Le fonds de réserve pour les retraites : un fonds extrêmement diversifié

Petitportefeuille · #1

En fouinant un peu, je me suis intéressé à un fonds souverain dont on ne parle guère mais qui pèse pourtant pas mal, aux alentours des 40 milliards d’euros.

J’ai regardé la composition du portefeuille et je crois avoir rarement vu un fonds aussi diversifié.
La grande surprise vient du fait que le fonds investit peu en actions et obligations françaises et qu’elle possède aussi des SICAV (avec beaucoup de gérants étrangers).

http://www.fondsdereserve.fr/documents/ … 2-2012.pdf

Au premier abord, je me suis dit qu’avoir autant de SICAV n’était pas très optimal mais à la seconde réflexion, ce n’est peut-être pas une si mauvaise idée de déléguer à des spécialistes quand on peut bénéficier des frais réduits des parts institutionnelles.
J’ai en revanche été frappé de voir à quel point la part des entreprises françaises dans le portefeuille était faible.
L’approche patrimoniale est vraiment superbe, la diversification est extraordinaire tandis que l’approche stratégique est inexistante. Etonnant quand même de constater qu’autant de milliards venant des impôts (et non d’un excédent venu du pétrole par exemple) sont venus financer des entreprises étrangères. Et je ne parle même pas des millions des frais de gestion versés aux gérants étrangers.

Mots-clés : fonds de retraite

Champflo · #2

Et connait-on la (ou les) personne(s) qui gèrent ce fonds ?

Geronimo · #3

Il y a tous les éléments sur le site du FRR :
Fonds de réserve pour les retraites - FRR

Si on regarde le rapport annuel 2011 :
http://www.fondsdereserve.fr/documents/FRR_RA11-FR.pdf

-25% en 2008… gloups !

Un permanent portfolio serait probablement moins volatile et coûterait moins cher en frais (mais avec 40mds d’euros sous gestion, c’est sans doute difficile à mettre en oeuvre)

Champflo · #4

Toutes ces société de gestion pour faire du +2.65 % (depuis la création)
Cela veut dire que la "crème" des gestionnaires ne font pas mieux que le livret A en fait.

Déjà on peut être content qu’il n’y a pas de perte. Malgré un 2008 effectivement catastrophique.

Geronimo · #5

Attention, +2,65%… par an, sinon ça serait ridicule.

Geronimo · #6

Petit up sur le fonds de réserve des retraites, dont la presse commence à parler comme d’un levier d’action utilisable dans le cadre de la prochaine réforme des retraites.

L’objectif initial (2001) était de porter l’encours du FRR vers les 150Mds d’euros vers 2020 afin d’amortir les impacts de la transition démographique sur le système de retraites, notamment sur la période 2020-2040.

Après la crise de 2008 et suite la réforme des retraites de 2010, le fonds :
- n’est plus abondé
- doit décaisser 2,1 Mds d’euros par an pour financer la CADES (alors que les premiers décaissements étaient initialement prévus à partir de 2020).

Malgré cela, l’encours se maintient depuis 2010 autour de 36 Mds d’euros, mais on est bien loin des 150Mds d’euros…

Sa performance a été de +7.16% en 2017, avec 36,4Mds d’euros d’actifs nets sous gestion (progression nette de +400M€ : +2.5Mds de croissance des actifs et -2.1Mds pour le décaissement CADES).

Sa performance annualisée depuis sa création est de +4.2%.

Économiquement, on remarquera quand même que :
- de 2002 à 2010, alors que la France emprunte à 4% et que le fonds a un rendement autour de 3%, on a privilégié la mise en réserve.
- de 2010 à 2018, alors que la France emprunte autour de 1.5% et que le fonds a un rendement de 5.4%, on privilégie le remboursement anticipé des dettes.

Cette lecture ex-post de l’histoire est toutefois un peu trompeuse car la crise de 2008 est passée par là.

Depuis quelques années maintenant, les taux français sont à leurs plus bas.
Le choix de continuer à siphonner le fonds n’est donc pas forcément le plus judicieux.

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