Vinci : n° 1 mondial prestations de construction, de concessions et de services associés

Les petites emplettes continuent..

Vinci: concession de sept aéroports du Nord du Brésil

7 aéroports au Brésil.

Bonjour,
Le groupe vient de publier ses résultats ici.
Toujours dans la prudence comme a chaque fois.
Acompte de 0,65 € versés en numéraire le 18/11/2021.

La machine a cash étant la branche Vinci Autoroutes, j’ai aimé le passage qui dit qu’à date, le trafic est plus haut qu’en 2019.. + 1,5% même sur le mois de juillet, prometteur. 
Reste que -8% sur le premier semestre. Mais l’été, qui est la période cruciale, cartonne, 2eme semestre part bien.
Construction et Énergie font déjà mieux qu’en 2019.
Reste les aéroports.. compliqués, mais a modérer vu leur "poids" relativement modeste. Il y a les détails par Branche pour ceux qui cela intéresse.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par boumboum26 (30/07/2021 11h25)

Vinci voit son chiffre d’affaires dépasser son niveau d’avant-COVID

Des bons résultats du 3ème trimestre, supérieur aux attentes.

PARIS (Reuters) - Vinci a publié mardi un chiffre d’affaires au troisième trimestre supérieur à celui réalisé sur la même période en 2019, avant la crise sanitaire du COVID-19, tiré notamment par la montée en puissance des projets de construction et le retour du trafic autoroutier.

Le groupe français a enregistré sur la période juillet-septembre un chiffre d’affaires en hausse de 7,8% sur un an à 13,24 milliards d’euros, conforme aux prévisions des analystes et supérieur aux 13,13 milliards du troisième trimestre 2019.Le numéro un européen de son secteur a bénéficié d’une accélération de plusieurs grands projets de construction et d’un trafic autoroutier "tonique dépassant son niveau d’avant crise sanitaire".

La division Vinci Airports a néanmoins été pénalisée par un trafic aérien encore déprimé par le maintien de certaines restrictions de déplacement malgré la mise en place d’un certificat européen de vaccination.

Le groupe a confirmé sa prévision d’une croissance du chiffre d’affaires et de la marge opérationnelle de ses activités dans l’énergie et la construction par rapport aux niveaux pré-pandémiques.

Compte tenu de la bonne tendance du trafic signalée ces dernières semaines, la branche Vinci Autoroutes anticipe quant à elle un chiffre d’affaires proche de celui de 2019, a précisé l’entreprise dans un communiqué.

Message édité par l’équipe de modération (20/10/2021 11h30) :
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Bonjour Gautier,

Vous trouverez quelques explications ici.

boumboum26 a écrit :

Il est clair que les aéroports sont encore un gros nuage, cela n’engage que moi, mais j’espère un petit rebond dès que les restrictions seront totalement levées.

IMO cela sera plus qu’un petit rebond.
Concrètement, chez Vinci le trafic passagers 2021, en hausse de "seulement" 19% par rapport à 2020, est encore inférieur … à 66% à celui de 2019.

Et chez le "concurrent" pure player ADP, le trafic du groupe dans son ensemble est en hausse de 37% par rapport à 2020, représentant …. à peine 45.6% du trafic 2019 d’avant crise.

Il faudra rester patient sur les concessions aériennes, mais le secteur dans son ensemble en a encore beaucoup sous le pied. 

sources:

Trafic d’ADP 2021: https://www.parisaeroport.fr/docs/defau … b854d9bd_2

Trafic Vinci 2021: https://www.vinci.com/vinci.nsf/fr/comm … 7-1745.htm

Bonjour,
Article d’Investir suite au résultat trimestriel. A l’achat en saluant la reprise du trafic autoroutier (déjà plus haut qu’en 2019) et en anticipant celui du trafic aérien.

lien ici

article INVESTIR du 23/04 a écrit :

CONSTRUCTION-CONCESSIONS

Cette fois, on peut parler d’un véritable retour en grâce ! Le pôle Concessions de Vinci, qui atténue le caractère cyclique des métiers de la construction et génère de 50 % à 70 % des résultats opérationnels du groupe, selon les années, a globalement effacé la crise sanitaire au premier trimestre.

