Portefeuille d'actions de MrDividende

Selden · #676

Bonjour MrDividende,

Ce partage d’idées est très intéressant. Je vais me faire l’avocat du diable (une nouvelle fois) mais n’y a t’il pas un biais dans vos calculs?

Nous sommes en année n, vous regardez depuis votre année n l’évolution de certains critères de n-5 à n puis vous trouvez une corrélation ente votre score et la performance sur la période.

J’espère que vous me démontrerez que j’ai tort mais je ne vous rejoins pas. Le but de l’exercice est de trouver aujourd’hui quels seront les performeurs de demain en fonction de certains critères ou d’une combinaison de critères.

Si vous voulez utiliser votre modèle ne faudrait-il pas d’abord le "pseudo-valider" et par là même plutôt se placer en année n-5, regarder vos critères de n-10 à n-5 puis voir en année n si cela s’est vérifié?

L’idée sous-jacente étant: Un investisseur en n-5 aurait-il généré une belle performance 5 ans plus tard à la vue des exercices n-10 à n-5 en utilisant vos critères?

Sinon comme beaucoup vous allez extrêmement bien prédire..le passé récent.

Après cela ne veut pas dire que ces critères ne sont pas bons pour trouver de belles sociétés , peut-être à même de poursuivre sur leur lancée, et d’effectuer un bon premier débroussaillage, bien au contraire.

Scipion d’ailleurs sur sa file le 14/09/2020 présentait des critères (assez similaires) de son screener et la corrélation avec la performance tout évoquant:

Sans surprise, on note que les entreprises qui ont le mieux performé ces 3 dernières années sont souvent celles dont la croissance de l’activité a été la plus dynamique (mais évidemment, les investisseurs d’il y a 3 ans ne pouvait savoir avec certitude quelles entreprises enregistreraient les plus fortes hausses de chiffre d’affaires…)

Les modèles ont l’avantage comme vous le dites d’annihiler les biais émotionnels. La même démarche se retrouve dans d’autres domaines (Paris sportifs et hippiques), utilisée par des gens sérieux, mais le constat est que les modèles ont toujours un train de retard et ne démontrent pas une surperformance à long terme par rapport à une analyse classique "à la mano".

Au plaisir d’échanger

bien à vous

MrDividende · #677

Bonjour Selden,

Ce sont de bonnes questions/réflexions que vous apportez là, donc merci pour l’intervention.

Évidemment il faudrait voir si le scoring à l’instant T donne de bons résultats dans le futur. Mais pour le moment, je suis bien obligé d’utiliser le passé comme dans tout modèle.

C’est d’ailleurs le principe de tous les ETF factoriels (Momentum, Quality, etc…).

Vos questions n’ont malheureusement pas de réponses, et personne ne les a.

Tout ce que je peux dire, c’est que depuis plus d’un an que je publie mon screener, les actions dont les scores étaient les plus élevés ont le mieux performé (avec les anciens scoring, mais le classement n’a pas drastiquement changé). À l’inverse, les actions dont les scores étaient mauvais ont sous-performé. J’ai donc un an de recul réel.

Évidemment ce n’est pas suffisant, mais il faut faire avec ce que l’on a.

Je ne regarde d’ailleurs pas forcément 5 ans en arrière, car la plupart des données sont 3 années passées / 3 années futures, ce qui est différent.

Par ailleurs, je pense que « le biais » n’est pas si fort que ça puisque la liste des critères sont justement maintenant 100% objectifs, et basés sur tous les grands axes universels de l’analyse fondamentale.

Nier cela reviendrait à dire que l’analyse fondamentale n’est pas corrélée à la performance boursière d’une action. Or ceci est prouvé et démontré par maintes études académiques : à long terme le cours de bourse suit les fondamentaux.

Ce qui n’est pas constant dans le temps en revanche (à mon avis) est l’importance que le marché donne à un critère particulier (comme la croissance, ou la qualité du bilan, ou…).

C’est donc pour cela qu’il est important d’utiliser plusieurs critères.

Par exemple, on pourrait se dire :

- en analysant les résultats sur les 5 dernières années, c’est le critère croissance qui a été le plus performant. Donc je laisse tomber les autres critères, et ne note que la croissance.

-> Ceci serait une grave erreur, car rien ne dit que le marché donnera autant d’importance à la croissance dans les prochaines années. Et potentiellement (même si je n’y crois pas avec les taux d’intérêts 0 pour un bon moment), cela pourrait ne plus marcher.

-> En revanche, la combinaison de tous ces critères me semble plus universelle. Si un critère ne marche pas, il est peu probable qu’aucun des autres ne fonctionnent. Cela signifierait sinon qu’à long terme le cours de bourse varie de manière spéculative et aléatoire. C’est déjà arrivé sur de courtes périodes de temps, mais jamais à long terme.

Là où le screener pourra différer dans une période économique différente, c’est sur la pondération des scores. Si les taux viennent à remonter fortement, on pourrait par exemple imaginer mettre à nouveau un coefficient sur le score value, ou réduire celui de la croissance.

Bien à vous.

Selden · #678

Nier cela reviendrait à dire que l’analyse fondamentale n’est pas corrélée à la performance boursière d’une action. Or ceci est prouvé et démontré par maintes études académiques : à long terme le cours de bourse suit les fondamentaux.

Ce qui n’est pas constant dans le temps en revanche (à mon avis) est l’importance que le marché donne à un critère particulier (comme la croissance, ou la qualité du bilan, ou…).

C’est donc pour cela qu’il est important d’utiliser plusieurs critères.

Je vous rejoins sur ces points. Après la difficulté sera de garder de la constance dans votre méthodologie et se dire qu’à moyen-long terme elle performera, et ne pas faire varier les paramètres trop souvent pour coller à une performance court terme. Mais je sais bien que de tout cela, vous en êtes conscient.

