Portefeuille d'actions d'InvestisseurHeureux

Ne perdons pas l’objectif initial de vue: générer une rente issue des entreprises cotées. Pas avoir un portefeuille fortement valorisé.

Reprenons le reporting de début janvier 2015: sans rentrer dans le détail, le dividende total a augmenté depuis, sans apport d’épargne.

Si j’extrapole un peu:

Que ferais-je si j’étais milliardaire, fortement investi chez L’Oréal:
1) Je chercherais comment dépenser mes dividendes annuels (première préoccupation du rentier qui doit s’occuper);
2) Je chercherais comment investir les dividendes non dépensés pour l’an prochain.

En caricaturant, je ne serais pas content si mes actions L’Oréal doublent, ça augmenterait mon ISF…

Cela me rappelle une réplique du film "Ah si j’étais riche" entre Jean-Pierre Darroussin, le gagnant du loto, et son Banquier:
- Mais alors M. le Directeur, vous me dites qu’avec tout ce que j’ai claqué cette année, il y a encore plus d’argent sur le compte qu’au début?
- Bah oui!
- Mais alors, quand on est riche, ça ne s’arrête jamais?
- Bah non!

Dernière modification par Trahcoh (16/01/2016 13h10)

C’est prévu , j’habite à 15 km de la frontière belge. Même pas besoin de changer de boulangerie.

Il ne me manque plus que les milliards, comme quelques forumers.

InvestisseurHeureux a écrit :

1) Vous prenez le risque d’être 90% actions de rendement

Vous gardez 10% sur des livrets qui vont faire tampon.

Vous vivez chaque mois sur votre tampon.

Quand vous encaissez des dividendes, vous les virez sur le tampon, sauf si celui-ci est "trop" gros, auquel cas vous les réinvestissez.

Si pour x raisons, il y avait un arrêt temporaire de la totalité des dividendes perçus (mais a priori c’est impossible si vous êtes diversifiés sectoriellement et géographiquement), vous ne vendez aucune action, mais utilisez le tampon.

Vous ne vous préoccupez pas des cours de bourse. Sur un horizon de 20-30-40-50 ans cela n’a aucune importance. Au mieux vous surveillez que les résultats opérationnels des sociétés ne se dégradent pas pour éventuellement faire des arbitrages.

Pour apporter mon expérience sur ce type de portefeuille de rendement depuis maintenant presque 8 ans, je peux par exemple constater que, globalement, sur ces deux dernières années, sa valeur n’a pratiquement pas bougé.

Certaines lignes en plus-value latente ne le sont plus (Casino, Air Liquide, …) et d’autres lignes qui n’avaient pas trop bougé jusqu’à présent ont bien décollé (McDonalds, Daimler, Thermador).

Par contre ce qui est manifeste et incontestable, c’est que je n’ai jamais reçu autant de dividendes que cette année. En fait le montant de dividendes que j’ai perçu est en croissante régulière et ininterrompue depuis 2010 (le portefeuille ayant grossi entre temps, je parle là bien sûr d’un rendement par rapport au capital investi).

Maintenant il est aussi intéressant de regarder ce que j’ai vendu durant ces quelques années. Ca se résume à trois sociétés, et presque toujours pour les mêmes raisons : un changement profond de la structure et du business - ce dont il est facile de se rendre compte.

1/ Lottomatica, à l’origine le Loto italien - l’équivalent de la FDJ. Simple à comprendre, marges très prévisibles. La société s’est dissoute progressivement dans plusieurs holdings de plus en plus incompréhensibles et qui ont commencé à faire des choses "à la mode". Aujourd’hui ça s’appelle IGT, ça va du casino en ligne au jeu sur mobile, le genre d’activité dont la valeur repose sur du vent (et souvent, les revenus aussi).

2/ Integrys Energy, un opérateur électrique historique qui maitrisait toute la chaine : production, acheminement (réseau) et vente au détail. Existait depuis 1860. J’adore ce genre de boite, on y retrouve souvent une expertise technique très forte. Elle a été absorbée dans un acteur de l’énergie plus gros et plus centré sur la vente au détail. Cela était redondant avec le leader du secteur aux Etats-Unis (Edison) que j’avais déjà en portefeuille.

