilité de Sodexo est aussi élevé autour de 30/40% et pourtant leur activité est encore moins technologique que Solutions 30 ( et ils sont narrow moat chez MS de mémoire).
La différence entre Solutions 30 et Sodexo par exemple est que sa position est dominante et que dans les activités de réseau the winner takes all.
Pour les clients telco, energeticiens Solutions 30 est capable d’assurer du fait de son maillage un service d’un niveau de qualité acceptable à un prix bien inférieur à la concurrence
Le taux de marge de Solutions 330 est inférieur à Circet dont l’activité n’est guère plus technologique et à l’instant présent rien ne nous permet d’affirmer que les chiffres reportés soient faux.

La situation du groupe Atos (pour rester dans les services IT) est nettement plus scandaleuse car il s’agit d’une boite bien établie et faisant partie du CAC, pourtant les autorités et les médias sont plus discrets pour une raison qui m’échappe.

@manureva12

Il vous suffit d’aller voir sur le forum de boursorama dédié à solution30, c’est édifiant.
Des gens qui avancent des arguments en dehors de toute rationalité, ils ont foi, dans le PDG ou le modèle de l’entreprise, etc…

ils sont surs d’avoir trouvé la pépite que les méchants cherchent à leur voler.

Beaucoup d’hypothèses sont énoncées ici cependant il peut être intéressant de rappeler les acteurs en présence dans le cas (hypothétique) que la nouvelle de ce soir soit décisive.
Les perma-longs : 20% du capital environ essentiellement le top management dont GF.
Les shorts : 13,5% du capital
Le reste 93% : essentiellement des fonds, la part des PP est pas pertinente à ma connaissance.

Deux éléments : 1/les shorts par définition devront se racheter  tôt ou tard ce qui représentera 17% du flottant 2/ les fonds seront un peu gênés d’avoir ce titre lors du closing Q2 donc il pourrait y’avoir une rotation importante dans les prochaines semaines entre les fonds préparant leur window dressing et les fonds qui vont l’abces étant crevé se racheter.

Il y’a quand même quelque chose que je ne comprend pas (et peut être les nombreux experts du dossier qui me lisent auront la bonté de m’éclairer) si la thèse initiale de MW est que S30 a un lien majeur avec la mafia pourquoi la dite mafia n’a pas initié un short massif avant MW et fait exploser en vol S30 avec un gain qui eut été en centaines de millions en révélant le pot au rose.

Aveduroule a écrit :

Il y’a quand même quelque chose que je ne comprend pas (et peut être les nombreux experts du dossier qui me lisent auront la bonté de m’éclairer) si la thèse initiale de MW est que S30 a un lien majeur avec la mafia pourquoi la dite mafia n’a pas initié un short massif avant MW et fait exploser en vol S30 avec un gain qui eut été en centaines de millions en révélant le pot au rose.

Parce que blanchir de l’argent c’est le nerf de la guerre et que c’est le plus dur à mettre en place. A mon sens, ils préfèrent avoir une machine qui blanchit que de faire un coup.
De plus pour faire l’opération il faut avoir du cash propre. Vous pouvez pas shorter avec de l’argent non blanchi.

Ce ne sont que des suppositions évidement. Mais ça me semble logique de ne pas révéler la supercherie que le plus tard possible.

deja la croissance externe serait une piste s’il y avait du blanchiment. Ont-ils achete des actifs a leur juste valeur et a qui?

Historique des croissances externes de solutions 30 jusque 2019.
Pour obtenir le montant des acquisitions, il faut chercher au cas par cas..

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.