Portefeuille d'actions de Neo45

Il s’agit du Lyxor STOXX Europe select Dividend 30 UCITS ETF.

Il est distribuant et comprend des sociétés européennes qui ont connu une croissance non négative de leur dividende par action sur 5 ans.

Je ne sais pas encore quand est-ce qu’il fera son entrée dans le portefeuille (si il la fait bien…)
Si vous avez un avis le concernant, je suis preneur.

Merci pour ces informations Teffon.

Petit aparté pour signaler que pour la première fois depuis l’ouverture de mon CTO et de mon PEA (il y a tout juste un an) la valorisation du portefeuille dans son ensemble vient de passer la barre symbolique des 10K€.

Pour donner un ordre d’idée, cela représente environ 60% de mes revenus professionnels de 2016.

Petit point sur les bonus cappés en portefeuille

BOUYGUES (7N38Z)
. marge de sécurité : 23%
. +/- value courante : 4,35%
. objectif restant : 5%
. reste avant échéance : 4 mois
. avis personnel : Toujours très positif sur ce bonus cappé. Le sous-jacent tient bien, la distance à l’objectif est encore intéressante, je conserve avec une bonne confiance.
Le renouveau des rumeurs de rachat de la branche telecom par ORANGE sont excellentes pour la tenue du sous-jacent, ainsi que pour celle du bonus.

PEUGEOT (4N46Z)
. marge de sécurité : 35,82%
. +/- value courante : 4,37%
. objectif restant : 4,05%
. reste avant échéance : 7 mois
. avis personnel : Le cours du sous-jacent à fortement bondi ce jour sur fond de rumeurs (confirmées) ayant trait au rachat d’Opel et de Vauxhall par la marque au Lion. De quoi faire de PSA le deuxième constructeur européen… Rien que cela !
Le cours du sous-jacent est largement au dessus du niveau bonus. Si au moins la moitié de mon objectif restant devait être réalisé rapidement, un roulement de position serait sûrement envisagé.

CASINO (PM03B)
. marge de sécurité : 36,86
. +/- value courante : 3,75%
. objectif restant : 7,76%
. reste avant échéance : 10 mois
. avis personnel : La Rolls des bonus cappés. Une marge très importante, des publications positives, des prévisions positives, un rendement (objectif) restant à rendre jaloux un banquier cherchant à refiler un livret A… Je conserve très confortablement, bien au chaud, au fond du CTO.

LAFARGEHOLCIM (3N44Z)
. marge de sécurité : 33,58%
. +/- value courante : 3,46%
. objectif restant : 5,71%
. reste avant échéance : 10 mois
. avis personnel : Un dossier qui semble toujours béton, sans fissure apparente. Le ciment prends, la confiance de solidifie

ORANGE (IU87B)
. marge de sécurité : 25,49%
. +/- value courante : -0,33%
. objectif restant : 10,74%
. reste avant échéance : 10 mois
. avis personnel : Le seul bonus sur lequel je suis actuellement en moins-value. Néanmoins de bonnes perspectives pour le sous-jacent, le retour des rumeurs de rachats de la branche telecom de BOUYGUES… Aucune inquiétude pour le moment concernant ce bonus cappé.

De façon globale je suis satisfait de la progression de ces bonus cappés. Tous se portent bien, les sous-jacents restent plutôt bien orientés, et offrent une marge de sécurité… très sécurisante. À voir quelle sera la situation dans quelques mois.

14 ème mois du PTF

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PTF global
Depuis le dernier rapport du 21 janvier 2017 (tout juste 4 semaines) :
. Petite hausse de la valeur de part  de 0.80% contre une augmentation de 3,00% pour Carmignac et de 0,35% pour le CAC 40. Si je suis bien en dessous de la performance de Carmignac, je reste malgré tout supérieur au CAC 40.
. le rendement annuel à périmètre constant passe de 508€ net (chiffre corrigé par rapport à la publication du mois dernier) à 578€ net, soit 48€/mois.

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Poche "Actions"
Sur le mois passé, la poche Actions a encore été réduite suite à la vente de SES. Celle-ci s’est faite au plus bas, suite à l’annonce de Sky. Belle boulette de ma part sur ce coup là.
. rendement net sur PRU : 5,60%
. rendement net sur cours : 4,90%
. variation mensuelle de la VP : +0,08%

Vente de :
. SES (précipitation, manque de réflexion et manque de recul… tout ce qu’il convient d’éviter. Une bonne petite leçon en l’occurrence.)
La vente de SES s’est faite sur une large MV.

