Portefeuille d'actions de Cornelius (PEA)

Je pense que ce PEA peut prétendre à l’un des plus ennuyeux du site et mes remarques seront parmi les moins pertinentes… mais enfin, ce n’est qu’une fois par an !

J’ai à l’heure actuelle 42.000 sur mon PEA ouvert en 2015 (dont 2000 environ en espèces) et 3000 sur un PEA-PME. J’ai versé en tout 37.000 euros, ce qui donne une plus value actuelle (dividendes compris) de 13,5 % (sauf erreur de ma part).

L’investissement est à long voire à très long terme. Je n’ai effectué qu’une vente (allègement de Carrefour) depuis que j’ai ouvert le PEA.

Pas d’alcool-tabac/armes (éthique personnelle), pas de pharmaceutique (à mon avis la pression sur les prix des médicaments n’a pas fini de croître, risques judiciaires eux aussi potentiellement en hausse), pas de techno (je n’y comprends rien, je n’ai même pas de smartphone; le côté pour le moins rustique du tableau ci-dessous reflète bien cette incompétence).

Je présente succinctement les valeurs par ordre décroissant d’importance. Les trois premières valeurs découlent de réflexions sans doute naïves sur la pertinence de tel ou tel secteur plutôt que sur l’analyse des bilans de très près (je m’en remets dans ce domaine aux synthèses que je peux trouver d’un côté ou de l’autre, en prêtant particulièrement attention à la dette dans l’idée que les taux d’intérêt finiront bien par remonter).

I. PEA

Air liquide x 97 = 26,60 % du PEA [PV: + 11,6 %]
La première action que j’ai acheté, à la suite d’une série de remarques élogieuses quand j’ai (re)commencé à m’intéresser à la bourse voilà quelques années. Mais pris par l’enthousiasme, j’ai sans doute acheté un peu haut au début. J’ai été plus raisonnable par la suite. Le rachat d’Airgas semble concluant et permet d’atténuer les éventuels ralentissements sur telle ou telle partie du monde. La politique est très favorable à l’actionnaire de long terme; j’espère que les 10 % additionnels servis aux actionnaires au nominatif pourra perdurer (j’ai lu que Crédit agricole avait dû renoncer à cause de la règlementation européenne imposant de traiter tous les actionnaires à égalité.
Je n’ai pas vraiment de problème à avoir plus du quart du PEA sur une seule valeur, mais il est vrai qu’une fois les achats de 2018 basculés sur du nominatif administré, je me calmerai peut-être un peu.

Total x 110 = 15,04 % du PEA [PV: + 17,71 %]
Peut-être l’achat dont je suis le plus satisfait personnellement, car il procédait d’une réflexion approfondie: on a enterré le pétrole un peu vite. La capacité de Total à se tourner vers d’autres domaines de l’énergie (rachat de direct énergie) est impressionnante; le dividende est considérable et fait que je pense difficilement pouvoir être perdant sur cette ligne sur quelques années. 

Vilmorin x 72 10,5 % du PEA [MV: - 5,71 %]
J’ai eu jusqu’à +20% sur cette ligne; j’ai eu tort de ne pas vendre, mais je ne le fais jamais…  C’est surtout avec l’idée que la population augmentera et que les surfaces agricoles stagneront que j’ai acquis cette action, en me disant que le secteur deviendra crucial et aura besoin de semences plus performantes. Mais le cours est assez variable en fonction des conditions climatiques, par exemple et je crains une mesure hostile aux OGM. Par ailleurs il a une taille nettement inférieure à ses concurrents, cela peut être un handicap pour la recherche et développement, malgré des coopérations. J’en ai repris après la forte baisse du mois de mars. Wait and see.

Arkema x 29 7,82 % du PEA [PV: +73,5 %]
Un achat purement dicté par le consensus des analystes à l’époque (et par le secteur). Pourvou que ça doure.

Michelin x 28 7,26 % du PEA [MV: -3,98 %]
Cela me paraissait le choix le plus raisonnable et le moins volatile dans le secteur automobile (on a besoin de pneus même sur des voitures d’occasion; j’ai aussi lu que les voitures électriques useraient davantage les pneus…); gestion prudente et (depuis quelque temps) assez tournée vers l’actionnaire. La file "Michelin" du forum m’a aussi conforté dans cette voie.

Saint-Gobain x 63 = 5,7 % du PEA [MV: -3,8 %]
Un peu déçu par l’évolution de cette valeur; quand j’ai commencé le PEA, je tenais compte de l’ancienneté d’une valeur pour décider de mes achats: on ne peut pas dire que ce critère farfelu m’ait aidé ici (ni pour Vilmorin). Je suis plus confiant pour l’activité fabrication pour le bâtiment que pour les points de vente qui sont à mon sens à terme sous la menace de l’ogre Amazon.

L’Oréal x 10 5,22 % du PEA [PV: + 26,12 %]
Comme Air liquide, c’est un achat de départ… cela me ferait un peu mal d’acheter une action 26 % de plus que le PRU, mais c’est un biais psychologique sans doute absurde.