Bien à vous,

MrDividende · #679

Mise à jour du Screener 08/12/2020

Bonsoir à tous,

Après la récente actualisation de mon screener ayant pour objectif de mieux mettre en valeur les actions de croissance, je vous propose cette première publication des nouveaux résultats.

J’y ai également intégré de nombreuses entreprises Scandinaves abordées dans des messages récents sur ma file. D’autres ajouts de valeurs sont en préparation et arriveront bientôt.

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Voir ce message pour comprendre comment tous les scores et indicateurs sont calculés.

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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie Europe :

remarque : Il y a eu une petite erreur sur la récupération du prix de Edenred qui n’a pas été corrigée sur la capture d’écran.

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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie US :

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A bientôt.

MrDividende · #680

Nouvelles idées d’entreprises étrangères

Bonjour à tous,

J’ai passé énormément de temps ces derniers jours à screener la cote mondiale. Mon objectif pour 2021 est de continuer mon ouverture sur la Chine, mais également de m’élargir sur les parties du monde encore absentes de mon portefeuille.

Je m’intéresse donc pour cela à L’Australie, le Canada, le Japon, le UK et la Suisse.

J’ai déjà plusieurs idées d’entreprises de qualité et en croissance, voici donc quelques pistes pour ceux qui seraient intéressés.

Je ne publie rien sur le Japon pour le moment car malheureusement la majeure partie des entreprises qui m’intéressent ne sont pas cotées à Francfort, et sont donc inaccessibles…

Chine (suite)

ZTO Express (transporteur)
NetEase (jeux video)
Daqo New Energy (solaire)
Techtronic Industries (matériel électrique et bricolage)
Xinyi Solar (verre photovoltaïque)
China Conch Venture (conseil environnemental)
Hansoh Pharmaceutical (pharmaceutique)
Taiwan Semiconductors Manufacturing (semi-conducteurs)
Sea LTD (holding technologique)

Canada

Constellation Software (logiciels)
Dollarama (retail discount)
The Descartes Systems (logiciels logistique)
Xebec Adsorption (gaz renouvelable)

Australie

CSL Ltd (biotech)
Afterpay Ltd (e-paiement)
Xero Ltd (logiciels finance)
WiseTech Global Ltd (logiciels logistique)
Megaport Ltd (centres données)
Pro Medicus Ltd (imagerie médicale)
Appen Ltd (IA)
Temple & Webster (meubles en ligne)
Energy One (logiciels énergie renouvelable)

UK

Experian (conseil aux entreprises)
Ashtead (location engins construction)
Intertek (certification)
Halma (électronique diversifié)
Dechra Pharmaceutical (soin animal)
Genus (biotech animal)
Fevertree Drinks (boissons)
S4 Capital (publicité online)

Suisse

Lonza (bio-pharma)
Sika (chimie construction)
Partners Group (fond d’investissement)
Straumann Holding (soin dentaire)
Bachem Holding (biotech)
Tecan Group (appareils de laboratoire)

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Voilà pour le listing, j’ai déjà commencé à acheter une partie des entreprises évoquées plus haut, mais cela sera un objectif pour 2021.

2021 sera également l’année de la refonte du CTO US en y ajoutant beaucoup plus d’entreprises de croissance comme déjà initié sur le PEA.

Bonne soirée à tous.

MrDividende · #681

Bilan du portefeuille Décembre 2020 (34 ème mois de reporting)

Bonjour à tous,

La fin d’année approche, l’heure du bilan annuel est donc arrivée. Cette année a été très particulière de par les événements liés à la crise sanitaire que nous avons tous vécue, tant sur un plan financier que psychologique.

De nombreuses réflexions ont mûri dans ma philosophie d’investissement avec cette crise.

Je pense réellement que c’est lors d’évènements marquants et importants tels que celui-ci que l’on progresse le plus, et donc que l’on devient au final un meilleur investisseur. D’une certaine façon, je suis donc heureux d’avoir reçu « un coup » pour me relever plus fort et plus instruit qu’auparavant.

Concernant mon portefeuille personnel, un tournant stratégique a été pris cette année avec le changement de méthodologie d’investissement dans celui-ci. Il était en effet auparavant majoritairement constitué d’entreprises Françaises versant des dividendes. Cette stratégie a été largement sous performante dans le temps par rapport aux indices boursiers mondiaux.

J’avais déjà pu le constater l’année dernière, en pleine phase de hausse des marchés. Mais bon, quand on gagne 25%, on rechigne moins même si les grands indices mondiaux font 30%. Cependant, vu le comportement catastrophique de l’indice Français cette année et la coupe des dividendes suites aux mouvements sociaux, cela m’a fait réfléchir.

Étant jeune et désirant faire grossir mon patrimoine le plus efficacement possible dans le temps, je me suis vraiment dit qu’il y avait mieux à faire. J’ai donc commencé à m’intéresser de plus en plus à l’investissement dans les entreprises de qualité et de croissance, et faisant totalement abstraction de la politique de dividende.

Le cours de bourse à long terme suit les fondamentaux. Plus la croissance de l’entreprise est élevée (tout en conservant un bilan sain et avec une croissance rentable), plus l’espérance de gain est également élevée.

C’est également l’un des seuls modes d’investissement où le facteur temps joue réellement en notre faveur. Si jamais nous achetons ce type d’entreprise trop chère, la croissance fera que le prix rattrapera relativement vite les fondamentaux. La plupart des entreprises de croissance sont également peu sensibles aux cycles économiques, elles arrivent donc à tirer leur épingle du jeu dans tout type de situation. La seule chose majeure à effectuer est de vérifier que le niveau de valorisation reste cohérent et ne tourne pas à la bulle.

J’ai donc profité de la crise pour restructurer mon portefeuille en appliquant quelques changements importants :

*Privilégier les entreprises dont la croissance moyenne est supérieure au marché.

*Ne plus tenir compte du rendement du dividende car c’est un piège et le meilleur moyen de sous performer.

