Obligation bank of America : 4,75% puis Euribor3M + 1,46%

Bonjour

Je voudrais discuter d’une obligation dont j’ai du mal à comprendre les conditions du coupon.
C’est un exemple mais j’en ai vu d’autres avec le même système

Le lien:

http://www.oblis.be/fr/bank-america-une … uros-17348

Dans un premier temps, l’émetteur s’engage à verser aux détenteurs de l’obligation un coupon fixe et dans un deuxième temps, un coupon à taux variable. Concrètement, le coupon s’élèvera à 4,75% jusqu’au 6 mai 2014. A cette date, l’emprunt est remboursable (« callable ») à 100% du nominal. Ensuite et si l’émetteur n’a pas utilisé son option de rachat, le coupon deviendra alors variable. Ce dernier, payable trimestriellement, sera calculé sur base du taux Euribor à trois mois augmenté de 1,46%. Par ailleurs, à partir du 6 mai 2014 et lors de chaque versement du coupon variable, l’emprunt est remboursable par l’émetteur à 100% du nominal. La date d’échéance est enfin fixée au 6 mai 2019.

Donc ce que je comprends…
4.75% de coupon jusqu’au call
Après le call on aurait euribor 3mois + 1.46% !
Si je comprend bien cela ferait une obligation avec un coupon de 1.66% anuelle (avec un eribor 3mois à 0.2%)

Ce que je comprend pas c’est l’intérêt ? qui irait acheter cette obligation avec un taux si faible ?
Avec un tel taux l’entreprise a tout intérêt a ne pas callé ? non ?

Ou alors les 1.66 c’est par trimestre et dans ce cas l’annuelle serait de 6.64% ce qui l’a rend beaucoup plus intéressant. J’en arrive a penser ça car la première solution me parait tellement faible niveau rendement que jai un doute sur ce que j’ai compris !

Merci d’avance

Seb

Mots-clés : obligation call