Groupe Bruxelles Lambert x 21 4,75 % du PEA [PV: + 13,37 %]
À l’époque pour le dividende et pour une diversification; mais tous comptes faits, les actions étrangères ont des coûts un peu élevés (fiscalité).

Axa x 87 = 4,75 % du PEA [PV: + 1,77 %]
Pour le dividende; j’ai acheté à des niveaux assez bas si l’on regarde les années écoulées, mais le titre ne décolle pas vraiment.

Schneider x 26 du PEA = 4,58 % [PV: + 33,3]
Un des premiers titres achetés après la lecture d’un article dans Les Échos. Je n’ai qu’à m’en louer; l’avantage technologique paraît fort.

Carrefour x 100 = 3,86 % du PEA [MV: -35,06 %]
La honte du portefeuille; le seul titre dont je me sois allégé (voilà quelques semaines). Quo non descendet? C’est un peu pour avoir la réponse que je le garde; je pense toutefois m’en défait si le titre remonte la pente à -30%. Le secteur paraît vraiment difficile, les évolutions des modes de consommation varient très vite. Cela dit, cela pourrait être pire: je pourrais être actionnaire de Casino (que je vois plus mal parti en raison de sa dette et du manque de clarté dans la stratégie). Les Carrefour city m’ont l’air de pouvoir bien mieux résister que les hyper de périphérie.

Allianz x 5 = 2,33 % du PEA [PV: + 6,49 %]
Les frais prélevés par ING pour une action allemande (15 €) et la fiscalité me dissuadent un peu.

Achats en vue:
Je pense me limiter à cette douzaine de titres et éventuellement acheter un ETF monde; cela me gêne un peu en ceci que ce n’est pas l’esprit du PEA (mon côté rigide), mais après tout, les règlementations fiscales évoluent toujours en défaveur des détenteurs de ce compte, donc… Et j’aimerais vraiment internationaliser l’ensemble, je n’ai pas vraiment de confiance sur le bon sens économique de notre chère nation.

II. PEA-PME: IDI et Moulinvest à parité. Les cours ont peu varié depuis l’achat.

Remarques:
- Il y a une assez forte concentration sur certains secteurs un peu "rétro": matériaux de base (Air liquide, Arkema + Moulinvest en PEA-PME), agro-alimentaire, énergie, industrie… Je ne suis pas sûr que tout cela tienne bien le choc en cas de retournement de cycle, mais quand je vois la performance de valeurs prétendûment défensives comme Carrefour…
- Regrets: Carrefour; ne pas avoir acheté de valeurs de luxe (qui précisément auraient sans doute été "défensives)".
- Je redoute un peu l’évolution fiscale à partir de 2022; les actionnaires, très minoritaires dans le pays, seront les boucs émissaires idéaux. Je pense parfois à vendre après 5 ans de détention puis à racheter les titres (quitte à perdre quelques %) pour "sécuriser" l’exonération d’IR, mais l’avenir est toujours difficile à prévoir.

Voilà, prochain bilan dans un an pour mes nombreux lecteurs.

Ayant un peu de temps aujourd’hui, je poste consciencieusement le bilan annuel. La présentation austère (voire ringarde) évoque toujours autant le rapport d’une coopérative bulgare en 1983, mais je n’ai aucun talent informatique… Les actions sont présentées par ordre décroissant d’importance au sein de chaque enveloppe.

La nouveauté depuis l’an dernier est l’ouverture d’un CTO pour y accueillir des ETF. Pourquoi ne pas les loger dans un PEA ?
-    Ce sont des trackers hors zone euro et même s’il est possible de recourir à des ETF synthétiques pour les rendre compatibles avec la règlementation du PEA, cela me paraît contraire à l’esprit du législateur (mon côté psycho-rigide) ;
-    Les risques que les ETF spécialement conçus pour le PEA ferment ou ne soient plus éligibles représentent une complication que je souhaite m’épargner.

I. PEA (57 136 €)
Le PEA a été ouvert en avril 2015. J’y ai investi 50 760 € ; sa valorisation actuelle est de 57 136 € ce qui représente un gain de 12,5 % sur quatre ans : c’est assez peu mirobolant et à peine plus favorable qu’un PEL, surtout si l’on déduit la CSG qu’il faut payer au moment de la fin du contrat. Mais précisément mon PEL est rempli ! C’est mieux me semble-t-il qu’une AV.
L’investissement a été moindre cette année en raison du renforcement d’AV, d’achat de métaux précieux et de travaux entrepris à mon domicile.

Ce forum a été une mine d’information pour moi, mais je n’ai pas les compétences ni le goût de l’analyse qui caractérisent la plupart de mes collègues. Je m’en tiens donc à des critères très simples, que je ne respecte pas toujours à la lettre (voir les parenthèses) :
- Peu de dettes ;
- CA pour une large part hors de France ;
- Pas d’État (la seule infraction à cette règle avec ADP m’a occasionné un déboire sérieux) ;
- Pas de secteur en déclin (je garde cependant Carrefour) ;
- Pas de secteur « ubérisable » (je songe d’ailleurs à me défaire de BNP).

