British Sky Broadcasting : leader UK de la télévision par satellite

NewsCorp va se scinder en deux groupes :

Les Echos a écrit :

Le Conseil d’administration du groupe de médias News Corp. a donné son feu vert à la scission de ses activités en deux entités distinctes, rapporte le Wall Street Journal.

L’annonce doit être faite officiellement jeudi, écrit le quotidien financier, lui-même propriété de la société du magnat américano-australien Rupert Murdoch.

De fait, cette mesure, qui intervient dans la foulée d’un retentissant scandale d’écoutes téléphoniques, va donner naissance à un puissant groupe recentré sur la rentable activité télévision et cinéma, qui comprendrait le réseau de chaînes Fox, les studios 20th Century Fox et des réseaux câblés (Sky Italia, BSkyB).

De l’autre, le deuxième groupe créé va comprendre les actifs liés à la presse et à l’édition avec des journaux dans le monde entier dont le Wall Street Journal et le Times de Londres, et la maison d’édition Harper Collins.

Source : News Corp. scindé, Murdoch restera à la tête des deux entités

Peut-être verra-t-on "ensuite" à nouveau une OPA sur BSY…

De très bons résultats.

3% de hausse du CA, se traduisent en +16% de résultat opérationnel (merci les économies d’échelles qui permettent d’augmenter les marges) et +21% de BPA (merci les rachats d’actions).

Ça ma rappelle un peu les cigarettiers. :-)

Je ne sais pas si vous avez vu l’ARPU (Chiffre d’Affaire / abonné) qui est passé de 504 à 548 GBP en deux ans. Non seulement BsY a plus de clients, mais ils achètent plus de produits.

Donc en moyenne, un abonné BsY génère 699 EUR de CA à l’année, soit 58 EUR / mois.

Il me semble que nous avons le même genre de raisonnement Sergio : sur la file CH Robinson, si je cherche à avoir des infos sur le réseau (nombre…), c’est pour tenter de faire une évaluation du coût d’acquisition d’un client ou fournisseur… pour ensuite valoriser ce réseau (le principal actif de CH Robinson, le reste, c’est des logiciels de recherche opérationnelle) et le comparer à la capitalisation.
De même pour un abonné de Sky… :-)

Philippe,

Je pense que je n’ai pas été clair : je voulais dire le prix que vous devez payer par abonné si vous achetez 100% des actions de l’entreprise au prix de la market cap aujourd’hui (ou à votre PRU, peu importe).

Ensuite, vous pouvez tenir compte des actifs et des dettes pour moduler l’estimation.

Exemple concret :
Madison Square Garden, au moment de son spin-off, se vendait à 2 milliards avec environ 350 millions de cash net de dettes. Reste à payer 1.65 milliard pour nous.
Pour 1.65 milliards, dans le pire cas j’ai 8 millions d’abonnées aux chaînes (structure complexe avec chaînes régionales, où on peut prendre seulement certaines chaînes, donc je prends une hypothèse basse en termes de nombre d’abonnés). Je paie dans ce cas là 206.25 $ par abonné pour acquérir MSG. Or, sur le marché privé, on devrait payer au moins 600$ par abonné.
A ce prix là, MSG doît être côtée à environ 5 milliards. Si je mets un malus de 25% pour l’actionnaire familial majoritaire (Dolan), cela fait quand même 4 milliards.

Je pense que c’est plus clair ainsi. Le but est de voir le degré de sous-évaluation par rapport à la valeur sur le marché privé des actifs, et de mieux apréhender votre marge de sécurité.

En fait, ça dépend si les abonnés rapportent des tunes ou pas par rapport à leur prix d’acquisition, ce qui est manifestement le cas pour BSY, MSG et DTV.
Dans le cas favorable, cette valorisation a pleinement son sens, puisqu’elle revient à estimer la valeur des actifs par le cash qu’ils rapportent.

Dans d’autres cas de figure, comme celui de la bulle dot com, ça n’a absolument aucun sens. Dans le cas de Skype, cela dépendra du fait si MSFT va pouvoir ou non donner une échelle à ce business. Personnellement, je ne pense pas (mon côté pessimiste et anti sérial acquisitions), mais après, faut voir l’écosystème mobile sous WIndows 8…

Ce n’est pas le seul critère évidemment, mais les autres, vous les avez déjà regardés :-)

IH a écrit:
Oui les droits du foot ont fait chuté le titre

BSkyB subit un -6% aujourd’hui (malheuresement le titre est toujours trop cher pour moi pour acheter cette belle valeur), pas à cause des droits cette fois mais à cause d’une offensive de BT qui veut reconquérir des clients en offrant des chaînes sports gratuites à ses abonnés.

article dans le FT:
BT fired the next salvo in its battle against satellite broadcaster BSkyB on Thursday with the announcement that it would offer its TV sports channels free to its broadband customers.

