Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Présentation de DNCA Alpha Bonds cette semaine.
Très bon fonds global macro à tendance obligataire.

Messages clefs :
- les taux anticipent une récession aux US et Europe. Pour eux, très pessimiste car ça ne se voit pas dans les données. Ralentissement oui, récession non. Cela signifie que les obligations souveraines DM sont surévaluées
- Migration de ratings implicite sur la France (A au lieu de AA+) et Espagne (meilleur que la note actuelle). Ils achètent l’Allemagne
- Gros coupon ne veut pas dire bonne perf grâce au portage. Tout dépend du RATP (leur indicateur de prime de terme)
- Ils reviennent sur les obligations indexées de l’inflation car ils anticipent une hausse de lînflation à moyen terme.
- HY est très cher vu les spreads, anticipations de défaut…
- IG mieux mais à quoi bon si c’est un poil meilleur que du monétaire
- Volatilité faible des obligations en ce moment (tempête en vue?)

J’aime bien l’idée de revenir sur l’inflation car techniquement,  on doit avoir un rebond l’an prochain (base de comparaison faible et les matières premières vont inévitablement rebondir car l’offre est faible).

Bref, pas de précipitation à faire des Obligations d’entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses selon eux.

Je ne dis rien, c’est les gérants de DNCA.

En tout cas, pas mal semblent dire que les tau pricent un trop gros ralentissement.
Donc achtung car assymétrie pas en notre faveur.

Thanks Oblible

J’en ai acheté a 99.40 … J’espère pouvoir en ajouter au bid a 98.85 aussi !
Rumänien, Republik 6% 24/44 ISIN: XS2908645265 min 1k euro

Le levier chez IB est excellent : 85% sur cette obligation

Un peu pauvre comme rendement … mais devenu "normal"

Nos voisins achètent la Pologne aujourd’hui - meme rendement- notée A2, A-
Polen, Republik DL-Notes 2024(34) Kupon 5,125% Rendite bis Fälligkeit 4,751
ISIN  US731011AY80
Polen, Republik DL-Notes 2024(34) ? US731011AY80 ? A3LV32 ? onvista

Les autres obligations Pologne

https://www.finanzen.net/anleihen/suche … p;pkSortR=

Perso je prefere la nouvelle Roumanie 6% euros

AltaGas 7,200%  15.10.2054 call 2034 notée BB
ISIN USC0R34TAA21
A3L07N | AltaGas-Anleihe: 7,200 % bis 15.10.2054 | finanzen.net
AltaGas Ltd.’s Proposed Fixed-To-Fixed Rate Junior Subordinated Notes Due 2054 Rated ’BB’
We rate these securities two notches below our ’BBB-’ long-term issuer credit rating on AltaGas to reflect their subordination and management’s ability to defer interest payments on the instrument.
S&P Global Ratings

AltaGas is a North American energy infrastructure company based in Calgary, Alberta. It links natural gas liquids and natural gas to both Canadian and global markets. The company operates in four business segments: utilities, midstream, power and corporate. Wikipedia

MIRLIPON

Le Yield talk est souvent superieur au coupon final … a voir car pas trouvé encore sur IB

MEXICO CITY (S&P Global Ratings) Sept. 24, 2024--S&P Global Ratings today assigned its ’BB-’ issue-level rating to Sable International Finance Ltd.’s new senior secured notes for $500 million due 2032. Sable is a subsidiary of Cable & Wireless Communications Ltd. (CWC; BB-/Stable/B).

We view the transaction to be leverage neutral, given that CWC will use proceeds to partially redeem Sable’s $495 million senior notes due 2027, and C&W Senior Finance Ltd.’s $1.22 billion senior notes due 2027, as well as to pay premiums and fees in connection with the transaction.