3/ Areva, reconnue comme la société ayant la meilleure expertise mondiale sur le nucléaire (ou du moins, avait…). Maîtrisait aussi toute la chaîne. La société sera prochainement démantelée, et je n’ai aucune envie d’avoir des actions EDF en portefeuille. Surtout quand on a déjà une boite comme Edison. Donc vendue peu après l’annonce du démantèlement.

A noter que je n’ai perdu de l’argent que dans le cas (3). Le cas (2) m’a fait encaisser une forte plus-value. Integrys a été achetée 72 $/action, et l’annonce a été faite alors qu’elle cotait à 58 $.

Vous vous compliquez beaucoup la vie. Partez en retraite avec une rente supérieure à vos besoins, et réinvestissez la différence.

Les imprévus sont nombreux dans la vie d’un portefeuille. Si j’étais vous je ne me sentirais pas plus à l’abri d’un cygne noir avec Coca-Cola ou Mc Donald’s.

Bonjour IH,

Cela fait maintenant quelques mois que je suis attentivement votre portefeuille ainsi que vos newsletters cependant depuis quelques jours certaines questions me brûlent les doigts.

Vous assumez une forte dépendance aux sociétés immobilières Cominar, VEREIT et CYS.

Ne maîtrisant pas encore toutes les subtilités des sociétés financières, je suis donc allé regarder du côté de votre NEWSLETTER BOURSIERE #151

Dans la conclusion de cette newsletter vous indiquez

InvestisseurHeureux a écrit :

D’autres sociétés de prêts hypothécaires intéressantes sont Capstead et MFA financial, car elles ont des caractéristiques différentes et complémentaires à celles de CYS

Après lecture des newsletters Newsletter boursière #152 et NEWSLETTER BOURSIERE #153 je ne vois aucune de ces deux sociétés figurant au sein de votre portefeuille.
En particulier, Capstead qui serait l’équivalent de CYS au "détail" près que ses prêts hypothécaires sont basés sur des taux variables ce qui assurerait un meilleur rendement et une meilleure protection en cas d’augmentation des taux d’emprunts.

Ne serait-il pas judicieux de cumuler ces deux sociétés au sein de votre portefeuille pour leur complémentarité ?

Au mois de décembre dernier nous avons assisté à la hausse des taux directeurs de la FED d’un quart de point. Ne craignez-vous pas une hausse des taux à moyen terme ?

D’autres détails au sein de votre portefeuille m’auraient-ils échappés ?

Bon an mal an, puisque je ne peux alléger Cominar ou VEREIT qui décotent trop, je continue le processus de rediversification.

J’ai allégé 50 titres de Digital Realty Trust (sur des plus hauts ever) + les dividendes du mois, pour le constructeur d’avions Boeing, dans un secteur certes cyclique, mais Boeing est leader avec Airbus.

Le carnet de commandes d’Airbus est colossal ($1000 Md), mais ces dernières années, Boeing a systématiquement généré un cash flow en phase avec son RN, ce qui n’est pas le cas d’Airbus.

Boeing a un IH Score de 7 et un wide moat selon Morningstar.

Le rendement sur dividende de Boeing, autour de 3,5% ; est très correct pour une entreprise industrielle cyclique et couvert par les profits et le flux de trésorerie libre.





Source : xlsPortfolio et Bloomberg

Sur rien, j’ai tout revendu pour verser des dividendes et mettre la trésorerie au minimum.

@ parisien
Si l’on souhaite :
1/ investir dans des foncières cotées européennes;
2/ réinvestir les dividendes pendant plusieurs années;
n’est-ce pas une option intéressante indépendamment des éléments que vous citez dans votre premier item?

Certes, mais mon responsable logistique n’a pas forcément envie de déménager en Espagne et c’est une aventure partagée. :-)

Quant à délocaliser seulement le siège social, mais pas la logistique, la DGCCRF a contrôlé notre local également. Je ne plaisante pas quand je parle d’acharnement.