The move, which led to 6 per cent fall in BSkyB’s share price, was seen by analysts as an attempt by the UK telecoms company to reverse the decline in its retail customer numbers and capture a larger share of the high speed internet market.

Since BSkyB first started offering home broadband and telephony services to its pay TV customers six years ago, BT has lost about a third of its consumer customers to current levels of 10m. Its current household broadband users number 5m.

l’article en entier est intéressant :
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A savoir que la bataille ne fait que commencer. presse de ce matin. BT va essayer d’obtenir aussi des droits pour la diffusion du championnat anglais.
Premier League bids to hit £5bn
(desole mais c’est en anglais)

C’est tres mauvais pour BSB de s’etriper avec Bt qui est un acteur puissant.

Soit BSB obtiendra les droits mais a un cout tres eleve.
Soit il ne les obtient pas et perdra des clients car le sport et le football en particulier (avec les films) est la raison pour laquelle les gens s’abonnent a BSB.

la champion’s league est importante mais la premier league, c’est critique pour l’offre de BSB a mon avis.

Bonjour Cher IH .
Je suis Sky depuis un moment et j’aimerai avoir votre opinion sur cette valeur suite aux dernieres evolutions de la situation aux Uk .
Le derniere post de cette file datant de 2013 .
merci
CDLT
k

Dans le même secteur, ITV est le choix de l’action du mois pour the Motley Fool UK.

-11% aujourd’hui, -36% sur 1 an.
16 analystes à l’achat, 3 à la vente, 6 au maintien.

Bon score qualité chez Stockopedia (80/100), momentum de m…e (14) et score valeur moyen (43) pour un score total assez faible de 39.

Pour comparaison Sky a un meilleur score de 53 avec 41 en valeur, 69 en qualité et 49 en momentum.

C’est parce que ITV a été massacré (momentum très faible) qu’elle a un moins bon score. Est-ce le bon moment de jouer un retournement?

Sky: upside de 24% vient de dire Barclays

J’ai déjà ITV, SKY est sur ma liste d’achat mais les avis de pro sont vraiment partages !
target 1030 chez 4-traders et voici sur Hargreaves le detail:

Broker forecasts for Sky plc (SKY) Ordinary 50p

Bonne argumentation IH vu votre stratégie…

Pour moi c’est l’upside ou PV possible qui m’intéresse sur une période de 7 mois max donc c’est un candidat.

Bonjour,
Je profite de votre message, a priori vous suivez la valeur donc je vous pose quelques questions.

Je suis rentré sur SKY en novembre dans une optique B&H, 2 critères de sélection, l’EUR/GBP et la valeur qui évoluait sur des niveaux proches des plus bas sur 52 semaines.
Pour résumer, je pensais de plus m’en occuper avant quelques temps…

Etant débutant sur les marchés, je ne sais pas trop comment prendre cette info de Murdoch :

1 : les infos reportent une offre sur la base de 1075gbx mais la clôture se fait à 1035gbx, pourquoi ce delta negatif ?
Je m’attendais à un delta positif, Murdoch veut racheter Sky depuis plusieurs années donc potentiel de relèvement de l’offre, et l’évolution de l’EUR/GBP lui donne des marges de manœuvres. 

2 : Quelle est la suite du process, i.e. est-ce qu’il vaut mieux sortir en vendant ses titres sur le marché ou attendre la suite et comment se formalise cette "suite"

Merci pour votre retour,
S

latitude a écrit :

1 : les infos reportent une offre sur la base de 1075gbx mais la clôture se fait à 1035gbx, pourquoi ce delta negatif ?

Tout simplement car il n’est pas certain que l’offre soit effectivement réalisée :

BSY a écrit :

However, certain material offer terms remain under discussion and there can be no certainty that an offer will be made by 21st Century Fox, nor as to the terms of any such offer.

Le delta peut être encore plus important quand les autorités de régulation sont impliquées.

Quant à votre autre question, il n’y a pas de réponse générale. C’est à vous de voir si vous souhaitez vendre maintenant ou attendez une possible meilleure offre.