Portefeuille d'ETF et de fonds d'Argentarius19

MISE A JOUR DU PORTEFEUILLE

1ER JUIN 2023  -  PTF 47 mois

Pour le coup, ce fut un beau mois de mai boursier, avec une remontée assez forte de tous les sous-PTF, le Nasdaq toujours en grande forme avec un beau +7,61%, le S&P500, progresse timidement, il attend comme dans les starting-blocks…quoiqu’il en soit, ce n’est pas la douche de 20/30% que nombre d’analystes prédisaient; comme d’habitude, du grand n’importe quoi, bref, on verra pour la suite, mais pour l’heure, il fallait être investi en mai.

Ce qui nous amène en cinq mois, à un PTF qui a déjà récupéré 35% de la perte de 2022, les deux sous-PTF principaux, PEA et CTO qui sont à la porte des 25% ytd et surtout le porte-étendard, le PEA principal qui revient à près de +60% en cumulé en à peine 4 ans (après son magistral +85% en 2,5ans, douché par 2022 ). Ce qui me rassure quant à la capacité de mes différentes poches à performer rapidement en cas de hausse avec un TRI annualisé théorique global porté à +15,57%.

C’est fou comme les mois, les années passent, et le marché est toujours aussi imprévisible.

En terme de changements, j’ai simplement ajouté l’ETF CHIP à mon CTO, qui surpondèrera les semi-conducteurs déjà présents dans le S&P500.

Et comme je disposais d’un peu de temps, j’ai créé un PTF « Test », qui ajoute des titres vifs Français et Européens en lieu et place de certains ETF.
Je relève la performance analytique et globale de chaque ensemble pour le PEA et le CTO, la performance journalière, le YTD.  Je suis cela depuis quelques semaines.
Cela me permet de juger de l’intérêt de mettre une dose de titres des TOP performeurs par pays et/ou secteur en lieu et place de l’un ou l’autre des ETF.

Je peaufine tout cela et vous donnerai les détails dans un post spécifique, mais pour le moment, l’apport en performance des titres en remplacement des ETF sectoriels, ne saute pas aux yeux.





En résumé
80% d’ETF
80% d’actions
69% d’USA

PERFORMANCE PAR ENVELOPPE
 (seules les enveloppes principales sont notées)

Benchmarks (%mois / %ytd)

S&P500 - 0,25% / 8,86%
CW8 - 2,33% / 8,71%
Russel 2000 - -1,11% / -0,06%

Solactive US Top Billionaire : +3,95% / +17,51%


PEA


YTD  : +22,85%


Avril 2023 : -0,73%
Mai 2023 : +8,67%

Pas de mouvement

Objectif 2023- réduire RUSG, presque revenu à l’équilibre, réallouer en priorité respectivement vers CL2/TNO/LQQ



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AV LINXEA AVENIR


YTD  : +26,37%

Avril 2023 : -0,46%

Mai 2023 : +9,64%

Pas de mouvement

Objectif 2023 - aucun changement envisagé pour le moment



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PER SURAVENIR

YTD : +13,28%

Avril 2023 : +0,90%
Mai 2023 : +5,84%


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CTO



YTD : +23,2%

Avril 2023 : -6,46%
Mai 2023 : +19,63% avec pour les seuls titres US, un bond de +33,90%



Mouvements : achat de CHIP (LIEN), pour mettre un pied dans les semi-conducteurs.
Achat opportuniste car comme toujours, pas en DCA, je n’y arrive pas, et coup de chance, peu avant la montée puissante de NVIDIA et comparses…


Et probable switch entre SMT et 3I après une longue phase de comparaison et relectures.

Pourquoi : d’abord parce qu’en relisant IH, j’ai sans doute été trop optimiste quant à la continuité au moins à court terme de l’embellie SMT, le tracking record, le TRI 10ans sont corrects si l’on ôte 2020; effectivement, est-ce-que le coup de chance avec Tesla se reproduira sur les quelque 30% de Private Equity.
Quant aux 70% restants, ils sont totalement corrélés au Nasdaq, sur lequel je suis déjà plus qu’investi. C’est probablement un bon fonds fermé, pour qui n’a pas ou que peu de Nasdaq et souhaite une exposition « disruptive » même si je n’aime pas trop ce terme utilisé à toutes le sauces.

