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#176 01/03/2023 08h07
- Selden
- Membre (2019)
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2ième PARTIE
METRIQUE DU PORTEFEUILLE AU 28/02/2023:
La répartition sectorielle, géographique et en devise du portefeuille global
---------------------------------------------------------------------------------
La performance Vs le benchmark
Le portefeuille affiche une valeur de la part à 141.05 en progression de 5.54% depuis le début de l’année.
---------------------------------------------------------------------------------
Bien à vous
En ligne
#177 01/03/2023 19h21
- Selden
- Membre (2019)
Top 50 Année 2022
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3ième PARTIE
SYNTHÈSE DU PORTEFEUILLE AU 28/02/2023:
Valorisation: 110 446 €
+/- value: 18.80%
TRI: 8.03%
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE ETFs AU 28/02/2023:
Pour 56.47% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE FONDS AU 28/02/2023:
Pour 7.15% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 28/02/2023:
En ligne
#178 01/03/2023 19h34
- L1vestisseur
- Membre (2020)
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Bonjour Selden,
J’ai découvert Tractor Supply Company via un article de ZoneBourse avant-her.
Je vois que vous l’avez en portefeuille. Vous êtes sur tous les bons coups !
N’êtes vous pas intéressé par Amazon et Apple ?
Bien à vous.
𝓛1𝓿𝓮𝓼𝓽𝓲𝓼𝓼𝓮𝓾𝓻. 𝒫𝒶𝓇𝓇𝒶𝒾𝓃 𝐵𝒾𝓉𝓅𝒶𝓃𝒹𝒶, 𝐵𝑜𝓊𝓇𝓈𝑜𝓇𝒶𝓂𝒶 (𝒸𝑜𝒹𝑒 𝒟𝒜𝐻𝐸𝟩𝟫𝟣𝟨), 𝐵𝒻𝑜𝓇𝐵𝒶𝓃𝓀 (𝒸𝑜𝒹𝑒 NG0K), 𝐼𝓃𝓉𝑒𝓇𝒶𝒸𝓉𝒾𝓋𝑒 𝐵𝓇𝑜𝓀𝑒𝓇𝓈 𝑒𝓉 𝒟𝑒𝑔𝒾𝓇𝑜
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#179 01/03/2023 21h06
- Selden
- Membre (2019)
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Bonjour L1vestisseur,
Je vous remercie mais malheureusement c’est loin d’être le cas, en atteste mon modeste TRI sur le portefeuille .
Mais il est vrai qu’en adoptant un processus systèmatique et quantitatif strict depuis quelques mois, les erreurs sont moins nombreuses.
Pour TSCO, je l’ai depuis novembre 2020 en portefeuille. A ce moment là, elle était plutot bon marché. Mais aujourd’hui c’est une autre histoire. J’ai vendu la moitié de ma ligne en PV > 100% suivant mon processus car avec un P/CF > 25, une dette tout de même conséquente (D/E > 3 et D LT / FCF > 20) et un EBIT Yield de 4.5%, c’est de suite un peu moins attractif.
Cela reste néanmoins une belle entreprise mais à la croissance trop raisonnable pour le prix qu’en propose le marché.
Pour AAPL, je vois un P/CF > 20 et un EBIT Yield de 4.5%. Pour AMZN même topo, P/CF > 20 et EBIT Yield de 3.7%. Mais à la différence d’AAPL, je trouve que les fondamentaux d’AMZN ne valent pas son prix. Une marge opérationnelle faible (<5%), un retour sur capitaux investis faméliques (4%).
Je ne conteste pas la qualité d’une boite comme AAPL ou le fait qu’AMZN aura la possibilité avec le cloud de devenir un des leaders de demain dans ce secteur avec des marges qui exploseront tout mais pas à ce prix là.
bien à vous,
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1 #180 01/03/2023 21h44
- L1vestisseur
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OK pour Amazon, c’est une action qui déçoit tellement depuis 3 ans.
Vous qui aimez bien les midCap US à prix raisonnable, jetez un oeil à Supermicro Computer Inc (ticker SMCI), ça devrait vous plaire.
𝓛1𝓿𝓮𝓼𝓽𝓲𝓼𝓼𝓮𝓾𝓻. 𝒫𝒶𝓇𝓇𝒶𝒾𝓃 𝐵𝒾𝓉𝓅𝒶𝓃𝒹𝒶, 𝐵𝑜𝓊𝓇𝓈𝑜𝓇𝒶𝓂𝒶 (𝒸𝑜𝒹𝑒 𝒟𝒜𝐻𝐸𝟩𝟫𝟣𝟨), 𝐵𝒻𝑜𝓇𝐵𝒶𝓃𝓀 (𝒸𝑜𝒹𝑒 NG0K), 𝐼𝓃𝓉𝑒𝓇𝒶𝒸𝓉𝒾𝓋𝑒 𝐵𝓇𝑜𝓀𝑒𝓇𝓈 𝑒𝓉 𝒟𝑒𝑔𝒾𝓇𝑜
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#181 01/03/2023 22h57
- Selden
- Membre (2019)
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Au 1er abord, la croissance est belle, les marges en amélioration (modestes). Peu endétée et bon rapport sur capitaux investis et emloyés. Ce qui m’inquiète le plus c’est la génération de cash tout de même. Des CFO souvent négatifs et très erratiques.
