Portefeuille d'actions de MartinT

Bonjour Martin,

Intéressant votre portefeuille de gestion directe. J’espère que vos plus grosses idées ne décevront pas à LT, sinon je m’en voudrais un peu (et m’appauvrirais significativement) :-).

Bonjour Sergio

Ne vous en faites pas trop, j’assumerai mes choix!
Et pour les résultats long terme, c’est comme copier pendant un contrôle. Si j’ai une mauvaise note, je ne peux pas le reprocher à celui sur qui j’ai copié.

Espenlind13, merci à vous d’y avoir jeté un œil.

Martin

Achat de 77 titres AIG à l’ouverture

Bruce Berkowitz sort de ce corps !

Achat de 225 titres AIG et de 124 titres Intel

Je continu de profiter de la clôture de mon PEL pour revoir l’allocation stratégique de mon patrimoine.

La banque postale me limite à 4000€ de virement externe par jour, ça me permet donc de légèrement lisser mes achats sur quelques jours.

C’est un des premiers titres que j’ai acheté. Après avoir lu une pseudo analyse sur un obscur blog.

La diversification dans le jeux vidéo a été désastreuse, et j’aurais due m’en rendre compte devant la piètre qualité de leurs jeux (qui même étants gratuits n’attiraient pas foule), situé sur le secteur des "first person shooter" (le plus concurrentiel du jeux video).
Sauf que je ne suis pas allé voir dans le bilan ce que représentait les investissements.

Aujourd’hui ils ne prévoient plus d’investir dans le jeux video.
Sur le semestre la partie jeux video représente -4,2M  d’euros des -5,3M de perte net.

Cybergun a écrit :

Le Groupe se fixe comme objectif prioritaire d’améliorer fortement sa capacité d’autofinancement par une réduction de ses charges opérationnelles (programme d’économies en cours) et de réduire son besoin en fonds de roulement par une optimisation de ses stocks.

Ils se recentre sur leur activité de base (pistolet à billes). Ils ont eu des difficultés avec l’augmentation du cout de la main d’oeuvre chinoise, car ils n’ont pas réussi (pour l’instant?) à transférer le surcout au client.

L’action cote 65% sous mon pru. Et j’ai bien conscience d’avoir fait n’importe quoi en l’achetant

Voilà mon portefeuille à jour des mouvements de ces dernières semaines.
Le réinvestissement d’une partie de mes liquidités (anciennement PEL) m’a permis de doubler la taille de mes actifs en action.

Il me reste encore un peu de cash à répartir. 1/3 ira renforcer ma ligne Bank of America.
Pour le reste j’hésite à renforcer ce que je prend pour mes meilleurs idées, ce qui a le plus baissé, ou attendre et lisser l’entré sur le marché de ce surplus de capital.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 22/12/2012

~Consommation discrétionnaire (11,1%) :
   120 Sears Holdings Corp (USD)__________________7,5%
    42 Walgreen Co (USD)__________________________2,3%
   519 Cybergun SA________________________________1,2%

~Consommation de base (7,3%) :
   209 Western Union Co/The (USD)_________________4,4%
    34 Kellogg Co (USD)___________________________2,9%

~Services financiers (57,9%) :
   659 American International Group Inc (USD)____35,3%
   613 Bank of America Corp (USD)________________10,7%
   150 Assurant Inc (USD)_________________________8,0%
   324 MBIA Inc (USD)_____________________________3,9%

~Santé (4,6%) :
    38 Becton Dickinson and Co (USD)______________4,6%

~Industrie (3,7%) :
    38 CH Robinson Worldwide Inc (USD)____________3,7%

~Technologie de l'information (10,8%) :
   238 Intel Corp (USD)___________________________7,6%
   196 Dell Inc (USD)_____________________________3,1%

~Services aux collectivités (4,6%) :
   707 Enel SpA___________________________________4,6%

~Liquidité :
__________________________________________________7,5%

Fait avec xlsPortfolio

Comme prévu j’avais acheté du Genworth (600 titres) et un petit peu de Phillips 66 (43 titres) frustré que j’étais d’avoir raté le coche! (l’entreprise restant un bon buisness pas trop chère)

J’ai fait un petit coup de ménage en vendant les entreprises qui me semblaient correctement valorisées. J’ai donc vendu Becton Dickinson, Kellogg, CH Robinson, Dell et Walgreen.