Quant à 3I, son gros avantage dans mon PTF est la diversification que cela apporte, en pays avec son orientation Européenne, en secteurs avec de la consommation discount majoritaire / la santé / le digital / le fret / le transport…, avec du vrai PE et non du Nasdaq « déguisé ». Qui plus est, sur plus de dix ans, le tracking record est bon à très bon, sans baisse importante quelle que soit la conjoncture, mis à part 2000/2008.

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CRYPTOMONNAIES



YTD : +39,86%


Avril 2023 : +0,14%

Mai 2023 : -0,86%

Un mois stable, le BTC fait le yoyo autour des 25/26k€, le reste est très attentiste, mais pas de mouvement violent.
J’ai repris un peu de BTC pour l’amener au niveau d’ETH.

Ce qui nous amène à BTC 40% / ETH 40% / ALT 20%


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Voilà pour ce bon mois de mai, maintenant que la « fausse » question du plafond de la dette US est réglée, j’imagine que les projecteurs vont se tourner vers la FED pour la mi-juin. L’inflation s’essouffle un peu partout, peut-être aura-t-on un bel été boursier ?

MISE A JOUR DU PORTEFEUILLE

1ER JUILLET 2023  -  PTF 48 MOIS

4 ans déjà !


Encore un beau mois malgré la volatilité.
Le portefeuille progresse au global de 3,35%, soit moins que les indices, toujours pénalisé par le CTO qui s’enlise quelque peu, lorsque ce ne sont pas les titres US, ce sont les cryptos qui affrontent la tempête.
A 6 mois, le PTF en est à 50% de la perte 2022 récupérée, ça avance.

A côté de cela, le PEA et le PER se portent bien avec un gain respectivement de +5,73% et +5,12% sur le mois.

Quant aux 4 ans, qu’en dire ?

Ce fut et c’est toujours un long apprentissage, avec de nombreuses erreurs, avec parfois trop d’engouement pour une envolée éphémère d’un titre, d’une tendance, d’un ETF,…comme beaucoup je crois, la nature humaine est ainsi.

Cela étant, après ce court laps de temps, je dois dire que les soubresauts du marché m’atteignent beaucoup moins, j’ai souvent observé que ne rien faire lors des forts chahuts boursiers, fut salvateur, qu’il convient d’être attentif à la politique monétaire, ce que je ne regardais que de très loin, et surtout, notamment pour 2022, lors des phases de violentes corrections, se mettre en retrait de toute information économique, préserve l’organisme ou/et - surtout - les mauvaises décisions

En résumé :
82% d’ETF, ça monte, ça monte…mais on doit atteindre le plafond (pour des frais à seulement 0,34%)
80% d’actions

69% d’USA





PERFORMANCES PAR ENVELOPPE
 (seules les enveloppes principales sont notées)



Quelques benchmarks (%mois / %ytd)



S&P500 - +6,47% / +15,91%

CW8 - +3,86% / +12,91%

60/40 - +2,72% / +8,55%
Permanent Portfolio - +0,08% - +5,34%


Solactive US Top Billionaire : +5,86% / +24,40%




PEA




YTD  : +29,83%




Juin 2023 : +5,73%


Deux changements majeurs sont survenus :


D’une part, vente de RUSG, en légère perte, investi avec un timing très mauvais (début 2022) et répartition du solde entre LQQ et CL2

Vente de TNO, une surprise, après une longue hésitation et investissement sur IDI à la faveur des nombreuses lectures ici (MERCI IH) et ailleurs…

IDI à un triple mérite, augmenter la poche Private Equity, renforcer l’Europe et renforcer les Small Caps. Son tracking record est bon sur 5/10ans et depuis la création, la ‘philosophie’ d’investissement me plaît, la gestion à l’air sérieuse, bien documentée, pragmatique.

Et à 4 ans, le PEA s’approche des +70%, moins que le doublement attendu à cause de cette satanée année 2022, mais ce n’est tout de même pas mal.