Dossier à creuser sans doute mais avec une progression de 100% en 6 mois, y’a t’il encore du potentiel..
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1 #182 01/04/2023 10h30
- Selden
- Membre (2019)
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BILAN DU PORTEFEUILLE 31/03/2023 (AGE DU PORTEFEUILLE = 51 mois)
1ere PARTIE
La rotation complète de mon portefeuille prendra du temps mais elle s’opérera. Les vainqueurs d’hier ne seront peut être pas les vainqueurs de demain en atteste tous les changements en tête des indices lorsque de nouveaux paradygmes sont survenus.
Je me positionne de plus en plus sur des secteurs qui au premier abord sont moins sexy et vend ce qui est bien valorisé, souvent des entreprises "tech" avec des ratios du type P/CF ou EV/EBITDA > 20.
L’occasion de me remémorer les propos de William Higgons une nouvelle fois mis à l’honneur par Morningstar
« Ma vision du risque est particulière. Une valeur chère est risquée, une valeur pas chère est moins risquée. »
Ce qui ne veut bien sur pas dire qu’il n’y a pas de risques. Dans cette optique, des fondamentaux solides couplés à une valorisation raisonnable devraient produire son effet.
ACHAT
Coté Titres vifs :
Gerdau : (Brésil, Acier). Nous avons là une société brésilienne plus que centenaire spécialisée dans la production et la vente d’acier. Elle est devenue l’un des plus grands producteurs d’acier au monde, avec des activités dans 10 pays et plus de 30 000 employés.
La société est présente dans l’ensemble de la chaîne de valeur de l’acier, depuis l’extraction de matières premières sur place jusqu’à la production d’acier fini, en passant par la production d’acier semi-finis.
Gerdau vend ses produits en acier sur les marchés nationaux et internationaux. Elle est présente dans plus de 10 pays, notamment au Brésil, aux États-Unis, en Argentine, en Colombie, en Inde, en Espagne et en Uruguay. Elle vend ses produits à des entreprises des secteurs de la construction, de l’automobile, de l’énergie et de l’exploitation minière.
Gerdau réalise 60% de son CA dans la zone AmSud, 30% en Amérique du Nord.
Au niveau des métriques, nous avons une marge opérationnelle > 20%, un ROIC > 30%, une dette nette raisonnable à 0.98x l’EBITDA
Pour la valorisation, un P/CF de 2.4 et un EV/EBITDA de 2.3.
Dans l’absolu ce n’est pas cher mais dans ce secteur particulier il convient de regarder vis-à-vis des pairs. De manière relative, à fondamentaux comparables, cela me parait raisonnable en terme de valo.
The Buckle : (USA, Retail vestimentaire).
The Buckle est une entreprise américaine spécialisée dans la vente de vêtements, de chaussures et d’accessoires pour hommes et femmes. L’entreprise possède et exploite plus de 440 magasins dans 42 États américains.
La croissance me parait assez solide dans tous les secteurs d’activités.
Les métriques me plaisent aussi :
Marge opérationnelle > 25%
ROIC > 50%
Dette long terme / FCF de 0.96
Pour la valorisation, cela se paye 7.7x les CF et l’EV/EBITDA est à 4.5.
Rajoutez à cela les rumeurs sur un rachat possible par Berkshire, le potentiel me parait bon.
Expeditor International of Washington : (USA, Transport/logistique). Entreprise américaine fondée en 1976 qui propose des services de logistique, de transport et de gestion des chaînes d’approvisionnement pour des clients dans le monde entier.
Les activités sont en croissance hormis le fret aérien et toutes les régions du monde croissent sauf l’Asie du nord
Coté métrique :
Marge opérationnelle > 10%
ROIC > 50%
Dette long terme / FCF de 0.21
Pour la valorisation, cela se paye 7.6x les CF et l’EV/EBITDA est à 7.6.
CF industries : (USA, Produits agricoles).
Fondée en 1946, CF Industries Holdings, Inc. est une entreprise américaine spécialisée dans la production et la distribution d’engrais et de produits chimiques agricoles.
Le segment de production comprend huit installations de production d’engrais aux États-Unis, au Canada et au Royaume-Uni. Le segment de distribution comprend des centres de distribution en Amérique du Nord et en Amérique latine.