S&P Global Ratings

Investor relations
We’re now part of Liberty Latin America, which trades on the NASDAQ Global Select Market under the symbols "LILA" and "LILAK", and on the OTC link under the symbol "LILAB". For more info, visit the Liberty Latin America website
Cable & Wireless Communications | Investors

Nouvelles emissions

En IG
Hewlett Packard Enterprise Co. DL-Notes 2024(24/54) 5.60% notée Baa2, BBB et trade sous 98% emise a 98.09%
ISIN  US42824CBW82 min 2k USD pas de call avancé
A3L3P5 | Hewlett Packard Enterprise-Anleihe: 5,600 % bis 15.10.2054 | finanzen.net

Genting New York LLC/Genny Cap 7,250% 2029 call 2026 notée BB+, BBB- mais min 200k USD  Desolee je la change de file …. c’est un casino a New York !
ISIN USU2732PAB86
A3L2AV | Genting New York LLC-Genny Cap-Anleihe: 7,250 % bis 01.10.2029 | finanzen.net

En junk de junk

HAH Group HoldingLLC 9,750% 2031 call 2027 notée B-
ISIN US40518JAA79
A3LXYQ | HAH Group HoldingLLC-Anleihe: 9,750 % bis 01.10.2031 | finanzen.net
S&P Global Ratings

PEMEX : pour ceux qui ont des obligations de Pemex (min 10k USD)

(BARX) PEMEX: Waiting for clarity, remain MW

With less then a week left, we think that some AMLO 18 reforms might not pass and that Pemex is likely to remain a "productive state company" for now. The next catalyst will be the budget in November, and the current cash burn ($5.5bn YTD) suggests that support is needed before year-end. Remain MW, buy 2038s for carry.

Since the election on June 2, PEMEX bonds have traded in a tight range over Mexico, with the PEMEX/MEX 2050s pair spread trading between 420 and 470bp (supported by trading volumes that are down USD10bn in 3Q24 vs 2Q24), as investors are awaiting a clear signal from the president elect regarding her strategy for the company. President-elect Claudia Sheinbaum has given some clues about she plans to approach Pemex during her mandate: she has confirmed Rogelio Ramirez de La O at his seat as the Ministry of Finance and has appointed a new PEMEX CEO, Mr Victor Rodriguez . During his introduction to the press, the president elect and the new CEO suggested that they would continue some of the strategies supported by AMLO, especially in terms of self-sufficiency on the refining side (with more Pemex exports going into the refining system rather than importing refined product from the US). Other policy indications include a cap on production of around 1.8mn barrels per day and potentially playing a bigger role in fertilizers and renewable sources.

Danke "bonded" !

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ECOPETROL: affecte le stock mais pourrait aussi affecter les bonds (min 1 ou 2k USD)

JPMorgan highlights geopolitical risks and downstream struggles for Ecopetrol stock

On Wednesday, JPMorgan downgraded Ecopetrol SA (NYSE:EC) stock, a Colombian oil company, from Neutral to Underweight, with a new price target set at $8.50, reduced from the previous $12.00. The downgrade reflects concerns over the challenging operating environment in Colombia, which is impacting the company’s performance.

JPMorgan highlights geopolitical risks and downstream struggles for Ecopetrol stock By Investing.com
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Dernière modification par sissi (26/09/2024 11h13)

Le coupon final de Windstream est de 8.25% USD 2031 min 2k call 2027
Isin US97381AAAO  sur IB cet ISIN est pour la 144
Mais sur le lien vous trouverez l’Isin de la RegS a 2k de min
USU9701PAA22

Nos voisins achètent
https://anleihenboard.de/viewtopic.php? … start=1320

Surprise ce matin : de nouvelles emissions sur Finanzen.net

En IG

Blackstone Private Credit Fund 5,250% 2030 à 98,25% notée BBB elle baissera peut-etre encore puisque d’autres de la meme boite ont un rendement légèrement superieur
ISIN USU0926HBA78 min 2k USD
A3L327 | Blackstone Private Credit Fund-Anleihe: 5,250 % bis 01.04.2030 | finanzen.net
J’ai la 6.25% 2031

