Viel et Cie : de la finance suisse dans votre PEA

Kundera · #1

ACTIVITES
VIEL & Cie accompagne ses participations dans leur développement et agit en tant qu’investisseur professionnel et responsable dans des sociétés dans le secteur de la Finance en France et surtout à l’étranger. VIEL & Cie est ainsi un actionnaire de premier rang dans des sociétés cotées ou non cotées.

VIEL & Cie consolide deux participations majoritaires dans des sociétés cotées et une participation minoritaire par mise en équivalence dans une banque privée. Les métiers de ces pôles d’activité sont :

• l’intermédiation financière professionnelle au travers de Compagnie Financière Tradition, société cotée sur la bourse Suisse, détenue à hauteur de 70,97 % par VIEL & Cie et représentant près de 95,0 % du chiffre d’affaires consolidé du Groupe ;

• la bourse en ligne au travers de Bourse Direct, société cotée sur Euronext Paris (compartiment C), contrôlée à 77,19 % ;

• la banque privée, SwissLife Banque Privée, dans laquelle VIEL & Cie détient 40 % en partenariat avec le groupe SwissLife.

RESULTATS ANNUELS
CA 2020 : 635 m€
CA 2021 : 743 m€
Résultat net 2020 : 49 m€
Résultat net 2021 : 51 m€
BPA 2020 : 0.74 €
BPA 2021 : 0.78 €

Tendance 2022
VIEL & Cie enregistre une forte croissance de son activité au 3eme trimestre 2022 avec un chiffre d’affaires de 248,7 millions d’euros, en hausse de 26,2% à cours de change courants. A cours de change constants, le chiffre d’affaires trimestriel affiche une hausse de 18,2 %.
Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de VIEL & Cie s’établit à 742,9 millions d’euros contre 635,6 millions d’euros sur la même période en 2021, en hausse de 16,9% à cours de change courants.
A cours de change constants, le chiffre d’affaires enregistre une hausse de 10,7 %.

Des rachats de titres récurrents : 77 millions de titres en 2017 – 69 millions en 2021

Un dividende en croissance régulière depuis 5 ans – 0.30 € en 2022

Cours à ce jour : 6.62 €
Me parait peu cher.

Sources : site Vie el Cie

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mots-clés : boursedirecte, suisse, viel

Kundera · #2

Après cogitation, investir dans une participation dans des banques ( = donc difficultés à interpréter les comptes) suisses ( = dont la compétence relevait plus du secret bancaire disparu que de qualités intrinsèques, cf le contexte actuel Crédit Suisse) ne me semble pas l’idée du siècle.

Malgré des ratios boursiers attractifs, j’ai vendu ce jour.

joemontanos69 · #3

Bonjour,

L’activité principale de Viel et Cie est une activité de courtage. Ce n’est pas une banque à proprement parlé même si les banques ont souvent une partie (faible) de leurs revenus en courtage.

Le courtier (à condition de bien faire son travail) ne supporte pas de risque bilantiel associé aux activités de ses clients mais prends une petite marge sur chaque transaction.

Il a à sa disposition un peu de "float" lié aux liquidités de ses clients, il peut en investir une partie (c’est ce qu’a prévu de faire sa filiale Bourse Direct) mais risque-t-il pour autant un Bank run ? J’ai cru comprendre qu’il s’agissait de compte à terme\t bills….donc des positions très liquides.

La société est très décotée (flux de trésorerie\PE\ANR), c’est une grosse position personnelle car elle est très décorrélée des autres titres de mon portefeuille avec une stabilité des dividendes et un intérêt spéculatif (âge du capitaine).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Fabrice67 · #4

Les résultats 2022 sont très bons :

Chiffre d’affaires consolidé en hausse de 15,7% à 989,6 millions d’euros
Résultat d’exploitation de 136,8 millions d’euros en progression de 38,8% (y compris sociétés associées)
Résultat avant impôt de 130,6 millions d’euros (+45,2%)
Résultat net de 106,4 millions d’euros (+42,0%)
Augmentation du dividende de 16.6%

Source

joemontanos69 · #5

Bonjour,

Les résultats 2023 sont en ligne ici:

Publications VIEL

Pas de surprise car les principales filiales sont toutes publiques et avaient annoncé leurs résultats (je me suis trompé de 2 M€ sur l’atterrissage).

Outre ce bel exercice (et l’augmentation de dividende prévue), ce que je retiens, c’est une poursuite de la croissance attendue sur 2024 et une accélération des rachats d’actions au niveau de la holding et des filiales.

Je n’ai pas encore accès à la présentation des analystes, je ne vois pas de catalyseur court terme mais j’ai une estimation d’environ 16 € par action. La décote est raisonnable, quid sera de la croissance à venir.

Autre point clé: le patron a 72 ans cette année. Quel est le plan pour la suite ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Thinkpad · #6

A noter que dans une note le fonds quaerocapital (1.77% du capital de Viel) essaye de remuer les choses : https://quaerocapital.com/documents/download/526100/

traduit de l’anglais :

Maintenant, nous sommes en train de collaborer avec eux pour rationaliser et simplifier les structures de capital, ce qui devrait contribuer à réduire davantage la décote. Le marché apprécie les entreprises axées sur un secteur spécifique, donc ils pourraient créer deux entreprises ciblées à partir des trois véhicules cotés en faisant tourner ses actions dans Tradition aux actionnaires (augmentant ainsi le flottant) puis en fusionnant avec Bourse Direct. Cela libérerait une valeur significative, et nous continuons à travailler avec la direction dans cette direction.

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