Renforcement de :
. ABC ARBITRAGE [+21] (une société plutôt dans les périodes "chahutées", couplé avec un prix qui a bien baissé par rapport aux plus hauts d’il y a quelques mois. Augmentation de mon PRU sur ce renforcement)

Achat de :
. EAUX DE ROYAN [+2] (gros rendement depuis de nombreuses années, possibilité d’un rachat par son actionnaire majoritaire, va rester bien au chaud en fond de PTF)

Composition de la poche :


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Poche "Immobilier"
La poche Immobilier a profité d’une importante partie des ventes réalisées dans la poche actions afin de se constituer.
. rendement net sur PRU : 4,90%
. rendement net sur cours : 4,80%
. variation mensuelle de la VP : +0,59%

Vente de :
. pas de vente ce mois-ci

Renforcement de :
. NEXITY [+2] (poursuite de la construction de la ligne ainsi que de la poche immobilier)

Achat de :
. MERCIALYS [+20] (retour sur la foncière à un cours intéressant, sans pour autant être formidable)

Composition de la poche :


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Poche "Bonus Cappés" / "Dérivés"
Les marchés sont restés relativement stables ce mois-ci. Les bonus cappés en en profité pour prendre un peu de valeur.
. rendement net escompté : 9,90%
. variation mensuelle de la VP :  2,75%

Vente de :
. pas de vente ce mois-ci

Achat de :
. F588Z - EDF (Turbo BEST illimité put - je suis confiant sur une poursuite de la baisse d’EDF. Objectif de gain sur le turbo : 22,80%)

Composition de la poche :

Dernière modification par Neo45 (19/02/2017 22h03)

Je suis tout à fait d’accord pour SES. Le pire étant que j’ai déjà eu des sociétés avec des MV deux plus élevées, sans que cela ne fasse ni chaud ni froid.
Je pense que ce qui m’a le plus "impressionné" et poussé à agir c’est le "-12%" en variation journalière.

Concernant les bonus cappés, je dirais oui et non suite à votre remarque.
Je prends une marge de sécurité minimale de 20 à 25%, parfois même plus de 30%.
Cela me laisse une bonne sécurité au cas où les marchés viendraient à baisser.
Je ne "résisterais" pas à un krach, c’est sur, mais j’ai de la marge pour voir venir.

Ce jour, vente totale d’Edenred. Les résultats publiés sont très positifs, mais le dividende dominie drastiquement.

J’ai donc décidé de prendre ma PV qui culminait alors à 23%.

Poche "Bonus Cappés / Dérivés"

Sortie ce jour de la stratégie bonus cappé / turbo put sur EDF.

La façon dont j’ai initié mes lignes, le bonus et le turbo, était bancale (achats désordonnés).

. Les bonus cappés ont été vendus à la baisse en deux étapes afin de réduire les pertes.
La MV réalisée sur ceux-ci a donc été de l’ordre de 5,3%.
. Le turbo illimité BEST put a été vendu ce matin sur une PV de 16,3%.

Au final je sort cette stratégie à l’équilibre (très légèrement positif)

Retour d’expérience :
. Ma stratégie de base était de prendre un turbo put sur EDF. J’aurais dû m’y tenir plutôt que d’adopter une nouvelle stratégie (achat du bonus cappé) en cours de route.
. EDF reste bien adaptée pour une stratégie bonus cappé / turbo put. Plus drogueur et de méthodologie me seront nécessaires pour mettre en place de nouveau cette stratégie, mais cette fois de façon ordonnée.

Liquidités récupérées :
Avec les liquidités récupérées j’ai décidé de reprendre un turbo illimité BEST put (PY81B) sur le CAC 40 (+19).

Je me positionne donc sur en ue d’une éventuelle baisse du CAC 40. Il me servira de couverture partielle de mon portefeuille (environ 7% de couvert actuellement).
La marge du turbo est de plus de 28%. Il ne sera désactivé que si le CAC 40 venait à dépasser les 6200 points. Au cours actuel le levier du turbo est de 3,4.

Ce jour :

. Vente totale de SANOFI (-8). Le cours est haut, le rendement sur cours (<3,6%) devient trop faible pour moi. J’ai donc pris mes PV (14%) afin de renforcer d’autres lignes.

