Opportunités sur les actions polonaises en 2021 ?

BulleBier · #1

Bonjour,

Je recherche des Amateurs de Pologne, un marché que j’ai commencé á regarder, ou l’on peut trouver des entreprises qui sont a des stages de développement beaucoup moins matures que les entreprises des pays de l’ouest, car tout part depuis seulement 1990.
La Pologne n’a plus de croissance démographique, sauf si on compte les migrants saisonniers Ukrainiens, donc il faut plutôt miser sur des changements de consommation et des montées de revenus.

La barrière de la langue est assez présente sur les petites capitalisations ou il faudra parfois utiliser la fonction traduction de votre navigateur.

Je vous laisse des notes que j’ai mises sur mon blog/site anglophone, dont je ne ferais pas la promotion dans ce sujet bien sur car ce n’est pas le but. C’est en Anglais, je cherche pas à être snob, je ne veux pas passer le temps de refaire une traduction mais partager des idées et en recevoir de la communauté

Pour acceder á la Pologne j’utilise Degiro.

moi a écrit :
AMBRA SA
Industry: Beverages

Defensiveness: Very high (Wines, Sparkling Wines and Liquors)

Accessible listing: No, only Poland

Concentration Risk: High, most of the sales are only in Poland, maybe 1/3rd is Slovakia/Czechia/Romania

Growth: Growth due to premium strategy and customer tastes moving into wines

Link: Investor Relations

Quick note: A high quality stock, management able to acquire and grow brands, or build brands, and obtain good market share.

Ambra (Poland): So, we have this polish maker and importer and distributor of Wines, Sparklings, and Spirits. It grows organically and by acquisitions (Czech Republic, Romania), and Wine and Fancy Sparkling Wine consumption in these countries are very low, and steadily growing.

Why? Incomes rising, trend for more sophisticated drinking, drinking tastes evolving. PE ratio? about 13-14. The earnings are cyclical based on the trimester, more drinks are sold in Q4. I know that when covid restrictions are lifted, wether its Q4 or Q3 or Q78, the bottles will pop! The company seems very good at bringing new drinks to customers due to their scale in the market.
A no brainer.

PBKM
Industry: Healthcare

Defensiveness: Very high (Stem cell bank)

Accessible listing: No, only Poland

Concentration Risk: Low, sales across the whole of Europe

Growth: Organic and acquisitions, growing sector.

Link: PBKM Akcjonariusze: Strona g?ówna

Quick note: A high quality stock with a very high european marketshare.

TOYA
Industry: Industrial distribution

Defensiveness: high (Construction and repair tools - like Black&Decker)

Accessible listing: No, only Poland

Concentration Risk: Medium, sales across the whole of Europe and China

Growth: Good grow with geographical expansion

Link: Investor Relations | TOYA

Sujet par Rastapopulos sur Devenir Rentier

Quick note: A good profitable growth stock, with a moat difficult to judge without local knowledge.

J’ai du Ambra et du Toya, PBKM est plus chèr et un peu challengé cette année et je n’en ai pas pris.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par BulleBier (12/03/2021 16h24)

Mots-clés : actions, pea, pologne

Liberty84 · #2

Bonjour BulleBier,

La Pologne est un bon terrain de chasse pour les studios de jeu vidéo. Hors CD Projekt (The Witcher, Cyberpunk), pas mal discutée ici, il y aussi 11B Studio (Frostpunk, This War of Mine), Playway (Goldrush, Thief Simulator) et 10 Square (Fishing Clash, Hunting Clash), Bloober team (Blair Witch, Layer of Fear), Farm51 (Chernobyl, Necrovision), CI Games (Sniper, Lords of the Fallen), Creative Forge (Hardwest, Phantom Doctrine).

Mais mon action polonaise préférée du moment est Dino Polska, une chaîne de supermarchés.

Tomatoketchoupy · #3

Bonjour
Dans un autre registre, nous avons la foncière cotée (à Euronext Amsterdam et Vienne) Atrium European Real Estate (site ici Atrium qui dispose d’un joli portefeuille de supermarchés placés dans les centre-villes des grandes villes et capitales de Pologne et République Tchèque (Varsovie, Wroclaw, Bydgoszcz, Praha, etc.).
Une discussion lui est dédiée dans la file "Foncières cotées" du présent forum.