La société dessert les marchés agricoles en Amérique du Nord, en Amérique latine et en Europe.
Au cours des dernières années, CF Industries a connu une croissance significative grâce à des acquisitions stratégiques et à des investissements dans la modernisation de ses installations de production.
Métriques :
Marge opérationnelle > 35%
ROIC > 30%
Dette long terme / FCF de 0.92
Pour la valorisation, cela se paye 3.5x les CF et l’EV/EBITDA est à 2.5
Là aussi la relative faible valorisation est à mettre en regard des pairs (l’EV/EBITDA du secteur est à 6.2)
Cal-Maine Foods : (USA, Produits agricoles).
Fondée en 1957, Cal-Maine Foods, Inc. est une entreprise n°1 aux USA spécialisée dans la production et la distribution d’œufs frais et de produits d’œufs transformés.
La société possède des fermes d’élevage de poules pondeuses dans plusieurs États américains, ainsi que des installations de traitement des œufs, des centres de distribution et des installations de conditionnement.
La société distribue ses produits aux détaillants, aux grossistes, aux transformateurs alimentaires, aux chaînes de restauration et aux consommateurs finaux.
Beaucoup d’analystes pensent que le titre a mangé son pain blanc et sont sortis récemment.
Personnellement je regarde les métriques normalisées et me dis naivement que les consommateurs sont de plus en plus regardant sur une production respecteuse de l’environnement et du bien etre animal. Ce qui semble etre le cas. Son statut également de leader sur ce marché lui permet de faire tous les investissements en ce sens et d’en récolter les fruits
Métriques :
Marge opérationnelle ~ 25%
ROIC > 40%
Pas de dettes
Pour la valorisation, cela se paye 5.5x les CF et l’EV/EBITDA est à 3.5
Genie energy : (USA, énergie).
Genie Energy est une société américaine qui opère principalement dans le secteur de l’énergie.
Elle propose des produits et services liés aux énergies renouvelables, notamment à travers sa filiale Green Energy Group. Cette dernière se concentre sur le développement de projets liés aux énergies renouvelables, tels que les installations solaires, les parcs éoliens, les installations de stockage d’énergie et les technologies de gestion de l’énergie.
Enfin, Genie Energy est également impliquée dans les services publics et les marchés de l’électricité, avec des activités telles que la participation à des enchères d’électricité et la fourniture de services de gestion de l’énergie pour les entreprises.
Alors que je l’avais repérée depuis un moment, je n’ai pas été assez réactif à l’ouverture des marchés vendredi dernier et le titre s’est envolé de +10% . Rebelotte le lundi.
J’ai donc perdu bêtement 15% de hausse mais bon le potentiel est encore conséquent.
Métriques :
Marge opérationnelle ~25%
ROIC > 70%
Dette inexistante
Pour la valorisation, cela se paye 4.6x les CF et l’EV/EBITDA est à 2.1
Coté ETF et Fonds :
N/A
RENFORCEMENT
Coté Titres vifs :
⇒ Piscines Desjoyaux
⇒ Hudson Tech
⇒ Boise Cascade
Coté ETF :
Tous les ETFs ont été renforcés.
ALLEGEMENT
⇒ Applied Materials
⇒ Microsoft
⇒ LAM Research
VENTE
⇒ Houlihan Lokey pour un TRI de 28.9%. Globalement j’envisage de me débarrasser de mes financières. Un secteur qui me parait bien trop difficile à appréhender.
⇒ Power Integration pour un TRI de 14.8%
⇒ Booz Allen Hamilton pour un TRI de 10.2%.
⇒ Ordina pour un TRI de 38.2% après l’annonce d’OPA par Sopra Steria
⇒ Visa pour un TRI de 10.6%. De l’importance de ne pas acheter de sociétés considérées exceptionnelles trop cher..
⇒ Hamilton Lane pour un TRI de 7.9%
⇒ Qualys pour un TRI de 12.9%. Le secteur est porteur mais la société est trop chère pour moi désormais.
---------------------------------------------------------------------------------
Bien à vous,
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#183 02/04/2023 09h18
- Selden
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2ième PARTIE
METRIQUE DU PORTEFEUILLE AU 31/03/2023:
La performance Vs le benchmark
Valorisation: 112 113 €
+/- value: 18.05%
TRI: 7.51%
Le portefeuille affiche une valeur de la part à 140.62 en progression de 5.22% depuis le début de l’année.
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE ETFs AU 31/03/2023:
Pour 55.14% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE FONDS AU 31/03/202323:
Pour 7.03% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 31/03/2023:
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#184 01/05/2023 19h27
- Selden
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BILAN DU PORTEFEUILLE 28/04/2023 (AGE DU PORTEFEUILLE = 52 mois)
A mon modeste niveau, le marché me parait toujours aussi illisible. Le fait qu’il monte malgré le newsflow assez négatif met les nerfs à rude épreuve du pragmatique que je suis.
