Guillin : l'offre d'emballages la plus large du marché

Rapport S1 Commentaires

Bonjour suite à un analyse rapide il y a pas beaucoup de bonnes nouvelles:
1. BFR en forte hausse - à surveiller .
2. Rentabilité en berne- on sait pourquoi ( pétrole et électricité)
3.La société continue de racheter des actifs dans l’emballage papier en EU donc un autre sortie de cash pour financer la croissance future.
4. Est-ce que la société maitrise aussi bien l’emballage carton que l’emballage plastique? Faut il se contenter d’un rentabilité réduit?

3. Le cash devient rare ( investissement, augmentation BFR, rentabilité reduit)
Augmentation d’endettement en vue? Augmentation capital?
En attente de vos commentaires. Bon we. Grizzly0

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Peut être que le pricing power n’est pas aussi fort qu’on ne le pense et que l’activité est un peu plus cyclique qu’on ne le pense.

Bonjour,

La société est très discrète parce qu’elle est cotée en bourse au moment que la plupart de ses concurrent ne le sont pas. Ils ne veulent donc pas donner trop de détails sur leurs opérations.

Le manque de communication et la méfiance générale sur le thème du plastic n’aide pas à la performance boursière.

Par contre, la gestion opérationnelle de la société est exemplaire.  La société connait une croissance continue de son chiffre d’affaire par des acquisitions financées par les cash flows.  Les dernières années la société cible des sociétés qui apportent une diversification dans la matière de l’emballage.  Donc Guillin n’est plus que de l’emballage plastic !  Elle peux proposer à ses clients une offre diversifiée en fonction de leur souhait …

Ils est clair que l’année 2022 ne sera pas une année top pour la rentabilité (matières premières, énergie, salaires, …), mais il y a toujours la croissance du chiffre d’affaire … donc, le potentiel d’augmenter les résultats est toujours présent ! Il suffit que la pression des facteurs externes diminue pour que les résultats montent sensiblement … ou le temps nécessaire à faire passer les augmentations des couts dans les prix de vente.

Donc fondamentalement la société est très saine et très rentable sur le cycle … seulement la cotation en bourse est dramatique !  Elle décote sensiblement par rapport à ses fonds propres et à des multiples ridicules. 

Le management n’a pas l’air de trouver cette sous valorisation importante parce que la société ou les actionnaires de la famille n’achètent pas de titres.

La valorisation de la société sur le marché du private equity serait nettement supérieure que le cours actuel …., mais je crains que la famille n’a aucune intention de considérer une sortie de la bourse ;-(

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Depuis que le cours du PET est en baisse YoY, le titre reprend vie. C’est intéressant, et assez logique. La marge brute devrait progresser au S2 et au S1 2023 avec l’effet décalé des hausses de prix et la baisse des plastiques nouvellement achetés, et ceci malgré l’incertitude sur l’électricité.

En lien avec cette société

Le décret interdisant les emballages plastiques pour fruits et légumes jugé «illégal» par le Conseil d’Etat

Transition écologique : Guillin communique sur sa stratégie lors d’une conférence en Italie.

Autre acteur fondamental de la transition écologique, le groupe Guillin, leader sur le marché des emballages pour les produits frais alimentaires. « Nous n’avons pas attendu les normes européennes », a affirmé Etienne Le Labourier, directeur général du groupe en Italie en citant l’exemple du recours à l’éco-design pour réduire le poids des emballages, ou encore l’utilisation de nouveaux matériaux et d’emballages recyclables à 80% voire plus pour certains, dans le respect de l’économie circulaire. Guillin a également lancé plusieurs études visant à mesurer l’impact environnemental de ses propres matériaux, comme le « cycle de vie » de l’emballage complet d’une barquette de framboises par exemple.

« La mesure est un élément essentiel pour la définition de la durabilité, mais il est nécessaire d’avoir quelques indicateurs communs », précise toutefois Etienne Le Labourier.

lepetitjournal.com/milan/communaute/entreprises-francaises-italiennes-unissent-pour-transition-ecologique

Guillin a présenté ses comptes 2023, ils sont excellents :
. Un CA en légère baisse, mais un résultat opérationnel en progrès de 40%
. Avec un résultat net à +46%, et
. Une quasi disparition de l’endettement net (gearing de 2%)!

Du coup, le Per actuel est d’environ 7, et le ratio VE/Ebit environ 5. Même si la boîte a une certaine cyclicité, les ratios de valorisation sont bas.
Cerise sur le gâteau, le dividende est augmenté de 37% et passe à 1,1 euro.

Le seul bémol que je vois, ce sont des perspectives prudentes sur 2024. Mais le Groupe en a vu d’autres !

Bonne soirée.

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