Evolution : jeux de casino sur internet

Ravi de vous relire ici Loophey !

Vous nous faites découvrir un titre très intéressant aux ratios assez incroyables : la marge nette est ahurissante et effectivement le FCF à tomber par terre.

Sans connaître (vraiment) ce milieu en dehors de quelques séjours à Vegas 😎, je me pose la question de savoir si l’IA ne serait pas dans ce domaine un formidable vecteur d’amélioration des marges ? À moins que la réglementation ait déjà statué sur l’obligation d’un croupier peut être ?

En tous les cas, thanks de cette découverte, j’initie une ligne pour me forcer à la suivre.

Revenu récemment sur la valeur, je reprend le suivi :

Les résultats du Q3 ont été salués d’un +14,9% en clôture.

Au Q3 2024, CA +14,7% à 519 Me, marge d’EBITDA 71,7% (vs 70,4%), RN +20,5% à 328 Me.
Sur 9 mois, CA +15,6% à 1529 Me, marge d’EBITDA 69,7% (vs 70,3%), RN +10% à  867 Me.

Le groupe a réduit la taille de son studio en Georgie affecté par la grève et des "sabotages". Le groupe a une vingtaine de studio dans le monde et peut largement absorber l’impact négatif de cette situation. Il a par ailleurs ouvert des studios en Colombie et en République Tchèque.
Evolution a terminé son programme de rachat d’actions annoncé le 18 juillet (4,48 millions d’actions). Inutile de préciser que le timing était parfait, l’action était au tapis, et l’allocation du capital est assez exceptionnelle.
A noter que le gouvernement Français songe à autoriser les casinos en ligne (potentielles rentrées fiscales).

Franchement, j’en parlais il y a quelques jours  sur ma file, mais une boite qui fait 15% de croissance, 70% d’EBITDA, qui rachète ses propres actions et qui propose un rendement de 3% à une valorisation de moins de 15 fois les bénéfices estimés 2024 je n’avait jamais vu ça, et je ne suis pas certain de revoir ça un jour.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

J’avoue être surpris et ne pas comprendre l’abaissement des recommandations.

Je ne suis pas spécialiste de la société, donc je passe certainement à côté de points d’attention.

Mais au vu des fondamentaux, des publications, de la gestion, du track record et de la valorisation, j’estime le risk / reward favorable à la constitution d’une ligne de taille modeste au sein d’un portefeuille d’investissement long-terme.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.