*Surpondérer les secteurs non cycliques, qui ont de l’avenir, et où la croissance est importante. Il s’agit principalement de la technologie, la santé, et les énergies renouvelables (j’ai travaillé à faire grossir ce dernier secteur dans mon portefeuille en fin d’année).

*Ne pas surpondérer la France car c’est un pays où la croissance économique est faible et qu’elle pèse très peu dans les indices mondiaux.

J’ai donc décidé tout au long de l’année d’investir sérieusement aux US et de faire monter cette partie à 50% de mon portefeuille.

C’est aux US que se trouvent les plus belles entreprises du monde, lieu où il n’est pas rare de trouver des entreprises qui augmentent leurs bénéfices chaque année depuis plusieurs décennies.

Ensuite, l’arrivée de la loi PACTE en Juillet a changé beaucoup de chose (et en bien). Je rappelle que celle-ci plafonne les frais de courtage sur le PEA. Or historiquement les places étrangères (notamment Scandinaves) m’ont toujours attiré mais les frais de courtage (~25€ par transaction avec des ordres mini à 1500€) m’ont toujours dissuadé. Avec le plafonnement des frais à 0,5%, elles sont enfin devenues accessibles. Enfin !

Pour info, mon courtier (CA Investore Integral) n’applique pas encore les tarifs, mais à procédé dernièrement à tous les remboursements des trop payés sur l’année. Je pense (et j’espère) qu’ils l’appliqueront dès Janvier !

J’ai donc commencé à réaliser ces derniers mois une refonte totale du PEA (en adéquation avec mon screener croissance) en y introduisant beaucoup de valeurs Européennes, principalement des valeurs Scandinaves (qui ont d’ailleurs très bien performé sur la fin d’année !).

Ce qui est amusant, ce que la performance de mon PEA passe juste avant la fin de l’année au-dessus du MSCI World !

J’ai donc acheté ce mois dernier énormément d’entreprises Scandinaves, comme évoqué dans la dernière version de mon screener.

Néanmoins, comme mentionné plus haut, le gros problème de mon courtier PEA est qu’il oblige à faire des ordres supérieurs à 1500€ pour les valeurs étrangères. Vraiment pas idéal pour diversifier car cela oblige à faire des grosses lignes.

Pour pouvoir faire les achats et trouver de l’argent, j’ai donc dû faire des allègements en réduisant la taille de la ligne moyenne. C’était la seule solution pour équilibrer progressivement les lignes du portefeuille tout en me permettant d’introduire sans ajout d’argent les nouvelles entreprises Scandinaves à forte croissance identifiées ce mois-ci.

Je pars donc sur une équipondération globale des lignes. C’est également un bon compromis pour éviter les biais psychologiques : si une entreprise a un moins bon score qu’une autre, il n’y a pas de logique factuelle pour la surpondérer sous prétexte que « c’était une entreprise pilier et solide dans le passé ».

Toutes les lignes seront donc grosso-modo de même taille. Je m’autoriserais potentiellement à surpondérer celles dont les scores sont excellents, mais c’est tout.

Cette refonte continuera également l’année prochaine, dans la même continuité, en introduisant beaucoup de nouvelles très belles valeurs de croissance, notamment en Allemagne qui était jusqu’à maintenant délaissée à tort. Je vous invite d’ailleurs à consulter en bas du reporting ma watchlist dans toutes les zones. Cela vous donnera ainsi (avant la publication du prochain screener) la liste d’entreprises que j’observe et que je compte acheter.

Concernant le CTO, j’ai également enfin pris conscience du potentiel du marché chinois. Je m’y suis donc ouvert récemment en initiant quelques lignes sur plusieurs entreprises Chinoises.

En décembre, j’ai aussi décidé de regarder un peu partout dans le monde, en approfondissant la Chine, mais en étudiant également le Canada et l’Australie (le Japon est en cours d’étude mais vraiment difficile d’accès).

Toutes ces nouvelles zones apparaissent donc dès maintenant en portefeuille avec un screener World qui sera publié en Janvier (en plus du screener PEA et US).

Pour pouvoir prendre ces positions en fin d’année, je suis parti sur la même logique que sur PEA à savoir une réduction de la ligne moyenne sur CTO passant de 1000€ à 500€. C’était le seul moyen pour pouvoir me diversifier rapidement sur ces zones sans attendre trop longtemps. Comme les frais de courtage sont négligeables chez Degiro, ce n’est pas gênant.

J’ai également pris la décision (et cela continuera l’année prochaine) de vendre toutes les entreprises qui ont un score < 5/10 dans le screener, note qui serait donc en dessous de la moyenne.

Mon objectif est vraiment de bien commencer 2021 comme il le faut avec un portefeuille optimisé (sectoriellement, géographiquement, et avec des entreprises de croissance dans tous les domaines économiques).

L’écart de performance avec les indices sera donc intéressant à suivre tout au long de l’année qui vient (contrairement à cette année où je courrais constamment derrière les indices car le portefeuille était en reconstruction progressive avec une sous allocation US, technologique etc…).

Le gros objectif sera également la refonte du CTO US avec l’introduction de nombreuses valeurs de qualité et de croissance (de la même manière que sur PEA), souvent des MidCaps peu représentées dans les indices.

J’ai déjà identifié la majorité des entreprises US qui m’intéressent et celles-ci seront présentées dans le prochain screener.

Je suis déjà dans la capacité de les acheter (via la réduction de taille des dernières lignes sur CTO et une petite utilisation de la marge, sujet qui sera d’ailleurs abordé dans un article l’année prochaine). Néanmoins, pour des raisons d’optimisation fiscale, j’attends 2021 pour prendre mes bénéfices sur mes lignes US en les allégeant. J’aurais ainsi un an pour réussir à effacer fiscalement ces PV.