Je profite du profit de la vente pour renforcer Bank of America (882 titres) avec son P/B faible, et ses catalyseurs que sont l’augmentation du dividende et les rachats d actions.

J’aimerais renforcer Genworth (en moyennant à la hausse), mais pour cela il faut que je finisse de convaincre mon cerveau de le faire!

Je recherche également d’autres opportunités d’achat, mais la procrastination ne m’aide pas!

Là, je dois avouer que tu fais mieux (ou pire, c’est comme tu veux) que Berkowitz, c’est un petit joueur à côté de toi!

En fait, vous jouez les mêmes chevaux, mais pas dans le même ordre…

Dernière modification par spiny (24/03/2013 08h01)

Spiny il est évident que morningstar m’élira meilleur gérant de la décennie 2010-2019!

Pourquoi autant de financières ? Ce n’est pas plus mon domaine de compétence qu’autre chose (je ne m’estime pas vraiment compétent d’ailleurs) mais c’est la combinaison de quelques facteurs.

Ces entreprises ont été impactées par la crise financière:
Pour BofA et AIG ce sont des entreprises peu aimées et en même temps des leaders mondiaux.
Ce sont aussi des survivantes qui sont en reconstruction (particulièrement MBIA), qui évoluent dans un marché un peu plus régulé, et avec moins de concurrents. Leur revenu est parfois diminué par des événements temporaires, comme les frais de justice, les dépréciations de leurs portefeuille.
Ca leur permet d’afficher de mauvais ratios de valorisation, comme BofA et son PER de presque 52.
Et donc de les acheter avec une marge de sécurité (jusqu’à ce que le marché me prouve que j’ai tort)

J’ai également été convaincu par les analyses sur le blog de Spiny par Serge, et par les case study de Berkowitz, d’autres avis sur seeking alpha, pour GNW c’est le blog value by george , et par la lecture des rapports financiers.

Je copie aussi les gérants value:
BAC j’investi avec Spiny, Sergio (il me semble), Berkowitz , Buffett , Mohnish Pabrai.
AIG toujours avec Spiny et Sergio, Berkowitz , Seth Klarman
GNW avec Snowball du forum, Klarman et Lampert
MBIA avec Berkowitz et Fairfax (une minuscule partie de leur portefeuille)

Un autre élément c’est la diversification procurée par des catalyseurs bien différents.
BAC et AIG vont voir leur valorisation augmenter lorsqu’ils réintroduirons leur dividende, lorsque leur revenu ne sera plus masqué, lorsque les taux augmenterons et que les fond money market pourrons refacturer des frais. Et surement des raisons que d’autres que moi pourraient bien mieux expliquer.
MBIA a un cours qui dépend de son procrés avec BAC, de sa note de crédit et du marché immobilier us via l’assurance des crédit hypothécaires. Même chose pour GNW, les procès en moins.
Assurant et son P/B de 0,7 doit convaincre qu’elle mérite d’être évalué avec un P/B de 1 (ou plus), en attendant ils rachètent des actions.

Les titres on le secteur financier en commun mais ce n’est pas pour autant que j’ai l’impression d’avoir placé tout mes oeufs dans le même panier. J’espère que ça répond à votre question.

Martin

Edit: Au mois de mars la valeur de part aura augmentée de 6,3% et de 16,4% depuis le début d’année. Bien évidement les performances passées présagent des performances futurs. Je ferais sans au aucun doute 65% de hausse sur 2013 !

Dernière modification par MartinT (30/03/2013 15h51)

Bonjour MartinT,

Apparemment, vous avez devancé Berkowitz sur GNW, il en a acheté quelques actions (moi aussi) ce trimestre.

Portefeuille très intéressant je trouve, nous avons en commun quelques lignes. Je n’ai pas réussi à me convaincre pour Western Union et je ne trouve pas particulièrement cheap CST.

Néanmoins je suivrai votre fil

Bonjour Martin,

Je suis tombé aujourd’hui sur un article fort intéressant sur SUSSER et indirectement sur CST.

A Tale of Two Gas Stations: Long Susser Holdings, Short CST Brands ~ market folly

Je pense qu’il vous interessera.