Compagnie des Alpes : exploitation de domaines skiables

Bonjour,

Vu qu’on parle de la Compagnie des Alpes, et que j’ai récemment fait une analyse rapide de la situation comme je l’ai déjà évoqué dans d’autres posts, je la publie : analyse-cda.pdf
Cela vaut ce que ça vaut (c’est à dire pas grand chose).

Je suis moins optimiste que certains et je rejoins clairement l’avis de sergio8000 et Hubisan. Plein d’acquisitions mais pas de profits, bien que le moat soit clairement là sur l’activité ski.

N.B. : Je ne suis ni long ni short sur CdA.

Petit rappel, ne pas oubliez que pour bénéficier des avantages, il faut avoir les titres au 30/09/2018
J’ai pris mes 400 titres hier avec cet objectif

Pour faire suite à l’annonce d’un projet de développement sur le parc du Futuroscope, je peux vous annoncer que la crise sanitaire n’impacte pas le projet.

Carte du projet

Les travaux du futur hôtel "Station Cosmos" ont commencé (pas de Source à fournir, juste un constat réalisé sur place samedi). Ils arrivent déjà bien à monétiser leur hôtel détenu en propre (qui n’est pas mieux qu’un Formule 1) donc ce projet devrait augmenter la rentabilité du parc.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Boursier.com , 09/06/2021 08:12:00 a écrit :

Compagnie des Alpes lance une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription d’un montant d’environ 231 millions d’euros et au prix de 9,40 Euros, avec pour objectif de renforcer les fonds propres, "tout en soutenant le financement du plan d’affaires". La CDA a reçu des engagements de souscription à titre irréductible d’un montant total de 144,63 ME, représentant environ 62,6% del’augmentation de capital.

Alors que l’ensemble de ses parcs seront rouverts ce jour, la Compagnie des Alpes souhaite ainsi amorcer "une nouvelle phase de son développement et anticiper le rebond d’activité prévu dès la fin de la crise sanitaire".

Le 10 juin, chacun des actionnaires de la société recevra un DPS par action enregistrée comptablement à la fin de la journée comptable le 9 juin. Un DPS donnera à son détenteur le droit de souscrire à une action nouvelle.

A titre indicatif, le prix d’émission fait ressortir une décote de 38,8% par rapport à la valeur théorique de l’action la Compagnie des Alpes ex-droit, calculée sur la base du cours de clôture du 7 juin 2021 et une décote de 55,9% par rapport au cours de clôture du 7 juin. Un actionnaire détenant 1% du capital de la société à compter du 8 juin, et ne participant pas à l’Augmentation de Capital, détiendrait 0,50% du capital.

Par ailleurs, la Compagnie des Alpes et la Caisse des dépôts et consignations ont signé un protocole d’intentions relatif au projet d’apport à la société d’environ 24% du capital de la Société du Futuroscope actuellement détenus par la Caisse des dépôts et consignations. Cet apport serait rémunéré en actions nouvelles de la ociété. Il permettrait à la Compagnie des Alpes d’augmenter sa participation à environ 80% du capital dans un des sites emblématiques du Groupe, contre environ 56% actuellement.

Ça fait quand même une sacrée dilution si l’on ne remet pas au pot…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour
Sur bourse direct je ne peux plus renseigner le nombre de DPS que je veux exercer.
Est ce que vous avez le même problème ?
Il me semblait que c’était jusqu’à demain la date limite…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Oui c’est bien ce qui me semblait … M.erci pour votre retour.
Visiblement Bourse Direct n’est pas au courant et je n’arrive pas à les joindre !

Il me semble qu’il y a un gros problème de confusion entre les stations concernées et les stations de la Compagnie des Alpes.

Le TGV est stipulé direct Londres - Moutiers donc seules les stations de la vallée de la Tarentaise (La Plagne, Val d’Isère, Les Arcs, Tignes, Méribel, Les Menuires, et Peisey-Vallandry) peuvent être valablement concernées sauf à envisager des trajets en autocar monstrueux…

Flaine, Samoëns, Sixt-Fer-à-Cheval, et Morillon sont en Haute-Savoie : cela exigerait un rebroussement depuis Moutiers à Albertville, puis Annecy et Cluses ! Les solutions avec un TGV Paris-Cluses me semblent préférables !