En théorie, j’aurais donc début Janvier :

*Un portefeuille PEA optimisé avec de belles valeurs de croissance, notamment des Scandinaves déjà en possession. De nouveaux achats arriveront le long de l’année avec les nouvelles valeurs détectées que je présenterai dans le prochain screener PEA

*Un portefeuille World sur CTO déjà composé de la quasi-totalité des entreprises Chinoises, Australiennes et Canadiennes qui m’intéressent. Potentiellement j’y rajouterais quelques nouvelles valeurs le long de l’année.

*Un portefeuille US sur CTO qui sera globalement terminé en Janvier en y introduisant toutes les nouvelles entreprises de croissance Américaines qui m’intéressent. Tout comme au-dessus, il y aura potentiellement de nouveaux ajouts de valeurs dans l’année.

J’aurais donc la possibilité de suivre précisément l’évolution de la performance de ce portefeuille, tout en faisant grimper ensuite chaque mois la part d’ETF qui est encore beaucoup trop faible par rapport à la cible recherchée (50-50).

Mise à jour du portefeuille

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Santé :

🇫🇷 Sartorius Stedim, Eurofins Scientific, Biomérieux
🇪🇺 Philips, Genmab, GN Store Nord, ChemoMetec, Revenio, SwedenCare
🇺🇸 Stryker Corp, Abbott Laboratories, ThermoFisher Scientific, Edwards LifeSciences, Idexx Laboratories
🏳️ Fisher & Paykel, Pro Medicus

Finance :

🇫🇷 Worldine, Euronext, Edenred
🇪🇺 Adyen, Sofina
🇺🇸 Visa, S&P Global, Intercontinental Exchange, Paypal Holdings, UnitedHealth Group, MSCI
🏳️ AfterPay

Industrie :

🇫🇷 Vinci, Air Liquide, Schneider Electric
🇪🇺 Wolters Kluwer, IMCD, Instalco
🇺🇸 Roper Technologies, Fastenal Company, Trex Company
🇨🇳 ZTO Express, Techtronic Industries

Technologie :

🇫🇷 Dassault Systèmes, Teleperformance, Pharmagest Interactive, Esker
🇪🇺 ASML Holding, Prosus, JustEat Takeaway.com, Nemetschek, NetCompany, Evolution Gaming, QT Group, Admicom
🇺🇸 Intuit, SalesForce, Adobe, Veeva Systems, ServiceNow, Google, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Etsy
🇨🇳 Alibaba, Tencent, JD.com, GDS Holding, Meituan Dianping, NetEase, Sea Limited, Taiwan Semidonductors
🏳️ The Descartes System, Constellation Software, Xero, WiseTech Global, Appen

Consommation non cyclique :

🇫🇷 L’Oréal, Pernod Ricard
🇪🇺 Chr. Hansen
🇺🇸 McCormick, Church & Dwight, Costco Wholesale
🇨🇳 New Oriental Education
🏳️ Dollarama

Consommation discrétionnaire :

🇫🇷 LVMH, Hermès
🇪🇺 MIPS, BHG Group
🇺🇸 Starbucks, Domino’s Pizza, Home Depot, Nike, Pool Corporation, Yeti Holding
🇨🇳 Anta Sports
🏳️ Temple & Webster

Energie :

🇫🇷 Neoen
🇪🇺 Alfen
🇺🇸 Tesla, NextEra Energy
🇨🇳 Xinyi Solar, Daqo Energy, China Conch Venture
🏳️ Xebec Adsorption, Energy One

Telecom :

🇺🇸 Walt Disney, Netflix.

Immobilier :

🇫🇷 Orpéa
🇪🇺 Cellnex Telecom
🇺🇸 Realty Income, American Tower, Equinix, CoStar Group
🇨🇳 Longfor Group.

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Valeur totale du portefeuille : 123 576€

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Vente

Solutions 30 : à cause du risque de fraude (pour la 2ème fois) qui pèse sur la valeur. Je pense que même si tout est faux, la confiance des investisseurs est définitivement perdue. Heureusement il reste d’autre beaux dossiers de croissance en Europe…

Heineken et Essilor : score actuellement trop faible (<5/10). Les deux souffrent énormément du covid et leurs perspectives sont loin d’être bonnes à moyen terme. J’ai donc décidé d’appliquer le début de la démarche évoquée plus haut : ne pas conserver des entreprises dont les scores sont trop dégradés. Si jamais le score venait à remonter, je reste intéressé par leur business donc je les rachèterais.

Waste Management : score actuellement trop faible (<5/10) et j’ai trouvé une autre entreprise US du même secteur avec plus de croissance (Casella Waste).

Pinduoduo et Nio : je trouve que ces deux titres sont trop spéculatifs et que les variations quotidiennes sont beaucoup trop élevées en moyenne. Il faut vraiment avoir le cœur bien accroché avec ces deux valeurs car des variations quotidiennes de 20% ne sont pas rares…

Achat

Europe : Chemometec (biotech), Evolution Gaming Group (jeux d’argent en ligne), Revenio Group (diagnostique oculaire), QT Group (plateforme de développement d’applications), Admicom (digitalisation), Instalco (industriel), Mips (équipements de protection), BHG Group (meubles et bricolage en ligne), Swedencare (fourniture vétérinaire en ligne)

Canada : Constellation Software (logiciels), Xebec Adsorption (purification des gaz), Dollarama (distribution discount), The Descartes Systemes (logiciels logistique)

Chine : ZTO Express (transport), NetEase (jeux video), Xinyi Solar (verre photovoltaïque), Techtronic Industries (matériel électrique bricolage), Daqo Energy (énergie solaire), China Conch Venture (conseil environnemental), Taiwan Semiconductor (semiconductor), Sea Ltd (holding technologique)

Australie : Afterpay (paiement électronique), Megaport (centres de données), Xero (logiciels), Fisher & Paykel (matériel médical), Appen (IA), One Energy (logiciel énergie renouvelable), Pro Medicus (technologie médicale), Temple & Webster (meubles en ligne), WiseTech (logiciels logistique)

US : Trex Company (construction), Yeti Holding (gestion du froid), Etsy (e-commerce)

Renforcement

Rien

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Performance du portefeuille cette année

Voici l’évolution du portefeuille depuis Janvier 2019 VS MSCI World :

Performance du Portefeuille depuis Janvier 2020 : +1.90%.
Performance du MSCI World depuis Janvier 2020 : +5.12%.
Performance du CAC40 GR depuis Janvier 2020 : -5.73.