En revanche je ne me soucie pas vraiment de diversification sectorielle et beaucoup trouveront le poids des matériaux de base démesuré (Air liquide + Arkema = un quart du PEA, à quoi s’ajoutent éventuellement Saint-Gobain et Groupe Bruxelles Lambert [participation dans Imerys et Lafarge] sans compter Moulinvest dans PEA-PME). Mais je me tiens à l’écart de plusieurs secteurs un peu trop volatiles à mon goût: santé, nouvelles technologies… et surtout je n’y comprends pas grand’chose.

Depuis la naissance du PEA un seul ordre de vente (allègement de 50 actions Carrefour) : il s’agit donc d’un buy and hold acharné, voire un buy and forget.

    A. LES PILIERS
Air liquide 23.86 % du portefeuille / 13 615.95 € (115 actions / + 18,9 % par rapport au PRU)
Toujours mon action favorite : peu de variations, rendement pérenne, avantages pour les actions au nominatif administré (toutes les miennes le sont ; 44 sont détenues depuis plus de deux ans et majorent donc le dividende et le nombre d’actions gratuites). J’ai détenu jusqu’à 30 % et je n’aurai aucun problème à monter de nouveau à ce niveau mais le cours est trop élevé pour moi en ce moment : j’attends qu’il revienne vers les 105 euros. Je me suis reporté sur Arkema dans le même secteur.

Total 13.61 % / 7780 € (165 actions / -0,21 % par rapport au PRU)
Je renforce sans trop me poser de questions quand on se rapproche du PRU. Le prix du pétrole me semble devoir augmenter structurellement en dépit du développement des énergies non-fossiles ; le dividende généreux s’est toujours maintenu. Ce que je redoute finalement c’est une super-taxe sur les profits de ce méchant pétrolier (dans la continuité du refus de Paris de l’avoir pour sponsor des JO par exemple).

Arkema 10.59 % / 6091 € (80 actions / +3 % par rapport au PRU)
L’entreprise, qui fait la majeure partie hors d’Europe, a subi une baisse qui ne me paraît pas entièrement justifiée : j’ai commencé à en racheter un peu tôt, mais à 75-77 euros il m’a semblé que c’était une excellente opportunité. Voir par exemple cette analyse qui propose d’y voir un aristocrate du dividende en devenir.
J’ai suivi pour cette action l’une des recommandations de bibike, consistant à ne pas hésiter à acheter bien au-dessus du PRU; ici il s’en est suivi une baisse regrettable, mais évidemment le conseil est bon fondamentalement si les données justifient que le nouveau prix, même bien au-dessus du PRU, reste attractif.

Michelin 10.51 % / 6021 € (54 actions / +7.32 % par rapport au PRU)
Je me suis positionné un peu tôt sur la valeur mais j’ai pu ensuite renforcer progressivement. Entreprise gérée avec une grande prudence, peu de dette, stabilité de la direction en vertu du commandite… En outre dans la mesure où la firme est positionnée sur un marché de rechange elle est relativement à l’abri des turbulences qui affectent le secteur automobile.

    B. LES VALEURS DE MILIEU DE TABLEAU : PILIERS DECHUS ET BELLES REUSSITES
Vilmorin 6.85 % / 3804 € (79 actions / -14,9 % par rapport au PRU)
Jusqu’où ira la chute ? Au-delà des résultats plutôt décevants, c’est l’évolution complètement erratique qui me déconcerte  : des hausses et des baisses de plusieurs pourcents chaque jour, souvent à rebours du reste des marchés… Je n’y comprends plus grand’chose alors que le secteur et le positionnement de l’entreprise sur ce même secteur paraissaient prometteurs.

Axa 5.57 % / 3187 € (139 actions / +11,9 % par rapport au PRU)
La reconversion vers l’assurance hors-vie (AXA XL) semble prometteuse et le dividende était très généreux au cours où je l’ai acheté. Je m’arrête là cependant car évidemment la gestion des risques expose aussi à des bourrasques subites (catastrophes naturelles, etc.).

Saint-Gobain 5.53 % / 3152 € (95 actions / -5.99 % par rapport au PRU)
Cela reste une déception ; j’aurais dû réserver mes achats effectués dans le creux de la vague (décembre 2018-janvier 2019) à d’autres secteurs. L’activité « grandes surfaces de bricolage » (46,4 % du CA) me paraît en partie soumis à la concurrence d’Amazon qui fera pression sur les marges et je songe à m’alléger.

Bruxelles Groupe Lambert 4.6 % / 2622 € (31 actions / +5.67 % par rapport au PRU)
Un achat quelque peu inconséquent : le dividende assez élevé est l’un des principaux avantages de ce conglomérat mais ce même dividende est assez nettement amputé par le prélèvement à la source (action belge). Je conserve cependant car dans l’ensemble la stabilité de cette valeur est une chose que j’apprécie.