A 1.779 millions d’euros, l’activité des concessions a fait un bond de 34 % par rapport à 2021 mais se situe surtout 7 % au-dessus des niveaux du premier trimestre 2019, juste avant le plongeon du premier confinement. Cette avancée s’appuie sur le redressement rapide du trafic sur les autoroutes. Au cours des trois premiers mois de l’année, le flux de véhicules mesuré sur les réseaux interurbains de Vinci a grossi de plus de 15 %, avec une forte poussée des voitures particulières (+ 18 %) retrouvant leur liberté de circulation.

BÉMOL SUR L’AÉRIEN
La situation est plus nuancée pour les aéroports. D’une année à l’autre, les facturations trimestrielles ont été multipliées par 2,6, mais elles restent 27 % au dessous des niveaux de 2019.
Pour autant, ce chiffre, qui correspond à 32 millions de passagers accueillis, soit 54 % de la référence 2019, est en ligne avec les anticipations de redressement, qui tablent sur la récupération de 60 % du trafic d’avant crise sur l’ensemble de l’année.

A terme, le pôle Aérien fait figure de puissant stimulant, une fois retrouvée sa capacité bénéficiaire, qui était d’un peu plus de 1 milliard d’euros de résultat opérationnel en 2019, alors que pour l’instant il pèse sur les comptes, avec une perte de 206 millions l’an dernier. Il faut cependant tenir compte d’un risque d’aléas dans ce secteur aux évolutions encore très hétérogènes selon les zones géographiques.

Aux Etats-Unis, les trafics sont pratiquement nus à la normale, tandis que l’Europe a bénéficié de l’allégement des restrictions sanitaires. Au Royaume-Uni, le groupe a même pu rouvrir le terminal Sud de l’aéroport de Londres-Gatwick, fermé depuis près de deux ans du fait de la pandémie. Les aéroports asiatiques restent, eux, pénalisés par des fermetures de frontières et par la tion sanitaire en Chine.

Globalement, le groupe a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 12,8 milliards d’euros, en hausse de 12 % à données comparables. Des chiffres qui permettent au management de confirmer ses prévisions 2022, et notamment un résultat net supérieur à celui de 2019.

NOTRE CONSEIL ACHETER Outre le redressement – en voie de confirmation, des concessions – nous jouons le potentiel offert par l’intégration des activités industrielles de l’espagnol ACS.
Objectif : 121 € (DG). Prochain rendez-vous : le 29 juillet, résultats semestriels.

article les Échos : Vinci débarque au Mexique et à Acalpuco

800 millions d’investis pour près détenir près de 30% d’aéroports mexicains.
Les emplettes continuent

En complément des résultats, un article intéressant du Revenu (gratuit si on lit une vidéo pub), sinon je l’ai mis plus bas.

VINCI : une valeur qui garde un solide potentiel

Je retiens cela, malgré son record en Bourse, VINCI est loin de ses multiples de valorisation. Avoir racheté le pôle énergie aux espagnols d’ACS et avec des aéroports qui en ont sous le coude permet des catalyseurs.
Egalement pour la 1ère fois, le CA est majoritaire hors de France, une très bonne chose..

Le Revenu a écrit :

Sa valorisation
À 13,9 fois le résultat net attendu pour l’exercice en cours et 12,8 fois celui escompté pour 2024, le titre se traite sur la base de multiples moins élevés que ces dernières années (16,6 fois en moyenne depuis 2012). Cette valorisation sans excès conforte notre confiance dans le potentiel de l’action, même si celle-ci a déjà repris 13% depuis le début de l’année

article complet

Pour un chiffre d’affaires en hausse de 25% à 61,7 milliards d’euros, son résultat opérationnel sur activité a bondi de 44,5%, à 6,8 milliards. Quant au bénéfice net, il s’est adjugé 64% à 4,2 milliards d’euros. Vinci a profité de l’intégration de Cobra IS, racheté fin 2021 et regroupant les activités énergie de l’espagnol ACS, qui lui a apporté un chiffre d’affaires de 5,5 milliards d’euros en 2022.