Dans cet environnement des plus étrange, le portefeuille sous performe le World. Maintenant, je ne vois pas encore matière à se poser trop de questions sur la stratégie small/mid QARP. Les bons résultats des GAFAM ou des KHOL dont la pondération dans les indices est importante tirent ces derniers vers le haut auto-entretenant la tendance haussière des marchés.
Le jour où retour à la réalité il y aura, l’atterrissage se fera de manière indiscriminée et je préfèrerais à ce moment-là être investi en small/mid peu ou pas représentées dans les indices et qui sous performent largement depuis maintenant bien longtemps.
1ere PARTIE
ACHAT
Coté Titres vifs :
Elkem : (Norvège, Chimie de spécialité).
Coté ETF et Fonds :
N/A
RENFORCEMENT
Coté Titres vifs :
⇒ Holland Colors
⇒ Nolato
⇒ Pfizer
⇒ Cal Maine Foods
Coté ETF :
Tous les ETFs ont été renforcés.
ALLEGEMENT
N/A
VENTE
⇒ Trex pour un TRI de -9%.
⇒ Mastercard pour un TRI de 14.1%
⇒ Helen of Troy pour un TRI de -26.6%.
⇒ Uponor pour un TRI de 114% après l’annonce d’OPA.
---------------------------------------------------------------------------------
2ième PARTIE
METRIQUE DU PORTEFEUILLE AU 28/04/2023:
Le portefeuille affiche une valeur de la part à 140.49 en progression de 5.12% depuis le début de l’année.
Bien à vous
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#185 02/05/2023 20h23
- Selden
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3ième PARTIE
SYNTHÈSE DU PORTEFEUILLE AU 28/04/2023:
PORTEFEUILLE ETFs AU 28/04/2023:
Pour 55.58% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE FONDS AU 28/04/202323:
Pour 7.57% du portefeuille total
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PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 28/04/2023:
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2 #186 03/06/2023 11h59
- Selden
- Membre (2019)
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BILAN DU PORTEFEUILLE 02/06/2023 (AGE DU PORTEFEUILLE = 53 mois)
Le mois de mai a été marqué par l’ouverture d’un CTO chez Interactive Brokers. Les frais sur DEGIRO commencent à être prohibitifs pour mes modestes achats (2€ fixes + 0.25% de frais de change).
A contrario chez IBKR, en choisissant la formule dégressive il m’en coute pour chaque ordre 0.35$. Il faut évidemment prendre en compte le fait que toute conversion de devises préalable à un achat hors euro coute 2$ et ce peu importe le montant converti.
La différence est énorme lorsque l’on passe comme moi des micro-ordres de l’ordre de 250€.
En conséquence, j’ai donc commencé à transvaser mes lignes qui étaient en perte et que je souhaite conserver. Cela me permet au passage d’exporter des MV.
DEGIRO ne servira désormais que pour les ETFs cotés sur le XETRA, les tarifs restant dans ces cas là encore attractifs.
1ere PARTIE
ACHAT
Coté Titres vifs :
Aucun
Coté ETF et Fonds :
Aucun
RENFORCEMENT
Coté Titres vifs :
⇒ Gerdau
⇒ Malibu boats
⇒ Buckle
Coté ETF :
Tous les ETFs ont été renforcés.
ALLEGEMENT
Aucun
VENTE
⇒ T.Rowe pour un TRI de -18.51%.
⇒ Silicon Motion pour un TRI de -5.97%
⇒ Paypal pour un TRI de -51.9%.
⇒ Alibaba pour un TRI de -32%
⇒ Etsy pour un TRI de -35.9%
⇒ Scanfil pour un TRI de 10.2%
⇒ Verallia pour un TRI de 68.25%
---------------------------------------------------------------------------------
METRIQUE DU PORTEFEUILLE AU 02/06/2023:
Le portefeuille affiche une valeur de la part à 144.61 en progression de 8.2% depuis le début de l’année.
Comme évoqué sur la file de L1vestisseur, je ne m’inquiète pas de la sous-performance affichée vis à vis d’un ETF World.
En retirant tous mes achats d’ETFs mais en conservant en cash tout de même les apports que j’ai fait depuis le début, je pense être conservatif.
Je suis à ce moment là à -0.5%/an Vs le Lyxor ETF World.
Oui c’est derrière et pas de quoi se tresser une couronne de lauriers, mais le Small & Mid à prix raisonnable n’a pas très bien marché non plus ces dernières années.
Tout ça pour dire qu’il est encore trop tôt pour en tirer des conclusions définitives.