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Liberty84 · #4

Pour Atrium, ils ont en effet plusieurs propriétés en Pologne, notamment à Varsovie, mais il me semble que ce sont des centres commerciaux plutôt que des supermarchés (leurs centres sont souvent ancrés autour d’un Carrefour).

doubletrouble · #5

Justement c’est un marché auquel je m’intéresse beaucoup, même s’il m’est difficilement accessible (je n’ai pas accès direct à Varsovie, je suis donc obligé de passer par les bourses de Frankfurt ou Stuttgart).

J’ai en portefeuille :

- PGNiG, pétrole et gaz. Leurs ressources se situent principalement en Norvège, en Pologne et au Pakistan. Une position intéressante dans le sens où ils s’opposent stratégiquement à Gazprom avec la Lituanie et l’Ukraine, et vont donc constituer au fur et à mesure un réseau indépendant. Fusion en cour avec PKN Orlen.

- KGHM Polska Miedź, mines de cuivre, argent, plomb et zinc. Les mines se situent principalement en Amérique (Mexique, USA) et en Pologne (Lubin, Rudna, Polkowice-Sieroszowice). Ils sont en train de vendre leurs mines de cuivres aux USA.

- IMC SA : agriculture en Ukraine. Ce n’est pas une entreprise polonaise per se mais sa place de cotation principale est Varsovie. Cette entreprise agricole exploite plus de 123.000 ha de terres noires (chernozem) et produit aussi du lait. On pourrait aussi mentionner Kernel Holding qui est très similaire, mais avec un focus sur les huiles végétales.

- Arctic Paper : dossier value, du papier et de la pulpe de bois qu’on achète moins cher que sa valorisation par somme des parties (notamment la participation dans Rottneros)

Je surveille :

- Lubawa, gilets pare balle et équipements spécialisés (police, pompiers, PPE…) accessible via Frankfurt

J’aimerais avoir en portefeuille, sans pouvoir les acheter :

- Orzeł Biały, qui recycle du plomb (dont les batteries au plomb).
- un peu tard pour rentrer sur Remak (chaudières vapeur) ou Cognor (acier) qui ont baggé (mais que je ne pouvais pas acheter de toute façon)
- Geotrans, qui fait de la dépollution des sols et traitement de déchets/eaux usées
- Sakana SA, une chaîne de restaurants japonais pour jouer la reprise après COVID, un peu comme Regenbogen…
- Astarta Holding, encore de l’agro-alimentaire ukrainien.

EDIT: Pourquoi ne pas évoquer Grupa Kety et Grupa Azoty ? Je leur préfère Norsk Hydro et Yara, mais ça peut être des investissements intéressants.

Dernière modification par doubletrouble (12/03/2021 08h55)

bajb · #6

Pour ma part je suis sur :

Vigo System SA : technologique dans les détecteurs. VIGO System - The most advanced infrared detectors for Industry, Defence
Beau parcours mais bon marché

Mercator Medical SA  : équipements médicaux de protection (gants…). Mercator Medical ? fabricant de gants et de matériel médical à usage unique
Grand gagnant de la COVID mais très peu chère.

Wirtualna Polska Holding SA : holding de portails internet. Wirtualna Polska Holding - Home page
Prix pas absurde selon moi

et enfin une polonaise basée au Luxembourg et cotée à Amsterdam…

InPost SA : logistique de distribution e-commerce dont un réseau de distributeurs automatiques de colis. Homepage | InPost S.A.
Récemment introduite

tikitoi · #7

Mis à part ALLEGRO , je ne connais pas d’actions Polonaises.

Le titre à bien baissé cette année avec l’arrivée d’Amazon officiellement en Pologne.

Deneb · #8

Stalexport autostrady, filiale polonaise d’Atlantia va verser un copieux dividende, cette année.
Dividende: 0,64 pln pour un cours de 3,95 pln

Dernière modification par Deneb (12/03/2021 16h13)

Bubbasan · #9

Le leader de la distribution alimentaire en Pologne est Biedronka, et a vraiment une position très forte (entre 25 et 30% de parts de marché). C’est une filiale de Jeronimo Martins, société portugaise, cotée à Lisbonne, donc plus accessible que la bourse de Varsovie.

BulleBier · #10

Interessantes vos contributions!

On peut aussi trouver l’entreprise gérant la bourse de Varsovie à prix tres raisonnable puisque fait environ 160-180 Millions de PLN de FCF selon l’interpretation des comptes pour une capitalisation de 1,95 milliards de PLN. La croissance a augmenté en 2020 avec les introductions des entreprises technologiques Polonaises et la hausse des volumes et prix conséquentes. Je ne sais pas si elle sera au rendez vous á l’avenir par contre, la croissance historique fut assez faible. Entreprise de haute qualité.

