Portefeuille d'actions de Doe

Reporting 8e trimestre du portefeuille - 31/03/2022

Performance YTD (évolution de la valeur part) : - 5,8 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 111,8 %.

La performance a été négative sur ce trimestre. Néanmoins je suis plutôt satisfait pour plusieurs raisons.

J’ai pu acheter et/ou renforcer des sociétés que j’apprécie à des prix corrects. Je pense à Sprouts, Booz Allen, Facebook, Accenture notamment. D’ailleurs, même si c’est totalement anecdotique (car il s’agit de simples fluctuations à court terme), la valorisation de ces sociétés a globalement progressé alors que la crise battait son plein.

La valeur du portefeuille est à son plus haut en dépit de la performance négative grâce aux renforcements. Comme je l’ai déjà dit à de nombreuses reprises sur cette file et sur le forum, le market timing est un jeu perdant. Aussi, quand j’ai du cash disponible et que de belles sociétés sont à des prix acceptables, j’achète, peu importe les inquiétudes que connait le monde.

Malheureusement, je n’ai plus de cash à investir pour cette année. Tout a été investi au T1.

Voici le portefeuille :



Bonne soirée à tous,

Doe

Reporting 10e trimestre du portefeuille - 30/09/2022

Performance YTD (évolution de la valeur part) : - 18,1 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 84,3 %.

C’est un troisième trimestre d’affilé enregistrant une performance négative.

A l’instar du trimestre dernier, n’ayant pas de cash à investir, je n’ai que très peu regardé l’évolution des cours… pas du tout en fait. J’ai même presque oublié de faire le reporting…
C’est bien dommage de ne pas pouvoir investir en ces périodes où de nombreux cours sont déprimés. Néanmoins, avec les dividendes perçus qui s’accumulent, je pourrai renforcer une position au T4.

Voici le portefeuille au 30/09/2022 :



Je vous souhaite à tous un excellent weekend,

Doe

Reporting 12e trimestre du portefeuille - 31/03/2023

Performance YTD (évolution de la valeur part) : + 6,7 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 106,5 %.

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Bonjour à tous,

Le portefeuille fête ses 3 ans ! La performance trimestrielle est de + 6,7 % et la performance annualisée est de + 27,3 % sur ces 3 années.

Sur le papier, c’est plutôt joli mais il ne faut pas oublier que j’ai profité de l’énorme trou d’air de mars 2020 pour recréer un portefeuille après quelques années passées loin des marchés financiers. Alors, bien sûr, c’était une décision de ma part de rentrer précisément à ce moment-là. Cela faisait quelques mois que je songeais à recréer mon portefeuille après avoir totalement liquidé le précédent, mais je ne voyais que peu de sociétés à des prix acceptables. J’ai donc ce "mérite"-là (qui est très relatif…). D’un autre côté, il faut être lucide sur le fait que la performance n’est pas attribuable à mes talents de stock-picker. J’ai juste profité d’une forte marée ascendante en 2020 et en 2021 et j’ai allègrement surfé dessus.

D’ailleurs, rétrospectivement, je ne suis que moyennement satisfait des investissements effectués. Je me suis trop précipité en profitant des discounts mais en perdant un peu de vue le très long terme.

Pour rappel, aussi bien par manque de temps que par conviction, je ne consacre quasiment aucun temps à l’investissement. Le défi est donc de trouver des sociétés avec un avantage concurrentiel durable à un prix acceptable et d’attendre. Avec une telle approche et des due diligence très réduites, je ne peux pas me permettre d’être extrêmement concentré. Malgré cela, je pense que cette approche "coffee can" peut permettre de surperformer les marchés si les sociétés choisies sont de grande qualité. C’est précisément sur ce dernier point que je n’ai pas été suffisamment exigeant.

En effet, je considère que j’ai acheté des sociétés d’une qualité tout à fait acceptable voire plus. Par contre, avec mon approche qui consiste à conserver très longtemps les sociétés en portefeuille (voir le paragraphe final), il faut aller bien au-delà d’une simple qualité acceptable : il faut des sociétés ayant un gros potentiel de croissance. Il me faut des potentiels 100-baggers. Or, lorsque je regarde mon portefeuille, ce potentiel est inexistant pour la majorité d’entre elles. Il ne s’agit pas d’une grosse erreur par rapport à ma stratégie. C’est même une déviation assez faible voire inexistante pour deux raisons. La première raison est qu’il n’existe tout simplement pas 20 sociétés exceptionnelles à prix acceptable simultanément. La seconde raison est que cette obsession du très long terme n’était pas encore aussi aiguë qu’elle l’est aujourd’hui.