L’Oréal 4.36 % / 2493 € (10 actions / +49.66 % par rapport au PRU)
Que ne suis-je passé à l’action au moment où elle se rapprochait, voilà quelques mois, des 180 euros ? Mais je me suis montré trop gourmand en attendant qu’elle touche ce seuil. En attendant je conserve mais il me semble que le cours est devenu trop élevé, comme celui de LVMH et d’Hermes.

Schneider electric 3.43 % / 1951 € (26 actions / +41 % par rapport au PRU)
Un des premiers achats du PEA. Là encore, je regrette de n’avoir pas renforcé au moment du petit trou d’air provoqué par une perquisition de la police à la suite d’un soupçon d’entente sur les prix (septembre 2018)…

Carrefour 3 % / 1720 € (100 actions / -28.17 % par rapport au PRU)
Un achat ancien reposant sur les recommandations des analystes et sur l’impression que j’avais que les carrefour-city étaient un excellent concept… Visiblement il faut un peu plus se renseigner avant d’acheter une action ! Je conserve car l’action ne descend pas beaucoup plus bas, même en cas de coup de grisou comme en décembre-janvier.

    C. LES PARIS
Scor 2.73 % / 1550 € (40 actions / -0.99 % par rapport au PRU)
Un essai, fondé sur une gestion qui me semble solide, un dividende intéressant et les intentions de rachat manifestées par d’autres groupes à un prix bien supérieur au cours actuel… L’action remonte peu à peu la pente ces derniers jours après un trou d’air.

ADP 2.12 % / 1217 € (8 actions / -11.43 % par rapport au PRU)
Achat effectué avant le lancement de la procédure référendaire et en étant conscient que la privatisation n’était pas acquise : mais j’étais persuadé qu’étant donné l’augmentation à venir de la circulation aérienne et la position de quasi-monopole, l’action croîtrait même sans privatisation… À voir pour la suite.

Allianz 1.82 % / 1042 € (10 actions / +19.16 % par rapport au PRU)
Je ne peux que répéter ce que j’ai dit l’an dernier : en dépit de son intérêt intrinsèque cette action est pénalisée par les frais d’achat et les prélèvements sur le dividende ; donc pas de nouvel achat pour moi.

BNP 1.15 % / 652 € (16 actions / + 5.6 % par rapport au PRU)
Achat complètement opportuniste au moment du creux de décembre-janvier, motivé par la perspective d’un dividende plantureux. Mais je me méfie du secteur bancaire : les risques sont présents et la baisse des taux, la règlementation de plus en plus favorable aux usagers, sans compter d’éventuelles amendes pour telle ou telle raison (en France ou ailleurs) m’incitent à me méfier.

Liquidités : 238 €, donc presque rien… Un travers à modifier !

II. PEA-PME (3186 €) en perte plus de 30 %

Moulinvest 52.1 % / 1594 € (386 actions / -33.7 % par rapport au PRU) :
Je croyais au secteur, l’entreprise me paraissait sympathique… À voir dans l’avenir.

IDI 47.9 % / 1492 € (33 actions / +1.2 % par rapport au PRU)
Une valeur souvent recommandée ici : à renforcer éventuellement.

Liquidités : 100 euros

III. CTO (1891 €) en gain de 7.1 %
Rien d’original…
22 ISHARES CORE MSCI WORLD UCITS 63 % / 1110 € (22 parts / +16.7 % par rapport au PRU)
65 LYXOR MSCI EM MARK UC C EUR 37 % / 652 € (65 parts / -6.3 % par rapport au PRU)

Liquidités : 129 €
***
Je détiens aussi des actions dans le secteur Asie par des fonds d’assurance vie.
***
Pas d’objectif particulier; ces achats d’action me permettent de me tenir au courant de l’actualité économique et de suivre l’évolution de plusieurs sociétés. Indépendamment de ce qu’ils rapportent, ces comptes titres permettent aussi une diversification par rapport à imm/monétaire/or. Pour le moment je songe à renforcer:
- Arkema;
- Scor.
Et surtout à acheter plus régulièrement des ETF sur mon CTO car ma gestion "active" n’est visiblement pas la plus avisée.

Dernière modification par Cornelius (17/06/2019 21h39)

Voici le bilan annuel… j’ai bénéficié d’une rentrée d’argent inattendue en début d’année qui m’a permis d’investir plus que de coutume (l’équivalent d’un an et demi d’investissement d’un seul coup).

Je me contente de donner les positions par ordre décroissant en mettant en gras les lignes nouvelles par rapport à mon bilan de l’an dernier; je me réserve des commentaires plus généraux pour la fin.