Le portefeuille termine donc l’année légèrement en retrait derrière le MSCI World (3.22% de retard). La partie Européenne a largement sur-performé ses benchmark Européens (+7.22% vs -5.73% pour le CAC40 GR et -4.91% pour le Stoxx600). La mise en œuvre de la stratégie croissance a donc été un grand succès. Pour la partie US, la performance a globalement suivi le S&P500 avec je pense une légère sous performance car le portefeuille n’était peut-être pas suffisamment agressif, subissait des taxes élevées de dividendes. L’évolution de la parité Eur/USD a également fait mal au portefeuille. La majorité des apports US ont été faits en avril. Or le dollar a perdu 13% face à l’euro depuis cette date.

Voici l’évolution de l’écart relatif entre mon portefeuille et le MSCI World. Si la courbe monte, cela signifie que mon portefeuille fait mieux sur la période. Si elle baisse, c’est que je sous performe. Cela permet donc de voir facilement comment le portefeuille se comporte en relatif à un indice (ici le MSCI World).

Le portefeuille a donc fortement rattrapé le MSCI World sur la fin d’année, notamment grâce aux achats plus agressifs de valeurs de croissance Scandinaves qui ont très bien performé. Cet écart sera très intéressant à suivre tout au long de l’année prochaine avec mon portefeuille qui est maintenant presque terminé dans sa préparation.

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Dividendes

Comme expliqué dans ce message, je calcule maintenant une rente fictive basée sur 3.5% de mon capital avec une moyenne glissante de 3 mois. Voici le résultat obtenu depuis Mai 2018 :

La rente mensuelle moyenne actuelle (fictive) serait de 351€.

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Pour terminer, voici les dernières entreprises en Watchlist :

Europe : Ambu, Cellavision, Novo Nordisk, Coloplast, Surgical Science, Musti, Hypoport, Talenom, Sweco, Sdiptech, Indutrade, Steico, Simcorp, Nexus, Sinch, Sectra, Embracer, Fabasoft, Gofore, Symrise, Adidas, Harvia, Kamux, Iberdrola, Tomra Systems, Solaria Energia, 2G Energy, Verbio, Grenergy.

Us : Danaher, Intuitive Surgical, Teladoc, Resmed, Repligen, Charles River, Stone Co, Marketaxess, Generac Holding, TopBuild, AMD, Autodesk, Synopsys, Epam System, Estee Lauder, Growgeneration, Toro Company, Chegg, Monster Beverage, Boston Beer, SiteOne Landscape, Freshpet, Copart, Fox Factory, Lululemon, Carvana, Enphase Energy, Ameresco, Casella Waste.

World : Wuxi Biologics, Hansoh, Lufax, Futu Holding, Kingsoft, Bilibili, Miniso, KE Holding.

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Excellente année à tous, je vous souhaite beaucoup de réussite dans la vie et dans vos investissements !
A bientôt.

Dernière modification par MrDividende (01/01/2021 10h48)

corran · #682

Quelques commentaires, sachant que je possède 95% des titres que vous avez en portefeuille ou en watch list

- Megaport : c’est trop cher payé actuellement alors que la croissance quarter-on-quarter est atone. NextDC est à mon sens une bien meilleure option en Australie dans le secteur, même si ce n’est pas le même business

1Q FY21 Performance Highlights
● Revenue for the quarter was $17.3M, an increase of 2% QoQ.
● Total MRR for the month of September 2020 was $5.8M, an increase of $0.1M, or 2%
QoQ.

- Bilibili : je pense que cette boîte est une fraude. Il y a un signe qui ne trompe pas, c’est qu’au dernier quarter les dépenses marketing augmentent deux fois plus vite que le revenu. En séquentiel Juin-Septembre, la hausse de ces dépenses est quasiment égale à la hausse du chiffre d’affaires ; il n’y a qu’une seule explication valide à cela, c’est que Bilibili achète purement et simplement son chiffre d’affaires. C’est hélas une pratique très courante en Chine (voir le dossier muddy waters sur Joyy), mais je parle aussi d’expérience, où j’ai dû taper du poing sur la table à plusieurs reprises pour interdire à mes équipes locales de le faire (et je sais pertinemment qu’elles l’ont fait quand même mais j’ai au moins limité les dégâts)

- Iberdrola : préférez-lui Enel, Verbund ou Orsted. Plutôt ces 2 dernières pour la raison très simple qu’elles figurent en bonne place dans ICLN et bénéficient et bénéficieront mécaniquement des flux qui se dirigent vers cet ETF. Vue sa performance (méritée) en 2020, ces flux seront très importants sur la 1ère moitié de 2021 au moins. Vous pouvez d’ailleurs en mesurer l’effet sur Meridian Energy et Contact Energy, 2 producteurs-fournisseurs néo-zélandais qui ne cessent de monter alors que leurs résultats sont merdiques et viennent de se voir couper l’herbe sous le pied de leur expansion dans le renouvelable par la décision de Rio Tinto de fermer son four à aluminium qui représente 10% de la consommation électrique du pays.

- Descartes Systems : j’en ai (découverte sur la file de Scipion) parce que pas très chère en EV/EBITDA, mais je lui préfère Tecsys, qui a une croissance plus dynamique (comparez leurs dernières publications respectives) et se paie 2 fois moins cher en P/S (6 vs 12), donc si je devais faire un choix je n’aurais que Tecsys. D’ailleurs j’en ai 2 fois plus (bon ok par la magie de la composition )

MrDividende · #683

Hello Corran,

Merci pour votre retour, intéressant comme toujours, sur mes divers achats.