Je suis donc plutôt satisfait de mon comportement, en dépit de mes choix qui n’ont pas été parfaits. La première question qui se pose à présent est : comment le portefeuille va-t-il évoluer dans les prochaines années ?  C’est très simple, l’objectif et la stratégie restent inchangés. L’objectif est de faire croitre le portefeuille sur le très long terme. La stratégie consiste à acheter des sociétés de très grande qualité et de les conserver très longtemps. Seul un petit point va changer : la durée de détention minimale des sociétés en portefeuille.
J’avais dit précédemment que je m’imposais de conserver au moins 3 années les parts de sociétés que j’achetais. Pour me forcer à être plus exigeant, cette durée est passée à 8 ans pour les sociétés que j’achèterai à partir de 2023. Cela m’évitera, je l’espère, d’acheter une société décotée mais dont le potentiel est trop limité à très long terme. Je ne vais volontairement pas au-delà car je constate déjà un effet indésirable. Cela paralyse quelque peu la prise de décision. En effet, j’annonce depuis plusieurs mois un achat imminent. Cet achat n’a toujours pas été effectué car ma nouvelle règle me bloque un peu… Il faut qu’elle reste compatible avec ma façon d’investir, car rester avec du cash qui s’accumule ne correspond pas non plus à ma stratégie. Il faut donc qu’en dépit d’une due diligence succincte, je sois suffisamment à l’aise avec le fait d’investir pour 8 ans.
Quid des sociétés actuellement en portefeuille ? Vais-je les vendre pour libérer du capital et l’allouer à des sociétés plus prometteuses ? Je ne suis pas encore fixé. Je n’aime pas le mouvement et il est probable que mon inertie naturelle aboutisse à leur conservation bien que je puisse à présent les vendre. L’objectif est que le portefeuille croisse. Je ne cherche plus à chatouiller la performance de Warren Buffett. Aussi, le fait de détenir des sociétés solides mais au potentiel limité ne me dérange donc pas trop à moyen terme. Le fait de posséder des sociétés solides évite surtout de faire des grosses bourdes, ce qui serait le plus gros obstacle à l’atteinte de mon objectif. A plus long terme, si des opportunités se présentent et que j’ai besoin de capital, je procéderai à des arbitrages en vendant les sociétés ayant le potentiel le plus limité. Mais je ne descendrai pas à moins d’une dizaine de sociétés en portefeuille.

Voici le portefeuille au 31/03/2023 :



Bon weekend de Pâques à tous !

Doe

Bonjour L1vestisseur,

Je vous remercie pour votre message.

Il y a une discussion consacrée à AZO sur le forum qui aborde de nombreux points et qui va bien au-delà de ce que je pourrais en dire.

Toutefois, pour vous répondre, c’est presque la société rêvée. Il y a 20 ans, j’aurais même enlevé le "presque". C’est un exemple souvent cité de 100-bagger. Hormis le potentiel de croissance à présent limité et les insiders qui vendent, AZO a tout ce que je recherche : activité facile à comprendre, croissance en top-line, croissance du FCF, rentabilité élevée, rachat massif d’actions, pas de dividendes, endettement très raisonnable. Difficile de faire mieux quand on regarde les chiffres. C’est vraiment impressionnant.

Le AZO d’il y a 20 ans est exactement le genre de société que je recherche actuellement. Une société dont je comprends l’activité, valorisé à quelques centaines de millions d’euros ou d’USD avec des chiffres canons et un gros potentiel de croissance. Parmi les sociétés que j’ai en portefeuille, Poulaillon et Sprouts sont des sociétés ayant un peu le même profil : activité facile à comprendre et dont la croissance peut se faire "simplement" en augmentant le nombre de points de vente. Leur chiffres sont néanmoins bien moins impressionnants pour le moment. J’espère qu’elles connaîtront le même destin, mais le chemin est encore long et semé d’embûches.
D’ailleurs, si vous connaissez des sociétés ayant un peu ce profil, je les regarderai avec attention.

Bonne soirée,

Doe

Bonjour à tous,

Comme annoncé, les remaniements se poursuivent.
J’ai vendu mes actions des sociétés Stanley Black & Decker et Canon.

J’ai encore acheté des actions Roche Bobois, mais la société représentant à présent un pourcentage important de mon portefeuille, je n’en achèterai pas davantage. Il me reste donc encore quelques liquidités devant être investies.

Bonne après-midi à tous,

Doe

Je précise qu’il ne s’agit en aucun cas d’un quelconque conseil d’investissement.

Pour des small cap européennes vous pouvez regarder Hexatronic et Alfen.
Forte croissance et bonnes perspectives, et les cours ont fortement retracé ces derniers mois.
Selon moi elles figurent parmi les plus gros potentiels de bagger à horizon 6-12 mois.

Déontologie : Investi fortement sur ces deux titres

Bonjour à tous,

Achat en début de semaine d’actions de la société AGCO.
La société correspond à mes critères habituels. L’aspect croissance est peut-être moins évident ici par rapport à mes autres investissements récents mais je suis plutôt confiant sur l’avenir à long terme de la société. Je peux me tromper, bien entendu. Ce ne sera sûrement pas un ×100 avant très longtemps mais je serais satisfait d’un ×10 à horizon 2043.

