Rovi : laboratoires pharmaceutiques espagnols

ROVI

Laboratorios Farmaceuticos ROVI ?  historique de dividendes, ratios boursiers et analyse graphique

Mid-Cap : 2 351 MEUR
Rendement : 3,0%
Bêta : 0,4
IH Score : 8,4 (perspective positive)
F-Score Piotroski : 6

Ce qui me plaît dans cette société: la diversification de son activité (production sous licence, produit  ROVI sous prescription, conditionnements de produit injectable, nouvelle technologie d’administration…).

Les licences apportent à la société une sécurité de production (certes à rendement moindre) mais qui permettent une visibilité.
En face de cela on espère un peu de croissance avec de la recherche sur un secteur prometteur (une technique d’administration qui a été validé et commercialisée sur une seule molécule) et de la vente d’HPM (megatrend avec vieillissement de la population).

La trésorerie nette devrait augmenter au fil des années et le Capex/ CA diminuer.

https://www.zonebourse.com/cours/action/LABORATORIOS-FARMACEUTICO-388853/fondamentaux/ a écrit :

Laboratorios Farmaceuticos Rovi, S.A. est spécialisé dans la recherche, le développement, la fabrication et la commercialisation de médicaments biologiques de spécialités. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :

- produits pharmaceutiques de prescription (53,5%) : destinés à la prévention et au traitement de la maladie thromboembolique veineuse, de l’ostéoporose post-ménopause, des douleurs musculaires, des infections dentaires et buccales, des angines, de l’arthrose, etc. ;

- produits de diagnostic (5,5%) : produits de contraste utilisés en imagerie médicale par résonance magnétique, par ultrasons ou par rayons X ;

- produits OTC (0,2%) : destinés à soulager les symptômes de la ménopause, à contrôler la transpiration excessive, à équilibrer le niveau des hormones dans le corps, à hydrater et à protéger la peau, etc.

Le solde du CA (40,8%) concerne l’activité de fabrication sous contrats de produits pharmaceutiques

30 licences avec notamment
novartis
Merck
Medice
Moderna

Le CA par source de revenus se ventile entre ventes de produits (58,4%), ventes de services (40,8%) et ventes de licences (0,8%).

La répartition géographique du CA est la suivante : Espagne (39,6%), Union européenne (18,4%), Pays membres de l’OCDE (37,6%) et autres (4,4%).

le 15 février 2022, la Commission
européenne autorise la mise sur le marché d’Okedi® (Risperidone ISM®) pour le
traitement de la schizophrénie chez les adultes pour lesquels la tolérabilité et l’efficacité
ont été établies avec la rispéridone orale, et il est lancé en Allemagne en avril 2022, au
Royaume-Uni en juillet 2022, en Espagne en septembre 2022 et au Portugal en janvier
2023

ROVI essai de pénétrer le marché américain.

ROVI a déposé la demande d’autorisation de mise sur le marché pour Risperidone ISM® auprès de la FDA le 24 novembre 2020

Risperidone ISM® est un nouvel antipsychotique injectable, une fois par mois, pour le traitement de la schizophrénie, développé et breveté par ROVI. Dès la première injection, il fournit des taux plasmatiques immédiats et soutenus du médicament, sans qu’il soit nécessaire de prendre des doses de charge ou de supplémenter avec de la rispéridone orale.]

M. Juan López-Belmonte Encina
Président et directeur général
Laboratorios Farmacéuticos ROVI a écrit :

AUTRES INFORMATIONS
PERTINENTES
Conformément aux obligations d’information prévues par l’article 227 de la loi 6/2923
du 17 mars sur les marchés des valeurs et les services d’investissement, Laboratorios
Farmacéuticos ROVI, S.A. (ROVI) informe, suite à l’information pertinente publiée le 16
février 2023 sous le numéro de registre 20446, sur le processus d’évaluation visant à
obtenir l’autorisation de mise sur le marché de Risvan® (Risperidone ISM®) aux ÉtatsUnis et signale que la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis a émis une
lettre de réponse complète (Complete Response Letter). Dans cette lettre, la FDA
informe ROVI qu’elle considère que les réponses à l’évaluation du dossier Risvan®
sont complètes et ne fait aucune observation supplémentaire.
De même, la lettre indique que ROVI doit clôturer les observations faites par la FDA
lors de son inspection en mai 2023. ROVI soumettra une réponse pour réinitialiser la
procédure en fournissant des détails sur les réponses qui ont déjà été déposées. ROVI
attendra ensuite une nouvelle notification de la FDA avec l’estimation de la User Fee
Goal Date pour la clôture de la procédure, qui devrait intervenir en février 2024.
En outre, aucune observation n’a encore été résolue par les fournisseurs de ROVI.
Par conséquent, ROVI continuera à rendre compte des étapes jugées significatives
dans le processus d’obtention de l’autorisation de Risvan® par la FDA.