I. PEA (138.000 euros - PV de 36.000 dividendes compris)

Le chouchou:
Air liquide = 22.09 %

Les piliers:
Michelin = 8.63 %
Arkema = 8.05 [Moulinvest viendrait ici s’il était dans le PEA]
L’Oréal = 7.23 %

Le pilier déchu:
Total = 4,52 %

Puis viennent:
Saint-Gobain = 4,40 %
All. German. Eq. ATEC3D (fonds orienté Allemagne) = 3,35 %
Vilmorin = 3,11 %
Schneider = 2,78 %
Fresenius = 2,77 %
ETF Lyxor Dax = 2,66 %
Dassault Systèmes = 2,60 %
Groupe Bruxelles Lambert = 2,51 %
AXA = 2,41 %
ASM International = 2,10 %
BNPP Nord. (fonds Scandinavie) = 2,07 %
Somfy = 1,80 %
Peugeot Invest = 1,80 %
SCOR = 1,73 %
Christian Dior = 1,51 %
Kon. Philips = 1,49 %
Holland Colours = 1,48 %
Verallia = 1,47 %
SOFINA = 1,39 %
Rubis = 1,34 %
Carrefour = 1,19 %
Prosus = 0,92 %
ADP = 0,89 %
ALLIANZ = 0,72 %
Wordline = 0,69 %
BNP = 0,63 %
Vicat = 0,49 %
Euronext = 0,13 %

II. Compte-titres (29.800 euros - PV de 3.100)

ETF World = 17,04 %
JANUS GLOB.TECHN.LEAD.A2 C.3D. LU0572952280 (fonds technos) = 16,05 %
BERKSHIRE HATHAWAY CL.B = 15,61 %
ETF Asie hors Japon = 15,10 %
SISF EMERGING ASIA CL.B CLU0248173006 (fonds Asie) = 11,99 %
NORDEN SRI SI.3DEC FR0000299356 (fonds Scandinavie) = 7,63 %
ETF émergents = 7,18 %
BRGF WORLD GOLD FD E EUR 2DEC (fonds or) LU0171306680 = 6,73 %
MAGELLAN SICAV C FR0000292278 (fonds émergent) = 2,67 %

III. PEA-PME (21.100 euros - PV de 9.150 euros dividendes compris)

Moulinvest = 48,74 %
Robertet = 19,37 %
IDI = 13,43 %
Fountaine Pajot = 6,47 %
INDEPEND.EXP.EUROPE SM.CL.A 3D (fonds small caps Europe) = 6,14 %
Thermador = 3,58 %
Herige = 2,27 %

À cela s’ajoute pour quelques milliers d’euros des fonds Asie et matières premières sur des AV.

Performances

J’essaie de m’abstraire de la notion de PRU; pour l’anecdote, voici quand même les plus belles réussites: Moulinvest (+ 327,59 %); Schneider (+ 178 %); ASM international (+ 157 %); Christian Dior (+ 96,21 %); Saint-Gobain (+ 81,35 %); L’Oréal (+ 79,21 %); Thermador (+ 69,8 %);
et les pires échecs:
SCOR (- 34,45 %); Carrefour (- 31,24); Rubis (- 30,44); ADP (- 29,38).

Commentaires:

1. Les principes qui ne changent pas:
a) Buy and forget; toujours une seule vente depuis le départ des portefeuilles (50 actions Carrefour); je songe à revendre tout ou partie de Moulinvest en faveur du fonds I&E PEA/PME.
b) Aucune liquidité disponible sur les comptes actions (même si j’ai de l’épargne par ailleurs).
c) Avantage sectoriel net, depuis le départ là encore, aux "matériaux de base": à mes favoris Air liquide, Arkema et Moulinvest se sont ajoutés deux petits nouveaux: Holland Colours et Robertet. Je laisse de côté Eramet et Imerys en revanche, qui ne m’ont jamais inspiré confiance. Plusieurs points m’attirent: 1/ barrière à l’entrée; 2/ pas de risque d’ubérisation; 3/ pas de risque de devenir sans objet/inutile; 4/ assez bons critères ESR, par "essence" (Moulinvest) ou par choix de la gouvernance (Arkema). Malheureusement à présent toutes me semblent un peu chères; je reviendrai cependant sans hésiter sur Air liquide vers 138 euros.
d) L’attrait pour les holdings, en dépit de résultats décevants sur IDI et, dans une moindre mesure, Groupe Bruxelles Lambert, pour des raisons abondamment exposées par notre hôte: d’où des achats de parts dans SOFINA, Peugeot Invest et Prosus (qui pour moi n’a pas les avantages de diversification que je recherche notamment, comme Christian Dior du reste, puisque son cours est presque complètement indexé sur celui de Tencent; c’est de moins en moins vrai pour Peugeot Invest).
e) Pas de dividendes sur le compte titre par paresse administrative.
f) L’incapacité à lire un bilan; je crains de me fonder sur des principes trop généraux et des conseils d’analystes (professionnels ou amateurs comme ici) qui me paraissent avoir un discours sensé… je dois à ce forum les achats de Moulinvest, SOFINA et un "feu vert" pour Michelin.