Pour Megaport en effet c’est très cher mais elle figurait parmi les belles entreprises Australiennes qui m’intéressaient. Disons que je suis prêt à attendre un peu que la croissance rattrape la valo.

Pour les entreprises Chinoises en Watchlist, j’avoue que j’ai de gros doutes : Futu, Lufax, Miniso, Ke Holding, Kingsoft

Les connaissez-vous toutes ? Les résultats des deux premières (Fintech) me semblent vraiment trop beaux pour être vrais…

Dans le renouvelable, j’ai du mal avec des boites comme Oersted dont je n’arrive pas à analyser les fondamentaux. Je les trouve médiocres, en tout cas via les chiffres publiés sur ZB.

Je ne connaissais pas Tecsys merci pour le tuyau j’irai regarder.

Je vous souhaite une excellente année 2021 !

Liberty84 · #684

Sur Miniso (le croisement de la Foirfouille et de Colette), la copie chinoise de Daiso, le 100y shop, pas d’avis sur le cours de bourse, mais un petit retout consommateur. Ça été une grosse tendance chez les jeunes et employés de bureaux il y a deux trois ans (petits objets tendances pour pas cher) mais il y a depuis eu des copycats du copycat (mumuso, minigood, konomaya) et on se retrouve avec 3-4 de ces magasins dans la plupart des malls sans avoir vraiment d’aspect différenciant (mêmes produits, mêmes prix).

Aussi, je plussoie Corran dans l’éventualité d’un choix Megaport vs Next DC.

Bonne année à vous deux!

corran · #685

En fait Orsted, et c’est ce qui m’a fait rater le train, vient de finir sa mue du thermique vers le (quasi) 100% renouvelable et production. Du coup leurs fondamentaux sont étranges sur les 3 dernières périodes, et ils ont un important pipeline de développement éolien qui dégagera une forte croissance dans le futur, d’où les multiples élevés pour une utility. Néanmoins au cours actuel, c’est très cher, et c’est pour moi vraiment porté par les fonds verts/renouvelables qui ont tous du Orsted. C’est encore plus vrai pour Vestas et Gamesa, dont la valorisation est devenue grotesque ; pour ces dernières, il semble que personne ne se rende compte que c’est un business peu rentable, pour lequel croissance du CA ne rime pas forcément avec croissance de la rentabilité, ce qu’une lecture de leurs résultats des 3 dernières années confirme.

Pour Megaport, le problème est justement que la croissance se tasse sévèrement (2% QoQ ça fait 10% annuel), donc elle risque de ne jamais rattraper la valo, justement. Ils développent leur offre plus vite qu’ils n’arrivent à la remplir, en hypercroissance on devrait s’attendre à l’inverse.

J’ai une petite position sur KE Holdings car je suis un peu dubitatif, à peine plus grosse sur Futu mais j’ai plus confiance en Futu qui est quand même principalement établie et régulée à Hong-Kong, qui est moins le Far West. De plus leur business, qui, il ne faut pas se leurrer, consiste surtout à vendre du levier et des CFD, est un business extrêmement rentable ; regardez les marges d’EBIT des acteurs européens plus (Flatex, Avanza Bank) ou moins (IGG, CMC Markets, XTB, Naga…) respectables, c’est juste scandaleux.

Miniso oui c’est vraiment du gadget, ils en ont fait pousser partout avec des boutiques de 20 m2 dans la rue ou dans les malls, je ne suis pas sûr que l’effet de mode soit durable. Après, c’est sûr que si vous avez besoin d’un chargeur ou d’un labello dans la minute pour moins de 10 RMB, c’est pratique. Un jour j’y cherchais des tongs, c’était tellement moche et merdique que j’ai fini par les acheter chez h&m, finalement pas plus cher.

lololecambo · #686

Bonjour Mr Dividende (pensez à changer de pseudo :-) )

Avez vous un objectif d’apport pour 2021 ? Si oui quel est-il ?

En 2020, j’ai vu que vous aviez mobilisé beaucoup d’épargne pour profiter des fortes décote… je serai curieux d’en savoir plus pour cette année !

Bravo pour votre volonté d’internationalisation… je trouve cette démarche très saine !

MrDividende · #687

Bonjour Lololecambo,

Avant toute chose, je vous souhaite une excellente année 2021 pleine de réussite !

Pour cette année, je n’ai pas de cible précise d’apports, dans le sens où j’ai déjà utilisé la quasi totalité de mes réserves de cash en Avril et les mois qui suivirent. La baseline est donc d’essayer de viser un apport annuel de 12-15k€. Si c’est plus, ça sera du bonus
Ce qui est sûr est que je ne ferai pas de tentative de timing, donc je mettrai chaque mois le maximum possible.

Si jamais une baisse de marché devait arriver, j’aurais deux recours :

- Le crédit d’investissement qui a déjà été abordé à plusieurs reprises sur cette file (50k€ à deux sur 10 ans). Malheureusement ce crédit est toujours en cours d’affectation car la banque traîne des pieds sur la dernière ligne droite. C’est pénible, je croise les doigts pour que les fonds arrivent en Janvier…

- L’utilisation de la marge Degiro. Je vise un levier max de 1,3 sur mon CTO, ce qui m’autorise (avec le montant actuel) d’emprunter jusqu’à ~20k€.

Concernant 2021, il est difficile de faire des prédictions boursières. D’un côté je suis « inquiet » un peu comme tout le monde du niveau de valorisation des actions. D’autant plus que mon portefeuille orienté croissance est positionné sur des secteurs assez chers en moyenne.

D’un autre côté, je suis principalement positionné sur des entreprises en pleine croissance, avec des bilan très sains, de la visibilité, une bonne rentabilité, et des valorisations qui me semblent correctes donc assez éloignées d’une bulle (sauf peut-être quelques exceptions).