New Mountain Finance 6,200% 2027 ISIN US647551AG52
A3LZKS | New Mountain Finance-Anleihe: 6,200 % bis 15.10.2027 | finanzen.net
j’ai leur dernière
New Mountain Finance 6,875% 2029 notée Baa3 rendement superieur, qui avait oscillé pas mal  ISIN US647551AF79
C’est une BDC

New Mountain Finance Corporation (Nasdaq: NMFC) is a leading business development company (BDC) focused on providing direct lending solutions to U.S. upper middle market companies backed by top private equity sponsors. Our portfolio consists primarily of senior secured loans, and select junior capital positions, to growing businesses in defensive industries that offer attractive risk-adjusted returns. Our differentiated investment approach leverages the deep sector knowledge and operating resources of New Mountain Capital, a global investment firm with approximately $55 billion of assets under management.

New Mountain Finance Corporation (NMFC)

En Ba2 BB+

Murphy Oil Corp. DL-Notes 2024(24/32) 6% SOUS le pair call 2027
Murphy Oil Corp. DL-Notes 2024(24/32) ? US626717AP72 ? A3LY01 ? onvista
Franchement je prefere leur

En junk

Wildfire Intermediate Holdings LLC 7,500% 15.10.2029 min 2k USD call 2026 notée B+ ISIN US96812HAA68
A3LZ1Q | Wildfire Intermediate Holdings LLC-Anleihe: 7,500 % bis 15.10.2029 | finanzen.net

Wildfire Intermediate Holdings LLC, a private oil and gas exploration and production (E&P) company focused on the Eastern Eagle Ford shale, has launched an offering of $500 million senior unsecured notes due 2029. It expects to use proceeds to repay outstanding credit facility borrowings.
We assigned our ’B’ issuer credit rating to Wildfire.
We also assigned our ’B+’ issue-level rating to the proposed senior unsecured notes. The recovery rating of ’2’ indicates our expectation for substantial recovery (70%-90%; rounded estimate: 80%) of principal in the event of payment default.
We view the company’s profitability favorably compared to peers.

S&P Global Ratings

Dernière modification par sissi (28/09/2024 13h54)

Oui c’est assez convaincant mais je garde ce que j’ai en obligations Roumanie car vraiment petites lignes !

Demain les interets sur Suedzucker vont rentrer et le taux pour les prochains 3 mois passe a 6.445 %
"Morgen sind die Zinsen der Hybrid-Anleihe (A0E6FU) fällig. Wegen des gesunkenen 3-Monats-Euribors reduziert sich der Zinssatz für das nächste Quartal auf 6,445 %."
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Tssm, le 29/09/2024 a écrit :

Perso, je touche pas aux emprunts d’états

Les finances publiques sont toujours mal gérées, tjs les plus mauvais aux manettes (sinon ils iraient gagner de l’argent dans le privé), aucune vision à long terme et s’il y en avait toujours de alternances qui pourraient remettre en cause de bon choix pour les créanciers

Donc votre exemple avec un pays BBB-, avec 7% de déficit, sous subside de l’Europe, avec une BCE qui doit devenir une grande part de cette même dette, et en 1er ligne sur le front russe et des migrants, je sais même pas pourquoi vous avez deja 2 lignes
Si, je sais, EUR, petite tranche et 6%, c’est excitant car c’est compliqué d’en trouver

Quelle pourrait être les exceptions pour la détention de souverain si on veut une rémunération correcte ?
Du Tbond en courte maturité (du fait des taux actuels) parce que c’est le dollar et leur monnaie
Un exemple de pays trés exportateur de MP et tres excédentaire, est ce que cela existe ?

Finalement il vaut mieux s’abstenir
Que des corporates

Chili, Indonésie sont des bons crédits dans ce genre mais bien joués déjà et très petits marchés.
En Europe, l’Espagne a une bonne direction relativement mais c’est du A