Il y a toujours une tentation d’être très concentré sur quelques positions pour essayer de surperformer, mais j’ai décidé de mettre l’ego de côté et d’acheter une 20e société. J’ai encore un peu de cash à investir suite à des apports récents. Il y aura peut-être également une vente qui fera augmenter la poche cash. Je dois réfléchir à l’allocation de ce cash.

Bonne journée,

Doe

Je précise qu’il ne s’agit en aucun cas d’un quelconque conseil d’investissement.

Reporting 14e trimestre du portefeuille - 30/09/2023

Performance YTD (évolution de la valeur part) : + 13,4 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 119,3 %.

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Bonjour à tous,

Je n’ai pas de commentaire particulier pour ce trimestre.

Un renforcement devrait avoir lieu la semaine qui vient.

Voici le portefeuille au 30/09/2023 :



Bon dimanche à tous !

Doe

Reporting - 15e trimestre du portefeuille - 31/12/2023

Performance YTD (évolution de la valeur part) : + 24,8 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 141,4 %.

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Bonjour à tous,

Le portefeuille finit l’année sur une très belle note.
Cette année encore, j’ai été très passif ne regardant que très peu l’évolution de la valeur part et ne procédant qu’à très peu d’achats lorsque j’avais quelques disponibilités à investir.
Je n’utilise que le screener du site pour gérer le portefeuille, hormis Poulaillon qui n’est pas repris dans le screener, mais qui représente une part minime de mon portefeuille (cf. ci-dessous).

Je procéderai bien entendu de la même façon en 2024 : Acheter de belles sociétés pour le très long-terme, et ne pas vendre… C’est très inspiré de Charlie Munger qui a eu une influence énorme sur ma philosophie d’investissement et, plus encore, sur ma philosophie de vie. Peut-être plus encore que Warren, Charlie a été un véritable père spirituel pour moi et, bien que parti cette année, il le restera jusqu’à mon dernier souffle.

Voici le portefeuille au 31/12/2023 :



Tous mes meilleurs vœux pour cette nouvelle année !

Doe

Reporting - 16e trimestre du portefeuille - 31/03/2024

Performance YTD (évolution de la valeur part) : + 11,0 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 167,8 %.

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Bonsoir à tous,

Le portefeuille fête ses 4 ans !
La performance annualisée est de 28 %.

Voici le portefeuille au 31/03/2024 :



Excellent weekend à tous,

Doe

Reporting - 17e trimestre du portefeuille - 30/06/2024

Performance YTD (évolution de la valeur part) : + 13,3 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 173,5 %.

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Bonjour à tous,

A la suite des renforcements récents, les 5 sociétés ayant le poids le plus élevé dans le portefeuille représentent 60 % de celui-ci. Il s’agit de Sprouts Farmers Market – qui à elle seule représente 1/5e du portefeuille -, Roche Bobois, Poulaillon, Booz Allen Hamilton et AGCO. Si l’on élargit ce cercle à 7 sociétés – mes magnificient seven à moi -, incluant Meta et Autozone, on monte à 75 % du portefeuille.

Il est intéressant de remarquer que parmi ces 7 sociétés, seule Autozone faisait partie du portefeuille de départ. Cela est dû au fait qu’à la création du portefeuille, pendant la période de la covid, j’ai acheté rapidement des valeurs de qualité à des prix intéressants. Avec le temps, j’ai recentré le portefeuille vers des valeurs de qualité supérieure, à mon sens, qui sont taillées pour assurer la croissance du portefeuille à très long terme.

Il serait possible de faire mieux et de trouver des valeurs ayant encore un potentiel plus élevé, mais je préfère consacrer mon temps à l’augmentation de mes revenus professionnels. C’est à la fois plus pertinent financièrement et cela me procure également plus de plaisir.

Voici le portefeuille au 30.06.2024 :



Bonne semaine à tous,

Doe

Je précise qu’il ne s’agit en aucun cas d’un quelconque conseil d’investissement.

Reporting - 18e trimestre du portefeuille - 28/09/2024

Performance YTD (évolution de la valeur part) : + 21,4 %.
Performance depuis l’initiation du portefeuille en mars 2020 (évolution de la valeur part) : + 192,9 %.

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Bonjour à tous,

Je profite du weekend pour faire un point rapide sur l’évolution du portefeuille, avec 2 jours d’avance. La performance est très bonne ; toujours bien propulsée par Sprouts, le principal moteur du portefeuille. Comme à mon habitude, très peu d’activité. Je renforce quand j’ai des liquidités (pas assez souvent à mon goût…) et je ne vends pas. Cela me fait penser à l’étude de Fidelity ayant mis en évidence que leurs clients ayant la meilleure performance étaient ceux qui étaient morts ainsi que ceux ayant oublié qu’ils avaient un compte…

J’espère pouvoir dégager quelques liquidités d’ici la fin de l’année ou le début de l’année prochaine pour pouvoir continuer à renforcer mes positions. Mes ratios de liquidité sont très mauvais. Dès que j’en ai un peu, les liquidités sont investies !

Voici le portefeuille :



Excellent weekend à tous,

Doe