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AV LINXEA AVENIR




YTD  : +32,63%



Juin 2023 : +4,76%



Pas de mouvement







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PER SURAVENIR



YTD : +16,78%


Juin 2023 : +5,12%


Aux 4 ans, à l’image du PEA, le PER s’approche des +65%. (À la louche, son investissement fut 3/4 en Momentum sur ma précédente AV, et 1/4 en levier désormais)

Mon idée est de ne pas y toucher pour la retraite et ainsi éviter toute imposition, afin de bénéficier au maximum du levier fiscal favorable à l’entrée et à la sortie, donc soit le débloquer en cas d’accident de la vie, par moi ou madame, ou bien le laisser courir jusqu’à la succession, non plus pour madame, mais pour les enfants voire en cas de renonciation de ces derniers, s’ils n’en ont pas besoin, pour les petits enfants, qui pourront bénéficier du double abattement de leurs parents.
Ce qui nous laisse 30 à 40/45 ans en étant optimiste sur mon espérance de vie , il aura au moins son utilité, la performance devrait suivre sur cette durée, pour moi qui ne suis pas un fervent partisan - loin de là - du PER…

Avantage du changement de compagnie : sans hésitation, la présence d’ETF y compris à levier, les frais propres au(x) support(s), aucun désormais et les frais gestion inchangés.


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CTO




YTD : +22,58%



Juin 2023 : -0,11%




Mouvements : aucun, toujours en attente d’une opportunité de vente de SMT pour investir vers 3I et de la plupart de mes titres vers un mix d’ETF (à l’image du PEA)


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CRYPTOMONNAIES




YTD : +32,63%




Mai 2023 : -1,18%



Un mois en baisse, malgré une remontée tardive du BTC vers les 30/31 k$…mais la SEC ne cesse de souffler le chaud et le froid, les incertitudes règlementaires pour Binance, Coinbase,…


Pondération inchangée à BTC 40% / ETH 40% / ALT 20%






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Voilà pour ce bon mois de juin, et les 4 ans du portefeuille.

Le bilan est globalement bon, voire très bon pour moi, le PTF principal progresse de près de 50%, même si avec recul (c’est toujours plus facile après), des erreurs de débutant auraient pu être évitées, je pense au mirage H2O multibonds, je pense au délire de trop de titres vifs US, de SPAC, de suivi d’idées prises à droite et à gauche de Tech. ‘disruptive’ au sommet de l’engouement, donc juste avant que la bulle ne se dégonfle, je pense à la diversification vers des niches ou tendances X ou Y, lithium, palladium, quand finalement, au bout de ces 4 années, mon plus gros ETF (S&P 500 - ESE), est mon premier contributeur de performance, juste derrière le levier, la Tech. Monde et le CW8.

La moralité de tout cela - c’est tant dit et redit, mais on a toujours envie de tester par soi-même - c’est qu’un ETF large et diversifié suffit, avec quelques niches de performance à côté (Levier, PE, Crypto), et peu de mouvements pour limiter les frais, c’est ce que je me borne à essayer d’appliquer, évitant les tentations qui immanquablement se présentent…

Voyons désormais ce que ce second semestre 2023 va nous réserver.

1ER JANVIER 2024 - PTF 54 MOIS

BILAN ANNUEL 2023

Finalement une belle année boursière, malgré les tumultes de l’inflation, de la FED/BCE, des conflits,…
Une année en trois temps : jusqu’à fin juillet où tout montait, août/septembre/octobre avec le tumulte des banques centrales puis la belle remontée de fin d’année.

Une année aussi où depuis le 1er janvier, j’ai eu l’impression de lire nombre de messages et d’analyses pessimistes, où rien n’irait, où les analyses techniques étaient plus mauvaises les unes que les autres, où les résultats des entreprises allaient être catastrophiques à coup sûr,…bref,  encore une fois, s’en tenir à sa stratégie sans rien écouter des oiseaux de mauvaise augure et le temps fait le reste, ou presque.

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Synthèse des performances d’une (très) belle année (pour qui veut stopper la lecture ici )

PTF au global 2023 = +28,95%

PTF principal 2023 = +35,54%

Porte-étendard du PTF (le PEA) = +41,49%
AV principale (Linxea Suravenir) = +44,76%
AV secondaire (Linxea Spirica) = +41,56%
PER (Linxea Suravenir) = +35,10%
Cryptos = +95,49%


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STYLE D’INVESTISSEMENT



Les ETF représentent toujours un socle important (74%) avec les frais minimes qui y sont appliqués entre 0,36% et 0,39%.


LE changement de l’année est la réintroduction d’une poche de titres en PEA et CTO.
En PEA, je le détaille plus bas, c’est 40% de titres européens.
En CTO, c’est 30% de titres US.

LA REPARTITION GLOBALE



Mon allocation globale est désormais répartie en 85% actions (via ETF et Fonds) / 10% monétaire/obligations (via livrets/fonds euros dynamiques et € classiques) / 5% autres.



