Warner Bros. Discovery : une entreprise supplémentaire dans la guerre du streaming

Débat contradictoire de grande qualité, bravo aux partcipants…

3 petites questions de béotien en M&A concernant le deal :
1. Comment sera structurée la dette de 53 MD coté warner media ( taux, échance) ?
2. Que  devient le cash genéré par discovery et Warner d’ici la conclusion du deal ?
3. Combien chaque partie apportera t’elle de cash ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Comprendra qui pourra c’est approximatif j’ai pas le temps de faire plus propre et c’est suffisant pour moi pour prendre une décision pas besoin de connaître le poids d’un homme pour savoir si il est obèse ou pas.

Dernière modification par vbvaleur (14/07/2021 12h11)

C’est malheureusement illisible.
Si vous utilisez un tableur en lignes dans un butineur (browser), pour les copies d’écran il y a Nimbus screenshot ou d’autres extensions simples qui s’ajoute au butineur.

On ne voit toujours rien
Je pense que vos colonnes ne sont pas assez larges, et tronquent les chiffres.

Si je fais des colonnes plus larges ça éloigne la capture.

Je suis parti ni plus ni moins sur les estimations de la société et je pense le revenu par abonné peut dépasser les prévisions du tableau surtout en période d’inflation.

J’ai réduit de façon très progressive le coût de contenus de 23 milliards.

Pour ce qui est de la valorisation estimée de la société j’ai mit un multiple de 18 aux FCF et j’ai ajouté la trésorerie cumulée.

Bien-sur tout cela est très grossier et approximatif mais ça permet d’avoir une idée.

Ma théorie c’est qu’avant 2023, 2024 les investisseurs vont se rendre compte qu’il se passe un truc ici. Sauf très grosses mauvaises nouvelles.

Je suis actionnaire de la société à hauteur de plus de 26000 titres.

Ce tableau c’est pour se faire une idée du potentiel de croissance de la société Warner Bros, Discovery.
Une idée de ce qui peu se passer quand on fait courir les chiffres.

Actuellement aucune croissance n’est pricé dans le cours de l’action et même sans croissance la société devrait se payer 50$ l’action.
Si ils parviennent à être le 3ème ou 4ème joueur mondiale c’est le jackpot.

Ils vont se battre pour obtenir une part de ce gros gâteau qu’est le marché mondial du streaming et ils pensent pouvoir y arriver. Car le streaming est un moyen efficace de se rapprocher des consommateur et de réduire les intermédiaires.
Mais avant ça Discovery et Warner Bros c’est une entreprise médiatique mondiale qui produit et distribue du contenu de plusieurs façon, télévision gratuite, la télé payante et le streaming.

C’est même pas sur qu’il faille une échelle conséquente dans le streaming pour être rentable et vendre son contenu, ils arrivent à tirer 5$ par mois de publicité ciblé avec leur abonnement avec pub, c’est à dire qu’ils pourraient aussi envisager de proposer leur service gratuitement mais avec publicité.
Bref ils vont continuer à apprendre sur le tas et je fais entièrement confiance aux dirigeants pour choisir le meilleur pour la société.

Comme dit Malone Discovery n’avait pas des films comme Wonder Woman pouvant attirer des millions d’abonnés en une seule campagne par contre Discovery à de quoi les maintenir captivés et collés. Le mélange des deux peut se révéler être plus qu’intéressant.

Il y’a de plus s’en plus de personne et ils n’ont jamais passé autant de temps devant les écrans et ça va pas s’arranger.
Il y’a plusieurs façon de distribuer le contenu, le streaming en est une et savoir comment il va s’organiser à l’avenir est difficile  mais le monde à besoin de plus de contenu avant tout et ils payent encore plus qu’avant pour çà.
Créer du contenu c’est pas si facile que ça et c’est pourquoi Amazon paye le prix fort pour MGM et prend le risque réglementaire associé.

RadioInvest vous avez parlé de Comcast, l’entreprise était intéressé par Time Warner(Warner bros) à l’époque, ils pourraient tout aussi bien acheter ou fusionner avec Warner bros, Discovery maintenant que David Zaslav est aux commandes.
A l’époque je crois savoir que c’est ATT qui bloquait, vacciner par les problèmes réglementaires qu’ils ont rencontré lors de l’achat de Time Warner.

C’est dans ce domaine là que l’influence de Malone a son importance.

J’ai l’impression aussi que si la fusion ne se fait pas, c’est mieux pour le cours de l’action à court terme, ils vont toucher les frais de rupture et ils peuvent reprendre le rachat d’actions ainsi que le problème de la dette élevée qui disparaît.

Pour les achats d’initiés, je ne sais pas si ils peuvent acheter si proche des résultats trimestriels..
Pour les ventes de Malone c’est possible que ça soit des ventes automatiques pour financer ses autres projets.

Après avec l’expérience, les achats d’initiés ça vaut ce que ça vaut …
Je vais attacher de l’importance quand un Soros achète une entreprise cyclique.
Quand un Jorge Paulo Lemann ou Drahi achètent une entreprise à dégraisser.
Ou quand un Warren Buffet apporte une vision à long terme à une société qui pourrait être fragilisée par une vision étroite.
Et bien sûr quand un Malone influence une société dans un secteur où la consolidation à son importance.

Pour le reste si je ne comprends pas ce qu’ils font je vais bien m’abstenir d’investir à leurs côtés ..