Bien à vous
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#187 03/06/2023 14h35
- Selden
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L1vestisseur a écrit :
Je ne comprends pas pourquoi ce serait beaucoup plus avantageux de passer des ordres sur IB que Degiro si vous payez 2$ de frais de conversion à chaque ordre chez IB. La différence me parait minime (environ 0,5€ de moins pour un ordre de 200$) en prenant en compte les frais de change de Degiro.
Si c’était cela je vous rejoins mais en fait non. Avec IBKR vous avez un compte multi-devises. Imaginez que vous ne vouliez acheter que des actions en USD pour simplifier.
Vous faites vos versements en euros sur votre compte euro IBKR disons 1000€ chaque mois.
Avant de faire un achat d’action US vous devez convertir des euros en USD.
Si en effet vous ne convertissez que ce dont vous avez besoin (disons 250€), ce n’est pas très avantageux. Par contre si vous convertissez 1000€ c’est beaucoup plus avantageux. Au taux actuel du marché de 1.07 (auquel la conversion se fait) c’est du 0.18% de frais.
Au final mon ordre à 250$ sur Degiro me coute 2€ + 0.25% de frais de change ~ 0.6€ sur ces montants là soit 2.6€ au total. A cela vous rajouter les frais de connexion aux places boursières de 2.5€/an
Sur IBKR, il m’en aura couté 0.35$ de frais de transaction + 0.5$ de frais de change ramené au montant soit 0.79€
Une différence donc de 1.8€ soit ~330%. Si vous faites une centaine de transaction (achat ou vente) par an de ces montants là je vous laisse faire le calcul
Evidemment si vous convertissez chaque mois 2000€ c’est encore mieux et plus avantageux.
Bien à vous,
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#188 03/06/2023 16h56
- L1vestisseur
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Merci pour la réponse je n’avais pas compris qu’il y avait un compte multi devises.
L1vestisseur, le 30/10/2022 a écrit :
Quel est votre avis sur UFP et LPL, qui affichent une performance impressionnante cette année ? Après un tel bull-run, le potentiel d’upside n’est t-il pas en train de s’épuiser ?
Vous avez-vu UFP Tech ? x2 depuis ce message. C’est incroyable, c’est celle sur laquelle j’aurais le moins misé. L’action me paraissait déjà surévaluée à l’époque au vu des perspectives. Elle me parait beaucoup trop cher, et les initiés vendent en masse. Apparemment les publi sont bonnes…
𝓛1𝓿𝓮𝓼𝓽𝓲𝓼𝓼𝓮𝓾𝓻. 𝒫𝒶𝓇𝓇𝒶𝒾𝓃 𝐵𝒾𝓉𝓅𝒶𝓃𝒹𝒶, 𝐵𝑜𝓊𝓇𝓈𝑜𝓇𝒶𝓂𝒶 (𝒸𝑜𝒹𝑒 𝒟𝒜𝐻𝐸𝟩𝟫𝟣𝟨), 𝐵𝒻𝑜𝓇𝐵𝒶𝓃𝓀 (𝒸𝑜𝒹𝑒 NG0K), 𝐼𝓃𝓉𝑒𝓇𝒶𝒸𝓉𝒾𝓋𝑒 𝐵𝓇𝑜𝓀𝑒𝓇𝓈 𝑒𝓉 𝒟𝑒𝑔𝒾𝓇𝑜
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#189 03/06/2023 18h22
- Selden
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Après si on veut trouver un revers de la médaille, entre le moment où vous convertissez et où vous achetez il peut y avoir des fluctuations de la parité défavorable.
Concernant UFPT, oui c’est assez incroyable ce parcours. Un sans faute..D’ailleurs j’ai vu qu’elle prenait encore plus de 5% en aftermarket vendredi soir.
Je n’ai pas de regret de m’être allégé. On est sur une petite capi aux US.
On va dire que ça compense les mauvais chevaux .
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#190 04/06/2023 09h21
- Selden
- Membre (2019)
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2ième PARTIE
SYNTHÈSE DU PORTEFEUILLE AU 02/06/2023:
Une fois n’est pas coutume, un affiche par TRI et durée de détention.
PORTEFEUILLE ETFs AU 02/06/2023:
Pour 57.35% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE FONDS AU 02/06/2023:
Pour 8.36% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 02/06/2023:
Pour 34.29% du portefeuille total et 99 titres désormais
Bien à vous,
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#191 01/07/2023 15h18
- Selden
- Membre (2019)
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BILAN DU PORTEFEUILLE 30/06/2023 (AGE DU PORTEFEUILLE = 54 mois)
Sont ce les derniers feux du marché avant la tempête ? Je l’ignore mais je préfère me délester des sociétés ayant un earning yield voire un EBIT Yield en dessous des taux 10 ans américains pour réinvestir dans des sociétés proposant à l’inverse des ratios de valorisation intéressants. Evidemment toujours sans négliger les fondamentaux.