2. Des choix qui s’affinent:
a) J’accorde de plus en plus d’importance aux critères ESR, non par conviction personnelle mais parce que les gérants, sincèrement ou non, y recourront de plus en plus: d’où le choix de ne plus renforcer Total par exemple. Même rentables, ces entreprises risquent de ployer sous les taxes, comme le tabac jadis… je songe à liquider la ligne, mais j’hésite un peu en raison du changement d’orientation voulue par la direction: mais cela suffira-t-il? Le secteur "vert" pur et dur est cependant peu représenté car cela reste pour moi un miroir aux alouettes: je constate toutefois que mes actions qui s’en approchent le plus (Moulinvest = filière bois; Saint-Gobain = isolation des bâtiments) performent bien. J’espère aussi que, paradoxalement, Michelin profitera de l’électrisation du parc automobile, dans la mesure où les véhicules "propres" usent apparemment plus rapidement les pneumatiques.
b) La crainte de l’inflation est toujours là (depuis plus de vingt ans pour moi, ce qui n’atteste pas une grande clairvoyance) et je continue de privilégier l’or pour y parer: la nouveauté est que j’ajoute aux pièces dormant dans le coffre de ma banque des fonds "or" et peut-être bientôt un ETF.
c) La crainte d’un gouvernement moins favorable au monde des affaires m’a poussé à poursuivre la diversification de la répartition géographique de mes achats, comme le montrent les lignes en gras ci-dessus: Allemagne, États-Unis et Pays-bas en direct, Scandinavie, Asie et émergents par des fonds ou ETF; je compte bien continuer. Je regrette simplement les limites du courtier de mon PEA (ING) qui m’empêche d’acheter des actions en Autriche, en Italie (EXOR) et en Scandinavie: je ne peux pas profiter de la science de doubletrouble! Mais mes actions non françaises représentent à présent 21,46 % du PEA (et 100 % du CTO).

3. Des orientations nouvelles:
a) J’ai décidé de ne plus rester à côté du secteur "technologie", d’où l’achat en "direct" de Dassault Systèmes, Wordline, Euronext et Prosus; mais comme je n’y connais pas grand’chose (la preuve par ce dernier achat) je préfère passer par des gérants, que ce soient des holdings fortement investies dans le secteur (Berkshire H. = Apple; SOFINA, très investi dans ce domaine) ou des fonds, en particulier JANUS: ce secteur sera un peu l’équivalent du charbon au début de la révolution industrielle: indispensable pour tout le monde. Évidemment c’est une analyse plus que grossière…
b) De même si l’environnement règlementaire me dissuade toujours d’investir sur les pharmaceutiques, je tente, comme beaucoup ces temps-ci, de m’intéresser au secteur de la santé à travers des équipementiers, à l’activité plus sûre: mes résultats sont mêlés: succès pour Fresenius, échec pour Philips.
c) Je fais confiance à des gérants de fonds: ma perspective est plutôt d’éviter de grosses bêtises. Pour le moment les résultats sont moins bons que mes achats directs, mais je suis sûr que ce ne sera plus le cas dans quatre ou cinq ans car j’ai la réactivité d’une limace.

Quelques actions que je n’ai pas évoquées ci-dessus:
ADP = ligne zombie… peut exploser à la hausse si la pandémie est finie: mais c’est à désespérer… le poids de l’État est aussi un mauvais signe, toute privatisation étant désormais illusoire. Mauvais du point de vue ESR. Je me pose la question de liquider cette ligne;
AXA, BNP, SCOR = le dividende fait toujours plaisir et ces entreprises me paraissent plutôt en meilleure posture que leurs concurrentes, mais je n’envisage pas de renforcement important en raison de risques divers (règlementation, catastrophes naturelles pour les assurances, taux bas nuisant à la rentabilité), qui se sont traduits par des baisses importantes et brutales au cours des dernières années; cela dit je ne suis pas prophète et conserve donc.
Carrefour = comme beaucoup d’actionnaires, j’espère que les efforts de A. Bompard continueront à porter les fruits; le choix de se recentrer sur des magasins de proximité finira par se traduire dans la rentabilité et dans le cours, je l’espère;
SOMFY = position dominante, secteur porteur (l’amélioration du confort à domicile) + creux (achat vers 145 euros);
Verallia = rentabilité intéressante + utilisation d’un matériau recyclable appelé à se développer (efforts en ce sens de l’entreprise);
Vicat = rentabilité intéressante, secteur résilient + achat sur un creux (29,5 euros)
Vilmorin = un parcours imprévisible qui me laisse de plus en plus perplexe… je veux croire que le caractère crucial du secteur dans lequel elle est investie lui profitera plus nettement par la suite. J’ai en outre un faible pour les très vieilles dames de mon portefeuille (elle et SGO).
Pour Fountaine Pajot et Herige, j’ai été séduit par des analyses dont il ne me reste malheureusement plus grand’chose tout de suite à l’esprit… mais j’ai si peu d’idées pour le PEA-PME! Je pense alimenter prioritairement le fonds I&E désormais.

Edit: merci à Aigri qui m’a permis de corriger une coquille gênante !

Dernière modification par Cornelius (10/08/2021 08h30)

Bilan du 6 juillet 2024; les encours en actions ont considérablement grossi pour atteindre 362.800 € (à quoi s’ajoutent environ 30.000 € sur des UC en AV en actions US et émergents) et cela en vertu de trois raisons, par ordre d’importance décroissant:

- rentrée d’argent inattendue après succession (pas des parents, donc fort taux d’imposition);
- hausse des marchés;
- effort d’épargne accru (j’ai été encore moins dépensier que d’habitude).