TOP10 de mon PTF




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PERFORMANCES PAR ENVELOPPE
(seules les enveloppes principales sont notées)

PEA



Septembre 2023 = -4,07%
Octobre 2023 = -6,69%
Novembre 2023 = +12,83%
Décembre 2023 = +7,05%

Performance 2023 : +41,49%

PEA2 : orientation world = +21,65%

Je le disais donc plus haut, le changement majeur est la réallocation d’une poche d’une vingtaine de titres vifs européens.
N’ayant jamais été extrêmement chanceux avec mon stock picking, c’est avec un brin d’appréhension que j’ai initié cette poche à l’été. Le but étant double, bien sûr la diversification d’une part, mais aussi qui doit amener une performance au moins égale au S&P500.

Et aussi étonnamment que cela puisse paraître - surtout pour moi - ma sélection performe plutôt pas mal, bien au-delà du CAC40, du STOXX600, du S&P500 et même à quasi-égalité avec ma pondération d’ETF dont les deux ETF à levier.

Enfin, comme en 2023 (avec SES), j’y ai mis un titre purement spéculatif (ORPEA) que j’allouerai ou vendrai selon le contexte.

Répartition géographique et sectorielle des titres



Titres préférés

Hoegh Autoliners : https://investors.hoeghautoliners.com/i … fault.aspx

Lifco (peut-être un Top performer 2024 avec ses small. nordiques) : https://lifco.se/business-areas/

Kempower, un peu décevant sur la fin de l’année, mais prometteur avec l’électrification : https://investors.kempower.com/

Et quelques biotech. qui me plaisent particulièrement avec bon nombre de drapeaux verts : Bonesupport (secteur d’activité : substituts de greffe osseuse injectable / 2023 = +136,77%), Camurus (secteur d’activité : biopharma. pour maladies graves, chroniques, douleurs, cancers,… / 2023 = +112,99%), et Bioarctic (secteur d’activité : maladies neuro-dégénratives, alzheimer, parkinson,.. / 2023 = -1,54, non justifié pour moi.)

POUR 2024, pas de changement en vue, sinon peut-être amener la part de titres vifs à 50%.

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AV LINXEA AVENIR

Septembre 2023 = -4,02%
Octobre 2023 = -3,62%
Novembre 2023 = +9,32%
Décembre 2023 = +5,27%

Performance 2023 : +44,76%

LINXEA AV2 : orientation obligation/santé = +24,98%

2024, aucun changement

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AV LINXEA SPIRIT

Performance 2023 : +41,56%

2024, aucun changement

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PER SURAVENIR

Septembre 2023 = -7,40%
Octobre 2023 = -6,81%
Novembre 2023 = +17,86%
Décembre 2023 = +9,24%

Performance 2023 : +35,10%
(vs +25,92%, si j’étais resté sur mon PER MACSF)

2024, aucun changement

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CTO



Septembre 2023 = -4,06%
Octobre 2023 = -3,65%
Novembre 2023 = +9,18%
Décembre 2023 = +6,38%

Performance 2023 : +29,26%

C’est sa meilleure année, mais cela ne me satisfait absolument pas, mon objectif étant d’atteindre 40%/50% les bonnes années, son réaménagement date de quelques mois, j’espère que cela aidera à une meilleure performance pour 2024.

2024, pas de changement pour le moment, mais toujours dubitatif quant aux titres choisis, j’ai paradoxalement plus de mal à appréhender la marché des titres d’Amérique du nord.

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CRYPTOMONNAIES



Septembre 2023 = +2,33%
Octobre 2023 = +17,98%
Novembre 2023 = +11,31%
Décembre 2023 = +17,40%

Performance 2023 : +95,49%


2024, pas de changement en vue, peut-être augmenter BTC.

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Voilà pour cette bonne année 2023, 2024 à l’air de commencer sous de bons auspices, les analystes ont l’air confiants, les small font consensus, les indices n’attendent que de monter, la FED va redevenir dovish, la récession semble presque oubliée, bref, tout à l’air d’aller presque trop bien…prudence, prudence…

Bonne année boursière à tous !

1ER MARS 2024 - PTF 56 MOIS

On ne va pas se le cacher, l’année débute pas mal du tout, et pour mon PTF, c’est un très très bon mois de février pour diverses raisons :

- D’une part, 2022 est effacée, le PTF est de retour à la PV globale de fin 2021, ça a été rapide finalement.