. Renforcement de CBo TERRITORIA (+50). Je reste persuadé que le cours est bas en comparaison de ce qu’il pourrait être. De plus la part de plus en plus importante des revenus fonciers dans ses résultats me plait bien. J’espère une nouvelle hausse du dividende cette année.
CBo TERRITORIA devient  plus grosse ligne de mon ptf juste devant TOTAL.

. Renforcement de NEXITY (+3). De bons résultats, un dividende en hausse, de bonnes perspectives.

. Renforcement de REALITES (+17). Le cours a un peu baissé ces derniers temps après la forte hausse de début d’année. Le dividende reste intéressant, les perspectives également.

. Renforcement de LAGARDÈRE (+7). Le cours a bien baissé depuis quelques mois, se rapprochant bien de mon PRU. Cet achat me permet donc ne pas trop faire augmenter mon PRU. Le dividendes est bon, et les perspectives sont plutôt positives.

Dernière modification par Neo45 (01/03/2017 12h00)

La hausse des marchés étant la cause de la baisse du rendement sur cours, c’est en quelque sorte elle qui m’a invité (indirectement) à vendre.

. Disons qu’à la base j’ai investi grosso modo 570€ sur SANOFI, à environ 71€/u. Mon rendement sur PRU était alors de 4,1% environ.

. La hausse des cours à 82,50€ a fait que je me suis retrouvé avec une ligne valorisée à 660€.

Certes cela ne changeait rien à mon rendement sur PRU, mais je restais avec 23/24€ de dividende annuel pour une valorisation qui était passée de 570€ à 660€, soit seulement 3,6% de rendement.
J’ai donc décidé de récupérer ces 660€ à 3,6% histoire de les replacer à au moins 4,5/5%.

J’ai du mal à comprendre votre logique sur votre vente de Sanofi. Votre rendement est toujours de 4,1%, quelle que soit l’évolution du cours de l’action. Le fait qu’il soit désormais à 3,6% n’est important pour vous que si vous souhaitiez vous renforcer.
Je pense que vous introduisez un mauvais biais psychologique, à savoir monétiser votre plus-value sur Sanofi pour se dire que vous l’avez dans la poche.
En tout cas, ce n’est plus une optique buy&Hold.

Sauf qu’elle n’est pas vraiment dans votre poche puisque vous souhaitez réinvestir ce gain.
Et lorsque vous dites vouloir le réinvestir sur une entreprise qui rapporte encore plus en terme de rendement (4,5 à 5%), alors, vu les niveaux de valorisation, vous allez prendre un risque supplémentaire par rapport à Sanofi puisque beaucoup d’actions, comme Sanofi ont désormais vu leur rendement baisser mécaniquement vu la hausse des cours.
J’ai hâte de connaître l’entreprise que vous choisirez.

Sur les bonus Bouygues, j’ai fait la même chose que vous en roulant ma position. C’est une très belle valeur en ce moment avec encore beaucoup de potentiel pour peu de risque.

Vous dites : "En gros, si une société que j’ai en portefeuille se retrouve dans une situation dans laquelle je ne l’aurais pas acheté à la base (d’un point de vue rendement), alors je la revends."

Deux façons pour se retrouver dans cette situation :
1) la société baisse son dividende donc son rendement diminue ce qui peut tout à fait justifier une vente. Car si la société baisse son dividende, c’est qu’il y a un souci.

2) le rendement à J baisse mécaniquement car le cours de la société a monté. C’est le cas que vous évoquez. Il me semble que c’est plutôt une bonne nouvelle. Vous achetez l’entreprise dans l’espoir de voir son cours monter. Votre raisonnement consiste donc à vendre une entreprise en bonne santé, en vous basant uniquement sur un rendement et non pas sur, par exemple, une bonne raison comme un PER trop élevé.

Non seulement vous allez contre la majorité des acteurs du marché qui estime que le cours mérite une hausse et en plus vous vous privez de posséder une entreprise qui améliore ses profits ou sa visibilité.
Et lorsque vous dites "la prise de PV et le rendement supérieur ailleurs étant sources de gains à moyen / long terme." Encore faut il trouver les bonnes entreprises car s’il l’on pousse votre raisonnement, en marché haussier, vous allez sans cesse être en quête d’entreprises avec ces rendements toujours plus hauts.

Par ailleurs, vous vendez Sanofi qui vous rapporte 4,1% de rendement pour vous orienter sur une entreprise qui vous rapportera selon votre objectif de 4,5 à 5% de rendement. Autant dire, que la majorité de ce "gain" sera croqué par les frais de courtage de la vente + du rachat.