PEA - 196.100 € (132.425 € investis)
256 Air liquide = 21,34 %
33 L’Oréal = 6,90 %
384 Michelin = 6,85 %
132 Arkema = 5,67 %
167 Total énergies = 5,57 %
126 Saint-Gobain = 4,97 %
256 Dassault Systèmes = 4,84 %
50 Amundi ETF Dax = 4,33 %
10 ASM international = 3,66 %
27 Schneider Electric = 3,14 %
152 Axa = 2,48 %
21 Allianz German Equity (fonds mid/small Allemagne) = 2,34 %
18 Sofina = 2,02 %
113 Mersen = 2,01 %
40 Peugeot Invest = 1,89 %
28 Stef = 1,89 %
105 Verallia = 1,85 %
5 Christian Dior = 1,72 %
125 SCOR = 1,57 %
45 GBL = 1,57 %
120 Philips Kon = 1,51 %
110 Bureau Veritas = 1,47 %
5 BNP Paribas small Nordic (fonds Scandinavie) = 1,33 %
10 Allianz = 1,3 %
85 Fresenius = 1,26 %
125 Alstom = 1,04 %
72 Rubis = 1,02 %
20 Holland Colours = 1 %
27 BNP Paribas = 0,9 %
51 Vicat = 0,87 %
14 ADP = 0,85 %
116 Carrefour = 0,84 %

CTO n° 1 = 87.200 € (70.800 € investis)
270 ETF MSCI world (ISHS Core) = 29,6 %
30 ETF SP 500 (ISHS Core) = 18,6 %
36 Berkshire Hathaway = 15,5 %
54 Janus Global Technology (fonds tech) = 12,7 %
35 ETF MSCI zone pacifique hors Japon (ISHS Core) = 6,6 %
350 ETF émergents Amundi = 5 %
14 Invesco physical gold (or-papier) = 3,4 %
70 SISF emerging Asia/Fonds émergents Asie = 3,4 %
8,3 Norden SRI (fonds Scandinavie) = 2,6 %
67 BRGF World Gold (fonds or) = 2,4 %

PEA-PME = 64.700 € (57.400 € investis)
19 Robertet = 24,3 %
46 Gay-Lussac microcaps Europe = 15,7 %
100 Thermador = 12,5 %
50 Indépendance & expansion small caps Europe = 12 %
105 IDI = 11 %
400 Moulinvest = 9,3 %
102 Bassac = 6,9 %
26 Fountaine Pajot = 4,2 %
96 Herige = 4,1 %

CTO n° 2 = 14.800 € (15.200 € investis)
ETF matériaux de base (166 SPDR MSCI WLD Materials UCITS) = 64 %
ETF small caps USA (27 Vanguard SMALL-CAP) = 36 %

Les quatre comptes confondus, voici les douze plus grosses lignes :
Air liquide = 11,5 %
ETF world = 7,1 %
ETF S&P 500 = 4,5 %
Robertet = 4,3 %
Berkshire Hathaway = 3,8 %
L’Oréal = 3,7 %
Michelin = 3,7 %
Janus Global Technology (fonds tech) = 3,1 %
Arkema = 3,1 %
Total énergie = 3 %
Saint-Gobain = 2,7 %
ETF matériaux de base = 2,6 %

Meilleures performances : ASM international (+ 409 %); Schneider Electric (+ 305 %); Moulinvest (= 124 %); Saint-Gobain (+ 99 %); Air liquide (+ 80 %); Janus Global Technology (+ 64 %); AXA (+ 50 %).

Pires performances : Carrefour (- 38 %); Rubis (-34,5 %); Alstom (- 32 %); SCOR (- 29 %); Philips (- 24 %).

PRINCIPES GÉNÉRAUX
Buy and forget. Je me suis un peu écarté de ce principe en liquidant certaines lignes, plutôt à bon escient: sur le PEA, Worldine, quelques jours avant sa dégringolade de l’automne (- 40 % en une seule séance); Prosus, vers 30 € (a un peu remonté après), qui me paraît stagner depuis des années; sur le PEA-PME, Réalités, quand elle est tombée à 10 €; j’avais déjà commencé à arbitrer en faveur de Bassac dont les comptes me semblent beaucoup plus solides et dont la perspective de transformation en Holding d’investissement me paraît intéressante.
Compte tenu des sommes importantes que j’ai eu à investir, et pour diversifier un peu, j’ai ouvert quelques nouvelles lignes: Bureau Veritas sur le PEA, société solide, rentable et bien gérée, peu volatile (ce qui m’intéressait); Bassac (déjà évoqué) et le fonds Gay-Lussac (pour sortir un peu de la France et par manque d’inspiration) sur le PEA-PME; de l’or papier et un ETF S&P 500 et un autre Small US pour m’éloigner de la France et tenir compte de l’inflation qui à mon avis est loin d’être derrière nous (mais j’avoue que je pensais avoir plus de temps avant la dissolution…); enfin un ETF matériaux de base parce que je privilégie depuis toujours ce secteur, mais fiscalement acheter des actions en direct hors EU est très peu intéressant.