1ere PARTIE
ACHAT
Coté Titres vifs :
⇒ Villeroy & Boch (Allemagne, VIB3.DE)
⇒ Ringmetall (Allemagne, HP3A.DE)
⇒ LA-Z-Boy (USA, LZB)
⇒ Michelin (France, ML.PA)
⇒ Société Marseillaise du Tunnel Prado Carénage (France, ALTPC.PA) : Le retour de cette société en portefeuille. Séduit par les arguments de l’excellent Pascal Quiry dans l’interview menée par le non moins excellent srv.
Un rendement de 6.5% pour une « quasi-obligation » est assez appréciable pour placer les liquidités en attente.
Coté ETF et Fonds :
N/A
RENFORCEMENT
Coté Titres vifs :
⇒ Reworld Media
Coté ETF :
Tous les ETFs ont été renforcés.
ALLEGEMENT
⇒ Meta
⇒ Adobe
⇒ Microsoft
VENTE
⇒ MKS Instruments pour un TRI de -6.56%.
⇒ Dassault Systemes pour un TRI de 4.6%. J’entends d’ici là les cris d’orfraie. Comment ai-je osé vendre une des chouchoutes de la cote..Tout simplement car avec un earning yield de 1.8% et un EBIT yield de 2.5% je crois qu’il y a mieux à faire.
⇒ Google pour un TRI de 6.4%. Là aussi, un earning yield de 3.8% et EBIT yield de 4.8% assez faible. De plus je suis déjà assez fourni via les ETFs.
---------------------------------------------------------------------------------
2ième PARTIE
METRIQUE DU PORTEFEUILLE AU 30/06/2023:
Le portefeuille affiche une valeur de la part à 146.39 en progression de 9.53% depuis le début de l’année.
Bien à vous
Dernière modification par Selden (01/07/2023 16h45)
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#192 02/07/2023 09h17
- Selden
- Membre (2019)
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3ième PARTIE
SYNTHÈSE DU PORTEFEUILLE AU 30/06/2023:
PORTEFEUILLE ETFs AU 30/06/2023:
Pour 58.34% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE FONDS AU 30/06/2023:
Pour 8.59% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 30/06/2023:
Pour 33.07% du portefeuille total
Une sous performance des nordiques qui s’expliquent à 80% par l’évolution très défavorable de la parité (~20% depuis 2 ans)
Bien à vous,
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#193 03/07/2023 11h56
Selden, le 01/07/2023 a écrit :
⇒ Dassault Systemes pour un TRI de 4.6%. J’entends d’ici là les cris d’orfraie. Comment ai-je osé vendre une des chouchoutes de la cote..Tout simplement car avec un earning yield de 1.8% et un EBIT yield de 2.5% je crois qu’il y a mieux à faire.
Bonjour Selden, j’aurais souhaité savoir comment vous avez calculé votre EBIT yield SVP ?
Pour ma part, si je prends les chiffres prévus sur 2023 j’obtiens EV = 51870 MEur pour un EBIT de 1930 MEur, soit un rapport d’environ 27 ou un yield proche de 4% ? Je ne dis pas que c’est Byzance mais tout de même assez éloigné des 2,5% donc j’aimerais savoir ce qui cloche …
J’en profite pour vous remercier du travail de partage régulier, de qualité, et transparent !
Bonne journée
Hors ligne
1 #194 03/07/2023 18h26
- Selden
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Bonjour Nemesis,
Je vous remercie .
J’aurais du le préciser mais je ne prends pas l’EBIT TTM mais l’EBIT issu du dernier rapport d’enregistrement donc dans le cas de Dassault Systemes celui relatif au bilan annuel du 31/12/2022.
L’idée étant que je ne veux pas me baser sur des projections d’analystes.
Source
Pour l’EV je prends en effet l’EV TTM.
Au premier abord cela semble inhomogène mais le bilan est moins soumis aux fluctuations que le compte de résultat.
Au final c’est donc l’évolution en temps réel de la market cap qui va venir driver pour l’année en cours l’EBIT Yield que je monitore.
Application numérique:
EV TMM = 54.24 M€
EBIT 2022 = 1.3 M€
EBIT Yield = 2.4%
En espérant avoir répondu à votre interrogation .
PS1:
où avez vous trouvé la valeur de 1.9M€ pour l’EBIT 2023? Si je regarde les projections Zonebourse on est plutot sur du 1.43M€ pour l’EBT c’est à dire sans les interets financiers. Néanmoins pour 2022 ils s’élevaient à 2.8 m€ donc non dimensionnant dans le calcul.