Pour moi, il y’a bien une grosse tête qui va rentrer sur la société ces prochains mois et ça sera pas gagner pour autant encore une fois ça vaut se que ça vaut et tout le monde peut se tromper même les meilleurs, ils nous le prouvent souvent.

Une chose très importante, le fait que Malone ait abandonné ses supers droits de vote pour faciliterla fusion c’est quand même un fait important il se désavantage lourdement individuellement pour un avantage commun.
C’est impensable de faire une chose pareille sans en attendre de gros retours, ils pensent simplement que cette société a toutes les cartes en mains pour rouler seule autant dire que la concurrence n’est pas si inquiétante pour lui que ce que pense le marché .

Dernière modification par vbvaleur (17/07/2021 15h31)

Bonsoir,

Je m’étais posé la même question et c’est dans le report AT&T partie WarnerMedia : https://about.att.com/story/2021/second … sults.html

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

vbvaleur, le 16/07/2021 a écrit :

Actuellement aucune croissance n’est pricé dans le cours de l’action et même sans croissance la société devrait se payer 50$ l’action.
Si ils parviennent à être le 3ème ou 4ème joueur mondiale c’est le jackpot

On est dans l’habillage de fusion avec scénari d’équilibre entre nouveau revenu des plateforme et baisse des revenus plus traditionnels. La création de valeur via le streaming reste à démonter. On voit une inflation sur les droits et en se lançant  dans le streaming, warner renonce à une partie de l’exploitation de son catalogue.

La stratégie de Sony picture (Columbia tristar) de se positionner en "mercenaire" me semble davantage créateur de valeur et à le mérite d’être sans risque.

La déprime du cours me semble naturelle dans ce contexte, Warner renonce à une croissance du résultat "garantie" pour une croissance du CA avec un bénéfice hypothétique.

vbvaleur, le 16/07/2021 a écrit :

C’est même pas sur qu’il faille une échelle conséquente dans le streaming pour être rentable et vendre son contenu, ils arrivent à tirer 5$ par mois de publicité ciblé avec leur abonnement avec pub, c’est à dire qu’ils pourraient aussi envisager de proposer leur service gratuitement mais avec publicité.

5$ c’est davantage la réduction de prix pour l’acceptation de la présence de publicité que le revenu. Pour l’instant, on est sur un service nouveau pré réserver par des gros annonceurs à titre d’essai. On retouve les 5$ partout (ou 6$ sur 10 mois). Avec la multiplication des concurrents et des abonnés. On va tendre entre un prix entre youtube et la pub TV.

On a de l’AVOD sans abonnement comme plutôt IMBD ou plutôt TV

Pour le moment , il y a pas équilibre, il y’a croissance.

Il y’a toujours un risque pour le mercenaire c’est de se retrouver trop petit pour négocier avec les grosses plateformes à l’avenir.
Bon moi je suis haussier sur tout le secteur de toute façon le risque étant limité.

Encore une fois il y’a une grosse demande pour le contenu et il semblerait que c’est pas si simple de produire un contenu qui attirent les gens. Le secteur est en expansion.

Pour moi rien que leur IP et leur production valent déjà plus que le cours actuel ensuite, ils vont se battre pour avoir une distribution mondiale un atout d’une bien plus grande valeur. Le marché valorise ça pour Netflix à plus de 200 milliards et je pense que c’est justifié.

En gros je pense que Warner disco pourrait faire X6 et que les petits mercenaires X2 mais possiblement plus rapidement.

Dernière modification par vbvaleur (28/07/2021 09h54)

Discovery explore une offre publique d’achat sur Channel 4 au Royaume-Uni – The Telegraph – Marseille News

En attendant la télé gratuite a encore quelques beaux jours devant elle vu les résultats de Channel 4 par exemple.

Avoir une entreprise avec l’échelle pour arroser tout le monde de son contenu et maîtrisant tout les canaux de distribution a son importance je pense.

Alex… pour Warner il n’y a pas de sorties simultanées non pas parceque c’est un échec mais plutôt pour calmer le mécontentement de certains .. et c’est pour ça qu’il y’a carrément des exclusivités streaming.. si le streaming n’en valait pas la peine, ils ne feraient pas ça..
Ils veulent pas non plus se mettre à dos l’industrie, il faut laisser le temps d’habituer les gens aux changements, réadapter les contrats et rémunérations surtout ^^

En tout cas à l’avenir ça sera plus de streaming et moins de cinéma.
Donc moins d’argents pour les salles et + d’argent pour le producteur et distributeur streaming, moins d’argent est nécessaire pour toucher le consommateur donc plus d’efficience surtout avec le Covid.

Concernant la distribution plus y’a de l’échelle plus il y’a avantage concurrentiel et concernant la production tant que la demande est forte comme aujourd’hui ils y’aura un fort vent dans le dos pour tous les acteurs.

Alex … concernant le contrat d’exclusivité avec SFR comment voulez vous ne pas le faire sauter si ils veulent lancer un service de streaming ?  Il faut être initié pour savoir vraiment ce qu’il en est de ce côté là car moi j’ai rien vu dans les rapports, peut-être que vous avez des infos vous ? On dirait qu’il n’y a pas que moi qui ne cite pas mes sources mdr

Peut-être que vous supputez beaucoup sans savoir et je ne peux pas vous en vouloir, je le fais beaucoup aussi en me trompant régulièrement.

Dernière modification par vbvaleur (03/08/2021 08h49)