- Ensuite, même si je pensais l’atteindre en février, le PEA principal est à 2% d’un doublement, et malgré 2022, là aussi, il est remonté plutôt vite, en partie grâce aux titres, qui ont joué leur rôle de diversification et de protection.

- Egalement, la poche crypto, après la débâcle 2022, est de nouveau largement positive.

- Le PER a dépassé son premier doublement.

- Enfin, les titres US, très diversifiés, sont en grande forme, déjà plus de 32% en deux mois, même si je reste prudent au regard du passé, c’est positif.
Ils sont diversifiés, contrairement à 2022. Un tel PTF en 2022 aurait apporté une performance de +9,73 au lieu des -50%, ce n’est pas exactement la même chose

A ceci, s’ajoute une petite déception, le ralentissement 2024 des titres en PEA.

Bien que surpassant mes cibles (ESE et une allocation avec levier), ce qui n’est déjà pas si mal, il y eut quelques contre-performances suite aux résultats, je pense à Bonesupport, Camurus, Kempower; small ou biopharma, biotech, le moindre doute sur les perspectives ne pardonne pas, le cours est sanctionné immédiatement…

Et pour terminer, Hoegh Autoliners, que j’apprécie toujours autant, suite à un dividende gigantesque, a du mal à remonter la baisse qui s’en est suivie, j’ai écrêté un peu mais il reste dans mon TOP3 d’allocation.

Place aux chiffres…

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SYNTHÈSE DES PERFORMANCES 2024

PTF au global = +12,66% (février = +7,59%)

PEA principal = +12,11%

CTO = +33,27% (dont titres US = +32,66%)

AV principale (Linxea Suravenir) = +10,87%

PER (Linxea Suravenir) = +15,31%

Cryptos = +44,22%

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LA REPARTITION GLOBALE


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PERFORMANCES PAR ENVELOPPE

(seules les enveloppes principales sont notées)

PEA



Performance 2024 : +12,11% (dont titres = +6,32%)

Janvier : +4,72%
Février : +7,06%

Titres en PEA = 45%

Modifications du mois :

Ventes de LATOUR AB (pour renforcer Lifco), Chemometec et Kitron

Renforcements de LIFCO-B, ASM International, BE SemiConducteurs, BIOArctic, Ferrari

Achats de deux titres Polonais que je trouve attrayants (les chiffres sont bons, tous mes critères sont au vert), SYNEKTIK et UNIMOT et un nouveau titre Norvégien, Kongsberg Gruppen pour l’industrie de la défense dans le contexte que l’on connait.

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CTO



Performance 2024 : +33,27%

Janvier : +7,94%
Février : +24,21%

Titres en CTO = 63%

Modifications du. mois :

Ventes de Coca Cola Consolidated et ZScaler (une autre époque, trop de volatilité)

Allègement de SMCI après l’envolée phénoménale

Achats de NU Holding, Shift4Payments, UBER (en ballotage actuellement), Aspen Aerogel (acheté juste avant son envolée, un coup de chance…) et un titre spéculatif, M-TRON Industries.

Wish-List : Vertiv Holdings

Je réfléchis également à supprimer l’ETF à levier sur le Nasdaq LQQ, pour tout réinjecter dans les titres US, avec ces 25 titres environ, bien diversifiés, cela semble pas mal réagir aux bons comme aux mauvais jours.

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AV LINXEA AVENIR

Performance 2024 : +10,87%

Janvier : +5,28%
Février : +5,30%

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PER SURAVENIR

Performance 2024 : +15,31%

Janvier : +6,82%
Février : +7,95%

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CRYPTOMONNAIES

Performance 2024 : +44,22%


Janvier : -0,11%
Février : +44,38%

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Sur votre allocation crypto, je vois que Solana commence à se dégager du peloton en poursuite de Bitcoin et Ethereum - normal vu la forte hausse de ces derniers mois. Pour reprendre votre classification, est ce que cet altcoin deviendrait une référence ? Guettez vous des signaux quelconques d’un tel changement pour renforcer ?