PS2:
Les prochains candidats au départ dans la même idée sont Nemetschek et ASML
Bien à vous,
En ligne
#195 03/07/2023 23h07
Bonsoir,
Merci pour la clarification. Pour répondre à votre PS1, j’avais regardé l’EBIT tel que présenté sur ZoneBourse, or il semblerait après vérification qu’ils prennent l’EBIT non-IFRS, donc ajusté de tout un tas de trucs (notamment l’amortissement des actifs incorporels).
D’après le rapport annuel (votre lien), page 162, le résultat opérationnel non-IFRS 2022 était de 1892 MEur. Les 1930 MEur, c’est la projection des analystes pour 2023 (probablement trop optimiste mais on verra bien). Donc voilà l’explication de la différence!
Bonne soirée, et bons trades
Hors ligne
#196 04/07/2023 08h45
- Selden
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Bonjour Nemesis,
Il est vrai que je ne regarde pas les chiffres "non IFRS" mais la différence est notable ~45%.
C’est pourquoi dans mon process je compare toujours les chiffres que j’ai récupéré automatiquement sur Yahoo, Investing, WSJ etc.. avec les données IFRS des rapports annuels avant de me décider.
C’est un coup à vous faire prendre des vessies pour des lanternes .
bonne journée,
En ligne
1 #197 01/08/2023 20h13
- Selden
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BILAN DU PORTEFEUILLE 31/07/2023 (AGE DU PORTEFEUILLE = 55 mois)
Ce mois restera comme le T0 de l’abandon progressif de DEGIRO au profit d’IBKR. N’y demeureront que les titres et ETFs en PV pour éviter de me faire imposer bêtement mais tout nouvel achat ou renforcement se fera sur ce nouveau courtier.
Si je me base sur les mouvements des années précédentes, cela fera environ 400€ de frais d’économisés sur une année pleine..Montant ridicule pour certains mais pas négligeable dans mon cas sur le long terme.
1ere PARTIE
ACHAT
Coté Titres vifs :
⇒ Teleperformance (France, TEP.PA) : Une entreprise qui a connu la controverse. D’habitude je me tiens à l’écart mais le plus dur sur ce point me semble tout de même derrière d’un point de vue retranscription dans les cours. La guidance pour la suite été revue à la baisse mais je considère malgré tout que le risk/reward penche du coté positif..C’est ce qui fait le marché après tout ^^.
⇒ Wienerberger (Autriche, WIE.VI)
⇒ Westlake Corp (USA, WLK)
⇒ Information Services (Canada, ISV.TO)
Coté ETF et Fonds :
N/A pour ce mois-ci. Cependant et comme je le disais en préambule, les renforcements se feront sur IBKR.
Seul le Xtrackers Momentum demeurera sur DEGIRO car faisant partie de leur « Sélection d’ETFs » à faibles frais (1€ l’ordre Vs 3€ qui restent inférieurs aux frais IBKR de 1.25€ par transaction).
Le iShares World (EUNL.DE) qui n’est plus renforcé sur CTO tant que le PEA ne sera pas plein, sera remplacé en temps voulu par son équivalent de chez iShares coté sur Amsterdam (IWDA.AS) sous réserve que lui aussi soit encore dans la sélection à frais réduits de DEGIRO.
RENFORCEMENT
Coté Titres vifs :
⇒ Metropole TV
Coté ETF :
Tous les ETFs ont été renforcés.
ALLEGEMENT
N/A
VENTE
Comme annoncé en réponse au post de Nemesis
⇒ ASML au quasi plus haut sur 1 an pour un TRI de 16.26%.
⇒ Nemetschek pour un TRI de 1.89%.
⇒ Thule Group pour un TRI de -2.83%.
---------------------------------------------------------------------------------
2ième PARTIE
METRIQUE DU PORTEFEUILLE AU 31/07/2023:
Le portefeuille affiche une valeur de la part à 150.55 en progression de 12.65% depuis le début de l’année.
J’ai l’impression d’être, au choix, en février 2020 ou janvier 2022..La musique tourne et j’espère pouvoir trouver une chaise lorsqu’elle s’arretera.
Bien à vous
En ligne
#198 02/08/2023 08h37
- Selden
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3ième PARTIE
SYNTHÈSE DU PORTEFEUILLE AU 31/07/2023:
PORTEFEUILLE ETFs AU 31/07/2023:
Pour 58.68% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE FONDS AU 31/07/2023:
Pour 9.21% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 31/07/2023:
En ligne
1 #199 02/09/2023 13h30
- Selden
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BILAN DU PORTEFEUILLE 01/09/2023 (AGE DU PORTEFEUILLE = 56 mois)
La rotation du portefeuille s’accélère. Le but étant d’arriver progressivement vers un portefeuille de qualité dont la valorisation présente un discount par rapport au marché.