Pour  Serre-Chevalier Vallée, c’est le pompon… du fait des fermetures hivernales des grands cols alpins, rebroussement depuis Moutiers à Chambery, passage à Grenoble, Le Bourg d’Oisans, rampe des commères, La Grave, Col du Lautaret (praticabilité non garantie en hiver…)… Je suggère (lol !) un petit aller-retour en chemin pour la Bérarde par l’ex nationale 530, autocar de 30 places à essieux rapprochés pour le passage des virages, voie unique avec garages sur 3 km (portion fermée l’hiver !) et absence de parapet sur de nombreuses portions… On peut penser aussi à un peu de ski de rando pour limiter le nombre de km, par exemple Valloire (Maurienne) - Le Galibier - Le Lautaret… Au passage, Briançon est desservi par la SNCF mais avec une correspondance à Grenoble ou en vallée du Rhône ou par train de nuit direct…

Canyonneur

Bonjour, ce matin dans ma boîte courrier, la "Lettre aux actionnaires" numéro 41 de juillet 2022.
Je passe sur les détails financiers - par rapport à l’exercice 2018/2019 - source LA 41 dans le texte:
- CA en croissance de 16%
- Excédant Brut Opérationnel en hausse de plus de 50% (+32% hors élément non récurrents)
- Résultat Net Part du Groupe en progression de près de 75%

On apprend une croissance externe de MMV "Les vacances club", avec à l’actif de cette société 10 hôtels club et 10 résidences clubs, une présence dans 10 stations dont 6 sont des domaines skiables opérés par CDA.

Mon analyse est que le business du ski est sur une pente glissante (sic), pas spécialement là ou il faut investir massivement.

A l’inverse les parcs d’attractions me semblent plus prometteurs (mais je ne suis pas gérant).

Pour autant ce que je souhaitais porter à la connaissance de la communauté est le changement important du club des actionnaires. Nous aurons plus de détail bientôt mais ma compréhension est la suivante à date :
- Exit les entrées gratuites en fonction du nombre d’actions au nominatif détenues
- Remplacé par une prime fidélité de 60 ou 120 EUR (selon que vous avez 400 ou 800 actions) et qui ne sera, si je lis correctement, uniquement utilisable pour acheter des services CDA (donc pas de cash en plus pour acheter des titres).

L’actionnaire perd ici clairement car jadis les entrées et/ou remontées étaient gratuites en fonction de son choix et désormais on est limité à un plafond. Ceci étant je n’ai plus aucune notion des tarifs dans les stations de ski (et pour cause c’est devenu trop cher :-)), mais peut-être que 120 EUR suffisent encore à couvrir un forfait 6 jours au Arcs ou autre.

Oups pas de chance le pass classique coûte 285 EUR c’est donc un manque à gagner de 165 EUR que cette nouvelle formule.

De quoi remettre un peu sur le métier la sélection de ce titre dans mon portefeuille et aussi apprendre une leçon: ne pas prendre en compte les avantages des clubs actionnaires dans l’analyse d’un titre, ces premiers étant largement trop aléatoires.

J’attends de lire le courrier explicatif pour voir la suite à donner à cette ligne dans mon portefeuille, c’est finalement une bonne nouvelle !

Source: Site Les arcs

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

J’ai reçu également la nouvelle aujourd’hui. Le nouvel avantage est clairement beaucoup moins intéressant que l’ancien.

Moi pas encore vendu mais je garde plus pour cet avantage, j’étais vendeur à 20e quand cela cotait 18+

En plus  au moment de l’AK, il avait écrit que seuil ne bougerait pas, j’avais revendu 400  suite AK pour garder 400

Je pense que cela baisse à cause de l’explosion des charges d’électricité qui vont fortement impacter la saison hiver

Dernière modification par Tssm (29/08/2022 16h00)