Je pense donc commencer 2021 avec un portefeuille solide, bien diversifié tant sectoriellement que géographiquement. Ça ne pourra être que mieux que 2020 sur ce point (je l’espère en tout cas) où je n’avais en Janvier quasiment que des entreprises Françaises, et une exposition très faible sur la santé et la technologie. Je suis donc vraiment impatient de voir ce que donnera ce portefeuille tout au long de l’année.

PS : j’aime bien ce pseudo quandmême, et je n’abandonne pas l’idée de toucher chaque mois un montant confortable de dividendes. À la différence que je préfère d’abord dynamiser et me construire en premier lieu un patrimoine important avec une autre philosophie d’investissement en attendant.

Bien à vous.

MrDividende · #688

Mise à jour du Screener 09/01/2021

Bonsoir à tous,

Voici une publication de mon screener intégrant plusieurs nouveautés

- Ajout de nombreuses valeurs Européennes de croissance (Scandinaves, Allemagne, Italie, Espagne)
- Ajout de beaucoup de valeurs aux US en cherchant des entreprises de croissance dans des secteurs non tech/santé
- Ajout d’un nouveau screener World qui couvre Australie, Canada, Chine, UK, Suisse.

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Voir ce message pour comprendre comment tous les scores et indicateurs sont calculés.

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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie Europe :

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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie US :

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Voici le résultat global que j’obtiens pour la partie World :

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A bientôt.

corran · #689

Ce qui me rassure (ou pas ? ), c’est que je possède 90% des valeurs qui sortent de votre screener, connaît 6% mais ai choisi de ne pas les avoir, et découvre 2 3 4 valeurs à qui il va falloir faire de la place :
- Nexus
- 2G Energy
- Greenlane Renewables
- Bachem Holding

Problème pour Relatech : négociation par lots de 700 uniquement. Ils prévoient un split par 3 dans quelques semaines, mais ça fait quand même un très (trop) gros ticket. Son mode fusée depuis mi décembre est très très frustrant car c’est depuis cet été que j’aurais aimé l’avoir.

Curieux que votre screener ne sorte pas Belimo ou Lindt en Suisse et Lotus Bakery en Belgique. Vous éliminez les valeurs de part trop élevées ?

Dernière modification par corran (09/01/2021 20h55)

MrDividende · #690

Hello Corran,

Il y a sinon Piteco en Italie en remplaçant de Relatech et que j’aime bien.

En effet les mouvements récents sont frustrants. Je suis bloqué par exemple aujourd’hui sur Steico et Sdiptech qui ont flambé et que je n’ose pas acheter.

Lotus Bakery ressort(ait) pas mal dans mon screener mais le prix unitaire me dissuade d’investir. Je veux bien claquer 3000 balles pour Amazon mais pas pour Lotus ^^
Idem pour Lindt.

Befimmo pas éligible au PEA et je pense que sur CTO il y a bien mieux à faire.

Je viens sinon de trouver une valeur atypique, jetez y un oeil : Northern Data

Boite Allemande qui mine du bitcoin et qui fait du machine learning - IA. Assez impressionnant, trop beau pour être vrai ?

corran · #691

Ahah
Vous croyiez sincèrement qu’une valeur comme Northern Data pouvait m’échapper ? Je la suis depuis l’été, en me demandant si c’est juste un gigantesque scam, ou alors le coup du siècle (une EV à 600M avec un EBITDA prévisionnel 2021 d’au moins 100M ?)
Je me suis jeté dessus après avoir vu la configuration graphique changer la semaine du 14 décembre, avoir cherché la raison et lu les 2 communiqués de presse coup sur coup re-confirmant les objectifs et la demande.
Je me suis dit que le mec n’allait pas risquer la taule pour une annonce si près de la clôture alors qu’il aurait été facile de faire durer le scam un peu plus longtemps en incriminant un retard au démarrage à cause du covid.
Une interview il y a quelques mois.
Un avis contrariant cet été (qui a provoqué la chute du titre de 40%)

Ceci dit j’évalue toujours la probabilité d’un scam à 30%, d’où la faible position. Mais en tout cas ça me fait rire. Vu la faible liquidité du titre j’hésitais à en parler car je ne voulais pas être accusé de pump & dump.
Dans la foulée j’ai pris du Bitcoingroup, principalement parce qu’ils possèdent le nom de domaine bitcoin.de

Faute de frappe je parlais de Belimo et non Befimmo qui on est d’accord est merdique

Je suis d’accord avec vous sur les valeurs de part, je n’ai pas 3000€ à mettre sur Lotus ou 80k sur Lindt (ah ces suisses !). J’en parle d’ailleurs sur une autre file

Dernière modification par corran (09/01/2021 21h47)

Nemesis · #692

Bonjour,

Je m’invite dans la conversation car je vois des noms qui me parlent :-)
- Nexus très belle valeur qui devrait profiter à plein du plan de digitalisation de l’hôpital Allemand (et peut être pas que Allemand, vu que tout le monde va faire pareil). Comme d’habitude, la question serait: dans quelle mesure c’est déjà dans les cours? Un très bon complément à Pharmagest, en tout cas.
- Northern Data: c’est amusant car je la regarde depuis vendredi, et j’hésite à en prendre. Le machin se paie 2X le CA 2021, ça parait trop beau pour être vrai vu les perspectives du business. Je n’ai pas fini d’étudier le dossier, mais je pense en prendre une petite louche , car il faut bien s’amuser un peu.
- Et pendant qu’on est dans les valeurs à potentiel, il y a SMA Solar qui devrait profiter d’un (des ?) Green Deal, et a pris 20% depuis que je réfléchis à la pertinence d’un achat…

Pour finir, je vois que vous avez en screener Terna SPA, que j’aime bien en mode rente / croissance modérée. Mais je n’arrive pas à me faire une opinion: d’un côté les gestionnaires de réseau devraient profiter de l’électrification / décarbonation de l’économie, d’un autre côté, il y a de lourds investissements à prévoir. J’ai lu dans un PPT que la part qu’ils touchent sur les tarifs réglementés dépend de leurs investissements, donc cela semble assez "safe" comme dossier, mais comme ils ne donnent pas de détail, je ne comprends pas complètement le business model. D’une façon générale, je me méfie des business qui ne fixent pas librement leurs prix (quand à leur activité non réglementée de services de gestion de l’énergie, les perspectives sont plutôt bonnes à priori). Avez vous regardé le dossier, gentlemen ? Une opinion ?