À l’exception de l’immobilier, qui pèse peu dans le portefeuille du groupe, les grandes divisions ont enregistré des niveaux d’activité en hausse à données comparables par rapport à 2021. Toutes ont amélioré leur profitabilité opérationnelle. Mention spéciale pour les aéroports, dont le résultat a atteint 983 millions d’euros, après des pertes de 206 millions en 2021 et de 369 millions en 2020, suite à la crise sanitaire.

Dans les autres infrastructures gérées par Vinci, le trafic sur les autoroutes a progressé de 6% l’an dernier, dépassant légèrement (+1,7%) son niveau de 2019. De leur côté, les métiers de l’énergie continuent d’être portés par la transition énergétique et la digitalisation croissante de l’économie.

Quant à la construction, elle a pu améliorer ses performances grâce à son dynamisme à l’international et à la priorité constante donnée aux marges sur les volumes.

Sa stratégie
C’est la même depuis plus de vingt ans, et cette constance fait la force de Vinci. Le groupe déploie un modèle de «constructeur-concessionnaire» associant des métiers complémentaires. Les concessions (autoroutes, aéroports, ponts, enceintes sportives comme le Stade de France, ouvrages ferroviaires comme la ligne à grande vitesse Tours-Bordeaux, etc.) sont des actifs de temps long et dégagent des flux de trésorerie élevés et réguliers. Mais ils impliquent des investissements élevés et donc le recours à la dette, structurellement élevée chez Vinci.

De leur côté, les métiers «traditionnels» du BTP (construction, routes, énergie) sont de cycle court. Leur rentabilité est réduite : Vinci Construction a dégagé une marge opérationnelle de 3,8% l’an dernier, contre 52,1% pour les autoroutes et 36,7% pour les aéroports. Mais les capitaux investis y sont beaucoup plus faibles que pour les concessions.

La stratégie de Vinci passe aussi par le développement de synergies opérationnelles entre ses différents métiers pour gagner de nouveaux projets et s’implanter dans de nouvelles géographies.

Les aéroports redécollent
Les sociétés d’autoroutes ASF, Escota et Cofiroute, soit environ la moitié du réseau concédé français, sont le principal actif de Vinci. Les concessions autoroutières offrent un cadre régulé – hausses de tarifs négociées avec l’État, investissements planifiés – qui ne protège toutefois pas des baisses de trafic…

Le problème est qu’elles expireront progressivement à partir de 2032 (le rachat des concessions avant cette échéance paraît improbable). Pour allonger la maturité de son portefeuille de concessions, Vinci est devenu un acteur majeur dans la gestion d’aéroports, notamment au Portugal, au Royaume-Uni (Londres Gatwick), en France (Lyon Saint-Exupéry, Nantes, Rennes, Grenoble), mais aussi au Chili, au Japon, au Brésil, aux États-Unis, etc.

Graph Chiffre vinci

Les résultats de Vinci Airports devraient continuer à grimper car le trafic n’a pas encore retrouvé son niveau de 2019. D’autre part, le pôle continue de grandir par acquisitions. Il a ainsi racheté 13 aéroports régionaux au Mexique en décembre dernier. Détenant 8% d’ADP, Vinci faisait figure de candidat naturel à la privatisation du gestionnaire des aéroports parisiens, mais cette perspective ne paraît plus du tout à l’ordre du jour.

Cap sur les énergies renouvelables
L’autre priorité de Vinci va aux métiers de l’énergie aux marges plus élevées que la construction. L’acquisition structurante de Cobra IS lui apporte une expertise dans les projets clé en main d’ingénierie et de construction pour les énergies renouvelables, en particulier en Espagne et en Amérique Latine. Avec la mise en service cette année d’une ferme photovoltaïque au Brésil, le groupe va devenir producteur d’énergie électrique. D’autres projets suivront. Cobra IS – qui conserve son autonomie dans l’organisation de Vinci – dégageait en 2022 une marge opérationnelle de 7,4%, contre 6,8% pour Vinci Energies, la filiale historique dédiée aux services d’ingénierie électrique, elle-même très dynamique. 