Ainsi, depuis le début de l’année, le PE du portefeuille de titres vifs est passé de 25 à 15 et le prix sur cash flow de 18 à 13. C’est mieux mais encore beaucoup. Il reste du travail mais les pistes de rotation sont nombreuses.
La relecture quelques années plus tard de « What works on Wall street » me montre (ou alors j’ai mal interprété quelque chose ^^) que des stratégies simples (type Higgons) appliquées avec discipline sur le long terme ne peuvent que surperformer. La sous performance vis-à-vis d’un benchmark n’étant due qu’à la nature humaine, présomptueuse, manquant d’assiduité dans le temps (changement de stratégie en cours de route, dérogation sur des critères fixés à l’avance, etc..).
Dit comme cela c’est simple. Mais avec un échantillon réduit i.e le forum IH, on constate que ceux qui ont gardé une stratégie « simple » et ont eu le mental adéquat pour l’appliquer dans le temps (sous-entendu pas seulement quelques mois) ont surperformé. Ceux qui ont changé au gré de leurs lectures ou de facteurs exogènes voire ont fait quelques entorses à leurs règles internes (comme c’est mon cas (*)) sont derrières.
(*) Paypal, Etsy, Pinterest que j’avais achetées après une chute de 50% pensant que c’était un bon point d’entrée alors que les ratios étaient encore délirants et qui n’ont pas manqué de chuter de 50% encore derrière. J’ai été un peu plus en réussite avec Alfen (+100%) ou Nvidia (+50% en 1 mois) mais tout cela résulte non seulement de la chance, les titres ayant été achetés certes à leurs plus bas mais sur des P/E > 50, mais surtout est statistiquement perdant sur le long terme.
Aujourd’hui mon portefeuille de titres vifs (et non mon portefeuille complet) sous performe le World de 0.4%/an. J’ai bon espoir qu’en éliminant les plus grosses erreurs de jugement (qui commencent à dater ceci dit) avec un process froid, je puisse combler ce gap. Le process prend la forme d’un cycle en V inversé avec du quantitatif pur (critères éprouvés depuis des décennies) dans la montée et du qualitatif pur dans la descente pour ne retenir que le meilleur du quantitatif.
Fini les noms rutilants et place à aux titres ennuyeux et sans saveurs 😊.
1ere PARTIE
ACHAT
Coté Titres vifs :
⇒ Derichebourg (France, DBG.PA)
⇒ Rexel (France, RXL.PA)
⇒ Samse (France, SAMS.PA)
⇒ Trigano (France, TRI.PA)
⇒ L.D.C (France, LOUP.PA)
⇒ Mangata (Pologne, MGT.WA)
⇒ Rawlplug (Pologne, RWL.WA)
⇒ Europris (Norvège, EPR.OL)
⇒ Prevas (Suède, PREV-B.ST)
⇒ RCM Technologies (USA, RCMT)
Coté ETF et Fonds :
N/A ce mois-ci mais le World Quality d’Ishares (IS3Q) sera remplacé/complété par le World Quality de Xtrackers (XDEQ) pour limiter les frais sur IBKR (1.28€ Vs 2.62€ l’ordre)
RENFORCEMENT
Coté Titres vifs :
⇒ Pfizer
⇒ Ipsos
Coté ETF :
Tous les ETFs ont été renforcés.
ALLEGEMENT
N/A
VENTE
Par chance, chacune vendue au plus haut de 52 semaines
⇒ Pepsico pour un TRI de 17.76%.
⇒ Accenture pour un TRI de 22.7%.
⇒ Adobe pour un TRI de 6.56%.
⇒ Meta pour un TRI de 13.38%.
⇒ Resmed pour un TRI de 11.56%.
---------------------------------------------------------------------------------
2ième PARTIE
METRIQUE DU PORTEFEUILLE AU 01/09/2023:
Le portefeuille affiche une valeur de la part à 149.54 en progression de 11.89% depuis le début de l’année.
Bien à vous
En ligne
#200 03/09/2023 09h01
- Selden
- Membre (2019)
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2ième PARTIE
SYNTHÈSE DU PORTEFEUILLE AU 01/09/2023:
PORTEFEUILLE ETFs AU 01/09/2023:
Pour 59.31% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE FONDS AU 01/09/2023:
Pour 9.32% du portefeuille total
---------------------------------------------------------------------------------
PORTEFEUILLE TITRES VIFS AU 01/09/2023:
Pour 31.37% du portefeuille total
Quelques statistiques
P/E ⇒ 14.84
EV/EBITDA ⇒ 10.01
P/CF ⇒ 13.2
YIELD ⇒ 3.16%
Average Market Cap ⇒ 79B$
Median Market Cap ⇒ 2.7B$
Bien à vous,
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