Bonne fin de WE

MrDividende · #693

Hello Nemesis,

Pour finir, je vois que vous avez en screener Terna SPA

Nop, il s’agit du Grec Terna Energy (qui fait de l’éolien, de l’hydraulique et un peu de biomasse). La croissance est plutôt bonne pour le secteur avec une valo 2021 à 12x l’EBITDA.

Pour Nexus en effet c’est un bon compromis à Pharmagest. Les fondamentaux sont un poil moins bon mais honnêtement ça ne se paie pas très cher donc ça m’intéresse.

corran · #694

Tout ce qui est étatique/para-étatique en Europe et particulièrement Europe du sud/Italie, j’aurais tendance à éviter.

SMA Solar je l’avais regardée cet été parce que je m’étonnais qu’elle soit la seule à ne pas décoller dans le secteur, et je dois dire que son historique tant graphique qu’économique ne plaidait pas en sa faveur, du coup je l’avais écartée. Depuis, avec une publication de Q2 en août qui a servi de catalyseur, le cours a fait x3, comme quoi
D’ailleurs la dernière fois que j’avais regardé, on était encore dans les 45, et je me disais qu’il n’y avait peut-être plus grand chose à gratter à ce niveau-là.

Liberty84 · #695

Pour le grec Terna il y a aussi la possibilité d’investir dans la maison mère Gekterna qui fait en sus de l’immobilier sur place (du coup c’est un mix croissance/value ).

L1vestisseur · #696

Bonjour M. Dividende et aux autres membres,

J’ai entendu parler de l’OPCVM Echiquier World Next Leaders de la Financière de l’échiquier qui semble surperformer les autres OPCVM depuis plusieurs années.
J’ai regardé la composition des 10 premieres valeurs qui représentent 41% de l’OPCVM et j’ai vu plein de boites qui ne font pas encore de bénéfices comme la première ligne Alteryx Inc.

Néanmoins j’ai trouvé 2 valeurs de forte croissance, bénéficiaires, avec de très bonnes marges et des bilans solides :

-Stoneco Ltd (société bresilienne cotée au Nasdaq), spécialisée dans les solutions de paiement au brésil. 500M€ de CA sur 2020, EBITDA 53%

-Wuxi Biologics (cayman), secteur pharmaceutique. 682M€ de CA, EBITDA 35%. Ce qui me trouble ce sont les free cash flow négatifs et son pays d’origine (iles Cayman, les patrons sont chinois).

Ces 2 boites cotent à Francfort. Quel est votre avis sur ces 2 valeurs, cet OPCVM, voire les autres valeurs si vous avez le temps de vous y intéresser.

Cordialement

corran · #697

J’utilise Next Leaders justement pour ses valeurs Hong kongaises difficiles à posséder en direct, dont Wuxi, et parce qu’ils ont une expertise sur la Chine que je n’ai pas.

Stoneco est une très belle valeur oui, présente dans de nombreux portefeuilles. J’avais pris l’idée chez Scipion je crois. La valorisation s’est un peu emballée récemment ceci dit. Très similaire à Adyen. Au Brésil vous avez Pagseguro aussi.

Alteryx comme les autres SaaS il ne faut pas regarder les ratios traditionnels, y compris l’EBITDA à cause des stock-based compensations, il faut regarder uniquement cash flow opérationnel et FCF. De mémoire c’est positif depuis plusieurs trimestres chez Alteryx. Mais le problème chez Alteryx ce n’est pas tant la rentabilité que la panne de croissance (croissance négative prévue sur Q4). D’ailleurs je n’en ai plus.

MrDividende · #698

Bonjour L1vestisseur,

Comme l’a dit Corran, StoneCo est une très belle valeur (similaire à Adyen) que j’ai en portefeuille depuis peu et qui est présente dans mon screener. Je préfère ses fondamentaux à PagSeguro dont l’évolution du cours de bourse est olé olé.

Pour Wuxi Biologics, elle est basée aux Cayman comme beaucoup d’entreprises Chinoises. Je suis intéressé par cette entreprise depuis un moment qui affiche une croissance exponentielle et un bilan béton (fraude comptable ?) mais qui est ultra richement valorisée. Depuis son split il y a environ 3 mois, sa cotation à Francfort (1FW) ne fonctionne plus. Il semblerait qu’un nouveau ticker existe maintenant : 1FW2

Néanmoins, je n’ai jamais eu le courage de demander à Degiro de lister ce nouveau ticker -> si quelqu’un a la motivation je suis preneur

Je me suis donc contenté de Hansoh Pharma qui n’est pas mal non plus.

Liberty84 · #699

En complément de Wuxi Biologics, il y aussi l’ancienne maison mère, Wuxi Apptech (pharma, diagnostics, équipements), qui fait un beau parcours boursier et est également côtée sur Francfort (WX8).

doubletrouble · #700

@Nemesis : Franchement, je pense que Northern Data ne vaut même pas une demi louche (touillette ?).

Northern Data ? A Shady Bitcoin Mining Host, camouflaging under High Performance Computing/Artificial Intelligence Story – NorthernDataQuestioned

Ca sent vraiment trop mauvais et contrairement à un NKLA accessible aux RobinHooders, je ne vois pas les investisseurs allemands envoyer cette action jusqu’à la lune.

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