Nous verrons comme se passe 2016. En France, on est champion pour se tirer des balles dans le pied. Navrant.

Mais cela n’était qu’une parenthèse, je préfère que cette file reste sur la thématique de mon portefeuille d’actions.

Merci !

Pour mémoire :

Igorgonzola, 15/01/2016 a écrit :

Bonjour Philippe,

[…]

Vous répétez à chaque intervention et Newsletter que vous ne vous préoccupez pas des variations de cours de bourse. Par les temps qui courent, on ne peut qu’admirer la force de volonté que cela représente.

En effet, vous avez en moins-value latente l’équivalent de 3,7 années de dividendes nets.

[…]

Je m’interroge donc sur votre sérénité. A votre place, j’aurais l’impression d’avoir bel et bien perdu 3/4 ans. Par ailleurs, avec encore 82% de vos titres en foncières + services financiers + matières premières, vous être très fragilisé en cas de contagion de cette crise des MP+Pétrole à la sphère financière.

Ma réponse :

InvestisseurHeureux, 15/01/2015 a écrit :

C’est très simple : je ne vais rien faire du tout, autrement que réinvestir les dividendes non consommés dans des sociétés comme Walmart ou IBM, afin de diminuer mon exposition aux matières premières..

Igorgonzola a écrit :

Je m’interroge donc sur votre sérénité.

Si j’étais actionnaire de GGC, je n’aurais effectivement que mes yeux pour pleurer.

Mais là, quand le pétrole remontera, les cours de Royal Dutch Shell, BP, etc. remonteront également.

Les deux sociétés sur lesquels j’estime que l’argent est définitivement perdu sont Kinder Morgan et Standard Chartered.

Eventuellement, BHP Billiton car il semblerait bien que sur les MP hors pétrole, la hausse des dix dernières années n’ait été qu’un feu de paille.

Sur VEREIT, je n’explique pas le niveau de cours complètement rididicule, et je m’attends à un retrait de la cote ou une grosse opération de M&A d’ici moins de deux ans.

Igorgonzola a écrit :

A votre place, j’aurais l’impression d’avoir bel et bien perdu 3/4 ans.

Vous savez mi-décembre 2014, la valeur de marché de mon portefeuille était tombée à 416 k€.

Mi-avril 2015 (exactement 4 mois plus tard), exactement le même portefeuille était valorisé 548 k€, soit 132 k€ de plus.

Aujourd’hui, il est valorisé 400 k€, la belle affaire, dans six mois ce sera encore autre chose…

Tant que grosso modo les dividendes sont versés et que les entreprises sous-jacentes se portent à peu près bien, il n’y aucune raison de s’inquiéter.

J’étais inquiet en 2014, quand un temps j’ai pensé que VEREIT était une escroquerie et que la société ne détenait pas les immeubles qu’elle indiquait.

Aujourd’hui, trois mois plus tard après le message d’Igorgonzola, mon portefeuille d’actions est valorisé 477 k€ :



Rien de glorieux par rapport aux indices, puisqu’il a suivi grosso modo le mouvement et reste loin de son plus-haut (550 k€) de mi-avril 2015.

Mais une fois encore, il fallait simplement ne rien faire.

Je vais alléger, mais dans le même temps, les autres foncières ont monté également.

Pour caricaturer, avant on avait Cominar qui décotait de 25% et maintenant décote de 10%. Et sa consoeur Riocan qui décotait de 10% et maintenant surcote de 5%.

Du coup arbitrer une partie de Cominar pour Riocan revient à vendre un titre qui décote pour acheter un titre qui surcote, en plus de faire baisser ma "rente" car le rendement sur dividende est inférieur.

Et le raisonnement est valable aussi pour VEREIT. Les autres foncières que je visais pour diversifier (DDR [parc commerciaux], Alexandria Real Estate Equities [campus et bureaux pour les sciences de la vie]…) ont bien monté aussi.

Donc, à voir.