Je pense qu’il vous faut comprendre pourquoi vous n’avez plus envie de faire du buy and hold afin de déterminer le style d’investissement que vous avez envie de mener et de voir s’il peut être efficace sur le long terme.
Là, vous me semblez être en période de transition.

Ostal a écrit :

Vous achetez l’entreprise dans l’espoir de voir son cours monter. Votre raisonnement consiste donc à vendre une entreprise en bonne santé, en vous basant uniquement sur un rendement et non pas sur, par exemple, une bonne raison comme un PER trop élevé.

À la base j’ai acheté SANOFI pour son rendement et son côté aristrocrate, et non pas dans l’optique d’une PV quelques mois plus tard.
Après on peut aussi voir le fait que les derniers chiffres annoncés par la société n’étaient, dans l’absolu, pas hyper réjouissants. Certes ils étaient meilleurs que ceux anticipés par le marché, mais rien de transcendant non plus. Et pourtant, le cours à quand même bien progressé.
Même si je suis confiant sur l’avenir pour SANOFI, rien ne dit que le cours ne retombera pas. Dans ce cas, j’envisageais de nouveau de l’acheter.

Ostal a écrit :

Non seulement vous allez contre la majorité des acteurs du marché qui estime que le cours mérite une hausse et en plus vous vous privez de posséder une entreprise qui améliore ses profits ou sa visibilité.

J’aime aller à l’encontre du marché. Un petit côté contrarien peut-être. J’ai acheté TOTAL et ROYAL DUTCH SHELL quasiment sur leurs plus bas l’année dernière. J’ai acheté CASINO quasiment sur ses plus bas aussi. De même pour BOUYGUES (acheté un peu trop tôt mais sur une chute de 20% quand même).
Même si "attraper un couteau qui tombe" n’est pas conseillé, c’est quelque chose que j’aime faire (sur de grosses valeurs). J’admets que j’ai sûrement eu un peu de chance aussi.

Ostal a écrit :

s’il l’on pousse votre raisonnement, en marché haussier, vous allez sans cesse être en quête d’entreprises avec ces rendements toujours plus hauts.

Oui et non. À priori les sociétés à fort rendement que j’ai acquis depuis une année TOTAL, RDS, CASINO, BOUYGUES, …, ont encore une bonne marge haussière avant que leur rendement ne passe sous les 4%. Donc pas question de les revendre avant un bon moment (du moins pas pour une question de rendement). Et en cas de forte baisse sur ces valeurs, je n’hésiterai pas à faire du renforcement.
Pour ce qui est des foncières qui ont été renforcées suite à la vente de SANOFI, leurs perspectives sont bonnes, et leurs dividendes prévus à la hausse également. En cas de baisse des cours, je n’hésiterai pas à renforcer également.

Ostal a écrit :

Autant dire, que la majorité de ce "gain" sera croqué par les frais de courtage de la vente + du rachat.

J’essaie autant que faire se peut de faire ce genre d’arbitrages lorsque je bénéficie des frais de courtage offerts. C’était bien le cas cette fois-ci. Donc aucun inpact.

Ostal a écrit :

Je pense qu’il vous faut comprendre pourquoi vous n’avez plus envie de faire du buy and hold afin de déterminer le style d’investissement que vous avez envie de mener et de voir s’il peut être efficace sur le long terme.
Là, vous me semblez être en période de transition.

Je vous rejoins sur le côté "transition". Je pense qu’avec le temps et le début d’expérience que j’ai acquis cette dernière année, je me rends compte que le buy and hold pur est trop passif à mon goût.
J’ai besoin d’être plus actif et de me diversifier (cf. portefeuille divisé en trois poches distinctes, différents types de produits, …).

@Jeff33 : Effectivement SANOFI augmente son dividende chaque année. Cette année ce fût de 1,02%.
. CBo TERRITORIA en fait de même depuis 10 ans. Cette année j’espère une augmentation de 5,9 à 11,8% de celui-ci.
. NEXITY vient d’annoncer une hausse de 9,1% de son dividende.
. Le management de REALITES prévoit de doubler le dividende par rapport à son niveau actuel. Bien ce n’est pour le moment qu’une promesse, mais je prends le risque.

Vous dites ne pas savoir jusqu’où va augmenter le cours de REALITY INCOME. Il en est de même pour moi avec SANOFI . Je n’ai donc aucun regrès d’avoir vendu, y compris dans le cas où le titre continuerai de monter.
Je suis par contre d’accord que dans ce cas il ne s’agit plus de buy and hold.