GPW Group.

https://deepvalueinvestments.wordpress. … pw-gpw-wa/

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Dernière modification par BulleBier (17/03/2021 15h07)

doubletrouble · #11

Une autre piste intéressante, surtout en couverture de portefeuille : X-Trade Brokers

p.29 Portefeuille de titres vifs, or physique et valeurs exotiques de Doubletrouble

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BulleBier · #12

Superbe blog polonais
East Value ResearchBlog Archives - East Value Research

Asinus · #13

Bonjour à tous,

Sur mon portefeuille "européen" (Espagne + Turquie) logé chez DeGiro, je suis privé depuis 2/3 mois de pouvoir investir en Turquie. J’ai donc décidé aujourd’hui de rentrer sur le marché polonais.

J’ai ouvert une ligne Atende (ATD) : 1 350 titres à 5,0 zł = 1 500 €

C’est assez impressionnant, sur le screener que j’utilise (FT) avec le filtre GARP, tout ce qu’on peut trouver en Pologne !

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Nemesis · #14

Bonjour,

En Pologne j’avais remarqué LiveChat, des chatbots en SAAS, raisonnablement valorisée compte tenu du secteur et de ses performances (Corran l’avait déjà évoquée d’ailleurs dans une autre file). Comme souvent avec ces valeurs à la mode, il valait mieux l’acheter il y a 1 an (ou 2, ou 3…), mais ça se regarde. Si je n’étais pas déjà surexposé à ce secteur, j’en aurais sûrement pris un peu pour voir.

doubletrouble · #15

J’aime bien cette file ! Pour compléter, récemment je suis rentré sur Mo-BRUK (recyclage + construction de routes, pistes d’aéroport…) et Mennica Polska, la Monnaie de Pologne (la seule côtée en bourse, et dossier immobilier très intéressant). Mo-BRUK est un dossier GARP, Mennica Polska plutôt value.

flosk22 · #16

Pour ceux que ça intéresse, mes recherches m’ont amenées à découvrir:

IFirma SA, anciennement Power Media SA, est une société basée en Pologne qui fournit des services Internet. La Société exploite un site Web, nommé ifirma.pl, qui permet aux utilisateurs de gérer leurs affaires en ligne. Son portail offre une gamme de services de soutien aux entreprises, tels que la comptabilité en ligne, l’outil de facturation, la gestion d’entrepôt, l’analyse financière, ainsi que la gestion de la relation client (CRM), entre autres.

Ailleron SA est une société basée en Pologne qui fournit des solutions technologiques. La Société se concentre sur la livraison de produits pour les secteurs de la finance, des télécommunications et de l’hôtellerie. Ses activités sont divisées en trois segments : Fintech, Enterprise Services et Hoteltech. Le secteur Fintech comprend des produits et services pour le secteur financier, y compris LiveBank, Internet et mobile bancaire, ainsi que le front office de leasing. Le secteur Services aux entreprises comprend le service de sonnerie d’appel, la messagerie vocale 3Gen, le pilotage de l’itinérance et la maintenance et le développement des systèmes de télécommunications des opérateurs mobiles, ainsi que les services d’impartition de la programmation pour les clients des États-Unis et d’Europe occidentale. Le segment Hoteltech comprend la plate-forme de divertissement iLumio, l’application mobile pour les hôtels, la vidéo conciergerie et l’affichage dynamique. La Société dessert des clients dans le monde entier.

BulleBier · #17

Mes notes sur PZU

PZU is the largest insurance company in Poland. It also has operations in the region.

The earnings have been a bit depressed in 2020, and hit by impairments, and if we look at 2019 earnings, it trades at <10 PE. it starts getting interesting.
There are quite a few insurers at similar valuations, but
now consider the following facts:

Insurance products are way under developed in Poland versus western Europe, in total premiums. I live in Spain, not particularly booming and rich (I can assure you that), and we have much much more insurance sales volume. "The Polish insurance market is the 15th largest in Europe with EUR 12,5 billion gross written premium. . Gross written life and non‑life premiums in Poland total EUR 325 – per capita yearly –an estimated sixth of the EU average" MDS Portugal
Poland has low debt/gdp
Poland does not have the Euro and controls its currency.
Solvency II at 257%, strong capital

Rendement sur dividende de pres de 10%. 37 prix de l’action, dividende a venir 3.5.
Le Q1 est tres bon et le business rebondit.