Des moyens importants
Les ambitions du groupe passeront par de nouvelles opérations de croissance externe. Vinci disposait fin 2022 d’une trésorerie nette de 9,2 milliards d’euros, à laquelle s’ajoutent des lignes de crédit non utilisées de 10,5 milliards. L’endettement net de 18,5 milliards d’euros représente 1,8 fois l’excédent brut d’exploitation, un levier modéré, compte tenu de la visibilité sur les revenus des concessions.

Enfin, Vinci se refinance actuellement autour de 3,2%, ce qui est satisfaisant dans l’environnement actuel de remontée des taux.

Sa valorisation
À 13,9 fois le résultat net attendu pour l’exercice en cours et 12,8 fois celui escompté pour 2024, le titre se traite sur la base de multiples moins élevés que ces dernières années (16,6 fois en moyenne depuis 2012). Cette valorisation sans excès conforte notre confiance dans le potentiel de l’action, même si celle-ci a déjà repris 13% depuis le début de l’année.

Perspectives
Si les activités de concessions sont sensibles à la remontée des taux, Vinci bénéficiera en revanche cette année des hausses de tarifs sur ses autoroutes – autour de 4,7% depuis le 1er février – en compensation de l’inflation. Par ailleurs, l’épaisseur du carnet de commandes dans la construction et l’énergie (57,3 milliards d’euros) et la poursuite du redressement des aéroports permettent aux dirigeants d’aborder 2023 avec confiance.

À ce stade, les analystes tablent sur une nouvelle hausse des bénéfices pour l’exercice en cours, mais qui sera vraisemblablement moins impressionnante qu’en 2022 (l’augmentation des frais financiers va peser sur le résultat net). Enfin, la politique de dividende reste attractive.

Le montant global proposé cette année est de 4 euros par action, correspondant à un rendement de 3,8% au cours actuel et à un taux de distribution de 53,5%.

Après l’acompte de 1 euro versé en novembre dernier, le solde de 3 euros sera détaché le 25 avril pour une mise en paiement le 27 avril.

Achetez. [DG] Objectif  : 115 €.

Prochain rendez-vous : chiffre d’affaires trimestriel, le 25 avril.

Nera a écrit :

(je précise que je suis salarié du groupe)

La chance ! J’espère que vous bombardez le PEE !

J’ai connu quelqu’un qui a bossé deux décennies chez Air Liquide en blindant son PEE : ça lui fait un beau complément retraite quand le dividende annuel tombe.

Il y a des sociétés où être salarié et pouvoir bénéficier d’un PEE avantageux en actions de la boîte, c’est un sacré cadeau, qu’il faut saisir !

Bonjour à tous,

LeRevenu.com a écrit :

Le gouvernement paraît déterminé à augmenter l’imposition des sociétés d’autoroutes. Ce n’est pas une bonne nouvelle pour Vinci et Eiffage qui gèrent les principaux réseaux du pays. Le montant et les modalités de cette surtaxation ne sont pas encore connus, mais les deux titres sont déjà orientés à la baisse depuis trois mois

Autoroutes : vers la surtaxe - 29/08/2023 à 07:05 - Boursorama

Le dossier de la fiscalité est un pari spéculatif.

L’Etat français adore annoncer avec fierté et morgue des dispositifs à la c.. qui quelques années plus tard finissent déchiquetés par la justice administrative française ou par la cour de justice de l’UE. Comme par exemple le gel des tarifs de l’électricité par S. Royal.

La question de la fiscalité des autoroutes est assez intéressante de ce point de vue : les contrats de concession prévoient que l’Etat ne peut pas récupérer par des taxes les revenus des concessions autoroutières par une fiscalité les visant en particulier, sinon cela autorise les concessionnaires à être compensés.

Donc actuellement les génies de Bercy ont comme idée de voter une taxe qui visera toutes les concessions et pas seulement celles des autoroutes. Résultat il y aura des victimes collatérales… ou alors des contre-contre-compensations.

Bref si le gouvernement va sur ce terrain, il n’est pas exclu qu’après quelques années, surtout quand l’attention médiatique sera ailleurs, les groupes en question obtiennent des compensations…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.