A la faveur d’une petite pause professionnelle, le détail de mes choix en PEA :

VENTES T2 2024

- ALTEA GREEN POWER (ITA)
Site de l’entreprise
Small Cap Italienne dans les énergies renouvelables.
Malgré de bons chiffres, marges, ROE, ROIC, croissance, j’ai préféré CENERGY Holdings, holding d’investissement Belge dans des entreprises leaders pour les transferts d’énergie, énergies renouvelables, et transmissions (câbles),…dans le monde entier.
CENERGY - dernier rapport complet

- BIOARCTIC (SUE) - vendu début 07/24
Même si les analystes sont confiants, les chiffres sont trop fluctuants. Le titre peine à décoller.
Certes, les ventes de Lequembi (contre - en gros - Alzheimer précoce) sont prometteuses, il vient d’être approuvé en Chine (lancement en juillet 2024) et pour Parkinson, les études progressent.
Les ventes pourraient être exponentielles…mais ils ne vont pas être seuls sur ce marché. Si les mastodontes se lancent dans la course, ils seront impactés ou bien rachetés avec pression à la baisse sur les prix.
Bref, je suis toujours méfiant avec ces biopharma, ça peut plonger comme décoller et/ou mettre des années à évoluer…
Dernier rapport complet du T1 2024

- KEMPOWER (FIN)
J’en avais déjà parlé dans un précédent post, fournisseur Finlandais de bornes de recharges électriques et d’électrification en général.
Le ralentissement des ventes de VE a dû impacter la demande, enfin j’imagine. Toujours est-il que les chiffres ne sont pas bons (croissance du revenu T1 2024 -24%, FCF -10M€, EBIT -25%, j’ai préféré sortir et réallouer ailleurs, même si les analystes prévoient une croissance retrouvée à partir de 2025, à suivre, je ne perds pas de vue…
Rapport T1 2024

- ORPEA (FRA)
Ici, rien à dire, malgré un nouveau nom, il va falloir un certain temps pour que le titre atteigne ses anciens sommets.
Ce n’était que spéculatif de ma part, et aucunement une cible d’investissement long terme, donc je suis sorti.

- SURGICAL SCIENCE SWENDEN (SUE)
Là, petite déception mais je me suis rendu à la raison, -30% en ytd, -46% à 12 mois, croissance du revenu négative, ROE ridicule à 4%, depuis le sommet de novembre 2021, c’est en chute constante.
Simulateur de laparoscopie, c’est une niche, et par rapport au T1 2023, ce n’est pas compliqué, à peu près tout à chuté, la belle progression 2021/2022/2023 semble loin.
Personnellement j’aime bien ce genre d’entreprise médicale, pourtant bien menée, mais comme on le sait, une belle entreprise ne fait pas nécessairement un beau titre…
Rapport T1 2024

- ZEALAND PHARMA (DAN)
Pendant de NOVO pour l’anti-obésité, je préfère simplement garder le leader et ne pas me disperser.
Les chiffres sont franchement mitigés, cette Biotech. s’envolera un jour, mais quand ?
Dernier rapport

- ZINZINO (SUE)
Compléments alimentaires, les revenus ne font que progresser, mais j’ai du mal à tout cerner, donc ne comprenant pas tout, j’ai vendu, et ce n’est pas un domaine de prédilection long terme pour moi, mais pour qui s’y intéresse, cela semble promis à une belle croissance.
Site de Zinzino
Dernier rapport Investisseurs

ACHATS T2 2024

- ASML (PB)
C’est un retour en fait, et me semble incontournable dans le rush actuel en complément de ASM International et BE SemiConductors.

- BENEFIT (POL)
Petit P/E, bon PEG, bonne performance, entreprise de niche mais relativement mature à près de 2B€ de Capi.
Propose des avantages (sports, divertissements, culture, cartes de sports, gestions de clubs de fitness…) aux entreprises, en pleine expansion en Pologne, les chiffres du dernier rapport sont très bons.
Site de l’entreprise
Dernier rapport Investisseurs

- CBRAIN (DAN)
Entreprise SAAS - Propose des solutions logicielles de transformation numérique pour les gouvernements et administrations.
Performances en retrait depuis 3 mois, P/E élevé (mais ceux du secteur le sont), EV/EBITDA élevé, mais bon ROE, ROIC, Marges, les chiffres ne sont pourtant pas mauvais, constante progression de tous les fondamentaux depuis 5ans et régulièrement au-dessus des attentes.
Site de l’entreprise
Dernier rapport annuel (2023)