Presentation et Analyse de Comp sa. services IT et vente de caisses pour magasins. Pas cher, mais je n’aime pas la decroissance prevue dans le futur.
https://twitter.com/EVR_CEE/status/1411936143768264705

kiwijuice · #18

BulleBier, le 07/07/2021 a écrit :
Mes notes sur PZU

PZU is the largest insurance company in Poland. It also has operations in the region.
Rendement sur dividende de pres de 10%. 37 prix de l’action, dividende a venir 3.5.
Le Q1 est tres bon et le business rebondit.

Merssi pour votre travail.

L’expense ratio de PZU me semble haut, au moins 25%.
C’est loin des best-in class (autour de 15%) donc cela l’élimine pour moi.

marcopolo · #19

Je trouve aussi pas mal de belles boites polonaises utilisant Uncle Stock (pas actionnaire pour l’instant)

On pourrait aussi mentionner les bonnes conditions macros surtout vs la France par exemple

* PNB/habitant déjà 70% du niveau français
* Dettes privées et publiques / PNB bien plus faibles
* Meilleures notes maths/sciences PISA
* Taux d’imposition de 19% (contre 25% mais seulement l’an prochain)

Avec des valos généralement bien plus faibles, la Pologne semble en effet porteuse de bonnes surprises pour le futur

gabder · #20

Pour ceux que ça intéresse, je viens de découvrir un nouvel ETF de l’émetteur polonais Beta Securities sur un indice récemment créé le WIG Tech destiné aux entreprises de la tech cotées à la bourse de Varsovie.

Ticker : ETFBWTECH et ISIN : PLBETWT00010

https://www.etfstrategy.com/ a écrit :
The Beta ETF WIGTECH (ETFBWTECH PL) is the tenth ETF to list on GPW and comes with a management fee of 0.80%.

The fund is linked to the WIGtech Total Return Index which comprises companies that are listed on the Main Board of GPW and are classified within the information technology, biotechnology, gaming development, software, and telecommunications sectors.

Constituents are weighted by float-adjusted market capitalization while capping the weight of any single stock at 10%.

As of the end of May, the index contained 49 constituents with the largest sector exposures being gaming development (30.7%), telecommunications (23.6%), software (17.1%), information technology (16.4%), and biotechnology (9.4%) sectors.

Telecommunications company Orange Polska and digital production platform Cyfrowy Polsat were the index’s largest constituents, each meeting the weight cap of 10%. Other notable positions included CD Projekt, LiveChat Software, Ten Square Games, and Huuuge Games with weights of approximately 6% each.

Au dernière information l’encours serait de 5,5 M PLN.
Les dividendes sont réinvestis. Réplication physique. Je trouve également intéressant que les constituants soient capés à 10 % max.

Les frais me paraissent en revanche un peu élevés pour un ETF à 0,8%. Ce qui me fait encore un peu réfléchir à ce stade. Qu’en pense la communauté ?

Voici ce que j’ai réussi à trouver sur sa composition plus détaillée.

emilienlar · #21

doubletrouble, le 12/03/2021 a écrit :
- Arctic Paper : dossier value, du papier et de la pulpe de bois qu’on achète moins cher que sa valorisation par somme des parties (notamment la participation dans Rottneros)

Je ne sais pas trop si cette valeur est polonaise ou suédoise mais elle se porte bien en bourse.

Cet article anodin a attiré mon attention : la société va doubler la capacité d’une de ses usines d’emballages pour répondre à la forte demande en emballages papier pour remplacer le plastique. Dit autrement, Arctic Paper gagnerait ce que perdrait Guillin Emballages !

Arctic Paper plans to expand the future packaging factory in Kostrzyn | Biznes Polska

J’avais allégé ma ligne de moitié, une erreur, mais je conserve précieusement mon solde en PV de 128%. Qui sait si Arctic paper ne va pas devenir une valeur "verte" ?

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emilienlar · #22

J’ai acquis ce matin un petit compartiment de polonaises, pour environ 12 000 €. Fainéant de nature, j’ai fait mes emplettes en une petite heure sur la base de ce que j’ai pu glaner sur le forum. En période de marchés fastes, il n’est pas vraiment nécessaire de se creuser les méninges pour choisir ses titres. C’est un peu un achat d’ennui pour diversifier mon portefeuille ; les polonaises ne sont dans l’ensemble pas trop chères et pourraient intéresser les investisseurs en cette queue de marché haussier.