ESG, Je ne sais pas ce que ça vaut mais c’est a priori une information positive

ROVI prend la première place du classement mondial des
risques ESG de Sustainalytics pour la deuxième année
consécutive
• Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A., ("ROVI") a amélioré sa note de risque
ESG de près d’un point, améliorant sa note "Risque faible" à 16,4 contre 17,3 en
2022 et restant à la première place parmi les 431 entreprises notées dans la
catégorie de l’industrie pharmaceutique.
• Ce résultat renforce la position de ROVI en tant que leader du secteur
pharmaceutique en matière de gestion d’entreprise durable.
Madrid, 4 août 2023
Pour la deuxième année consécutive, ROVI a obtenu la meilleure place dans la
catégorie industrie pharmaceutique dans le classement mondial des risques
environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG) établi par
Sustainalytics, une société indépendante de recherche, de notation et d’analyse ESG
qui accompagne les investisseurs du monde entier dans le développement et la mise
en œuvre de stratégies d’investissement responsable. ROVI a revalidé sa première
place parmi les 431 entreprises notées dans le groupe de l’industrie
pharmaceutique et reste à la 22ème place sur un total de 895 entreprises notées dans
l’ensemble du secteur, qui comprend "les entreprises de biotechnologie, les
laboratoires pharmaceutiques et les entreprises d’équipement de laboratoire".
Dans le cadre du processus de notation, Sustainalytics a analysé les performances
de l’entreprise dans les aspects de durabilité considérés comme importants dans le
secteur pharmaceutique, soulignant la bonne gestion par ROVI des risques ESG liés
à la qualité et à la sécurité des produits, à la gouvernance d’entreprise, à l’éthique
des affaires, au capital humain, à la lutte contre le changement climatique et aux
pratiques anti-corruption et anti-pots-de-vin. ROVI a obtenu une note supérieure à
Laboratorios Farmacéuticos Rovi, S.A. et filiales
2
la moyenne dans des domaines tels que l’implication du conseil d’administration
dans les aspects environnementaux et sociaux de l’entreprise, la mise en œuvre de
la politique environnementale et la gestion desrisques.

J’ai trouvé une ombre sur zonebourse que je n’ai pas éclaircie.

Laboratorios Farmaceuticos Rovi nie avoir reçu des subventions publiques illégales

Fondamentaux résultats 22

C’est plutot Green chez moi. Via wisesheet
santé financière bonne
absence de perte sur 5 ans
marge nette LY 24% TTM 22%
dette nette couverte par FCF et EBITDA
roic LY 32%
croic LY 31% TTM 10%

Juste :
un PER moyen sur 10 ans élevé (30)
PBR élevé : 3,71. Et on a 4,64 TTM

H1 2023

Comme marqué plus haut en TTM on a le cash flow qui chute ! On a une perte de 32 p.p pour arriver a juste un peu plus de 9% (whisesheet annonce 10% )

Est ce la chute libre ou un mauvais 1/4 d’heure pour ROVI ?

Produit de contraste et produits hospitaliers : +18%
Lié à la forte reprise post Covid

Produits pharmaceutiques sur ordonnance : -5%

Dont la Baisse des ventes d’HPM : -14%
diminution marché russe
Baisse commande partenaire
Baisse commande lié Covid 19

ISM
Okedi vs risperidone orale : tolerabilite et efficacité établie avec vente depuis 2019.
+36% 22-23
-> Recherche pour utiliser le process en oncologie

Maintient CA

Marge brute : - 5 %
lié à la contribution plus élevé de l’activité, CMO des revenus liés aux activités de préparation de l’usine pour la production de médicament dans le cas de l’accord avec Moderna, qui ajoute des marges plus faible aux ventes du groupe.

Ebitda : -16%

Net income : -17%

R&D +4%

Frais généraux et administratifs ont augmenté de 7 % en raison d’une augmentation des dépenses du au lancement d’okedi en Europe.

les flux Trésorie provenant de l’activité exploitation ont diminué de 69 %.

Cette diminution est principalement due à :
Diminution du bénéfice avant impôt
Augmentation des stocks (x2)
Augmentation (x7) des dettes commerciales (-21 vs + 2,9)

Attention 2021 2022 années exceptionnelles ?

CA H1 22 = H1 23
EBITDA H1 2023 > Y 20 > Y 19

Nous allons essayer d’évaluer la valorisation et l’évolution des prix pour voir si c’est une opportunité d’achat

Valeur intrinsèque

VANT : 9,08

(VE/ebitda 22 x EBITDA 22 )- dette nette : 36,06

Moyenne Multiples Historiques PER PTB PTS : 68,5
PER et PTS TTM largement en dessous moy sur 10 ans.
En revanche, on a un Price to book TTM  à 4,64 pour une moyenne 10 ans a 4. 36.

Moyenne Comparable PER PTB : 77,17

Projection EBITDA 2023 Zonebourse 184 M : 24,06

Allons nous avoir une correction du cours ?

Analyse technique juillet 2023

Force Relative 6m > FR stoxx 50
Rupture oblique baissière (de grosso modo 11 mois) février 23
Rupture par le haut mm200 en journalier et hebdomadaire juillet 23

Droite de régression et évolution des prix

On se trouve a un écart type de la droite de régression sur 8 ans.
Au plus bas annuel, on se trouve juste au dessus de 2 écarts type en dessous de la droite de régression.



Qu’est ce que je fais ?

J’ai ROVI dans mon screener depuis l’automne dernier.
J’attendais les premiers mois une chute en dessous de 30 qui n’est jamais arrivé. Je suis rentré en 2 fois avec un PRU de 37,8e.
Je compte renforcer la position jusqu’a 5% de mon PF SARL 1 mais je vais attendre … pour voir les résultats 23 et le retour de la FDA !

Mots-clés : laboratoire, pharmaceutique, rovi