- MEDCAP (SUE)
Société suédoise d’investissement dans les entreprises de niche MedTech, Pharma, BioTech. en Suède et Nordics à 70% et Europe 25%.
Tous les chiffres des fondamentaux sont bons. Revenus en progression contante depuis 5 ans; au T1 2024, belle progression EBITDA, Marges, BPA, profits et CF.
Typiquement, l’investissement que j’aime (un peu comme LIFCO pour d’autres industries), relativement transversal dans un secteur (médical) que je cerne, pour des micro/small à forte croissance potentielle et sans trop de volatilité.
Site de l’entreprise
Rapport T1 2024

- MIRBUD (POL) - acheté début 07/24
Small Cap. leader en Pologne dans la construction industrielle, résidentielle, centres commerciaux et ingénierie routière, petit P/E pour le secteur, peu suivi par les analystes donc un peu sous les radars.
Peut-être pourrait-on envisager l’avenir de Mirbud vers une coopération dans la reconstruction de l’Ukraine, mais c’est très hypothétique…

En termes de performances dans son secteur, leader sur 5 ans, 5è à 12mois, 4è en ytd, 2è à 10ans, les marges sont faibles, mais elles le sont pour les entreprises de son industrie, en revanche bon ROE.
Site de l’entreprise

Et pour tout dire, il est venu remplacer MUNTERS (Site de l’entreprise), que je trouvais assez attrayante, entreprise suédoise dans les solutions de déshumidification, ventilation pour l’agro, les data centers, l’industrie, la santé,…
Leur présentation donne envie, mais je trouve que les chiffres s’essoufflent, la dette augmente, la croissance du BPA est limite ou décevante selon les trimestres, idem pour le revenu; qui plus est, une part non négligeable du revenu (2B) se fait avec la Chine, ce que j’évite autant que possible vu le contexte international actuel et futur potentiel (avec Taiwan), les revenus avec les US sont énormes (7B), mais là en revanche, trop de dépendance pour une concurrence US exacerbée qui pourrait affecter leur CA futur.
Bref, trop de red flags, je préfère MIRBUD qui reste sur son marché national, mais je reste tout de même prudent avec ces entreprises du BTP. En France je n’investirais pas; mais là c’est différent, la croissance reste à venir, à 360M€ de market cap, la route est dégagée si je puis dire.

- SHELLY (BUL)
J’ai trouvé cette small un peu par hasard dans l’embellie actuelle des pays de l’est en croissance, Pologne, Bulgarie, Roumanie,…pour ne citer qu’eux.

Et je suis tombé sur Shelly Group, entreprise de communication qui distribue des produits IoT compatibles Google et Amazon, qui travaille avec AUDI, dont les revenus sont en grosse progression depuis 5ans (plus que fois 10 en 5 ans), est sortie de son marché national depuis 2 ans avec succès.
Là encore un peu sous les radars, je vois peu d’analystes qui la suivent.
Très belles 5 dernières années, avec 77% annualisé 5ans et 50% annualisé 10ans.
Site de l’entreprise
Pour ceux que les chiffres intéressent, toutes les données : Rapport chiffré T1 2024

Résumé écrit, c’est plus parlant, notamment son introduction sur XETRA qui nous permet d’investir et leur apporte plus de liquidité : Résumé écrit début 2024
Son partenariat 2024 avec AUDI qui devient l’un de ses gros clients : Partenariat Shelly/Audi

- XTB BROKER (POL)
Courtier bien connu, polonais, grosse croissance, 1million de clients revendiqué, classé dans le FT pour les fintech à forte croissance en Europe, très régulièrement (plébis)cité en Europe dans les classements.

En performances en Europe sur mon screener (tradingview), n°2 à 10ans, n°1 à 5ans, n°2 à 1an, n°2 ytd, n°2 à 6mois.
Petit P/E pour son industrie (10,36), grosses marges, brute (93%), nette (47%), ROE (41%), ROIC (40%), a connu de grosses augmentations de revenue, bénéfice, EBITDA, BPA en 2020/2022, ralentissement depuis mais cela semble normal, on ne peut pas avoir +200% tous les ans, mais les prévisions de BPA et de revenus sont en belle progression, qui plus est, cela me permet une diversification dans le domaine financier, que j’ai très peu.
Présentation - Résultats T1 2024

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Voilà, et ainsi que c’est usuel de le dire, tout ceci ne constitue nullement des conseils d’investissements, ce n’est que ma vision et mes jugements des entreprises passées ou présentes de mon PTF.