Voilà, je vais voir comment tout cela se comporte et je n’hésiterai pas à m’en débarrasser si besoin, la Pologne étant un pays avec lequel je n’ai pas vraiment d’atomes crochus :

- IMC
- Atende
- Toya,
- Astarta,
- Stalexport Autostrady
- PBKM

Je laisse mitonner le tout quelques temps et on verra bien.

J’ai aussi un ordre traînant sur Selvita.

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BulleBier · #23

J’ai arbitré GPW, qui reste une bonne affaire donc cela me peine, pour Delko, qui est une meilleure affaire
PE 4-5 , distribution grossiste de produits de base

Analyse pour ceux qui comprennent l’Espagnol, sinon vous pouvez avancer pour voir les "slides"

Toya reste aussi très bien, meme si j’ai peur d’un certain boom covid.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

emilienlar · #24

emilienlar, le 12/11/2021 a écrit :
J’ai acquis ce matin un petit compartiment de polonaises, pour environ 12 000 €. Fainéant de nature, j’ai fait mes emplettes en une petite heure sur la base de ce que j’ai pu glaner sur le forum. En période de marchés fastes, il n’est pas vraiment nécessaire de se creuser les méninges pour choisir ses titres. C’est un peu un achat d’ennui pour diversifier mon portefeuille ; les polonaises ne sont dans l’ensemble pas trop chères et pourraient intéresser les investisseurs en cette queue de marché haussier.

Voilà, je vais voir comment tout cela se comporte et je n’hésiterai pas à m’en débarrasser si besoin, la Pologne étant un pays avec lequel je n’ai pas vraiment d’atomes crochus :

- IMC
- Atende
- Toya,
- Astarta,
- Stalexport Autostrady
- PBKM

Je laisse mitonner le tout quelques temps et on verra bien.

J’ai aussi un ordre traînant sur Selvita.

Ma ligne PBKM n’a pas mitonné bien longtemps : le concurrent allemand Via 34 qui possédait déjà 98% des titres a exproprié les minoritaires ce matin au prix de 104,41 Zlotys.

Vita 34 i AOC Health og?osi?y przymusowy wykup 2,02% akcji PBKM po 104,41 z?/szt - Inwestycje.pl

15% de ¨PV en guère plus de 15 jours, si j’avais su j’en aurais pris davantage !

L’opération a été traitée remarquablement par Saxo : aucune information préalable mais juste un avis de vente ce matin à la connexion sur mon compte !

Que faire des sous ainsi récupérés ? Vita 34 est également cotée mais ne semble pas faire de miracles en bourse.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Tito · #25

Bonjour,
L’histoire ventre Vita34 et PBKM date depuis un certain temps et était connue depuis bien plus que 15 jour.
Après en termes de hausse, c’est pas exceptionnel, mais Vita34 fait presque +30% sur un an, pas trop mal à mon humble avis. En plus Vita34 est listé e en Allemagne versus la Pologne. Une bonne chose je pense. Nous avons ici rachat/fusion, pour une histoire et un Business peut être porteur, avec Vita34 atteignant le breakeven et / ou taille critique.
C’est une marché de niche, le potentiel est là, mais la timeline est incertaine.

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Opportunités sur les actions polonaises en 2021 ?

4 #1 11/03/2021 22h32

moi a écrit :

1 2 #2 12/03/2021 01h29

#3 12/03/2021 06h45

#4 12/03/2021 07h39

1 2 #5 12/03/2021 08h38

1 #6 12/03/2021 08h45

#7 12/03/2021 15h22

#8 12/03/2021 15h54

#9 12/03/2021 21h36

1 #10 17/03/2021 12h02

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#14 06/07/2021 16h33

#15 06/07/2021 18h03

#16 06/07/2021 21h12

#17 07/07/2021 09h57

#18 09/07/2021 15h21

BulleBier, le 07/07/2021 a écrit :

#19 26/07/2021 18h13

3 #20 26/07/2021 18h42

https://www.etfstrategy.com/ a écrit :

#21 11/11/2021 19h26

doubletrouble, le 12/03/2021 a écrit :

1 #22 12/11/2021 18h08

#23 15/11/2021 14h04

#24 29/12/2021 13h58

emilienlar, le 12/11/2021 a écrit :

#25 29/12/2021 15h05

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