Sectorisation. Je continue sur le principe de départ, en privilégiant nettement les secteurs des matériaux de base + chimie de spécialité, même si sur ce dernier point je pense sérieusement à me défaire de ma ligne Arkema qui aura sans doute des procès coûteux ou du moins des restrictions environnementales à affronter dans les années à venir (cf. toutes les actions menées dans la vallée du Rhône… les déboires de Bayer ou de Philips après ce type d’action en justice ont de quoi inquiéter). Dommage, je trouve que c’est une super société très bien gérée. De gros déboires avec Moulinvest, dire que j’aurais pu vendre à 60 €… mais je suis toujours très au-dessus de mon prix d’achat, compte tenu de la trésorerie et des perspectives elle me paraît vraiment sous-évaluée. La part que j’accorde à Robertet est sans doute excessive voire irrationnelle, mais comparée à beaucoup d’autres actions du PEA-PME elle ne varie pas trop et je pense qu’une OPA venant d’un de ses concurrents reste vraiment du domaine du possible.

Diversification des lignes. Je n’ai aucun problème à continuer de surpondérer Air liquide, L’Oréal, Michelin ou Berskhire Hathaway, dont le parcours passé plaide en leur faveur. Je me dis qu’en outre avec la prime aux investisseurs au mode administré Air liquide et L’Oréal sont objectivement des valeurs qui correspondent à mon approche; cela dit Air liquide a atteint des sommets qui me paraissent vraiment très élevés, j’ai donc peu renforcé cette année, sauf sur quelques creux. Je cherche cependant à diminuer la volatilité, d’où la montée en puissance des ETF.

Diversification géographique. Souhaitant avoir un PTF moins orienté sur la France, j’ai plutôt renforcé le CTO (un en ligne, et un dans ma banque traditionnelle) ; sur le PEA-PME j’ai régulièrement renforcé le fond I&E, largement investi hors Europe + maintenant le fonds Gay-Lussac ; environ 20 % du PEA est hors de France, mais en EU parce que je tiens (bêtement) à respecter la perspective dans lequel l’enveloppe a été créée (encourager l’investissement en Europe), donc pas d’ETF world pour moi sur cette enveloppe.

Montant minimal. J’ai décidé d’avoir un montant minimum de 1500 € par ligne, je vise peut-être 2000 €, à voir, mais sur le PEA et le PEA-PME, je suis proche du plafond, donc peut-être pas facile à atteindre. J’ai essayé de renforcer chaque ligne ou presque (certains fonds ou actions étrangères entraînaient des frais trop élevés) au moins une fois lors de l’année écoulée.

Répartition actions/fonds/ETF. Par intérêt intellectuel j’investis sur des actions en direct même si je sais bien que ce n’est pas optimal du point de vue de la performance; cela dit comme je n’envisage pas de le faire hors-Europe, je serai amené à privilégier les fonds et les ETF sur mes CTO. La seule exception est Berkshire Hathaway, mais je me demande ce qui se passera après la mort de W. Buffett: la fondation Gates ne poussera-t-elle pas à l’instauration d’un dividende pour avoir un revenu régulier? Fiscalement c’est déjà peu intéressant aujourd’hui, et sans doute nettement moins demain… À arbitrer en fonction de ce que coûterait aussi la taxation sur la plus-value.

L’AVENIR
Action de l’État. Je me permets de citer ce que je disais l’an dernier: Ce qui me poussait à me diversifier est la crainte d’un gouvernement très hostile aux actionnaires et aux entreprises: hélas je pensais avoir jusqu’en 2027 pour me diversifier, en me disant que j’aurai atteint le plafond du PEA et PEA-PME en 2025, et ensuite pleins feux sur le CTO… tant pis, ce n’est pas bien grave. Je redoute depuis des années une super taxe sur Total; j’ai bien fait de conserver car pour le moment, rien n’est venu, mais cette fois-ci je crois que nous sommes vraiment tout près. ADP continue à décevoir.

Projets. Toujours pas de projets particuliers avec cette somme (et avec ce que j’ai sur mes PEL, livret A et LDD remplis au max): je me dis que je pourrais acheter un appartement plus grand, mais à vrai dire j’en suis de moins en moins sûr… ce serait beaucoup d’argent pour une amélioration de qualité de vie incertaine, sans compter que je commence à trouver anormal qu’une personne seule vive dans un appartement immense avec une telle crise du logement. Je me dis que cela me permettrait de partir à la retraite 2 ou 3 ans avant le terme si j’en ai vraiment soupé de mon travail…

J’ai augmenté le montant de mes donations mensuelles, je ne calcule plus le prix des billets de train, de l’hôtel dans mes déplacements, c’est déjà un gros gain de qualité de vie.

Merci à tous ceux qui m’ont inspiré sur ce forum, notamment Bifidus (IDI), srv (Robertet, STEF), carignan99 (ASM international), Eric88450 (Michelin)… je ne suis pas sûr de devoir remercier IH pour Peugeot invest  ! mais là c’est moi qui m’obstine.

Dernière modification par Cornelius (06/07/2024 14h32)